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財政部,、人力資源社會保障部,、國家稅務總局6日聯(lián)合發(fā)布《關于企業(yè)年金,、職業(yè)年金個人所得稅有關問題的通知》稱,，自2014年1月1日起，實施企業(yè)年金,、職業(yè)年金個人所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策,。在業(yè)內(nèi)人士看來,，這一討論多時的稅收優(yōu)惠政策的實施,，意味著中國版“401K計劃”正式起航,，A股市場有望迎來更多長期穩(wěn)定資金。
企業(yè)年金,、職業(yè)年金作為補充養(yǎng)老保險,，由單位和職工共同繳費。此前,，年金中的企業(yè)繳費,，在不超過職工工資總額5%標準內(nèi)的部分，可以免征企業(yè)所得稅,，但個人賬戶沒有稅收優(yōu)惠,。而此次《通知》規(guī)定，在年金繳費環(huán)節(jié),，對單位為職工支付的企業(yè)年金或職業(yè)年金繳費,，在計入個人賬戶時，個人暫不繳納個稅,；年金的個人繳費部分,，在不超過本人繳費工資計稅基數(shù)的4%標準內(nèi)的部分,，也可以先從個人當期的應納稅所得額中扣除,。比如，一個人每月平均工資為8000元,，他每月還可以有320元的年金繳費暫不計征個稅,。這意味著，年金參保者可以多扣除一些費用,，個稅負擔會有所減輕,。
此外，在年金基金投資環(huán)節(jié),，企業(yè)年金或職業(yè)年金基金投資運營收益分配計入個人賬戶時,，同樣暫不征收個人所得稅，只在個人達到國家規(guī)定的退休年齡領取的企業(yè)年金或職業(yè)年金時計征個人所得稅,。
清華大學經(jīng)濟管理學院教授陳秉正對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，對養(yǎng)老保險的稅收一般體現(xiàn)在三個環(huán)節(jié)：企業(yè)和職工個人向養(yǎng)老保險計劃的繳費計稅,、對養(yǎng)老保險基金取得的投資收入計稅、對養(yǎng)老保險計劃向退休者支付的養(yǎng)老金計稅,。如果分別用E(免稅)T(征稅)表示在這三個環(huán)節(jié)是否課稅,，則本次對企業(yè)年金的稅收優(yōu)惠為典型的EET，與許多發(fā)達國家對商業(yè)養(yǎng)老保險計劃的征稅模式相同,。
陳秉正測算,，假設某男性職工張某現(xiàn)年40歲，目前年稅前收入24000元,，以后按每年4%的水平增長,，老張的儲蓄率為40%，在這部分儲蓄中四成被用于養(yǎng)老,，老張60歲退休,，預期壽命80歲。如果能給予EET稅收優(yōu)惠,，在一系列利率和稅率設定條件下,，老張參加年金計劃或者購買養(yǎng)老保險，在并沒有減少當期可支配收入的情況下,，退休后收入(不包括彼時來自社會養(yǎng)老保險的收入)每年增加了1647.2元,。
相對于個人稅收優(yōu)惠，市場層面更為關注新政將給中國資本市場帶來的深遠影響,。
中國社科院世界社會保障中心主任鄭秉文認為,，新政出臺后，企業(yè)年金即將成為中國版的“401K計劃”,，這對國民福祉是重大進步,，對資本市場也是重大利好。據(jù)了解,，美國的“401K計劃”是由雇員,、雇主共同繳費建立起來的完全基金式的養(yǎng)老保險制度，稅收優(yōu)惠正是其發(fā)展的原動力,。2011年,，美國60%接近退休年齡的家庭擁有“401K計劃”。企業(yè)年金為基礎的資本,，已成美國股市的穩(wěn)壓器,，而企業(yè)年金也可以獲得相對安全且更高的收益率，以維持其真實購買力,。
英大證券研究所所長李大霄對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，從這次《通知》來看，和美國的“401K計劃”的內(nèi)涵核心是一致的,，即所得稅遞延,。他認為,，中國此次邁出了重大的一步，對于資本市場而言是一個重大利好,，將給股市帶來更多的長線資金,。“不同于公募基金等機構(gòu)投資者,，‘401K’的考核周期更長,，是以10年、20年甚至以50年為投資周期,，將為資本市場帶來源源不斷的資金,。”他表示,，這部分資金進入市場之后,，將重點選擇穩(wěn)健型、高分紅的優(yōu)質(zhì)股票,。
一位壽險公司健康與養(yǎng)老保險業(yè)務負責人表示,，從2012年起，每年企業(yè)年金新增規(guī)模已過千億元,，政策紅利釋放后,，不考慮新建計劃和工資上漲情況，新政也有望促使每年新增規(guī)模翻番,，從1000億元增加到2000億元,。再加上職業(yè)年金的發(fā)展，未來這一市場規(guī)模將迅速擴大,，可為資本市場貢獻更多資金,。國泰君安則預計，中國版“401K計劃”正在形成,，養(yǎng)老金將成為中國資本市場的中堅力量,，利好國內(nèi)資本市場及藍籌股。按20%的入市比例,，若按企業(yè)年金繳費人數(shù)計算,，預計每年可帶來443億元增量資金；若按基本養(yǎng)老保險參保人數(shù)計算,，每年可帶來的資金增量約5515億元，約占2012年末滬深兩市總市值的2.8%,。星石投資則表示,，新政出臺僅僅是個開始，預計后續(xù)陸續(xù)出臺推進養(yǎng)老相關政策,，企業(yè)年金和商業(yè)補充養(yǎng)老保險未來放開帶來的空間很大,。年金等長期投資者比較傾向穩(wěn)定增長,、積極分紅的股票，所以,，低估值藍籌股的估值中樞將逐步上移,。
“隨著國內(nèi)資本市場環(huán)境不斷完善，以及企業(yè)年金投資管理人專業(yè)化水平的提高,，應該適度增加企業(yè)年金投資股市的比例,。”一位業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時表示,，目前企業(yè)年金投資股票比例為30%,，2012年企業(yè)年金總額近5000億元，據(jù)此計算,，企業(yè)年金能給A股市場增加1400多億元,。“我們現(xiàn)在時刻緊盯著人社部的養(yǎng)老改革方案,，并做好準備,，一旦改革正式推行，必將有一大批事業(yè)單位將給職工設立企業(yè)年金或職業(yè)年金,，我們作為商業(yè)保險投資機構(gòu),，市場機會很大�,！币患夷杲鸸芾硪�(guī)模排名靠前的保險資管公司負責人向記者表示,。