十八屆三中全會(huì)規(guī)劃了國(guó)資國(guó)企改革藍(lán)圖,。中國(guó)證券報(bào)記者近日獲悉,，實(shí)行股權(quán)激勵(lì)與組建國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司或國(guó)資投資公司將成為新一輪國(guó)資國(guó)企改革重點(diǎn)舉措。特大型國(guó)企有望先改組為國(guó)資投資公司,，股權(quán)多元化國(guó)企有望先行嘗試股權(quán)激勵(lì),。相關(guān)職能部門(mén)在抓緊研究制定路線圖和時(shí)間表,，在2020年前國(guó)資國(guó)企改革將取得重大突破。此外,，國(guó)資委正在研究將一批重大基礎(chǔ)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)一步向社會(huì)開(kāi)放,，探索公有制多種實(shí)現(xiàn)形式。
特大國(guó)企或先改組為國(guó)資投資公司
十八屆三中全會(huì)審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》提出,，完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制,，以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管,，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司,，支持有條件的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司,。
權(quán)威人士透露，組建國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司和國(guó)資投資公司對(duì)現(xiàn)行國(guó)資管理體制來(lái)說(shuō)是新課題,。國(guó)資委正在按照中央要求抓緊研究制定方案,，包括公司組建條件、公司與國(guó)資委權(quán)力分配等問(wèn)題,。
券商人士認(rèn)為,，《決定》的提法表明，國(guó)企改革思路主要借鑒新加坡淡馬錫的控股模式,。淡馬錫是一家由新加坡財(cái)政部監(jiān)管,、以私人名義注冊(cè)的控股公司，下設(shè)若干子公司,，主要由政府官員組成董事會(huì),。政府部門(mén)對(duì)公司影響僅體現(xiàn)在董事會(huì)人事任免權(quán)，不干涉淡馬錫及控股下屬公司投資運(yùn)營(yíng),。淡馬錫下屬公司按市場(chǎng)規(guī)則運(yùn)營(yíng),，自負(fù)盈虧。
前述權(quán)威人士表示,，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體量遠(yuǎn)超新加坡,，國(guó)企特別是央企職責(zé)不同、規(guī)模懸殊,，采取的具體形式將比淡馬錫更為復(fù)雜,。近年來(lái)，國(guó)企特別是央企積極推進(jìn)整體上市并準(zhǔn)備探索國(guó)資委直接持股試點(diǎn),，實(shí)際在實(shí)行兩層架構(gòu)（“國(guó)資委-國(guó)企”）模式,。未來(lái)，兩層架構(gòu),、三層架構(gòu)（“國(guó)資委-國(guó)資運(yùn)營(yíng)/投資公司-國(guó)企”）將并存,。（下轉(zhuǎn)A02版）
（上接A01版）具體來(lái)說(shuō),，可分為三種情況：一,、中石油等入圍世界500強(qiáng)企業(yè)的特大型戰(zhàn)略性管控國(guó)企，可由政府授權(quán)企業(yè)成為產(chǎn)業(yè)類(lèi)國(guó)資投資公司,。從事產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng),，但須保留主業(yè)。二,、國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司等已承擔(dān)資本經(jīng)營(yíng)任務(wù)的財(cái)務(wù)型管控國(guó)企,，繼續(xù)發(fā)揮其功能,。三、規(guī)模相對(duì)較小的國(guó)企,，可根據(jù)產(chǎn)業(yè)性質(zhì)進(jìn)行歸類(lèi),，成立國(guó)資運(yùn)營(yíng)公司。由國(guó)資委授權(quán)公司對(duì)企業(yè)從事股權(quán)管理,，經(jīng)營(yíng)一段時(shí)間后可將股權(quán)變現(xiàn),，投入國(guó)家戰(zhàn)略性領(lǐng)域。
入圍世界500強(qiáng)且投資方向多元化的國(guó)企有望最先被明確改組為國(guó)資投資公司,，包括中石油,、中石化、國(guó)家電網(wǎng),、中國(guó)建筑,、中海油、中國(guó)中鐵,、中化集團(tuán),、南方電網(wǎng)、中國(guó)電信,、華潤(rùn),、五礦、南方工業(yè),、中航工業(yè),、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)化工,、中糧和大唐集團(tuán)等,。
上海、珠海,、廣州和深圳等地早已開(kāi)始探索國(guó)資投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)建設(shè),。前述權(quán)威人士說(shuō)，因地方國(guó)企體量較小,，淡馬錫模式更易推行,。下一步，地方國(guó)資部門(mén)對(duì)旗下資產(chǎn)整合步伐將率先加快,。
股權(quán)多元化國(guó)企
先嘗股權(quán)激勵(lì)甜頭
