審計(jì)署剛剛公布全國(guó)政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果,，2013年12月31日,，國(guó)家發(fā)改委隨之公布企業(yè)債券數(shù)額，尤其是警示地方城投債風(fēng)險(xiǎn),。
國(guó)家發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，“2014年是企業(yè)債券償債高峰,，預(yù)計(jì)將有1000億元城投債券到期兌付�,！�
該負(fù)責(zé)人還表示,，將允許平臺(tái)公司發(fā)行部分債券對(duì) “高利短期債務(wù)”進(jìn)行置換，降低融資成本,，確保不出現(xiàn)“半拉子”工程,。
有專(zhuān)家對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，雖然地方債沒(méi)有資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)，但是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較高,，尤其是債務(wù)結(jié)構(gòu)變化和負(fù)債層級(jí)下移,，仍需警惕地方債風(fēng)險(xiǎn)。
2014年千億城投債到期
2013年12月31日,，國(guó)家發(fā)改委在其官方網(wǎng)站發(fā)布
《發(fā)展債券市場(chǎng)服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局》,，這份國(guó)家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人就企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展有關(guān)情況答記者問(wèn)提供的數(shù)據(jù)顯示：自2000年以來(lái)截至2013年11月底，企業(yè)債券累計(jì)發(fā)行32044億元,。
國(guó)家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，“企業(yè)債不等同于政府債務(wù)，但在企業(yè)債中,，符合政府債務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的部分都分別包含在了政府的各類(lèi)債務(wù)中,�,！�
由于企業(yè)債與政府債的發(fā)債主體不同且又有重合部分,，因此企業(yè)債中有多少是地方債務(wù)難以統(tǒng)計(jì)。在企業(yè)債中,，能稍微界定的政府債務(wù)類(lèi)別的主要是城投債,。
作為企業(yè)債之一，城投債主要是用于城市基礎(chǔ)設(shè)施等的投資目的發(fā)行,，其發(fā)行主體是地方政府成立的投融資平臺(tái),，且其主業(yè)多為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項(xiàng)目，因此城投債又稱(chēng)“準(zhǔn)市政債”,。
根據(jù)廣發(fā)證券的統(tǒng)計(jì),，目前發(fā)行城投債的1000家地方融資平臺(tái)，截至2013年11月末,，其存量城投債為2.4萬(wàn)億元,。
國(guó)家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人稱(chēng)，“2014年是企業(yè)債券償債高峰,，預(yù)計(jì)將有1000億元城投債券到期兌付”,。發(fā)改委正在進(jìn)行企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)的摸底排查，要求投融資平臺(tái)公司按照約定落實(shí)償債資金來(lái)源,，切實(shí)防范投融資平臺(tái)公司違約風(fēng)險(xiǎn),、財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)。
審計(jì)署的審計(jì)公告雖然沒(méi)有明確提到城投債,，但據(jù)民生證券研究院副院長(zhǎng)管清友分析,，城投債這次納入政府性債務(wù)，但與之前的測(cè)算大大減少,，原因是對(duì)平臺(tái)融資的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)不同,。
而審計(jì)署公告提到，部分地方債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，其中融資平臺(tái)是地方重要的舉債主體,。根據(jù)審計(jì)署公告,，在地方政府負(fù)有償還責(zé)任的10.88萬(wàn)億債務(wù)中，融資平臺(tái)公司,、政府部門(mén)和機(jī)構(gòu),、經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助事業(yè)單位分別舉借4萬(wàn)億元、3萬(wàn)億元,、1.87萬(wàn)億元,。
在地方政府性債務(wù)資金來(lái)源顯示，銀行貸款,、BT,、發(fā)行債券是政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)的主要來(lái)源，分別為5.5萬(wàn)億元,、1.2萬(wàn)億元和1.16萬(wàn)億元,。
可考慮允許“借新償舊”
為防范地方政府和投融資平臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示要加強(qiáng)對(duì)投融資平臺(tái)公司風(fēng)險(xiǎn)的摸底排查和監(jiān)測(cè)預(yù)警,，杜絕出現(xiàn)局部性風(fēng)險(xiǎn),。
在防范地方政府和投融資平臺(tái)公司債務(wù)方面，該負(fù)責(zé)人提出下一步要重點(diǎn)做好的五項(xiàng)工作,。而“推進(jìn)‘陽(yáng)光’融資,，實(shí)行債務(wù)重組”是其中之一。該負(fù)責(zé)人表示,，允許平臺(tái)公司發(fā)行部分債券對(duì)“高利短期債務(wù)”進(jìn)行置換,，加大債務(wù)重組力度。
針對(duì)平臺(tái)公司項(xiàng)目建設(shè)資金出現(xiàn)缺口,、無(wú)法完工實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的情況,，該負(fù)責(zé)人表示，可考慮允許這些平臺(tái)公司發(fā)行適度規(guī)模的新債,，募集資金用于“借新還舊”和未完工的項(xiàng)目建設(shè),，確保不出現(xiàn)“半拉子”工程。
由于城鎮(zhèn)化工作的推進(jìn),，未來(lái)地方政府的資金缺口依然很大,。中央政法大學(xué)財(cái)稅法研究中心主任施正文表示，未來(lái)地方政府承擔(dān)的職能仍然很多,，“因此地方財(cái)政壓力依然很大,，允許地方發(fā)債融資是不可回避的措施�,！�
此前,，中央城鎮(zhèn)化工作會(huì)議明確表示將
“建立健全地方債券發(fā)行管理制度”,，而十八屆三中全會(huì)通過(guò)的《決定》也稱(chēng)：“允許地方政府通過(guò)發(fā)債等多種方式拓寬城市建設(shè)融資渠道�,！�
發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)一步明確,，2014年企業(yè)債券發(fā)行要繼續(xù)以項(xiàng)目管理為核心，以新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃和國(guó)家宏觀政策為導(dǎo)向,，引導(dǎo)債券募集資金投向節(jié)能環(huán)保,、保障性住房、城鎮(zhèn)化建設(shè),、重大基礎(chǔ)設(shè)施,、擴(kuò)大收購(gòu)兼并化解產(chǎn)能過(guò)剩等領(lǐng)域，服務(wù)經(jīng)濟(jì)中心工作,。
但該負(fù)責(zé)人同時(shí)表示,，堅(jiān)決剎住地方政府性債務(wù)無(wú)序擴(kuò)張勢(shì)頭，區(qū)分債務(wù)情況實(shí)行差別化管理,�,！耙M快出臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，按照不同地區(qū)信用水平,、負(fù)債規(guī)模和債務(wù)率等風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的不同,，實(shí)施差別化分層次監(jiān)管。要加強(qiáng)源頭規(guī)范,，把地方政府性債務(wù)分門(mén)別類(lèi)納入全口徑預(yù)算管理，嚴(yán)格政府舉債程序,�,！�
平安證券首席策略分析師王韌對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，未來(lái)地方債真正問(wèn)題在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移,，貸款占比下降,，債券占比上升，負(fù)債層級(jí)下移,，地方債通過(guò)金融創(chuàng)新疏散,，風(fēng)險(xiǎn)往往在最薄弱地方爆發(fā)，“2014年信用風(fēng)險(xiǎn)主導(dǎo)市場(chǎng),，需要進(jìn)一步消化地方債,。”