“苦盡甘來”,。繼2009年和2012年兩次沖擊資本市場失敗后,，金浦系郭金東、郭金林控制下的南京鈦白迅速轉(zhuǎn)向?yàn)l臨退市的*ST吉藥,，于2013年7月成功借殼上市,，并改名為金浦鈦業(yè)。
4個(gè)月后,，郭氏兄弟就迫不及待地推出了總額高達(dá)9.56億元的定增,，而公司目前的總資產(chǎn)才10.43億，相當(dāng)于再造一個(gè)金浦鈦業(yè),。
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解,，金浦鈦業(yè)推出的8萬噸鈦白粉定增項(xiàng)目可謂疑點(diǎn)重重，與一家名為江蘇金浦北方氯堿化工有限公司的企業(yè)密切相關(guān)。
“現(xiàn)在還只是預(yù)案,，真的要過會(huì)還需要半年左右的時(shí)間,。就算拿到批文，能不能順利募集到錢,，還需要經(jīng)過市場的考驗(yàn),。”上海一位券商人士表示,。
定增9.56億畫餅
金浦鈦業(yè)前身為南京鈦白,，作為金浦集團(tuán)旗下的重要資產(chǎn)之一，其多年來都在謀求登陸資本市場,。
2009年12月,，ST鈦白現(xiàn)中核鈦白開始資產(chǎn)重組，擬通過資產(chǎn)置換,、定向增發(fā)等方式收購金浦集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方所持有的南京鈦白100%股權(quán),、南京石化100%股權(quán)以及金浦地產(chǎn)100%股權(quán)。然而,，因受房地產(chǎn)市場調(diào)控影響,，此次重組最終流產(chǎn)。
2012年3月,，金浦集團(tuán)又找到ST聯(lián)華,，擬注入南京鈦白100%股權(quán)。然而,，因?yàn)樵谥卮筚Y產(chǎn)重組方案的一些具體問題產(chǎn)生了分歧,，雙方?jīng)Q定終止籌劃此次重大資產(chǎn)重組。南京鈦白的上市之路再次遇阻,。
2012年年底,，金浦集團(tuán)很快就找到了南京鈦白新的借殼目標(biāo)*ST吉藥。彼時(shí)*ST吉藥正面臨退市的危機(jī),，因此雙方可謂同病相憐,，一拍即合。
根據(jù)公告,，*ST吉藥先將持有的全部資產(chǎn)和負(fù)債以1元對價(jià)出售給公司第二大股東金泉集團(tuán),，再以6.6元/股向金浦集團(tuán)、王小江和南京臺(tái)柏投資管理咨詢中心發(fā)行1.48億股,，合計(jì)9.8億元收購南京鈦白100%股權(quán),。交易完成后，金浦集團(tuán)以46.16%的持股比例成為上市公司的第一大股東,，公司的主營業(yè)務(wù)也從醫(yī)藥變成鈦白粉生產(chǎn)和銷售,。
2013年7月26日，南京鈦白借殼全部完成,，并改名為金浦鈦業(yè),。僅僅4個(gè)月，公司就發(fā)布巨額定增方案,。
11月24日晚,，金浦鈦業(yè)公布非公開發(fā)行股票預(yù)案，公司擬以不低于9.75元/股非公開發(fā)行不超過9807萬股股份,，募集資金不超過9.56億元,，其中6.96億元用于徐鈦年產(chǎn)8萬噸鈦白粉(硫、鈦一體化熱能利用)搬遷一期項(xiàng)目,，以及2.6億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金,。
金浦鈦業(yè)董事會(huì)認(rèn)為，徐鈦年產(chǎn)8萬噸鈦白粉(硫,、鈦一體化熱能利用)搬遷一期項(xiàng)目完成后,，將擴(kuò)大公司高端金紅石型鈦白粉產(chǎn)能，增強(qiáng)核心競爭力,，提升公司在行業(yè)內(nèi)的競爭優(yōu)勢,，為公司未來的可持續(xù)健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
公司證券部工作人員表示,，徐州鈦白達(dá)產(chǎn)以后,，公司可能會(huì)考慮南京鈦白的生產(chǎn)轉(zhuǎn)型，把重點(diǎn)都放在銳鈦型鈦白粉上,，而徐州鈦白全部生產(chǎn)金紅石型鈦白粉,。“目前南京鈦白的生產(chǎn)線是在金紅石和銳鈦之間轉(zhuǎn)換的,，但是這個(gè)轉(zhuǎn)換是要花成本和時(shí)間的,，如果把南京鈦白和徐州鈦白分開生產(chǎn)的話，這樣可以節(jié)省成本,，節(jié)省生產(chǎn)時(shí)間,，這樣產(chǎn)品的生產(chǎn)流程就更加清晰�,！�
