近日,，《經(jīng)濟參考報》記者電郵專訪了國際貨幣基金組織秘書長林建海和該組織職員劉菲。二位就讀者關(guān)心的2014年全球經(jīng)濟走勢,、美聯(lián)儲貨幣政策對新興經(jīng)濟體的影響及其對策,、國際貨幣基金組織針對發(fā)達國家貨幣政策溢出效應(yīng)所采取的措施等問題作了闡述。林建海表示,，應(yīng)審慎抵御量化寬松退出帶來的沖擊,。
2014年全球經(jīng)濟將持續(xù)復(fù)蘇
林建海認為，2014年將是全球經(jīng)濟繼續(xù)復(fù)蘇與發(fā)展的重要一年,，全球經(jīng)濟活動預(yù)計緩慢加強,，復(fù)蘇趨勢更加明朗。
他表示,，2013年全球經(jīng)濟雖未完全走出危機陰影,，但已逐漸步入復(fù)蘇階段,。美國就業(yè)狀況有所改善，日本經(jīng)濟有所反彈,，歐元區(qū)經(jīng)濟活動趨于穩(wěn)定,。雖然新興市場的增長總體減緩，不及過去幾年的高水平,，但其增長率仍遠高于發(fā)達國家,。2014年，美國經(jīng)濟增長預(yù)計大幅度提高,，歐元區(qū)2014年有望首次出現(xiàn)正增長,。從中長期看，發(fā)達國家仍面臨著低增長,、高債務(wù)和高失業(yè)的嚴峻局面,，經(jīng)濟穩(wěn)定可持續(xù)增長仍前路漫長。新興經(jīng)濟體在危機應(yīng)對中表現(xiàn)良好,，但仍面臨全球金融環(huán)境收緊和尋找可持續(xù),、包容性增長途徑的雙重挑戰(zhàn)。危機遺留的問題依然存在,，許多國家財政并未實現(xiàn)可持續(xù)性增長,。
美退出量寬：利弊因素并存
美聯(lián)儲將從1月份開始減少購債規(guī)模，各方對其政策影響十分關(guān)注,。對此,，林建海表示，從根本上說,，所有國家,，包括實施量化寬松的發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體，都需要采取合適的宏觀調(diào)整和審慎措施來應(yīng)對信貸增長過快,、國際資本流動不確定性和金融業(yè)的潛在脆弱性,，并持之以恒地推進結(jié)構(gòu)性改革。這些努力將會有效地抵御量化寬松退出過程中可能產(chǎn)生的沖擊,，并會促進平衡,、持久、包容的增長,�,！�
對于新興市場來說，尤其需要重視以下影響：第一,，市場不確定性將增加,。2013年5月，美聯(lián)儲縮減量化寬松的言論曾帶動其國債收益率的迅速升高，增加了企業(yè)和私人的融資成本,，給未來經(jīng)濟走向增添了不確定的因素,。除此之外，在量化寬松過程中投入市場的大量流動性可能帶來通脹壓力,。第二,，國際資本流動的波動性將升高。
林建海警告說,，如果退出量化寬松,，投資者可能會從新興市場撤出他們的資金，因而引發(fā)金融市場動蕩,，并給這些國家?guī)碡泿刨H值壓力,。2013年夏，美聯(lián)儲縮減量化寬松言論曾使國際資本從一些新興市場外流,，導(dǎo)致印度尼西亞,、巴西、土耳其,、印度等國的貨幣相繼貶值,，從而引發(fā)市場對重演上世紀90年代末的亞洲金融危機的憂慮。
不過,，林建海和劉菲也認為,，目前的一些有利因素也不可忽視。第一,，與之前不同,，市場對退出量化寬松有了更清晰、更充分的預(yù)期,，為退出做出的準備也更充分,。第二，美聯(lián)儲在采取措施和公共溝通上更加謹慎,，其前瞻指引對市場表明了加息的條件,。第三,，美國經(jīng)濟已經(jīng)恢復(fù)到可以退出量化寬松的狀態(tài),，說明其經(jīng)濟增長前景良好，這會帶來一些好的影響,，包括改善市場信心,、穩(wěn)定金融市場、促進國際貿(mào)易等,。
未來美國量化寬松的縮減可能導(dǎo)致進一步的匯率和金融市場調(diào)整,。新興經(jīng)濟體不僅需要繼續(xù)推進有利增長的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)改革，還需應(yīng)對發(fā)達國家貨幣政策變動產(chǎn)生的影響。林建海對新興經(jīng)濟體未來的政策應(yīng)對也提出了一些建議,。他表示,，由于國情不同，各新興經(jīng)濟體的政策組合將不盡相同,。但總體來說,，面對近年來國際資本流動和國內(nèi)信貸高漲帶來的新風(fēng)險，政策制定者首先應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)?shù)暮暧^調(diào)整政策和審慎措施來維護金融穩(wěn)定,。其次,，應(yīng)穩(wěn)步推進財政整頓，重建財政空間,。此外,，許多新興經(jīng)濟體需要繼續(xù)結(jié)構(gòu)性改革，投資公共基礎(chǔ)設(shè)施,，改革產(chǎn)品和勞動力市場等,。
