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主力合約TF1312創(chuàng)0.74%的最大單日跌幅
國(guó)債期貨遭遇黑色星期一。11日,，國(guó)債期貨主力合約TF1312大跌0.74%,，創(chuàng)下9月6日上市交易來(lái)最大的單日跌幅，收于91.73的新低,，該合約已連續(xù)6個(gè)交易日下跌,。TF1403合約跌0.68%，收于92.262的新低,。TF1406合約跌0.63%,，收于92.814的新低。
同日,，國(guó)債基準(zhǔn)收益率大幅上升,。WIND國(guó)債基準(zhǔn)收益率顯示，除了6M的收益率在3.9796%,，其余期限的基準(zhǔn)收益率都超過(guò)4%,。1個(gè)月的收益率漲43.19個(gè)基點(diǎn)，收于4.6578%,。同時(shí),，6個(gè)月以下的短端收益率是6月底錢(qián)荒以來(lái)的新高，反映了市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性趨緊和政策收縮的預(yù)期,。
此外,，截至當(dāng)日收盤(pán)，二級(jí)市場(chǎng)上剩余期限為9.7808年的“13附息國(guó)債18”成交于4.42%,。剩余期限為8.2877年的“12附息國(guó)債04”成交收益率已高達(dá)4.48%,。國(guó)債收益率抬升意味著未來(lái)財(cái)政部融資成本更高，而目前中國(guó)國(guó)債余額已高逾8.2萬(wàn)億元,。去年,，財(cái)政部為政府債務(wù)支付利息達(dá)2734億元。
當(dāng)日,，長(zhǎng)期限政策性金融債走勢(shì)更差,。剩余期限約9.81年的國(guó)開(kāi)行固息債130240券最新成交收益率為5.5001%，較上周五尾盤(pán)漲近15個(gè)基點(diǎn),。進(jìn)出口銀行周一新發(fā)的3年期固息金融債中標(biāo)利率為5.37%,，增發(fā)的5年期固息債中標(biāo)收益率為5.5126%，雙雙創(chuàng)下年內(nèi)新高,。
更值得關(guān)注的是國(guó)開(kāi)行發(fā)債成本飆升,。作為中國(guó)最大的地方平臺(tái)融資提供商，上周二國(guó)開(kāi)行五個(gè)期限金融債招標(biāo)發(fā)行,，一年,、五年和七年期金融債收益率創(chuàng)歷史新高，而10年期金融債中標(biāo)收益率還達(dá)到5.34%,，為2008年以來(lái)最高水平,。
貨幣市場(chǎng)利率周一相對(duì)平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)隔夜拆借利率(shibor)跌16.1個(gè)基點(diǎn)至3.6%,。一周shibor跌15.9個(gè)基點(diǎn)至3.78%,。一個(gè)月shibor升19.2個(gè)基點(diǎn)至5.269%。三個(gè)月shibor升0.18個(gè)基點(diǎn)至4.6962%,。質(zhì)押式回購(gòu)方面,，1日回購(gòu)漲41個(gè)基點(diǎn)至3.61%，7日回購(gòu)跌18個(gè)基點(diǎn)至3.77%,，14日回購(gòu)漲96個(gè)基點(diǎn)至5%,。
雖然市場(chǎng)利率表面相對(duì)穩(wěn)定，但機(jī)構(gòu)信心匱乏,，買盤(pán)極其稀少,。交易員稱，雖然質(zhì)押式回購(gòu)利率未漲,，但實(shí)際流動(dòng)性較緊,，市場(chǎng)悲觀情緒在不斷蔓延，未來(lái)政策收緊壓力較大,。廣發(fā)銀行最新的銀行間市場(chǎng)周報(bào)認(rèn)為,，央行上周停止逆回購(gòu)，目的是要將回購(gòu)利率控制在合理位置,，結(jié)合外匯資金流入情況,，預(yù)期本周逆回購(gòu)會(huì)繼續(xù)停止。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，在央行不斷釋放中性偏緊政策信號(hào)的同時(shí),，也傳出銀監(jiān)會(huì)擬規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)的消息，這些都使債市承壓,。債市收益率的上行還將持續(xù)一段時(shí)間,。同時(shí),，近期一級(jí)市場(chǎng)供壓增大，對(duì)二級(jí)行情亦有所壓制,。本周,，一級(jí)市場(chǎng)再次迎來(lái)巨量供給，財(cái)政部,、國(guó)開(kāi)行,、進(jìn)出口行及農(nóng)發(fā)行均有新債，已公告的利率新債供給逾1000億元,。
廣發(fā)期貨國(guó)債分析師王荊杰認(rèn)為,，國(guó)債期貨重挫的原因其一是，11月以來(lái)國(guó)債期貨估值偏高,，存在價(jià)值回歸的需求,。其二，上周四央行暫停逆回購(gòu)導(dǎo)致了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)流動(dòng)性的悲觀情緒急劇放大,。同時(shí)市場(chǎng)暴跌也觸發(fā)了止損盤(pán)的涌出,，加劇了市場(chǎng)殺跌氣氛。
此外,，上周末發(fā)布的通脹數(shù)據(jù)也引起了部分機(jī)構(gòu)對(duì)于政策緊縮的擔(dān)心,。巴克萊資本發(fā)布研究報(bào)告稱，盡管中國(guó)最新的CPI低于市場(chǎng)一致預(yù)期的3.3%,，但當(dāng)局的政策姿態(tài)仍向強(qiáng)硬傾斜,。