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由于資金流入加劇,，外匯占款大幅增長(zhǎng),，央行22日再度暫停逆回購(gòu)操作,，這是繼上周四之后的第二次暫停逆回購(gòu),。央行的這一舉措強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)政策走向趨緊的預(yù)期。分析師判斷,，未來(lái)兩個(gè)月將進(jìn)入財(cái)政存款投放高峰期,，如果外部資金繼續(xù)大規(guī)模流入，在逆回購(gòu)操作階段退出后,，央行可能重啟央票或正回購(gòu),，以微調(diào)流動(dòng)性。
22日,，央行在公開(kāi)市場(chǎng)并未進(jìn)行7天期逆回購(gòu)操作,，這意味著自上周四開(kāi)始暫停14天逆回購(gòu)后，該工具可能階段性退出,。上周二,，央行僅進(jìn)行了100億元人民幣的七天期逆回購(gòu),。在周三預(yù)警信貸增速偏快后，央行于上周四暫停了例行的14天期逆回購(gòu)操作,。加上到期續(xù)做的55億元三年期央票,，上周公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠額達(dá)445億元。
公開(kāi)市場(chǎng)一級(jí)交易商一般于周一和周三上報(bào)本周的公開(kāi)市場(chǎng)需求,，具體包括正回購(gòu),、逆回購(gòu)和央票。據(jù)悉,，央行本周一詢量了7天,、14天期逆回購(gòu)、28天期正回購(gòu)及3月期央票的需求,。WIND數(shù)據(jù)顯示,，本周，公開(kāi)市場(chǎng)共計(jì)有580億元的逆回購(gòu)到期,，無(wú)央票到期,。如果央行周四繼續(xù)暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，本周將實(shí)現(xiàn)580億元的凈回籠,。
專家認(rèn)為，央行此次的收縮舉動(dòng)主要是因?yàn)榱鲃?dòng)性相對(duì)寬松,。這一方面是由于季末,、節(jié)假日以及準(zhǔn)備金考核時(shí)點(diǎn)過(guò)去后，資金需求下降,；另一方面,，三季度經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，美債危機(jī)風(fēng)波不斷,，美QE退出延遲,，導(dǎo)致外匯流入明顯增加，銀行體系流動(dòng)性增長(zhǎng)有所加快,。
由于9月美聯(lián)儲(chǔ)出乎意料地未退出QE政策,，全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所抬頭，這在一定程度上加快了海外資金涌入的步伐,。同時(shí),，全球機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀情緒正急速升溫，這將令大量跨境資金的涌入成為可能,。美銀美林最新發(fā)布的9月份全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示,，占比28%的基金經(jīng)理認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)一年將走強(qiáng),。
央行最新數(shù)據(jù)顯示,，9月外匯占款增加1264億元,，9月銀行結(jié)售匯順差268億美元。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期,，近期人民幣匯率維持強(qiáng)勢(shì),，四季度跨境資金流入將較三季度回升。有分析師甚至預(yù)期,，四季度我國(guó)金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款月均可能保持在千億以上規(guī)模,。
但是，外部流動(dòng)性的改善,，將直接推高M(jìn)2增速,。9月末M2同比增速仍高達(dá)14.2%，遠(yuǎn)超出政府制定的年內(nèi)13%的目標(biāo),。對(duì)應(yīng)而言,，同期全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降1.3%，貨幣的邊際經(jīng)濟(jì)效益下降明顯,。而且,，信貸拉動(dòng)投資的增長(zhǎng)模式，只能加劇產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn),，加劇經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡,，加大經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不可持續(xù)性。前期,，央行的“鎖長(zhǎng)放短”操作,，即表明其有意維持流動(dòng)性中性偏緊狀態(tài)，以迫使金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)部門(mén)主動(dòng)“去杠桿”,，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,。
有專家認(rèn)為，隨著外部流動(dòng)性的恢復(fù)和通脹壓力的加大,，貨幣政策存在壓縮空間,，向中性偏緊方面收縮的概率在逐步提高。央行貨幣政策委員會(huì)委員宋國(guó)青此前曾表示,，今年三季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的增速回升主要是由于保底政策的實(shí)施拉動(dòng)了內(nèi)需,。目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策正在轉(zhuǎn)變?yōu)楦又行曰蛑行月跃o,。
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