部分國(guó)企管理的缺點(diǎn)之一是激勵(lì)機(jī)制不如民企和外企,。上市國(guó)企中僅有上海的光明乳業(yè)、深圳的深振業(yè)等少數(shù)公司進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)嘗試,。前述權(quán)威人士透露,，市場(chǎng)期待多年的國(guó)企股權(quán)激勵(lì)改革有望全面推行，國(guó)資委正在研究制定相關(guān)實(shí)施細(xì)則,。下一步,，國(guó)資監(jiān)管部門(mén)將選擇股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化,、市場(chǎng)化程度較高的國(guó)企先施行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，再逐漸全面推開(kāi),。
國(guó)資委2008年出臺(tái)意見(jiàn)設(shè)置了國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上限：境內(nèi)上市公司及境外H股公司股權(quán)激勵(lì)收益原則上不得超過(guò)授予時(shí)薪酬總水平的40%,，境外紅籌公司原則上不得超過(guò)50％。業(yè)內(nèi)人士推測(cè),，上述要求有可能會(huì)放開(kāi),，最高或放開(kāi)至授予時(shí)薪酬總水平數(shù)倍。
股權(quán)激勵(lì)機(jī)制改革有望帶動(dòng)相關(guān)國(guó)企業(yè)績(jī)進(jìn)一步釋放,。已實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的上市國(guó)企將最先受益,。在改革中，走在前列的上海等地國(guó)企多處于競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域,，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為合理,，實(shí)施條件也較為成熟。
處于競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的中糧,、寶鋼,、華潤(rùn)等央企，其港股上市公司早已大刀闊斧地推行股權(quán)激勵(lì),，一旦相關(guān)細(xì)則出臺(tái),，旗下A股上市公司有望最先嘗到政策甜頭。
對(duì)于一股獨(dú)大的央企,，有關(guān)部門(mén)將先完善這些企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu),，在使其多元化后，再推行股權(quán)激勵(lì),。
將向民資開(kāi)放
一批重大基礎(chǔ)項(xiàng)目
在新一輪國(guó)資國(guó)企改革中,，民資將迎來(lái)更多發(fā)展機(jī)遇。中國(guó)企業(yè)研究院首席研究員李錦稱(chēng)之為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的新“黃金十年”,。
前述權(quán)威人士透露,，深化國(guó)企改革必然會(huì)涉及壟斷行業(yè)或壟斷環(huán)節(jié)改革。這將為民企提供新的投資機(jī)會(huì)和發(fā)展空間,。國(guó)資委正研究將一批重大基礎(chǔ)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)一步向社會(huì)開(kāi)放,，歡迎民企參與投資。
基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目管制放松將集中在能源,、公共事業(yè),、電信等領(lǐng)域。海通證券分析師荀玉根表示,，在石油天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上,，可能油氣開(kāi)采或向民資放開(kāi)，油氣管網(wǎng)實(shí)行開(kāi)采與管輸分離,，原油倉(cāng)儲(chǔ)基地引入民資,，原油進(jìn)口逐步增加配額。在鐵路運(yùn)營(yíng)模式方面,，通路權(quán)放開(kāi)將利好鐵路運(yùn)輸,、鐵路設(shè)備等。
分類(lèi)監(jiān)管將是下一步國(guó)企改革重點(diǎn)之一,。李錦表示,，醞釀出臺(tái)的深化國(guó)企改革指導(dǎo)意見(jiàn)可能要涉及國(guó)企的分類(lèi)。下一步,，有關(guān)部門(mén)將根據(jù)分類(lèi)情況進(jìn)行合理的資源配置,。分類(lèi)問(wèn)題牽涉到國(guó)企改革性質(zhì)、標(biāo)準(zhǔn),、目標(biāo),、途徑、社會(huì)資源分配及效益分配,�,？蓪�(guó)企分為：資源壟斷型國(guó)企；服務(wù)民生的公益型國(guó)企,，上繳利潤(rùn)較少,，干部由行政任命，在央企中不超出10個(gè),；運(yùn)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)型國(guó)企,，以經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)為主要目標(biāo)，干部市場(chǎng)化選聘,、無(wú)級(jí)別,。
前述權(quán)威人士透露，過(guò)去國(guó)資國(guó)企改革具體改革方案和細(xì)則由各部門(mén)提出,。如改革觸動(dòng)部門(mén)權(quán)益,，就可能使中央部署大打折扣。為保證十八屆三中全會(huì)改革決定的順利推進(jìn)和全面落實(shí),，國(guó)資國(guó)企等重大改革由具體部門(mén)提出初步方案與細(xì)則,，然后由中央改革領(lǐng)導(dǎo)小組定奪與協(xié)調(diào)推進(jìn)，以減少部門(mén)阻力,、保證改革整體效益最大化,。
李錦說(shuō)：“國(guó)企改革與國(guó)資監(jiān)管制度創(chuàng)新的大幕即將拉開(kāi)。2014年將是國(guó)資國(guó)企改革加大力度,、加快步伐的一年,。”