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在經(jīng)歷了漫長的等待之后,，因為隆基股份業(yè)績變臉而遭受立案調(diào)查的國信證券終于有了一個好消息：不予處罰,。這意味著其因為遭受行政處罰而導致上市流產(chǎn)的風險消弭，其7家已經(jīng)過會的項目和38家仍在排隊中的項目的上市進程也將得以繼續(xù)推進。
證監(jiān)會：對國信證券不予處罰
證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸在12月6日的例行新聞發(fā)布會上表示,，關(guān)于國信證券涉嫌違法違規(guī)一案，證監(jiān)會已調(diào)查終結(jié),，目前該案已結(jié)案,，不予處罰。
在此前,，證監(jiān)會曾表示,，國信證券在隆基股份違法違規(guī)案中，未盡勤勉盡責和審慎核查義務(wù),，出具了具有誤導性陳述和重大遺漏的相關(guān)文件,，未督促隆基股份履行信息披露義務(wù)，涉嫌違法違規(guī),，2013年6月13日,，證監(jiān)會對國信證券正式立案。
“這件事情拖了一年的時間,，對國信影響很大,，現(xiàn)在總算結(jié)束了�,！眹抛C券一位投行部的人員當天如釋重負的在電話中對《經(jīng)濟參考報》記者表示,。在當天的新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸并沒有提到對國信證券“不予處罰”的具體原因,，不過業(yè)內(nèi)人士普遍認為,，這一決定應當與2012年以來中國整個光伏行業(yè)的困境有關(guān),，即在一定程度上屬于“不可抗力”因素，而作為保薦人的國信證券在隆基股份上市保薦中并不存在重大失誤,。
隆基股份三季報顯示,，今年前三季度，隆基股份盈利達4132.02萬元,，同比增長188.07%,。同時，因其“業(yè)績變臉”而遭遇大跌的股價,，也從今年4月份的最低價6.25元一路上漲,，至其三季報公布時，股價已經(jīng)接連翻倍最高達19.25元,，這一價格復權(quán)后的價格更高達34.65元,，遠遠高于其2012年4月的21元每股的發(fā)行價。
在11月15日的新聞發(fā)布會上,，證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示,，隆基股份2013年三季報凈利潤同比大幅增長，體現(xiàn)的是該公司2013年的經(jīng)營狀況,，但證監(jiān)會案件調(diào)查是針對其前期既已發(fā)生的違法違規(guī)行為,，此后的業(yè)績調(diào)整不會對案件調(diào)查結(jié)論產(chǎn)生影響。
不過,，在業(yè)內(nèi)人士看來,，雖然并不影響調(diào)查結(jié)論，但隆基股份的業(yè)績翻盤卻在一定程度上證實了隆基股份在資產(chǎn)質(zhì)量上并無問題,，作為保薦人的國信證券在該項目上也不存在重大失誤,，而出現(xiàn)虧損更多的是出于行業(yè)調(diào)整的風險。這或者是監(jiān)管部門對國信證券做出“不予處罰”決定的重要的考慮因素之一,。
禍起無錫尚德
國信證券的此番磨難,，直接誘因是隆基股份上市當年就出現(xiàn)虧損所致，而更深層次的原因,，則是2011年以來整個中國光伏行業(yè)進入寒冬,，尤其是光伏巨頭無錫尚德的破產(chǎn)，直接導致光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的多家上市公司業(yè)績出現(xiàn)了不可控的因素,。
公開資料則顯示，隆基股份2012年4月11日登陸A股,，發(fā)行價格為21元/股,，發(fā)行市盈率(攤薄)則為24.71倍。其公布的2012年年報則顯示,，這家公司在上市的當年,，營業(yè)收入就同比下滑了15.35%,，歸屬于上市公司股東的凈利潤則為-5467萬元，同比大跌118.61%,。隆基股份解釋稱,，公司依據(jù)謹慎性原則對尚未收回的無錫尚德太陽能電力有限公司應收款項采取個別認定法追加計提壞賬準備9077萬元，從而直接導致出現(xiàn)虧損,。
