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A股IPO暫停已長(zhǎng)達(dá)一年時(shí)間，在漫長(zhǎng)的“冰凍期”中,，處在新股發(fā)行產(chǎn)業(yè)鏈上游的PE由于缺乏退出渠道，經(jīng)受了嚴(yán)峻的考驗(yàn),。隨著IPO開閘預(yù)期升溫，上千億元的存量PE投資也正在等待最后的信號(hào),。
6日,，普華永道發(fā)布了題為《挑戰(zhàn)與機(jī)遇——新時(shí)代已經(jīng)到來》的人民幣基金特刊,。報(bào)告稱,，2008年至2012年的5年間，中國(guó)私募和創(chuàng)投所投資的企業(yè)實(shí)現(xiàn)IPO的占比不到9.5%,，預(yù)計(jì)市場(chǎng)上有數(shù)千億元存量投資尚未退出,。“2008年,，中國(guó)的VC/PE行業(yè)出現(xiàn)井噴，隨著2008年之后成立的基金在未來幾年內(nèi)逐漸到期,，如何退出將成為VC/PE面臨的最主要的問題�,！逼杖A永道中國(guó)私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)組審計(jì)合伙人倪清6日表示。
致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所當(dāng)天發(fā)布的《2013全球私募股權(quán)投資調(diào)查》則顯示,，中國(guó)由于IPO市場(chǎng)尚未重啟,，私募股權(quán)投資的退出渠道受限，退出意愿受阻,。致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所首席合伙人徐華認(rèn)為：“中國(guó)由于受到IPO‘關(guān)閘’影響，行業(yè)受到一定的挑戰(zhàn),，但基金的募資預(yù)期正在回暖,，對(duì)投資組合的經(jīng)濟(jì)前景信心充足。相信IPO重啟后,，行業(yè)將迎來新一輪增長(zhǎng)，也會(huì)為投資者帶來更好的回報(bào),。”
上述調(diào)查顯示,，高達(dá)82%的中國(guó)受訪者表示在今后一年中有募資計(jì)劃，募資活動(dòng)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì),。在投資活動(dòng)方面,，中國(guó)有半數(shù)受訪者(50%)認(rèn)為投資活動(dòng)會(huì)增長(zhǎng)，比去年有所下降,，下降的原因主要來自于退出渠道的壓力。根據(jù)調(diào)查,，在新興市場(chǎng)國(guó)家,，消費(fèi)品行業(yè)和醫(yī)療健康依然被認(rèn)為是投資活動(dòng)最為活躍的行業(yè)，其中,，中國(guó)分別有64%和55%的受訪者看好這兩個(gè)行業(yè)的投資活動(dòng),。
稍早之前，中信證券總經(jīng)理程博明在紐約參加中國(guó)金融協(xié)會(huì)年會(huì)時(shí)表示,，“隨著政策會(huì)議在11月12日結(jié)束,，我們有理由相信IPO會(huì)在今年年底重啟”。分析人士認(rèn)為,，考慮到程博明本人在監(jiān)管部門的人脈,，上述表態(tài)不失為一種信號(hào)。
與此同時(shí),，研究顯示，在IPO退出渠道關(guān)閉后,，并購?fù)顺稣诓粩鄶U(kuò)張。根據(jù)CV Research投中研究院統(tǒng)計(jì),，今年中國(guó)并購市場(chǎng)宣布交易案例數(shù)量大幅增長(zhǎng),，僅三季度就宣布交易1267起，環(huán)比上升32%,；交易規(guī)模增至712.34億美元,，環(huán)比上升16%,，平均單筆交易規(guī)模為5622萬美元,。
“很有意思的一個(gè)現(xiàn)象是,，今年我們首次發(fā)現(xiàn)VC/PE并購?fù)顺龅幕貓?bào)率超越了IPO退出的回報(bào)率,。”投中集團(tuán)創(chuàng)始人陳劼表示,，2011年上半年VC/PE的IPO退出賬面回報(bào)率曾一度平均達(dá)14倍，而現(xiàn)在大幅度下滑至兩倍出頭,，并購?fù)顺龅馁~面回報(bào)率則達(dá)到2.5倍左右,。今年已經(jīng)宣布的并購?fù)顺龌貓?bào)金額超過IPO退出回報(bào)金額約34億美元。
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