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從2013年3月17日履新證監(jiān)會(huì)主席一職，到2013年11月30日新一輪新股發(fā)行改革方案最終面世,，在短短的258年天里,，肖鋼這位中國(guó)證券史上第7任證券市場(chǎng)掌門人已經(jīng)給市場(chǎng)留下了深刻的影響：一以貫之的監(jiān)管思路，市場(chǎng)化,、法制化的改革方向以及對(duì)于中小投資者保護(hù)的踐行,，都勾勒出了與歷任不同的掌門人風(fēng)格。
在這一輪的新股發(fā)行改革中,，市場(chǎng)化,、法制化取向得以凸顯�,！蛾P(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》明確提到,，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部門和股票發(fā)行審核委員會(huì)依法對(duì)發(fā)行申請(qǐng)文件和信息披露內(nèi)容的合法合規(guī)性進(jìn)行審核,，不對(duì)發(fā)行人的盈利能力和投資價(jià)值作出判斷。發(fā)現(xiàn)申請(qǐng)文件和信息披露內(nèi)容存在違法違規(guī)情形的,，嚴(yán)格追究相關(guān)當(dāng)事人的責(zé)任,。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，新股發(fā)行改革多年來(lái)反反復(fù)復(fù),、“翻燒餅”式的改革路徑終于出現(xiàn)了質(zhì)的變化,，也終于觸及到了改革的核心——行政權(quán)力和市場(chǎng)的邊界劃分。在這一輪改革中,，監(jiān)管部門對(duì)新股發(fā)行的審核重在合規(guī)性審查,，企業(yè)價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)則交由投資者和市場(chǎng)自主判斷。經(jīng)審核后,，新股何時(shí)發(fā),、怎么發(fā)，將由市場(chǎng)自我約束,、自主決定,，發(fā)行價(jià)格將更加真實(shí)地反映供求關(guān)系。
在11月份的《財(cái)經(jīng)》年會(huì)上,，肖鋼說,，實(shí)行注冊(cè)制改革，最核心的就是要真正的還權(quán)于市場(chǎng),，還權(quán)于投資者,。股票的發(fā)行一定要以信息披露為中心，證監(jiān)會(huì)要以投資者需求為導(dǎo)向,，對(duì)發(fā)行人信息披露的準(zhǔn)確性,、全面性進(jìn)行審核，但是,，不對(duì)這個(gè)公司的投資價(jià)值和持續(xù)盈利能力做出判斷,，而交由市場(chǎng)、由投資者自主判斷,，真正還權(quán)于市場(chǎng),，還權(quán)于投資者。
而在以往的多次改革中,，最為受到關(guān)注和容易引發(fā)爭(zhēng)議的,，也正是發(fā)審制度本身，監(jiān)管部門在定價(jià),、配售等等環(huán)節(jié)的改革,，只要沒有觸及發(fā)審權(quán)本身，均會(huì)很容易遭到批評(píng)，被稱之為細(xì)枝末節(jié)的修補(bǔ),。而本次的改革方案,，則正是借著十八屆三中全會(huì)的東風(fēng)，首次明確了注冊(cè)制的改革方向,。
注冊(cè)制的核心在于信息披露,。而自肖鋼上任以來(lái)，信息披露的準(zhǔn)確,、及時(shí),、充分被提到了前所未有的位置。而作為證監(jiān)會(huì)主席,，肖鋼本人把監(jiān)管重心從審核審批向監(jiān)管執(zhí)法,，將從事前把關(guān)轉(zhuǎn)向事中,、事后監(jiān)管的整體監(jiān)管思路從模糊到越發(fā)清晰,，已經(jīng)在A股市場(chǎng)深入人心。