隆基股份是一家單晶硅產(chǎn)品制造商,，為光伏和半導體提供單晶硅產(chǎn)品。隆基股份此前公布的招股說明書顯示,，2009年-2011年,，該公司向前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入比重分別為86.61%、51.85%,、62.23%,。其中，無錫尚德及其關(guān)聯(lián)方(包括洛陽尚德和上海尚德)在報告期內(nèi)均為本公司第一大客戶,。報告期內(nèi),，本公司向無錫尚德及其關(guān)聯(lián)方的銷售(勞務(wù))收入占當年營業(yè)收入的比重分別為67.61%、27.37%,、42.32%,。從這個銷售比例來看，隆基股份對于無錫尚德的依賴程度,，可想而知,。實際上，在截至2011年底隆基股份的2787萬元應收賬款中,，有2669萬元來自于無錫尚德及其關(guān)聯(lián)方,。
值得注意的是，在這份招股說明書中還提到,，光伏電池行業(yè)前十強企業(yè)占我國全部光伏電池的市場份額達80%以上,，無錫尚德近年占國內(nèi)市場份額30%以上，2009年度無錫尚德從國內(nèi)獨立的硅片廠商采購的硅片占國內(nèi)全部硅片銷量的比重為40.03%,。
2011年,，中國光伏行業(yè)進入了寒冬，光伏企業(yè)進入了寒冬,，企業(yè)普遍出現(xiàn)大規(guī)模虧損,。在幾經(jīng)掙扎之后，光伏巨頭——無錫尚德在今年3月20日正式宣布進入破產(chǎn)重組階段,，尚德的破產(chǎn),，將包括隆基股份等多家上市公司在內(nèi)的債權(quán)人拉下了水。就在無錫尚德宣布破產(chǎn)重組后,，今年3月23日,，隆基股份就發(fā)布了業(yè)績修正預告,，將原先預計的2012年度歸屬于母公司的凈利潤約1000萬元至2500萬元，向下修正至虧損約5400萬元左右,。5月5日,，隆基股份發(fā)布公告稱，已于5月4日收到中國證監(jiān)會武漢稽查局下發(fā)的《立案稽查通知書》,，因公司涉嫌違反《中華人民共和國證券法》及相關(guān)法規(guī),，中國證監(jiān)會決定對該公司立案稽查。
隆基股份的這一份年報,，直接將保薦機構(gòu)國信證券拖下了水,。今年1月24日，證監(jiān)會宣布,，對保薦機構(gòu)國信證券采取出具警示函的監(jiān)管措施;對隆基股份的保薦代表人王延翔,、曲文波采取12個月不受理與行政許可有關(guān)文件的監(jiān)管措施。稍后的4月25日,，證監(jiān)會正式對國信證券立案調(diào)查,，后者的保薦業(yè)務(wù)也陷入了停滯狀態(tài)。
上市流產(chǎn)風險消弭
在IPO已經(jīng)開閘的背景下,，盡管經(jīng)歷了較長的時間,。“不予處罰”的結(jié)果對于國信證券來說,，可謂是空前的利好,，這不僅意味著其保薦的已經(jīng)過會的項目和正在排隊的項目將不受到影響，得以繼續(xù)推進,，而在整個公司的層面,，其因為遭受行政處罰而導致上市流產(chǎn)的風險也隨之消弭。
公開資料顯示,，國信證券已經(jīng)提交了IPO申請,，擬在深交所上市，目前則正處在落實反饋意見階段,。按照證券法的規(guī)定,，企業(yè)申請股票上市，要求在最近三年內(nèi)無重大違法行為,。這意味著,，一旦國信證券被判定“有罪”并遭受行政處罰，其上市計劃很可能就此流產(chǎn),。
另一方面,，證監(jiān)會最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日,，在主板和中小板上,，國信證券的已過會項目有四家，分別為蘇州晶方半導體科技,、思美傳媒,、廣州天賜高新材料、東易日盛家居裝飾集團;而在創(chuàng)業(yè)板,，已經(jīng)通過發(fā)審會的企業(yè)則有三家,，分別為蘇州斯萊克精密設(shè)備股份有限公司、長春迪瑞醫(yī)療科技股份有限公司和北京東方通科技股份有限公司,。證監(jiān)會的此次決定,，意味著上市7家已過會企業(yè)的上市工作將得以繼續(xù)推行。
另一方面,，除了已過會的企業(yè)外,，數(shù)據(jù)還顯示，在目前尚處于排隊的760家企業(yè)中,，在主板和中小板上,，國信證券所保薦的項目仍在排隊中的尚有26家;在創(chuàng)業(yè)板上，國信證券保薦的項目目前仍處于排隊狀態(tài)的,，則有12家,。國信證券的“無罪釋放”也意味著上述38個保薦項目將能夠繼續(xù)推進上市步伐。