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A股IPO暫停已長達(dá)一年時間,，在漫長的“冰凍期”中,，處在新股發(fā)行產(chǎn)業(yè)鏈上游的PE由于缺乏退出渠道，經(jīng)受了嚴(yán)峻的考驗,。隨著IPO開閘預(yù)期升溫,，上千億元的存量PE投資也正在等待最后的信號。
6日,，普華永道發(fā)布了題為《挑戰(zhàn)與機(jī)遇——新時代已經(jīng)到來》的人民幣基金特刊,。報告稱，2008年至2012年的5年間,，中國私募和創(chuàng)投所投資的企業(yè)實現(xiàn)IPO的占比不到9.5%,，預(yù)計市場上有數(shù)千億元存量投資尚未退出�,！�2008年,，中國的VC/PE行業(yè)出現(xiàn)井噴，隨著2008年之后成立的基金在未來幾年內(nèi)逐漸到期,，如何退出將成為VC/PE面臨的最主要的問題,。”普華永道中國私募股權(quán)基金業(yè)務(wù)組審計合伙人倪清6日表示,。
致同會計師事務(wù)所當(dāng)天發(fā)布的《2013全球私募股權(quán)投資調(diào)查》則顯示,，中國由于IPO市場尚未重啟，私募股權(quán)投資的退出渠道受限,，退出意愿受阻,。致同會計師事務(wù)所首席合伙人徐華認(rèn)為：“中國由于受到IPO‘關(guān)閘’影響，行業(yè)受到一定的挑戰(zhàn),，但基金的募資預(yù)期正在回暖,，對投資組合的經(jīng)濟(jì)前景信心充足,。相信IPO重啟后,，行業(yè)將迎來新一輪增長，也會為投資者帶來更好的回報,�,！�
上述調(diào)查顯示,，高達(dá)82%的中國受訪者表示在今后一年中有募資計劃，募資活動呈現(xiàn)回暖態(tài)勢,。在投資活動方面,，中國有半數(shù)受訪者(50%)認(rèn)為投資活動會增長，比去年有所下降,，下降的原因主要來自于退出渠道的壓力,。根據(jù)調(diào)查，在新興市場國家,，消費品行業(yè)和醫(yī)療健康依然被認(rèn)為是投資活動最為活躍的行業(yè),，其中，中國分別有64%和55%的受訪者看好這兩個行業(yè)的投資活動,。
稍早之前,，中信證券總經(jīng)理程博明在紐約參加中國金融協(xié)會年會時表示，“隨著政策會議在11月12日結(jié)束,，我們有理由相信IPO會在今年年底重啟”,。分析人士認(rèn)為，考慮到程博明本人在監(jiān)管部門的人脈,，上述表態(tài)不失為一種信號,。
與此同時，研究顯示,，在IPO退出渠道關(guān)閉后,，并購?fù)顺稣诓粩鄶U(kuò)張。根據(jù)CV Research投中研究院統(tǒng)計,，今年中國并購市場宣布交易案例數(shù)量大幅增長,，僅三季度就宣布交易1267起，環(huán)比上升32%,；交易規(guī)模增至712.34億美元,，環(huán)比上升16%，平均單筆交易規(guī)模為5622萬美元,。
“很有意思的一個現(xiàn)象是,，今年我們首次發(fā)現(xiàn)VC/PE并購?fù)顺龅幕貓舐食搅薎PO退出的回報率�,！蓖吨屑瘓F(tuán)創(chuàng)始人陳劼表示,，2011年上半年VC/PE的IPO退出賬面回報率曾一度平均達(dá)14倍，而現(xiàn)在大幅度下滑至兩倍出頭,，并購?fù)顺龅馁~面回報率則達(dá)到2.5倍左右,。今年已經(jīng)宣布的并購?fù)顺龌貓蠼痤~超過IPO退出回報金額約34億美元。
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