證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示,，今年1-10月證監(jiān)會(huì)受理各類證券期貨違法違規(guī)線索486件,，同比增長(zhǎng)44%；啟動(dòng)調(diào)查286起,，同比增長(zhǎng)25%,。今年1月至10月，證監(jiān)會(huì)案件調(diào)查數(shù)量大增,，新增內(nèi)幕交易案件158起,，信息披露違法違規(guī)案件66起，操縱市場(chǎng)案件19起,，其他類型案件43起,，各主要類型案件調(diào)查數(shù)量也均超過去年全年。去年年底以來(lái),，證監(jiān)會(huì)調(diào)整了執(zhí)法重心,，加大對(duì)欺詐發(fā)行和虛假信息披露的打擊力度。2013年1月至10月立案調(diào)查46起相關(guān)類型案件,，是去年同期的3倍,，占立案總數(shù)比例從15%大幅上升至33%。除萬(wàn)福生科等案件外,，還對(duì)珠海中富,、北大荒、隆基股份,、華塑股份,、海聯(lián)訊等一批信息披露違法違規(guī)案件和部分中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)行為立案稽查。其間，證監(jiān)會(huì)從嚴(yán)查處了萬(wàn)福生科,、新大地,、天能科技、天豐節(jié)能等案件,，并對(duì)平安證券,、南京證券、民生證券等保薦機(jī)構(gòu)及相關(guān)會(huì)計(jì)師事務(wù)所,、律師事務(wù)所分別立案稽查,。
在今年的“8·16光大烏龍指”事件中，作為罪魁禍?zhǔn)椎墓獯笞C券更是遭到了前所未有的處罰,，罰沒金額高達(dá)5.23億元之巨,，并且有多人遭到證券市場(chǎng)終身禁入。在這起突發(fā)事件的處理中,，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)反應(yīng)之迅速,、處罰之嚴(yán)厲都給市場(chǎng)留下了深刻的印象。
除了清晰的監(jiān)管思路和明確的改革方向之外,，在為數(shù)不多的幾次公開表態(tài)中,，這位低調(diào)的證券市場(chǎng)掌門人卻對(duì)中小投資者保護(hù)顯得格外高調(diào)。在《人民日?qǐng)?bào)》發(fā)表的署名文章中,，肖鋼稱中小投資者權(quán)益保護(hù)已成為制約資本市場(chǎng)發(fā)展的突出問題,，信息不對(duì)稱、投資回報(bào)機(jī)制不健全,、上市公司違法違規(guī)行為,、維權(quán)渠道不暢等，都損害了中小投資者利益,。他提到應(yīng)當(dāng)全面構(gòu)筑保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的制度體系,，保障中小投資者知情權(quán)、健全上市公司股東投票和表決機(jī)制,、建立多元化糾紛解決機(jī)制,、完善中小投資者賠償制度。
而在不久前的第四屆“上證法治論壇”上,，肖鋼也公開表示,，證券法應(yīng)當(dāng)以公眾投資者利益保護(hù)作為基本價(jià)值取向，并建議應(yīng)當(dāng)從包括研究完善證券侵權(quán)民事賠償制度,、研究建立證券市場(chǎng)的公益訴訟制度,、研究建立和解金賠償制度等七個(gè)方面在證券法修改當(dāng)中實(shí)現(xiàn)對(duì)廣大公眾投資者的保護(hù)上的新突破。
而在本次的新股發(fā)行改革方案中,，也貫徹了肖鋼的上述理念：著力保護(hù)中小投資者的知情權(quán),、參與權(quán),、監(jiān)督權(quán)、求償權(quán),。調(diào)整新股配售機(jī)制,，更加尊重中小投資者申購(gòu)意愿。約束發(fā)行人定高價(jià),，抑制投資者報(bào)高價(jià),，遏制股票上市后“炒新”行為。
回到履新之初,，彼時(shí)投資者仍然對(duì)新任的證監(jiān)會(huì)主席如何處理IPO重啟,、投資者信心回復(fù)、打擊證券違法違規(guī)行為等心存疑慮,，而從這短短258天的經(jīng)歷來(lái)看,，均有了讓人欣喜的突破，并且有理由讓投資者對(duì)于中國(guó)證券市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展更有信心,。
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