英國央行讓融資換貸款計(jì)劃(簡稱FLS)對(duì)按揭貸款提供商關(guān)上了大門,，并且警告稱可能制定其他措施,。但是這種宏觀審慎措施真的可以發(fā)揮作用、穩(wěn)定市場么,？
英國央行的最新半年度《金融穩(wěn)定報(bào)告》對(duì)國內(nèi)房地產(chǎn)熱給予了特別關(guān)注,。英國央行行長卡尼承認(rèn),，雖然低于2007年的水平，但是按照歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量,，房價(jià)已經(jīng)很高了,，而且短期內(nèi)可能進(jìn)一步上升。
直到不久以前，英國央行眼里還只有這個(gè)事實(shí)：從家庭利率和定期按揭貸款本金償付情況來看,，英國房價(jià)不比過去三十年左右內(nèi)的任何時(shí)間更難負(fù)擔(dān),。
但是最新的報(bào)告把重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了房價(jià)收入比。自金融危機(jī)以來平均收入基本沒有增長——剔除通脹因素的實(shí)際收入還是下降的——而房價(jià)上漲速度越來越快,。
更糟糕的是,，按揭貸款與收入之比很高的家庭的無抵押債務(wù)也很高。
在繼續(xù)維持低利率的承諾刺激了人們舉債支出之后,，英國央行現(xiàn)在不得不打壓有過熱風(fēng)險(xiǎn)的房地產(chǎn)市場,。
為了完成這一看起來不太可能的任務(wù)，英國央行求助于宏觀審慎措施——逆周期而為,。最為迫在眉睫的是確保其放貸換融資計(jì)劃(設(shè)計(jì)初衷是為貸款提供補(bǔ)貼)從2014年1月份開始不再被用于按揭貸款,。
有理由相信，這只是表面功夫,。
就如卡尼自己承認(rèn)的那樣,，英國央行慷慨的流動(dòng)性措施意味著把按揭貸款提供商驅(qū)出FLS門外對(duì)銀行幾乎沒有什么影響。而且同時(shí),，英國政府正在通過幫助購房按揭貸款擔(dān)保補(bǔ)貼來提振樓市,。
上述報(bào)告釋放出的信號(hào)是：該行將尋求采取加息之外的任何措施來遏制房價(jià)泡沫。
在房價(jià)下降——抑或上漲——之前,，逆周期而為是否有效政策工具還不得而知,。但是眼下，這是英國央行愿意考慮用于防止英國房地產(chǎn)再生泡沫的唯一手段,。