“證監(jiān)會(huì)高度重視投資者反映的情況，正在對(duì)相關(guān)問題進(jìn)行核查，一旦發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為,，我會(huì)將采取相應(yīng)的監(jiān)管措施,。”在11月15日的例行新聞發(fā)布會(huì)上,，針對(duì)昌九生化股價(jià)連續(xù)跌停、信披合規(guī)遭到投資者質(zhì)疑一事，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人做出了上述表示,。這是監(jiān)管部門正式確認(rèn)，介入調(diào)查“兩融第一案”,。
該發(fā)言人提到,，2013年11月4日以來，昌九生化股價(jià)連續(xù)下跌,，部分投資者舉報(bào)昌九生化信息披露存在誤導(dǎo),。威華股份2013年3月13日發(fā)布《股票交易異常波動(dòng)公告》，稱“公司及控股股東(實(shí)際控制人)均不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)或處于籌劃階段的重大事項(xiàng)”，4月16日發(fā)布重大事項(xiàng)停牌公告,，部分投資者舉報(bào)其信息披露存在違規(guī),。
就在當(dāng)天，昌九生化則通過上證e互動(dòng)平臺(tái)召開投資者說明會(huì),，贛州國資委新聞發(fā)言人謝斌,、昌九生化董事長(zhǎng)姚偉彪，就市場(chǎng)關(guān)注的“12.28公告”,、“三季度工作要點(diǎn)”等各種問題,，與投資者進(jìn)行了交流。從此次交流的過程來看,，昌九生化方面堅(jiān)稱自己在信息披露上并無不妥,，并表示公司被券商列入稀土板塊、兩融等均不知情,，
昌九生化表示,，在發(fā)布公告前，公司股價(jià)短期漲幅巨大,。為保障投資者利益,，贛州工投向贛州市國資委請(qǐng)示，并作為信息披露義務(wù)人利用公司的信息披露平臺(tái)披露贛州市國資委的相關(guān)回復(fù),，因此,，程序上并無不妥。昌九生化指出,，各大媒體對(duì)“12.28公告”的解讀和報(bào)道中,，都認(rèn)為贛州市國資委否定了稀土注入昌九生化的傳聞�,！�12.28公告”出來后,，立即遏制住了股價(jià)飆漲的勢(shì)頭，當(dāng)日股價(jià)以跌停報(bào)收,。之后的連續(xù)九個(gè)交易日,，昌九生化股價(jià)一直陰跌，并在低位震蕩徘徊,。這很好印證了公告明確傳達(dá)的稀土資產(chǎn)不注入信息,，不存在投資者所說的“公告誤導(dǎo)”、“推高股價(jià)”之說,。
有投資者指出,，2月至6月間，各大證券交易軟件的股票板塊分類中,，都將昌九生化列入了稀土永磁板塊,。昌九生化則表示,，其主營業(yè)務(wù)為化工產(chǎn)品，屬化工板塊,。個(gè)別行情分析軟件將公司股票列入稀土永磁板塊并不知情,。對(duì)于贛州稀土借殼進(jìn)程，昌九生化表示,，昌九生化作為下級(jí)單位,，對(duì)很多情況沒有機(jī)會(huì)了解。對(duì)于此前飽受質(zhì)疑的股票拍賣事件,，昌九生化則表示,，股票拍賣評(píng)估價(jià)是由法院按程序委托評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估確定的，昌九生化無權(quán)干涉過問,。
贛州國資委新聞發(fā)言人謝斌的表態(tài)則更為直接,。這位發(fā)言人表示，贛州市國資委在贛州稀土不注入昌九生化問題上,，態(tài)度是明確的,、前后一致的，“部分股民對(duì)公告文字進(jìn)行過度解讀,，甚至曲解意思,，我們表示遺憾�,！�
總的來看,，昌九生化對(duì)于此次借殼破滅引發(fā)的兩融“慘案”，其基本態(tài)度恐怕很難讓投資者接受——堅(jiān)持認(rèn)為自身信息披露不存在問題,，是投資者曲解了公告的意思,。昌九生化表示，將積極向上海證券交易所申請(qǐng)復(fù)牌,，如果2013年度繼續(xù)虧損,，或凈資產(chǎn)值為負(fù)的話，在披露2013年年報(bào)后,，公司股票將被ST特別處理�,！澳壳�,，公司管理層只能立足現(xiàn)有資產(chǎn)，積極研究探索昌九生化止虧保殼的基本策略,�,！�
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自從威華股份宣布贛州稀土76億元的借殼計(jì)劃以來,，昌九生化自11月4日以來已經(jīng)累計(jì)下跌了52.14%,，截至本周三臨時(shí)停牌前收?qǐng)?bào)于13.89元/股,，已經(jīng)跌去了15.13元/股。按照2.41億股的總股份計(jì)算,，短短一周,，昌九生化的市值就蒸發(fā)了36.46億元，按照三季度末2.95萬戶股東戶數(shù)計(jì)算,，戶均損失高達(dá)12.36萬元,。