“這個(gè)項(xiàng)目將是江蘇地區(qū)最后一個(gè)硫酸法的鈦白粉裝置,，因?yàn)榻K下了一個(gè)文件，說新的硫酸法鈦白粉裝置已經(jīng)不批準(zhǔn)用地了,，這樣的話等于新的硫酸法基本上就不批準(zhǔn)了,。這個(gè)項(xiàng)目完成以后金浦鈦業(yè)總共的產(chǎn)能將達(dá)到30萬噸，規(guī)�,？赡苓_(dá)到國內(nèi)前5名,�,！币晃烩伆追坌袠I(yè)的分析師表示,，“從產(chǎn)品質(zhì)量來看,，目前金浦鈦業(yè)的產(chǎn)品品質(zhì)，相對四川龍蟒,、山東新佳,、寧波新福等3家公司還有一定的差距,，徐州的鈦白粉投產(chǎn)以后出來的產(chǎn)品也將達(dá)到行業(yè)龍頭四川龍莽的標(biāo)準(zhǔn)，公司在行業(yè)內(nèi)的話語權(quán)和地位會(huì)有一個(gè)比較大的提升,。但是,，實(shí)際情況怎么樣就不知道了�,！�
金浦鈦業(yè)預(yù)計(jì),，項(xiàng)目建成后將形成年產(chǎn)8萬噸高檔金紅石型鈦白粉、30萬噸硫酸和25萬噸硫酸亞鐵生產(chǎn)能力,，項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后正常年份可實(shí)現(xiàn)年均銷售收入11.11億元(不含稅),，凈利潤1.14億元，這相當(dāng)于金浦鈦業(yè)2013年前三季度的營業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤1.74倍和1.73倍,。
在投資6.96億元建設(shè)8萬噸鈦白粉項(xiàng)目的同時(shí),，公司還將配套融資2.6億元，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金,�,！耙�?yàn)樽罱伆追鄣氖袌銎髽I(yè)之間競爭也很激烈，不管是公司的日常運(yùn)營還是產(chǎn)品研發(fā)也都是需要大量投入的,，包括和國外公司合作的納米級(jí)的鈦白粉技術(shù),，也是需要投資的�,！惫咀C券部工作人員表示,，“而且今年的鈦白粉情況也不是特別好，就是2013年來看,，整個(gè)鈦白粉市場也不是很景氣,，企業(yè)也是有一定的資金壓力的�,！�
8萬噸鈦白粉項(xiàng)目之謎
理財(cái)周報(bào)記者在調(diào)查中了解到,，此次定增建設(shè)的徐鈦年產(chǎn)8萬噸鈦白粉(硫、鈦一體化熱能利用)搬遷一期項(xiàng)目,，歷史頗為復(fù)雜,，迷霧重重。
金浦鈦業(yè)的控股股東金浦集團(tuán)在徐州還有一家名為“江蘇金浦北方氯堿化工有限公司”(以下簡稱北方氯堿)的全資子公司,。公開資料顯示,，北方氯堿前身為徐州市電化廠,，公司原位于徐州市鼓樓區(qū)孟家溝，注冊資本3億元,，法定代表人為李金玉,，其主要產(chǎn)品為離子膜燒堿、聚氯乙烯樹脂,、液氯和氯乙酸等。2007年1月北方氯堿整體改制,，其國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給金浦集團(tuán),，但是金浦集團(tuán)接手后，該公司徹底滑向了深淵,。
曾經(jīng)在北方氯堿工作的王先生表示,，金浦集團(tuán)買下北方氯堿以后，原先說要投資30億,，建成蘇北地區(qū)最大的化工龍頭,，但是最后僅投資不到一個(gè)億，不但沒有建成龍頭,，反而不斷裁員,，最后就倒閉了，工人們對此怨聲載道,。
“我們以前是一個(gè)挺大的廠,，有兩千多人，后來金浦買了以后一直在裁員,，裁得只剩幾百人,。后來就徹底停工了，然后就有很多工人去鬧事,。因此,，他們承諾先上這個(gè)鈦白項(xiàng)目，讓工人再回去,�,！蹦壳吧性诒狈铰葔A掛職的許小姐表示。
也就是說,，金浦鈦業(yè)上馬8萬噸鈦白粉項(xiàng)目的動(dòng)機(jī),，并不單純。
一位了解南京鈦白的人士還稱,，兩年前南京鈦業(yè)從北方氯堿手中收購了8萬噸鈦白粉項(xiàng)目,，收購價(jià)達(dá)數(shù)億元，包括一部分擔(dān)保貸款,。原本北方氯堿有能力建設(shè)該項(xiàng)目,，但是因?yàn)楣习逍枰谄渌胤酵顿Y,，不得不如此。不過,，關(guān)于此次收購的詳情,，該人士并未透露。
