自11家商業(yè)銀行獲得理財資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格,、多款資產(chǎn)管理計劃推出后，業(yè)界一直關(guān)注其對券商的影響,。業(yè)內(nèi)人士認為,，銀行直推資管對部分側(cè)重開展通道業(yè)務(wù)的券商造成沖擊，對整體行業(yè)影響不大,，并建議在大資管時代,，券商應(yīng)做好將資本中介業(yè)務(wù)及資管業(yè)務(wù)與銀行資管的對接工作，進一步提升盈利能力,。
部分券商受沖擊 券商資管利潤貢獻度偏低
隨著中信銀行,、工商銀行、浦發(fā)銀行,、交通銀行等11家商業(yè)銀行獲得理財資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格,，多家銀行相繼推出首批銀行理財資產(chǎn)管理計劃。
“資管計劃推出后,，銀行可直接將資金對接資管計劃,，不需再借助銀信合作、銀證合作等通道，可能會使一些過度依賴通道業(yè)務(wù)的券商,、信托行業(yè)受到?jīng)_擊,。”工商銀行的一位客戶經(jīng)理說,。此前,，為規(guī)避監(jiān)管,，銀行需要借助信托,、券商等設(shè)立信托計劃或資產(chǎn)管理計劃等“繞路”投資，并支付通道費用,。
自2012年下半年以來,，一些側(cè)重發(fā)展通道業(yè)務(wù)的券商資管規(guī)模逐漸增加。以宏源證券為例,，截至2013年6月底,，宏源證券受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的受托管理資金達2413億元，半年期間新增規(guī)模達758億元,；而去年6月底,，該數(shù)據(jù)僅為651.67億元。隨著銀行資管計劃的推出和通道貶值,，宏源證券的通道業(yè)務(wù)規(guī)模將面臨嚴峻考驗,。
有業(yè)內(nèi)人士同時指出，除了通道業(yè)務(wù)外,，銀行利用渠道和信用風(fēng)險管理優(yōu)勢,，在類信托業(yè)務(wù)上也會對非銀行機構(gòu)造成影響。
也有券商稱銀行資管對其影響不大,�,！熬秃ＭㄗC券而言，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)只占所有業(yè)務(wù)貢獻率的1%,，即便是影響,，也微乎其微�,！焙ＭㄗC券企業(yè)及私人客戶部高級經(jīng)理楊博說,。
從整體行業(yè)而言，目前券商資管利潤的貢獻度偏低,。
據(jù)招商證券的行業(yè)研究報告披露,，從資管業(yè)務(wù)對券商盈利的貢獻度來看，今年前三季度上市券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈收入24.8億元,，該數(shù)據(jù)遠遠低于經(jīng)紀業(yè)務(wù)的凈收入234億元,，以及自營業(yè)務(wù)的投資收益150億元。上市券商經(jīng)紀和自營業(yè)務(wù)對利潤的貢獻比重分別提升至40%和26%，而資管業(yè)務(wù)的貢獻比僅為4.3%,。
銀行資管對行業(yè)影響有限 券商需做好業(yè)務(wù)對接
業(yè)內(nèi)人士認為,，銀行推出資管計劃對整體券商行業(yè)影響并不大，并且券商可結(jié)合自身優(yōu)勢,，利用銀行直推資管的契機,，發(fā)掘與銀行資管計劃相對接的業(yè)務(wù)。
楊博指出,，除了部分依賴于通道業(yè)務(wù)的券商外,，銀行資管計劃對整個券商行業(yè)影響不大�,！百Y管業(yè)務(wù)在發(fā)達國家市場已達到成熟水平,，‘蛋糕’(市場份額)已經(jīng)成型，重要的是如何分配,。而我國正處于資管業(yè)務(wù)剛剛興起時期,，最主要的是如何做大‘蛋糕’。銀行資管業(yè)務(wù)對券商產(chǎn)生的負面效應(yīng)與整個行業(yè)資管業(yè)務(wù)的高速增長相比,，根本不算什么,。”
東方證券研究員王鳴飛認為,，銀行資管業(yè)務(wù)的啟動短期內(nèi)雖然對券商資管業(yè)務(wù)有一定影響,，如果券商能夠及時做出調(diào)整，長期會利好券商資管業(yè)務(wù)的發(fā)展,。
他指出,，商業(yè)銀行的資管機構(gòu)與保險資管類似，龐大的客戶資金需要與券商在資本市場上專業(yè)化的投資能力對接,，而非直接進行競爭,。目前，商業(yè)銀行的資管業(yè)務(wù)主要集中在債權(quán)計劃上,，影響的僅是券商的通道業(yè)務(wù),。但實際上，按照當前萬分之三至千分之一的費率,，即使券商完全退出通道業(yè)務(wù),，對其營業(yè)收入的影響也小于1%。
此外,，經(jīng)過近兩年與商業(yè)銀行的合作,，證券公司已積累了較多的債券融資項目經(jīng)驗，本身就有了從通道轉(zhuǎn)向主動管理的意愿,，因此商業(yè)銀行資管業(yè)務(wù)試點短期對券商影響極其有限,。
從長期看，隨著商業(yè)銀行資管規(guī)模的做大，證券公司通過發(fā)揮在融資融券,、股權(quán)質(zhì)押,、權(quán)益投資等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的比較優(yōu)勢，可充分將資本中介業(yè)務(wù)及資管業(yè)務(wù)與銀行資管對接,，進一步提升自身杠桿和盈利能力,。
大資管時代四方競合 銀證合作可建協(xié)作關(guān)系
“大資管時代的到來，意味著混業(yè)經(jīng)營是主流趨勢,，信托,、基金子公司、券商,、銀行既是競爭關(guān)系,，又是合作伙伴,�,！睏畈┱f，“更多的應(yīng)該是合作,，因為盤子大,，市場尚未飽和�,！�
有專家稱,，在大資管時代，銀信合作,、銀證信合作,、信基合作、證信合作都將進一步多點開花,。銀行,、證券、保險,、信托同業(yè)的“混業(yè)”合作更會突出,。以信托行業(yè)為例，其戰(zhàn)略方向可以是深度挖掘產(chǎn)融結(jié)合,，專業(yè)的私人財富管理,，以投資管理為主的專業(yè)信托公司、綜合性或金融控股集團,。
“券商和銀行可以建立上中下游的協(xié)作關(guān)系,，銀行負責(zé)上游客戶資源承攬，券商負責(zé)中游資管產(chǎn)品的構(gòu)建,，兩者共同負責(zé)下游的資管產(chǎn)品的銷售,。”楊博說。