《關(guān)于金融支持中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見》最大亮點(diǎn)在于：通過設(shè)立居民自由貿(mào)易賬戶和非居民自由貿(mào)易賬戶,，創(chuàng)建了資金在區(qū)內(nèi)和境外、區(qū)內(nèi)和區(qū)外之間流通的渠道,，這些賬戶可辦理跨境融資業(yè)務(wù),；條件成熟時(shí)，賬戶內(nèi)本外幣資金可自由兌換,。
在上海自貿(mào)區(qū)掛牌兩個(gè)月后,，金融支持自貿(mào)區(qū)建設(shè)的意見終于落地。
2日央行發(fā)布《關(guān)于金融支持中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見》（簡(jiǎn)稱《意見》）,，框定了金融支持自貿(mào)區(qū)的四項(xiàng)具體內(nèi)容：探索投融資匯兌便利化,、擴(kuò)大人民幣跨境使用、穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化以及深化外匯管理改革,。
《意見》的亮點(diǎn)在于,，通過設(shè)立自由貿(mào)易賬戶，創(chuàng)建了資金在區(qū)內(nèi)和境外,、區(qū)內(nèi)和區(qū)外之間流通的渠道,，這些賬戶可辦理跨境融資業(yè)務(wù)；條件成熟時(shí),，賬戶內(nèi)本外幣資金可自由兌換,。這無(wú)疑為資本項(xiàng)目可兌換打通了“任督二脈”。在此基礎(chǔ)上,，資本市場(chǎng)的雙向開放也變得切實(shí),、可行。
自貿(mào)區(qū)設(shè)立“防火墻”
金融支持試驗(yàn)區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,、便利跨境投資和貿(mào)易的具體內(nèi)容有以下四個(gè)方面：一是探索投融資匯兌便利化,，推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程，進(jìn)一步擴(kuò)大試驗(yàn)區(qū)對(duì)外開放,，支持企業(yè)走出去,。二是擴(kuò)大人民幣跨境使用，使區(qū)內(nèi)企業(yè)和個(gè)人更加靈活使用本幣進(jìn)行跨境交易,，降低匯兌成本,，減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。三是穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化,，加快改革進(jìn)程,，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。四是深化外匯管理改革,，進(jìn)一步減少行政審批,，逐步建立與之相適應(yīng)的外匯管理體制。
央行人士指出,，對(duì)于《意見》的具體改革條款,，“成熟一項(xiàng)、推動(dòng)一項(xiàng)”,，確保改革試點(diǎn)工作有序進(jìn)行,。
此前曾經(jīng)有聲音質(zhì)疑，在試驗(yàn)區(qū)試點(diǎn)資本項(xiàng)目可兌換,、利率市場(chǎng)化,，很難構(gòu)建資金的藩籬，容易造成跨境資金對(duì)我國(guó)的沖擊,。
對(duì)此,，《意見》為試驗(yàn)區(qū)設(shè)立了“防火墻”：從宏觀審慎管理的角度，制定了一系列風(fēng)險(xiǎn)防范措施,，實(shí)施全過程風(fēng)險(xiǎn)管理,。主要通過分賬核算管理的方式，企業(yè)開立自由貿(mào)易賬戶,，服務(wù)試驗(yàn)區(qū)企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)設(shè)立試驗(yàn)區(qū)分賬核算單元,，滿足區(qū)內(nèi)主體更加廣泛的涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)需求。
自由貿(mào)易賬戶是最大亮點(diǎn)
此次《意見》指出,，試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的居民可通過設(shè)立本外幣自由貿(mào)易賬戶實(shí)現(xiàn)分賬核算管理,；非居民可在試驗(yàn)區(qū)內(nèi)銀行開立本外幣非居民自由貿(mào)易賬戶，按準(zhǔn)入前國(guó)民待遇原則享受相關(guān)金融服務(wù),。居民自由貿(mào)易賬戶與境外賬戶,、境內(nèi)區(qū)外的非居民賬戶、非居民自由貿(mào)易賬戶以及其他居民自由貿(mào)易賬戶之間的資金可自由劃轉(zhuǎn),。
