審計署剛剛公布全國政府性債務(wù)審計結(jié)果,，2013年12月31日,，國家發(fā)改委隨之公布企業(yè)債券數(shù)額,，尤其是警示地方城投債風(fēng)險,。
國家發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，“2014年是企業(yè)債券償債高峰,，預(yù)計將有1000億元城投債券到期兌付,�,！�
該負(fù)責(zé)人還表示,，將允許平臺公司發(fā)行部分債券對 “高利短期債務(wù)”進(jìn)行置換,，降低融資成本，確保不出現(xiàn)“半拉子”工程,。
有專家對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,，雖然地方債沒有資不抵債的風(fēng)險，但是流動性風(fēng)險較高，尤其是債務(wù)結(jié)構(gòu)變化和負(fù)債層級下移,，仍需警惕地方債風(fēng)險,。
2014年千億城投債到期
2013年12月31日，國家發(fā)改委在其官方網(wǎng)站發(fā)布
《發(fā)展債券市場服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展大局》,，這份國家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人就企業(yè)債券市場發(fā)展有關(guān)情況答記者問提供的數(shù)據(jù)顯示：自2000年以來截至2013年11月底,，企業(yè)債券累計發(fā)行32044億元。
國家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，“企業(yè)債不等同于政府債務(wù),，但在企業(yè)債中，符合政府債務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的部分都分別包含在了政府的各類債務(wù)中,�,！�
由于企業(yè)債與政府債的發(fā)債主體不同且又有重合部分，因此企業(yè)債中有多少是地方債務(wù)難以統(tǒng)計,。在企業(yè)債中,，能稍微界定的政府債務(wù)類別的主要是城投債。
作為企業(yè)債之一,，城投債主要是用于城市基礎(chǔ)設(shè)施等的投資目的發(fā)行,，其發(fā)行主體是地方政府成立的投融資平臺，且其主業(yè)多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項目,，因此城投債又稱“準(zhǔn)市政債”,。
根據(jù)廣發(fā)證券的統(tǒng)計，目前發(fā)行城投債的1000家地方融資平臺,，截至2013年11月末，其存量城投債為2.4萬億元,。
國家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人稱,，“2014年是企業(yè)債券償債高峰，預(yù)計將有1000億元城投債券到期兌付”,。發(fā)改委正在進(jìn)行企業(yè)債券風(fēng)險的摸底排查,，要求投融資平臺公司按照約定落實償債資金來源，切實防范投融資平臺公司違約風(fēng)險,、財政風(fēng)險和金融風(fēng)險,。
審計署的審計公告雖然沒有明確提到城投債，但據(jù)民生證券研究院副院長管清友分析,，城投債這次納入政府性債務(wù),，但與之前的測算大大減少，原因是對平臺融資的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)不同,。
而審計署公告提到,，部分地方債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，其中融資平臺是地方重要的舉債主體。根據(jù)審計署公告,，在地方政府負(fù)有償還責(zé)任的10.88萬億債務(wù)中,，融資平臺公司、政府部門和機構(gòu),、經(jīng)費補助事業(yè)單位分別舉借4萬億元,、3萬億元、1.87萬億元,。
在地方政府性債務(wù)資金來源顯示,，銀行貸款、BT,、發(fā)行債券是政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)的主要來源,，分別為5.5萬億元、1.2萬億元和1.16萬億元,。
可考慮允許“借新償舊”
為防范地方政府和投融資平臺公司債務(wù)風(fēng)險,，發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示要加強對投融資平臺公司風(fēng)險的摸底排查和監(jiān)測預(yù)警，杜絕出現(xiàn)局部性風(fēng)險,。
在防范地方政府和投融資平臺公司債務(wù)方面,，該負(fù)責(zé)人提出下一步要重點做好的五項工作。而“推進(jìn)‘陽光’融資,，實行債務(wù)重組”是其中之一,。該負(fù)責(zé)人表示，允許平臺公司發(fā)行部分債券對“高利短期債務(wù)”進(jìn)行置換,，加大債務(wù)重組力度,。
針對平臺公司項目建設(shè)資金出現(xiàn)缺口、無法完工實現(xiàn)預(yù)期收益的情況,，該負(fù)責(zé)人表示,，可考慮允許這些平臺公司發(fā)行適度規(guī)模的新債，募集資金用于“借新還舊”和未完工的項目建設(shè),，確保不出現(xiàn)“半拉子”工程,。
由于城鎮(zhèn)化工作的推進(jìn)，未來地方政府的資金缺口依然很大,。中央政法大學(xué)財稅法研究中心主任施正文表示,，未來地方政府承擔(dān)的職能仍然很多，“因此地方財政壓力依然很大,，允許地方發(fā)債融資是不可回避的措施,。”
此前,，中央城鎮(zhèn)化工作會議明確表示將
“建立健全地方債券發(fā)行管理制度”,，而十八屆三中全會通過的《決定》也稱：“允許地方政府通過發(fā)債等多種方式拓寬城市建設(shè)融資渠道,。”
發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步明確,，2014年企業(yè)債券發(fā)行要繼續(xù)以項目管理為核心,，以新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃和國家宏觀政策為導(dǎo)向，引導(dǎo)債券募集資金投向節(jié)能環(huán)保,、保障性住房,、城鎮(zhèn)化建設(shè)、重大基礎(chǔ)設(shè)施,、擴大收購兼并化解產(chǎn)能過剩等領(lǐng)域,，服務(wù)經(jīng)濟中心工作。
但該負(fù)責(zé)人同時表示,，堅決剎住地方政府性債務(wù)無序擴張勢頭,，區(qū)分債務(wù)情況實行差別化管理�,！耙M快出臺債務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制,，按照不同地區(qū)信用水平、負(fù)債規(guī)模和債務(wù)率等風(fēng)險指標(biāo)的不同,，實施差別化分層次監(jiān)管,。要加強源頭規(guī)范，把地方政府性債務(wù)分門別類納入全口徑預(yù)算管理,，嚴(yán)格政府舉債程序,。”
平安證券首席策略分析師王韌對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,，未來地方債真正問題在風(fēng)險轉(zhuǎn)移,，貸款占比下降，債券占比上升,，負(fù)債層級下移,，地方債通過金融創(chuàng)新疏散，風(fēng)險往往在最薄弱地方爆發(fā),，“2014年信用風(fēng)險主導(dǎo)市場，需要進(jìn)一步消化地方債,�,！