損失更為慘重的則是融資買入盤。受到了贛州稀土借殼的傳聞的影響,，昌九生化今年初出現(xiàn)大幅上漲,，并在5月9日盤中創(chuàng)下40.60元/股的歷史新高。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，2013年1月1日-2013年5月9日,，昌九生化累計(jì)上漲132.59%。2013年前10個(gè)月,，昌九生化累計(jì)上漲了96.21%,。數(shù)據(jù)顯示，隨著股價(jià)節(jié)節(jié)走高,，昌九生化的股東戶數(shù)也不斷上升,，從當(dāng)年底的2.07萬戶不斷上升，已經(jīng)迅速增長(zhǎng)至今年三季度末的2.95萬戶,。而從兩融的數(shù)據(jù)來看,，今年9月16日，昌九生化成為兩融標(biāo)的券種,，當(dāng)日融資余額為3833萬元,，截至大跌前的11月1日，昌九生化的融資買入盤達(dá)到3.54億元,，較2013年9月16日的3833萬元增長(zhǎng)了824%,。而截至11月14日，昌九生化的融資余額已經(jīng)迅速下降致2.91億元,。
按照最大杠桿計(jì)算,，融資下跌36%，如果不追加保證金或抵押物的話,，就會(huì)被券商強(qiáng)行平倉,。這意味著，昌九生化股價(jià)在第4個(gè)跌停時(shí),，就會(huì)被要求追加抵押物,。有券商營業(yè)部人士表示，已有其他券商對(duì)客戶強(qiáng)制平倉,，但根本賣不出,。如果昌九生化繼續(xù)下跌,，融資買入盤大面積爆倉將在意料之中，甚至券商也可能面臨虧損,。從交易數(shù)據(jù)可以看出,，11月14日在停牌沒有交易量的情況下，已經(jīng)有投資者向券商償還了175萬元的融資,，而在更早前的7日到12日,，投資者償還融資額已經(jīng)高于當(dāng)日的交易量，顯然,，一部分投資者在無法賣出套現(xiàn)的情況下,，已經(jīng)開始從自己的腰包當(dāng)中拿錢還債了。在業(yè)內(nèi)人士看來,，一旦昌九生化復(fù)牌,，券商將蜂擁拋售平倉，將給現(xiàn)有股價(jià)帶來更大的賣盤壓力,，昌九生化的股價(jià)到底會(huì)跌到什么程度已經(jīng)無法預(yù)料,。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度,，昌九生化凈利潤(rùn)虧損則高達(dá)5507萬元,。從單季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，第三季度虧損了1418萬元,，自2012年第一季度以來連續(xù)7個(gè)季度虧損,。截至報(bào)告期末，該公司凈資產(chǎn)(合并口徑)僅為5231萬元,，總負(fù)債則高達(dá)7.94億元,。其資產(chǎn)負(fù)債率則高達(dá)93.82%，自2011年第四季度以來已經(jīng)連續(xù)7個(gè)季度上升,。從負(fù)債結(jié)構(gòu)來看,，昌九生化報(bào)告期末的流動(dòng)負(fù)債占到了總負(fù)債96.10%。從現(xiàn)金流來看,，自2012年以來的7個(gè)季度中,，僅有兩個(gè)季度經(jīng)營性現(xiàn)金流量活動(dòng)為正值。從上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看,，如無重大改變,，昌九生化在公布2013年年報(bào)后被ST的命運(yùn)幾乎已經(jīng)板上釘釘。
而最令投資者感到無法接受,、并認(rèn)為這一場(chǎng)借殼是騙局的是，今年5月,，昌九生化大股東昌九集團(tuán)將江西國控,、贛州工投告上法庭,，請(qǐng)求判令兩者給付拖欠昌九集團(tuán)改制資金3.52億元，后經(jīng)調(diào)解,，法院裁定昌九集團(tuán)依法處置其擁有的昌九生化3000萬股股票資產(chǎn),，并將套現(xiàn)款中的3.52億元用于改制項(xiàng)目。隨后,，在7月6日的股權(quán)拍賣環(huán)節(jié),，自然人梁少群、梁耀光及東海投資分別以18.9元/股,、21.4元/股,、21.1元/股的價(jià)格競(jìng)得1200萬股、400萬股和200萬股,。然而,，在股權(quán)拍賣期間，昌九生化彼時(shí)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)高達(dá)30元以上,，此次股權(quán)拍賣曾遭到了外界廣泛質(zhì)疑,。值得注意的是，昌九生化最新披露的三季報(bào)顯示,，公司十大股東名單中卻未有上述三方身影,，第十大股東的持股則僅為59萬股，也就是說,，在購得股權(quán)后,，上述2為自然人和東海投資在極短的時(shí)間內(nèi)就高價(jià)拋售了股權(quán)。