此舉除了有利于風(fēng)險(xiǎn)管理,，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，自由貿(mào)易賬戶更是為自貿(mào)區(qū)內(nèi)推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換奠定了技術(shù)準(zhǔn)備,。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出,，雖然《意見》涵蓋了四大方面，但打頭陣的就是資本項(xiàng)目開放,。
中歐國(guó)際工商學(xué)院教授許斌指出,，此次《意見》最大的亮點(diǎn)是，通過設(shè)立居民自由貿(mào)易賬戶和非居民自由貿(mào)易賬戶,，創(chuàng)建了資金在區(qū)內(nèi)和境外,、區(qū)內(nèi)和區(qū)外之間流通的渠道，這些賬戶可辦理跨境融資業(yè)務(wù),；條件成熟時(shí),，賬戶內(nèi)本外幣資金可自由兌換。
上海交通大學(xué)高級(jí)金融學(xué)院教授錢軍昨日對(duì)上證報(bào)記者表示,，這意味著區(qū)內(nèi)的賬戶可和海外連通,，預(yù)計(jì)一開始區(qū)內(nèi)賬戶或有一定限制,，“這個(gè)影響和意義很大，原先我國(guó)香港地區(qū)都是按照海外支行和賬戶處理,，現(xiàn)在開好之后和國(guó)際打通,，但風(fēng)險(xiǎn)控制是由額度來(lái)限制�,！�
而此次《意見》依舊是框架性的,，央行表示將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)可控、穩(wěn)步推進(jìn)原則,，盡快制定相應(yīng)細(xì)則后組織實(shí)施,。許斌也認(rèn)為，《意見》雖然給出了方向性的意見,，仍然需要操作層面的細(xì)則來(lái)補(bǔ)充,。
“比如，賬戶內(nèi)本外幣資金可自由兌換"條件成熟"指的是什么,？若將居民自由貿(mào)易賬戶與境內(nèi)區(qū)外的銀行結(jié)算賬戶之間產(chǎn)生的資金流動(dòng)視同跨境業(yè)務(wù)管理,，那么在具體操作時(shí)可以有哪些靈活性？”許斌指出,，只有待相關(guān)細(xì)則出臺(tái)后,，這些才有操作上的可能。突破QFII,、QDII限制
而在建立了自由貿(mào)易賬戶的基礎(chǔ)上,，資本市場(chǎng)的雙向開放也變得切實(shí)、可行,。
繼證監(jiān)會(huì)9月底發(fā)布資本市場(chǎng)支持上海自貿(mào)區(qū)若干政策措施后,，央行在《意見》中進(jìn)一步明確了在自貿(mào)區(qū)內(nèi)資本市場(chǎng)雙向開放，符合一定條件的單位和個(gè)人按照規(guī)定雙向投資于境內(nèi)外證券市場(chǎng),。這也是以提高金融交易的可兌換程度作為導(dǎo)向目標(biāo)來(lái)推動(dòng)資本項(xiàng)目可兌換,。
據(jù)上證報(bào)記者初步梳理，《意見》一方面穩(wěn)步開放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng),。區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)可按規(guī)定進(jìn)入上海地區(qū)的證券和期貨交易場(chǎng)所進(jìn)行投資和交易,。在區(qū)內(nèi)就業(yè)并符合條件的境外個(gè)人可按規(guī)定在區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)開立非居民個(gè)人境內(nèi)投資專戶，按規(guī)定開展包括證券投資在內(nèi)的各類境內(nèi)投資,。魯政委認(rèn)為,，這意味可以突破眼下的QFII限制。
魯政委認(rèn)為,，本次尺度最大的政策,，正是允許試驗(yàn)區(qū)內(nèi)個(gè)人在區(qū)內(nèi)獲得的收入可向境外進(jìn)行包括證券投資在內(nèi)的各種投資，這意味著區(qū)內(nèi)個(gè)人可不再受到QDII限制而自行進(jìn)行。
而關(guān)于其間風(fēng)險(xiǎn),，國(guó)際金融問題專家趙慶明指出,，預(yù)計(jì)先期試驗(yàn)區(qū)內(nèi)的資金量較少，加之監(jiān)管到位,，風(fēng)險(xiǎn)并不大,。更重要的意義是，為資本市場(chǎng)對(duì)外開放開了一個(gè)口子,，可以觀察到境外投資者對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng),、境內(nèi)投資者對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的興趣點(diǎn),。