2013年即將收官之際,，人民幣兌美元匯率再掀升勢，中間價和即期價雙雙連續(xù)刷新高點紀(jì)錄,。分析人士指出，近日人民幣升值主要受年末因素以及國際市場美元走軟影響,，預(yù)計跨年后本次升勢有望暫告段落,；從后市來看，考慮到中美貨幣政策差異導(dǎo)致的兩國利差高企局面有望持續(xù),，中短期內(nèi)人民幣對美元仍將保持強勢,，從更長時期看，伴隨美國利率回升,、境內(nèi)外利差收窄,，人民幣升值的持續(xù)性仍有待觀察。
2013年中間價漲3%
臨近年末,，人民幣兌美元匯率再次發(fā)力上攻,。繼上周五大漲逾百基點、首次升破6.11關(guān)口之后,，人民幣兌美元匯率中間價連續(xù)第二個交易日走高，12月30日報6.1024,，較上周五上漲26個基點,，再創(chuàng)2005年7月匯改以來新高。至此,，以該中間價計算的2013年人民幣對美元升值幅度達(dá)到3.00%,。
即期匯率方面，30日人民幣兌美元即期匯價在中間價設(shè)高引領(lǐng)下高開高走,，盤中創(chuàng)下6.0622的歷史最高紀(jì)錄,，收于6.0618的歷史最高收盤價，較上一交易日上漲68基點或0.11%,。以即期價計算,，2013年人民幣對美元升值幅度為2.78%,。
海外無本金交割遠(yuǎn)期外匯（NDF）市場上，昨日1年期美元/人民幣品種成交于6.1272附近,，反映投資者預(yù)期一年后人民幣中間價將貶值約0.41%,，較上日變動不大。
國際外匯市場上美元走軟,，無疑是近日人民幣持續(xù)走強的直接動力,。在美聯(lián)儲12月中旬正式宣布縮減QE規(guī)模后，美元僅出現(xiàn)了短短兩個交易日的上漲,，便重新步入弱勢整理走勢,。上周五，美元指數(shù)劇烈震蕩,，歐洲時段一度創(chuàng)下79.69的近兩個月新低,，隨后雖然在紐約匯市出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)、收復(fù)了大部分跌幅,，但全天仍較上一交易日下跌0.21%,。
此外，市場人士表示,，從歷史經(jīng)驗看,，人民幣匯率在年末往往出現(xiàn)一波顯著上漲，今年也不例外,。從結(jié)售匯情況來看,，昨日市場成交比較清淡，即期價上行主要受到了中間價設(shè)高后人民幣升值進(jìn)一步發(fā)酵的推動,。后市來看,，隨著年末因素消退，人民幣漲勢可能在跨年后很快回落,，但人民幣升值預(yù)期仍將存續(xù),，并支撐人民幣匯率保持強勢。
升值預(yù)期仍濃
在貿(mào)易順差保持高位的背景下,，“熱錢”流入成為2013年人民幣顯著升值的重要推手,。數(shù)據(jù)顯示，2013年以“新增外匯占款-FDI-貿(mào)易順差”簡化計算的熱錢流出規(guī)模高達(dá)16645.78億元人民幣,，2013年1-11月則大幅逆轉(zhuǎn)流入為4004億元人民幣,。
對于2013年熱錢流向的逆轉(zhuǎn)，分析人士認(rèn)為應(yīng)歸結(jié)于兩方面因素：一是在美國等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體堅持低利率政策的同時,，我國貨幣政策中性偏緊,，導(dǎo)致境內(nèi)外利差高企，從而吸引了大量短期國際資本流入進(jìn)行套利。數(shù)據(jù)顯示,，2012年6月以來,，中美1年期國債收益率利差已經(jīng)由最低不到200BP，不斷拉大至2013年12月的超過400BP,；二是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)回升,，市場情緒逐步轉(zhuǎn)向樂觀，在人民幣長期缺乏貶值動力甚至有升值潛力的判斷下,，短期資本流入動力進(jìn)一步增強,。
目前來看，市場觀點對于中短期內(nèi)人民幣升值前景仍普遍樂觀,。究其原因,，除了對我國經(jīng)濟(jì)增速保持相對高位具有信心之外，更重要的原因,，還是在于套息交易仍有利可圖,。一方面，雖然美聯(lián)儲已經(jīng)開啟了量寬政策退出程序,，但其退出的步伐是緩慢的,，事實上當(dāng)前美聯(lián)儲只是縮減了購債規(guī)模、美元供給規(guī)模仍在擴(kuò)大,。更何況,，QE退出是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前提之下進(jìn)行的，而經(jīng)濟(jì)回暖往往意味著風(fēng)險偏好的上升,，這也是上周以歐元為代表的非美貨幣一度大漲的重要原因,。因此，中短期來看,，美元持續(xù)走強仍有難度,；另一方面，在央行大概率為了“調(diào)結(jié)構(gòu),、防風(fēng)險”而繼續(xù)實施中性偏緊貨幣政策,，以及利率市場化改革進(jìn)一步深化的背景下，中短期內(nèi)我國貨幣市場利率中樞仍將易上難下,。這意味著,，境內(nèi)外利差，仍將在未來一段時期內(nèi)成為“熱錢”流入并推升人民幣匯率的重要力量,。
需要指出的是，如果把目光放得更加長遠(yuǎn),，未來息差收窄,、熱錢流出可能給人民幣匯率造成的沖擊也值得關(guān)注。正如申銀萬國分析師指出的，隨著美國開啟退出QE程序,，近期美國國債收益率曲線持續(xù)陡峭化上行,，指標(biāo)性10年期利率已經(jīng)跨入3%以上時代，未來當(dāng)其短端利率也跟隨長期上行并縮窄中美短端巨大的資金利差,，可能會導(dǎo)致我國2014年短期熱錢流入減少甚至有流出壓力,。屆時，雖然人民幣匯率在強大的外匯儲備支持下仍然能夠保持穩(wěn)定,，但升值壓力也會相應(yīng)大幅下降,。