自11家商業(yè)銀行獲得理財(cái)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格、多款資產(chǎn)管理計(jì)劃推出后,，業(yè)界一直關(guān)注其對(duì)券商的影響,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行直推資管對(duì)部分側(cè)重開展通道業(yè)務(wù)的券商造成沖擊,，對(duì)整體行業(yè)影響不大,，并建議在大資管時(shí)代，券商應(yīng)做好將資本中介業(yè)務(wù)及資管業(yè)務(wù)與銀行資管的對(duì)接工作,，進(jìn)一步提升盈利能力,。
部分券商受沖擊 券商資管利潤(rùn)貢獻(xiàn)度偏低
隨著中信銀行、工商銀行,、浦發(fā)銀行,、交通銀行等11家商業(yè)銀行獲得理財(cái)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格，多家銀行相繼推出首批銀行理財(cái)資產(chǎn)管理計(jì)劃,。
“資管計(jì)劃推出后,，銀行可直接將資金對(duì)接資管計(jì)劃，不需再借助銀信合作,、銀證合作等通道,，可能會(huì)使一些過(guò)度依賴通道業(yè)務(wù)的券商、信托行業(yè)受到?jīng)_擊,�,！惫ど蹄y行的一位客戶經(jīng)理說(shuō)。此前,，為規(guī)避監(jiān)管,，銀行需要借助信托、券商等設(shè)立信托計(jì)劃或資產(chǎn)管理計(jì)劃等“繞路”投資,，并支付通道費(fèi)用,。
自2012年下半年以來(lái)，一些側(cè)重發(fā)展通道業(yè)務(wù)的券商資管規(guī)模逐漸增加,。以宏源證券為例,，截至2013年6月底,，宏源證券受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的受托管理資金達(dá)2413億元,，半年期間新增規(guī)模達(dá)758億元,；而去年6月底，該數(shù)據(jù)僅為651.67億元,。隨著銀行資管計(jì)劃的推出和通道貶值,，宏源證券的通道業(yè)務(wù)規(guī)模將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。
有業(yè)內(nèi)人士同時(shí)指出,，除了通道業(yè)務(wù)外,，銀行利用渠道和信用風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢(shì)，在類信托業(yè)務(wù)上也會(huì)對(duì)非銀行機(jī)構(gòu)造成影響,。
也有券商稱銀行資管對(duì)其影響不大,。“就海通證券而言,，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)只占所有業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率的1%,，即便是影響，也微乎其微,�,！焙ＭㄗC券企業(yè)及私人客戶部高級(jí)經(jīng)理?xiàng)畈┱f(shuō)。
從整體行業(yè)而言,，目前券商資管利潤(rùn)的貢獻(xiàn)度偏低,。
據(jù)招商證券的行業(yè)研究報(bào)告披露，從資管業(yè)務(wù)對(duì)券商盈利的貢獻(xiàn)度來(lái)看,，今年前三季度上市券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入24.8億元,，該數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的凈收入234億元，以及自營(yíng)業(yè)務(wù)的投資收益150億元,。上市券商經(jīng)紀(jì)和自營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)比重分別提升至40%和26%,，而資管業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)比僅為4.3%。
銀行資管對(duì)行業(yè)影響有限 券商需做好業(yè)務(wù)對(duì)接
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，銀行推出資管計(jì)劃對(duì)整體券商行業(yè)影響并不大,，并且券商可結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，利用銀行直推資管的契機(jī),，發(fā)掘與銀行資管計(jì)劃相對(duì)接的業(yè)務(wù),。
楊博指出，除了部分依賴于通道業(yè)務(wù)的券商外,，銀行資管計(jì)劃對(duì)整個(gè)券商行業(yè)影響不大,。“資管業(yè)務(wù)在發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)已達(dá)到成熟水平,，‘蛋糕’(市場(chǎng)份額)已經(jīng)成型,，重要的是如何分配。而我國(guó)正處于資管業(yè)務(wù)剛剛興起時(shí)期，最主要的是如何做大‘蛋糕’,。銀行資管業(yè)務(wù)對(duì)券商產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)與整個(gè)行業(yè)資管業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)相比,，根本不算什么�,！�
東方證券研究員王鳴飛認(rèn)為,，銀行資管業(yè)務(wù)的啟動(dòng)短期內(nèi)雖然對(duì)券商資管業(yè)務(wù)有一定影響，如果券商能夠及時(shí)做出調(diào)整,，長(zhǎng)期會(huì)利好券商資管業(yè)務(wù)的發(fā)展,。
他指出，商業(yè)銀行的資管機(jī)構(gòu)與保險(xiǎn)資管類似,，龐大的客戶資金需要與券商在資本市場(chǎng)上專業(yè)化的投資能力對(duì)接,，而非直接進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。目前,，商業(yè)銀行的資管業(yè)務(wù)主要集中在債權(quán)計(jì)劃上,，影響的僅是券商的通道業(yè)務(wù)。但實(shí)際上,，按照當(dāng)前萬(wàn)分之三至千分之一的費(fèi)率,，即使券商完全退出通道業(yè)務(wù)，對(duì)其營(yíng)業(yè)收入的影響也小于1%,。
此外,，經(jīng)過(guò)近兩年與商業(yè)銀行的合作，證券公司已積累了較多的債券融資項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn),，本身就有了從通道轉(zhuǎn)向主動(dòng)管理的意愿,，因此商業(yè)銀行資管業(yè)務(wù)試點(diǎn)短期對(duì)券商影響極其有限。
從長(zhǎng)期看,，隨著商業(yè)銀行資管規(guī)模的做大,，證券公司通過(guò)發(fā)揮在融資融券、股權(quán)質(zhì)押,、權(quán)益投資等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的比較優(yōu)勢(shì),，可充分將資本中介業(yè)務(wù)及資管業(yè)務(wù)與銀行資管對(duì)接，進(jìn)一步提升自身杠桿和盈利能力,。
大資管時(shí)代四方競(jìng)合 銀證合作可建協(xié)作關(guān)系
“大資管時(shí)代的到來(lái),，意味著混業(yè)經(jīng)營(yíng)是主流趨勢(shì)，信托,、基金子公司,、券商、銀行既是競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,，又是合作伙伴,。”楊博說(shuō)，“更多的應(yīng)該是合作,，因?yàn)楸P子大,，市場(chǎng)尚未飽和�,！�
有專家稱，在大資管時(shí)代,，銀信合作,、銀證信合作、信基合作,、證信合作都將進(jìn)一步多點(diǎn)開花,。銀行、證券,、保險(xiǎn),、信托同業(yè)的“混業(yè)”合作更會(huì)突出。以信托行業(yè)為例,，其戰(zhàn)略方向可以是深度挖掘產(chǎn)融結(jié)合,，專業(yè)的私人財(cái)富管理，以投資管理為主的專業(yè)信托公司,、綜合性或金融控股集團(tuán),。
“券商和銀行可以建立上中下游的協(xié)作關(guān)系，銀行負(fù)責(zé)上游客戶資源承攬,，券商負(fù)責(zé)中游資管產(chǎn)品的構(gòu)建,，兩者共同負(fù)責(zé)下游的資管產(chǎn)品的銷售�,！睏畈┱f(shuō),。