為此,，理財(cái)周報(bào)記者致電金浦鈦業(yè)董秘湯巍,，她否認(rèn)了前述定增項(xiàng)目收購自北方氯堿，并且指出,，徐州鈦白是南京鈦白于2010 年 11
月出資成立的全資子公司,，與北方氯堿沒有任何關(guān)系。
但是,，理財(cái)周報(bào)記者獲得的一份《南京鈦白化工有限責(zé)任公司申請上市企業(yè)環(huán)境保護(hù)核查技術(shù)報(bào)告》卻顯示,，徐州鈦白和北方氯堿并非毫無關(guān)系。該報(bào)告顯示,，“徐州鈦白化工有限責(zé)任公司成立于
201011月,，前身江蘇金浦北方氯堿化工有限公司”，“為響應(yīng)徐州市政府工業(yè)企業(yè)‘退城入園’的號(hào)召……決定對金浦北方氯堿公司實(shí)施搬遷轉(zhuǎn)型發(fā)展,，將位于鼓樓區(qū)孟家溝的北方氯堿公司廠區(qū)整體搬遷到賈汪區(qū)化工產(chǎn)業(yè)園內(nèi),，原有廠區(qū)全部關(guān)閉停產(chǎn)�,！倍Z汪區(qū)化工產(chǎn)業(yè)園,，正是前述8萬噸鈦白粉項(xiàng)目建設(shè)用地。
郭氏兄弟的資本騰挪術(shù)
金浦鈦業(yè)的實(shí)際控制人郭金東和郭金林,，覬覦資本市場多年,，但是屢遭失利。
作為郭氏兄弟試水資本市場的排頭兵,，南京石化于2006年和2008年連續(xù)兩次沖關(guān)IPO,，但均遭慘敗。2010年1月,，郭氏兄弟把金浦集團(tuán)旗下三塊資產(chǎn)南京鈦白,、南京石化和金浦地產(chǎn)3家企業(yè)集中在一起，打包重組借殼ST鈦白,。由于當(dāng)時(shí)地產(chǎn)再融資政策暫停,，再遭失敗。
此后,，郭氏兄弟便將上述三部分資產(chǎn)分拆上市,。2012年7月，已改名為金浦新材料的南京石化,，第3次遞交IPO申請,。目前,，該公司正在擬IPO企業(yè)中排隊(duì)。
有分析認(rèn)為,，該公司股權(quán)上的硬傷,，即在其注冊資本變更中郭氏兄弟投入的2980元資金全部來源于南京石化，或許是導(dǎo)致其屢戰(zhàn)屢敗的原因,。
而南京鈦白則因借*ST吉藥的殼,，趕在南京石化前上市，成為郭氏兄弟控股的第一家上市企業(yè),。盡管如此,，南京鈦白的問題依然不少。
從盈利能力來看,，南京鈦白的盈利能力并不強(qiáng),，而且非經(jīng)常性損益占比很高,，2010年,、2011年及2012年1至9月公司非經(jīng)常性損益占凈利潤的比例分別達(dá)85%、26%和33%,。主要原因有兩個(gè),，一個(gè)是許多關(guān)聯(lián)公司，尤其是房地產(chǎn)公司從南京鈦白拆借資金,，南京鈦白因此獲得較高的利息收入;二是由于歷史上存在搬遷重建等情況,，南京鈦白因此獲得較多的補(bǔ)償或補(bǔ)貼款。
非經(jīng)常性損益占比很高的情形,，還延續(xù)到公司借殼上市以后,。2013年三季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6560.72萬元,，其中非經(jīng)常損益高達(dá)2506.04萬元,，占凈利潤的比重達(dá)38.20%。
而且,，南京鈦白的污染問題積重難返,。早在2006年，南京鈦白就因污水排放污染了秦淮河而被勒令停產(chǎn)整改,，當(dāng)年10月南京鈦白不得不啟動(dòng)搬遷程序;2010年,，南京鈦白因處理后的廢水總氮氨超標(biāo)和污水處理裝置產(chǎn)生的污泥未按規(guī)定處理，兩次被罰款;2012年2月,，又因?yàn)樯a(chǎn)廢渣露天堆放未采取有效防揚(yáng)措施被罰款,。此外，在國家環(huán)保部和南京市環(huán)保局的各類環(huán)境整治,、監(jiān)控名單中,，南京鈦白屢屢上榜,。
在安全生產(chǎn)方面，公司也存在嚴(yán)重的問題,。2013年10月29日,，南京鈦白位于廠區(qū)的四車間電石渣干粉料倉發(fā)生爆炸事故，造成一人死亡,，兩人表皮擦傷,。截至目前已經(jīng)一個(gè)多月過去了，但是公司仍未公布事故原因和損失情況,。