29日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)繼續(xù)回調,，小盤成長股擠泡沫大幕已然拉開,，但主板市場在銀行股的帶領下表現(xiàn)相對抗跌，顯示市場重心開始向藍籌股方向傾斜,，投資者對于二八風格轉換的預期有所升溫,。考慮到9月房價快速上漲,，地產股三季報業(yè)績普遍積極向好,，地產板塊自然也成為了部分投資者關注的重點領域。但分析人士指出,，就房地產板塊而言,，業(yè)績提升并非是地產股反彈的唯一依據(jù)。對地產行業(yè)未來增長性的擔憂和政策面的調控仍是壓在地產股頭上的兩座大山,。短期地產板塊的反彈動力并不強,。
地產股畸形分化
10月以來，以創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤成長股大幅回調，題材概念出現(xiàn)集中熄火,，但市場的風格切換并未實質性啟動,，新興產業(yè)股的回調也并未給地產、金融等藍籌板塊帶來機會,。10月份,，地產板塊持續(xù)低迷，中信房地產指數(shù)累計下跌4.76%,，顯然快速上漲的房價并未令地產股出現(xiàn)反彈,，地產板塊內部的畸形分化反而愈演愈烈。
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計,，截至10月29日,，中信房地產板塊共有63家公司公布了三季度業(yè)績預告，其中25家預增,，6家預減,，2家續(xù)盈，14家續(xù)虧,，6家首虧,，5家扭虧，3家略增,，2家略減,，中報預喜比例為55%。其中,，22家公司預告凈利潤變動幅度超過100%,。但這22家上市公司股票10月份的市場表象卻并不盡如人意，世榮兆業(yè),、宜華地產,、濱江集團等5只個股微漲，其余股票悉數(shù)下跌,。其中,，南國置業(yè)今年前三季度實現(xiàn)凈利潤1.73億元，同比增加1256%,，但10月以來公司股價累計下跌13.14%,。與之相比，一些業(yè)績慘淡的上市公司反而備受市場青睞,。津濱發(fā)展今年前三季度虧損1.64億元,，凈利潤同比下降352.76%，但公司股價10月以來卻逆市上漲24.51%,。
分析人士指出,，地產股的畸形分化顯示業(yè)績提升并非地產股上漲的唯一依據(jù),。投資者已經從銷售數(shù)據(jù)和報道中獲知9、10月份樓市火爆,，部分房地產上市公司雖然三季報的業(yè)績向好,，但并未超出市場預期。與此同時,，快速上漲的房價反而引發(fā)了投資者對于調控政策出臺的擔憂,，考慮到房地產板塊的不確定性在增加，投資者選擇暫時觀望,，地產板塊的成交量一直維持在較低水平便佐證了這一點,。與之相比，部分業(yè)績慘淡的地產公司由于涉及到題材概念往往受到投資者的青睞,。津濱發(fā)展涉及天津自貿區(qū)概念,，世紀星源則涉及深圳前海概念，這些個股雖然在10月上半月表現(xiàn)較好,，但隨著題材炒作的退潮,，近期也出現(xiàn)回調的跡象。
兩座大山壓制尚存
從歷史經驗來看,，地產股股價的相對收益與重點城市銷量的同比增速成正比,，但進入2013年，銷量持續(xù)向好的同時地產股卻持續(xù)走弱,。分析人士指出,，對地產行業(yè)未來增長性的擔憂和政策面的調控仍是壓在地產股頭上的兩座大山，短期地產板塊的反彈動力不足,。
首先,，市場從2012年復蘇至今已經接近兩年，房價出現(xiàn)快速上漲,，特別是今年9月房價出現(xiàn)普漲格局,。9月份,，全國70個大中城市新建商品住宅價格環(huán)比上漲的城市有65個,，與8月相比，最高漲幅為四川省瀘州市1.9%,；同比上漲的城市有69個,，與去年同月相比，最高漲幅為北京市20.6%,。但房價上漲的同時,，針對政策調控預期也隨之加強，特別是在“京七條”,、“深八條”相繼發(fā)布后,，投資者預期房地產行業(yè)的其他重要調控政策也將接踵而至,，地產股的估值受到壓制。
其次,，房地產行業(yè)盈利最好的時候已經過去,。有市場人士表示，地產行業(yè)的大周期可能已經從繁榮走向衰退,。對地產企業(yè)來說,，以土地為代表的成本漲幅更大，地價漲幅超過房價漲幅,，建筑工人工資在上漲,，融資成本在上漲，行業(yè)發(fā)展的高點已經過去,，地產上市公司的毛利率已經在下降,，未來行業(yè)增速前景并不樂觀。
此外,，銀行間流動性趨緊和地方債務審計也對地產股構成壓制,。一方面，作為資金密集行業(yè),，多數(shù)房企長期高負債運作,，流動性緊張可能會傳導至樓市。另一方面,，目前地方債務審計結果尚不明朗,，考慮到地方債務的重要融資方向以住宅建設為核心，主要圍繞房地產展開,，債務審計的結果也增加了地產板塊后市的不確定性,。