10月31日,，伊利股份一份略低于市場預期的三季報令其股價開盤便下挫至“一”字跌停,，當日市值從933億元跌至840億元，一日蒸發(fā)市值近百億元,。
其實，伊利股份三季報業(yè)績不可謂不亮麗,，其30日晚公布的前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為25.16億元,，同比增長84.12%，利潤增幅在65家食品飲料上市公司中排名第七,，在乳業(yè)上市公司中排名第一,。但有分析師指出：“主要還是業(yè)績低于預期，此前市場對伊利三季報業(yè)績抱有較高的想法,，結(jié)果沒有被滿足,。白云山、蘇寧云商等報收跌停也是這種情況,�,！�
三季度毛利率下滑
此前，一家知名券商分析師在其研報中稱,，“預計伊利股份1-9月凈利潤增長98%左右或以上,，繼續(xù)超預期�,！苯衲臧肽陥髸r,，伊利股份凈利潤增幅高達128.22%。三季度,，相關(guān)部門對于國產(chǎn)奶粉品牌的扶持也屢見報端,，作為國產(chǎn)奶粉領(lǐng)先企業(yè)，伊利也同樣受益,。行業(yè)競爭更為理性,、奶粉增長有望超預期，這也是券商敢于預測伊利三季報較高增幅的原因,。
相對于市場的高預期,，伊利第三季度表現(xiàn)并不盡如人意,。單季度來看，伊利股份實現(xiàn)營業(yè)收入125.49億元,，凈利潤7.78億元,，同比增幅分別達到8.22%和28.6%，但環(huán)比則分別增長2.06%,、下降37.83%,。
三季度凈利潤環(huán)比下降的原因是短期成本的快速上升對公司毛利率構(gòu)成壓力。第三季度,，伊利毛利率為26.19%,，同比下降3.7個百分點，環(huán)比下降3.24個百分點,。
一位乳業(yè)人士稱,，由于規(guī)模養(yǎng)殖步伐不及乳制品需求，當前國內(nèi)乳制品業(yè)正在面臨最為嚴重的“奶荒”,，最直接的表現(xiàn)是生鮮乳價格上漲,、部分液態(tài)奶產(chǎn)品斷貨等。
數(shù)據(jù)顯示,，三季度國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)原奶價格上漲了6%,。據(jù)農(nóng)業(yè)部定點監(jiān)測，10月份第3周(采集日為10月16日),，內(nèi)蒙古,、河北等10個奶牛主產(chǎn)省(區(qū))生鮮乳平均價格報3.80元/公斤，比上周上漲0.8%,，同比上漲14.8%,。
由于成本上漲等原因，伊利,、蒙牛等也在今年8月份時提高了部分產(chǎn)品的價格,。
興業(yè)證券黃茂表示，伊利股份三季度收入增速創(chuàng)下10多個季度的新低,，或顯示供給不足壓力,。伊利三季度在液態(tài)奶提價的背景下，收入增速連續(xù)兩個季度出現(xiàn)回落,，或顯示供給不足已經(jīng)對銷量造成影響,，以及配方奶粉受到降價壓力。不過,，期末預收款環(huán)比增加了12億元,，顯示市場需求仍然較旺盛。
成本壓力短期難解
今年以來,，基于業(yè)績及政策因素共同推動,，伊利股價漲幅達到107%,，其中三季度漲幅達到42.84%。由于股價大幅上漲,，不少機構(gòu)也選擇獲利了結(jié),。伊利三季報顯示，6月末尚出現(xiàn)在前十大股東中的美林在三季度則退出前十大股東行列,，摩根斯坦利也同樣于三季度減持了伊利股份,。
業(yè)界認為，未來從基本面而言,，伊利股份整體仍將維持較快增長速度,，但同時也面臨一定的成本壓力。
乳業(yè)專家宋亮表示,，從當前行業(yè)數(shù)據(jù)來看,，乳制品1-8月產(chǎn)量達1744.05萬噸，同比增長11.15%,，市場需求量仍在擴大,。此外，在二胎政策逐漸放開,、國有高端奶粉地位提升、工信部的支持等大背景下,，乳品板塊有望迎來高速發(fā)展期,。伊利股份作為龍頭公司，受益集中度提高增長更快,，盈利能力仍將進一步提升,。
但與此同時，國內(nèi)奶源緊張的局面仍在持續(xù),。有業(yè)內(nèi)人士指出,，原奶緊張將是國內(nèi)乳制品企業(yè)目前甚至未來1-2年都需要面臨的問題，成本壓力將繼續(xù)給乳企業(yè)績造成壓制,。
黃茂稱,，預計原奶價格的本輪上漲可能會持續(xù)到2014年春節(jié)，四季度伊利股份毛利率仍會有壓力,。