上市券商前三季應(yīng)付利息飆升847%
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11月17日晚間,，上市券商東北證券公布了2013年公司債的發(fā)行結(jié)果。根據(jù)公告,，這家券商本次發(fā)行了總額為19億元的公司債,，該19億元公司債包括兩個品種。
2013年以來,，在IPO暫停,、投行業(yè)務(wù)急劇萎縮的局面下，各大券商都加大了對于包括融資融券等資本中介型業(yè)務(wù)的發(fā)展，這些業(yè)務(wù)都極度依賴與券商的資本金,，因此也促成了券商集中發(fā)債的情況,。
據(jù)了解，目前券商發(fā)行的債券主要有短期融資券,、公司債和次級債,，其中公司債又包括私募發(fā)行的證券公司債和場內(nèi)公開發(fā)行的一般公司債兩種類型。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2013年以來,，券商(含非上市券商)發(fā)行的短期融資券、公司債和證券公司債數(shù)量就達到了140起,，計劃發(fā)行總規(guī)模已達3425億元,，實際發(fā)行規(guī)模達到3390億元。相比之下,，2012年全年,，券商債券融資規(guī)模僅為531億，也就是說,，2013年以來,，券商的債券融資規(guī)模已經(jīng)達到了2012年全年的6.38倍，其發(fā)債兇猛可見一斑,。
在上述140只債券中,，短期融資券達到了106只，發(fā)行規(guī)模達到2489億元,；金融債則達到28只,，發(fā)行規(guī)模為868億元。
值得注意的,，多家券商正在采取滾動發(fā)行的模式：以中信證券為例,，這家龍頭券商今年的前10個月每個月都發(fā)行了期限為3個月的短期融資券，總發(fā)行規(guī)模高達460億元,。除此之外,，中信建投證券、招商證券,、國泰君安證券,、廣發(fā)證券和光大證券也進行了類似的發(fā)債舉動。
除了成本相對較低的債券融資外,，在股權(quán)融資市場,，券商也有所舉動。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，今年以來,。興業(yè)證券實施了39.52億元的定向增發(fā),。除此之外，太平洋證券50億元和東吳證券52.08億元的定向增發(fā)方案也均已通過股東大會批準,，西南證券43.60億元的定向增發(fā)已經(jīng)通過發(fā)審委批準,，招商證券120億元的定向增發(fā)也已經(jīng)通過國資委批準。
除了傳統(tǒng)的債券及股權(quán)融資之外,，有些券商還在探索全新的融資方式,。例如，券商以融資融券余額的收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn),，設(shè)計成資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品再出售給銀行,，券商可以從銀行獲得資金進而做大業(yè)務(wù)。
大量的債券融資加大了券商的財務(wù)費用壓力,。
WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至今年三季度末，19家上市券商的應(yīng)付利息已達13.56億元,，較2012年同期的1.43億元大幅上漲847%,。以中信證券為例，截至三季度末,，其應(yīng)付利息為5億元,，同比增長249.48%，應(yīng)付債券為261.86億元,，同比增加1645.76%,。
與此同時，各家券商債券發(fā)行利率也不斷上揚,，融資成本高企,。稍早之前，東北證券披露了公司債券票面利率公告：確定本期債券3+2年期品種票面利率為6.00%,，5年期品種票面利率為6.10%,。與其他券商公司債平均利率5%相比，高出100多個基點,。
針對券商密集發(fā)債的舉動,，一位證券行業(yè)分析師對《經(jīng)濟參考報》記者表示，拋開個別券商的收購計劃,，絕大多數(shù)券商發(fā)債籌集資金主要適用于包括融資融券等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展,。“券商以自有資金開展融資融券,、股權(quán)質(zhì)押回購等類貸款業(yè)務(wù),，對證券公司資本金的消耗非常厲害,，這是迫使這些券商密集發(fā)債籌集資金的最主要原因,�,！�
一位分析師此前對《經(jīng)濟參考報》記者表示，以融資融券業(yè)務(wù)為例,，券商融出去的資金,，必須等到期才能收回，資本金規(guī)模越大,，在這類業(yè)務(wù)上越具有優(yōu)勢,。目前，約定購回及股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù),，因為競爭激烈互相壓價,，貸出利率一般在7%-8%甚至更低。如果融資成本繼續(xù)走高,，這些類貸款業(yè)務(wù)只能虧本經(jīng)營,。
來自中國證券業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年,，114家證券公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入785.26億元,，其中，僅融資融券業(yè)務(wù)利息凈收入就高達66.87億元,；而在2012年同期,，112家證券公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入706.28億元，融資融券業(yè)務(wù)凈收入21.60億元,。也就是說,，2013年上半年，券商的兩融業(yè)務(wù)凈收入同比增長了210%,，其占營業(yè)收入的比例也從3%驟然上升至8.5%,，遠遠超過了其他業(yè)務(wù)的收入增長。