12月9日,，人民幣對美元匯率中間價大漲102個基點一舉突破6.12關口,，即期匯率也是水漲船高,，開盤即突破6.08關口,。
人民幣對外升值不斷，國內居民似乎并未感受到人民幣越來越值錢,。昨日,，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，11月份,，全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲3.0%,，連續(xù)３個月漲幅超過3%。盡管11月份的CPI同比漲幅低于10月份,，但是經(jīng)濟學家及市場人士普遍認為,，未來CPI同比漲幅將繼續(xù)上揚態(tài)勢。
熱錢成主兇
3.0%,，11月份的CPI同比漲幅說高并不高,，距3.5%的紅線仍有一段距離，且意外出現(xiàn)了環(huán)比下降0.1%的狀況,；但是說低也并不低,，尤其是在國內經(jīng)濟增速并不強勁且工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）持續(xù)出現(xiàn)下滑的情況下。
中國社科院金融研究所金融發(fā)展室原主任易憲容指出,，食品類和居住類兩類價格對11月份的CPI影響較大,。國內主要城市住房租金價格在過去４０多個月來的持續(xù)增長，對CPI起到一定的助推作用,，11月份居住價格同比上漲2.6%,，其中住房租金價格上漲達4.7%；食品類價格中,，豬肉價格雖有所下降,，但鮮菜價格22.3%的漲幅仍居高位。
然而,，又是什么因素推動了食品價格和居住價格的上漲呢,？11月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降了1.4%,，這令中國PPI本輪的“負增長”周期增加到了21個月,。另外,，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降了1.5%。澳新銀行表示,，PPI數(shù)據(jù)表明終端需求仍然沒有完全恢復,，同時，中國企業(yè)也沒有明顯的再庫存跡象,，這也意味著制造業(yè)主不認為原料價格存在明顯的上升壓力,。昨日，中國社會科學院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院發(fā)布的《中國宏觀經(jīng)濟運行報告（2013－2014）》指出,，2013年前三個季度不僅CPI和PPI保持一定程度的背離,，而且CPI和PPI內部不同價格指數(shù)之間的漲跌也相差較大。
“CPI與PPI走勢的相背離,，固然在相當程度上源于內部的結構性問題和周期性問題,。但是，這也折射出CPI在近期的持續(xù)走高有其他的推動因素,�,！币晃汇y行業(yè)內分析人士在接受《國際金融報》記者采訪時指出，“熱錢在近幾個月重新回歸新興市場尤其是中國境內,，對推動中國CPI的持續(xù)上漲有著相當大的作用,。”
貶值出怪圈
日前,，海關總署公布的11月份出口數(shù)據(jù)超出市場預期,，同比增長12.7%，而順差進一步擴大至338億美元并創(chuàng)近五年來的新高,。專家表示,，11月份出口反彈超預期以及貿易順差創(chuàng)新高一方面是受到歐美季節(jié)性訂單增長的影響，而另一方面則可能是年末虛假貿易再現(xiàn)熱錢流入的影響,。因此,，外匯局也在近日發(fā)文打擊虛假貿易融資，以防范異常外匯資金跨境流動,。
熱錢在推動中國境內物價上漲的同時,，也不斷刺激著人民幣的升值。12月9日,，人民幣對美元匯率中間價在繼上周五突破6.13關口之后,，繼續(xù)上漲102個基點，一舉突破6.12關口,。而人民幣對美元即期匯率在中間價走高的帶動之下,，早盤一開盤即突破6.08關口，最高報6.0713,。
然而,，在熱錢不斷涌入境內的情況下,，整體資金流動性依舊處于較為緊張的狀態(tài)。從11月份開始,，各家商業(yè)銀行就紛紛推出各種短期高收益理財產(chǎn)品來攬儲,，而進入12月份之后，理財產(chǎn)品的收益率更是水漲船高,。12月2日,，招商銀行開售一款預期年化收益率最高達12%的“金葵花焦點聯(lián)動系列”77天理財計劃的理財產(chǎn)品。銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計,，全國商業(yè)銀行11月24日至11月30日共發(fā)行非結構型人民幣理財產(chǎn)品594款,，預期收益率超過6%的理財產(chǎn)品40款。平均預期收益率達5.37%,，創(chuàng)年內新高。
“銀行推出如此高收益率的理財產(chǎn)品,，很大程度上是出于年底完成各項指標達標的需求,，但也確實反映出銀行資金緊張，而對企業(yè)而言,，這就意味著資金成本將越來越高,。這無疑將加重企業(yè)的壓力，進而對中國經(jīng)濟帶來下行壓力,�,！鄙鲜龇治鋈耸勘硎荆澳壳�,，中國的利率市場和匯率市場已經(jīng)形成了一種惡性循環(huán),。”
“熱錢的涌入加大了人民幣升值的壓力,，反過來人民幣持續(xù)升值吸引著越來越多的熱錢涌向中國,。然而，熱錢又不會流向中國的實體經(jīng)濟,，而是進行投機炒作,，央行為了防范過多資金在虛擬經(jīng)濟領域流動而實施穩(wěn)中偏緊的貨幣政策，在無法有效遏制熱錢的情況下,，多采取從銀行系統(tǒng)抽取流動性的措施,，進而造成市場資金成本居高不下。而居高不下的資金利率又成為了熱錢的另一大套利空間,�,！币虼耍摲治鋈耸空J為,，“人民幣該貶值了,，只要人民幣貶值,，熱錢自然失去涌入中國的沖動，CPI上漲的壓力自然將有所減輕,；同時央行也不必為控制流動性泛濫而采取偏緊的貨幣政策,，市場資金成本也將自然有所下降�,！