美歐日等發(fā)達經(jīng)濟體實施的高度寬松貨幣政策已經(jīng)五年，在此期間,，國際貨幣基金和其他一些國際組織撰寫了報告,，警示發(fā)達國家有關(guān)政策可能出現(xiàn)的溢出效應(yīng)。
林建海和劉菲介紹說,，目前,，外界都在考慮發(fā)達經(jīng)濟體退出非常規(guī)貨幣政策的問題。在這方面,，國際貨幣基金組織向所有成員國通過雙邊或多邊經(jīng)濟磋商,，提供中立的、有針對性的分析,，在過去幾年,，IMF更加關(guān)注溢出效應(yīng)，推出了《溢出效應(yīng)報告》,、試行的《對外部門報告》以及對觸發(fā)危機的金融部門的新工作戰(zhàn)略等,。
此外，國際貨幣基金組織也通過貸款進行支持,。林建海表示,，該組織向成員國提供了3000多億美元的信貸支持，緩解了他們應(yīng)對危機和經(jīng)濟調(diào)整中的負擔(dān),；還向低收入成員國發(fā)放無息貸款,；通過靈活信貸額度等工具為哥倫比亞、墨西哥和波蘭提供危機防范保險,；為成員國提供技術(shù)援助和政策分析等,。這次大危機留下了低增長,、高債務(wù)和高失業(yè)的問題，國際貨幣基金組織更多側(cè)重推動長期增長并增加就業(yè)的改革,。
轉(zhuǎn)型將長期助力中國經(jīng)濟
林建海和劉菲還特別談到了中國經(jīng)濟,。他們認為，中國經(jīng)濟目前處于比較良好的狀態(tài),，長遠來看要轉(zhuǎn)變增長模式,，加快推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和提高競爭力，此外要繼續(xù)推進金融改革,。中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型,，可能會在短期內(nèi)減緩增速，但會換來中長期經(jīng)濟持續(xù),、平衡,、穩(wěn)定地增長。
他表示,，中國7.7%左右的經(jīng)濟增長率雖然與過去相比有所下降,，但與其他國家相比已經(jīng)非常快,。未來,，中國的發(fā)展將面臨一些經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上的挑戰(zhàn)，從長遠來看,，轉(zhuǎn)變增長模式已成共識,。在“人口紅利”不斷減弱，勞動力成本日益提高,，資源環(huán)境約束逐漸增強的情況下,，要加快推進產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提高競爭能力,。
林建海說,，2009年到2012年間，中國經(jīng)濟增長主要依靠實物資本的投入,，要素生產(chǎn)率的貢獻只有約四分之一,。未來的增長應(yīng)強調(diào)進一步提高生產(chǎn)率，將實物和人力資本,，轉(zhuǎn)化為更強的生產(chǎn)動力,。
林建海還比較了中國和其他國家的制造業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的狀況。他表示,，近10年來,，中國的制造業(yè)取得了長足發(fā)展，對GDP增長的貢獻很大,。但第三產(chǎn)業(yè),，也就是服務(wù)業(yè)，發(fā)展比較緩慢,，占GDP40%左右,，低于全球平均水平64%。在這方面,，美國第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重近80%,，其他幾個金磚國家，巴西,、俄羅斯,、南非也都超過60%，印度也占了55%左右,。這就說明,，中國的第三產(chǎn)業(yè)還有待發(fā)展，空間和潛力都還很大,。
林建海最后表示,，近幾年國內(nèi)信貸的快速增長暴露了國內(nèi)金融系統(tǒng)的不完善。中國要繼續(xù)推進金融改革,，加強風(fēng)險管理和市場在配置金融資源中的作用,，以確保中國的金融體系能夠支持經(jīng)濟持續(xù)高速地增長。