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《中經(jīng)要報(bào)》刊發(fā)萬(wàn)博經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)滕泰文章指出，三大因素造成“全球錢(qián)最多的國(guó)家錢(qián)最貴”,。一是總量原因,。中國(guó)貨幣總量雖然很多，但實(shí)際進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣總量不足50萬(wàn)億元,。二是結(jié)構(gòu)原因,。央行多年“購(gòu)匯發(fā)鈔、對(duì)沖回籠”的游戲結(jié)果,，造成中小銀行,、內(nèi)資內(nèi)貿(mào)企業(yè)、中小企業(yè)的資金越來(lái)越緊張,，國(guó)內(nèi)實(shí)際利率越來(lái)越高,。三是操作原因。全球利率市場(chǎng)化改革的歷史表明,，選擇寬松貨幣環(huán)境推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革,，實(shí)際利率必然下行；選擇緊縮背景搞利率市場(chǎng)化,，實(shí)際利率一定上行,。
這種偏緊的政策和高利率的局面，正在嚴(yán)重抑制有效供給,，尤其新供給的形成,，并醞釀四個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：一是造成實(shí)業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逆向調(diào)整,。扭曲的金融體制和錯(cuò)誤的金融政策在資金和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間挖了一道深深的鴻溝,，成為壓垮實(shí)業(yè)的主要因素之一。二是有可能釀成中國(guó)版的“次貸危機(jī)”,。中國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)連續(xù)上漲了12年,，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)美國(guó)“次貸危機(jī)”爆發(fā)前的漲幅，而中國(guó)最近幾年貸款利率上升的幅度,、今年以來(lái)隔夜拆借利率上升的幅度,，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)年迅速拉高利率的力度—在房地產(chǎn)泡沫的后期過(guò)快拉高利率，有制造中國(guó)版“次貸危機(jī)”的可能性,。三是有可能釀成中國(guó)版的“歐債危機(jī)”,。在預(yù)算軟約束的財(cái)政投資體制下，在最近幾年快速擴(kuò)張的政府投資已經(jīng)形成巨大的中央和地方債務(wù),。若迅速提高其債務(wù)成本或迫使其提前還款,，則有可能釀成中國(guó)版的“歐債危機(jī)”,。四是有可能釀成中國(guó)版的“亞洲金融危機(jī)”。如果上述實(shí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn),、房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)和地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)爆發(fā),，勢(shì)必會(huì)引發(fā)熱錢(qián)的迅速出逃，加速外部經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定,，甚至在中國(guó)復(fù)制類似于1998年“亞洲金融危機(jī)”,。
因此，希望央行的貨幣政策回歸中性,，降低實(shí)業(yè)融資成本,，維護(hù)國(guó)家金融穩(wěn)定。短期應(yīng)盡快通過(guò)各種手段,，引導(dǎo)短期利率價(jià)格下行,，使隔夜拆借利率盡快回到正常水平。長(zhǎng)期應(yīng)按照三中全會(huì)的精神,，讓市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用,，減少金融抑制，讓利率真實(shí)地反映我國(guó)資金供求關(guān)系,，推動(dòng)實(shí)際利率下行,，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行成本。
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