在平均市盈率越來越接近60倍“魔咒”之際，創(chuàng)業(yè)板估值泡沫化再度引發(fā)市場(chǎng)聚焦,。在一些業(yè)內(nèi)人士看來,，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，而被創(chuàng)業(yè)板集體所“綁架”的公募基金,，也正面臨著不可知的命運(yùn),。
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半年報(bào)基金控盤程度最高的10只創(chuàng)業(yè)板股票 |
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數(shù)據(jù)來源：WIND |
泡沫 市盈率創(chuàng)年內(nèi)新高
21日，A股出現(xiàn)較大幅度上漲,，上證綜指重新站上2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,。值得關(guān)注的是，創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)再次令人大跌眼鏡,，報(bào)復(fù)性上漲3.78%,，收于1400.97點(diǎn)。今年以來,，創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)累計(jì)上漲了96.25%,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超超同期上證綜指-1.76%和深證成指-4.13%的漲幅。
來自深交所的最新數(shù)據(jù)顯示,，在經(jīng)歷了21日的大漲后,，擁有355家上市公司的創(chuàng)業(yè)板總市值已經(jīng)達(dá)到了1.54萬(wàn)億元，創(chuàng)下年內(nèi)新高,；創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率達(dá)到56.34倍,，亦創(chuàng)下年內(nèi)新高。
從國(guó)內(nèi)外歷史情況來看,，60倍動(dòng)態(tài)市盈率是創(chuàng)業(yè)板難以破除的“魔咒”,，而從目前的市盈率水平來看，創(chuàng)業(yè)板正在不斷接近這個(gè)水平,。
來自交易所的數(shù)據(jù)也顯示,，上證A股的平均市盈率為11.48倍,，480家深市主板企業(yè)的平均市盈率則為20.44倍，701家中小企業(yè)板企業(yè)的平均市盈率則為34.96倍,。僅從平均市盈率這一指標(biāo)來看,，創(chuàng)業(yè)板的整體估值水平已經(jīng)同整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)了嚴(yán)重脫節(jié)。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至10月21日收盤,，355只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中，有324只今年以來累計(jì)實(shí)現(xiàn)上漲,。其中,，僅漲幅在100%以上的就有76只，中青寶,、掌趣科技、樂視網(wǎng),、東方財(cái)富和天喻信息今年以來累計(jì)漲幅分別高達(dá)528.67%,、477.91%、419.43%,、377.68%和374.26%,。在不經(jīng)意之中，創(chuàng)業(yè)板今年上演了一幕令人瞠目的“牛市”,。
在一些機(jī)構(gòu)投資者看來,，創(chuàng)業(yè)板的估值水平已經(jīng)呈現(xiàn)出嚴(yán)重的泡沫化傾向。南方基金首席策略分析師楊德龍表示,，從估值上看,，大小盤估值差距再次接近歷史高點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體估值水平超過50倍,，泡沫化程度越來越高,，見頂壓力越來越大。他認(rèn)為,，雖然創(chuàng)業(yè)板個(gè)股符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向,，但很多創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的高成長(zhǎng)預(yù)期很難兌現(xiàn)。5月以來,，許多創(chuàng)業(yè)板大小非利用當(dāng)前高估值高位減持,，瘋狂套現(xiàn)。應(yīng)該說,，大小非對(duì)于公司價(jià)值的理解和判斷較之普通投資者應(yīng)該更準(zhǔn)確,，他們選擇在這個(gè)時(shí)候大量減持，無(wú)疑從一個(gè)側(cè)面反映了創(chuàng)業(yè)板估值過高,。
“毫無(wú)疑問,，即使以任何一個(gè)國(guó)家的估值水平來看,，創(chuàng)業(yè)板56倍的市盈率，都表明其已經(jīng)進(jìn)入了高風(fēng)險(xiǎn)區(qū),�,！庇⒋笞C券研究所所長(zhǎng)李大霄對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，創(chuàng)業(yè)板目前的市盈率水平,，已經(jīng)同A股在6124點(diǎn)時(shí)的估值水平較為接近,，即使未來還存在上漲空間，其背后所蘊(yùn)藏著的巨大風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)令人無(wú)法忽視,。在他看來,，IPO的臨近以及其未來帶來的大量新的低市盈率股票的供給、大量大小非減持,，將是創(chuàng)業(yè)板所面臨的最大的風(fēng)險(xiǎn),。李大霄說，泡沫總是要破滅的,，無(wú)論是從日本,、臺(tái)灣、納斯達(dá)克還是A股6124點(diǎn)的泡沫破滅的過程來看,，均極為慘烈,，創(chuàng)業(yè)板有可能重蹈覆轍。
風(fēng)險(xiǎn) 公募基金集體遭“綁架”
在業(yè)內(nèi)人士看來,，推動(dòng)本輪創(chuàng)業(yè)板“牛市”的重要原因之一,，就是大量的機(jī)構(gòu)投資者，尤其是公募基金,。在整個(gè)A股市場(chǎng)處于調(diào)整的階段,，他們大量配置創(chuàng)業(yè)板股票，無(wú)視風(fēng)險(xiǎn),，大量資金涌入加速了整個(gè)板塊估值的泡沫化水平,。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年四季度末,，共有122只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股被公募基金重倉(cāng)持有,，涉及基金數(shù)目為416只/次，持股總數(shù)量達(dá)到了7.25億股,，持股總市值則達(dá)到了162.30億元,。到2013年一季度末，共有133只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股被公募基金重倉(cāng)持有,，涉及基金數(shù)目654只/次,，持股總量達(dá)到了9.06億股，持股總市值則達(dá)到了257.40億元。截至2013年二季度末,，則共有142只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股被公募基金重倉(cāng)持有,，涉及基金數(shù)目934只/次，持股總數(shù)達(dá)到15.24億股,，持股總市值則進(jìn)一步增長(zhǎng)到407.04億元,。
與此同時(shí)，來自中登公司的最新數(shù)據(jù)顯示,，2013年9月創(chuàng)業(yè)板新增開戶數(shù)量達(dá)到12.29萬(wàn)戶,，總開戶數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了2228.31萬(wàn)戶。當(dāng)月,，上海交易所A股新開賬戶數(shù)則為19.93萬(wàn)戶,，深圳交易所A股新開賬戶則為19.05萬(wàn)戶。實(shí)際上,，2013年前八個(gè)月,，創(chuàng)業(yè)板新增開戶數(shù)量分別達(dá)到了7.71萬(wàn)戶、6.35萬(wàn)戶,、8.15萬(wàn)戶,、5.05萬(wàn)戶、12.80萬(wàn)戶,、8.87萬(wàn)戶、13.85萬(wàn)戶,、13.17萬(wàn)戶,，開戶總體位居高位，顯示出進(jìn)場(chǎng)資金對(duì)創(chuàng)業(yè)板的濃厚興趣,。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，作為機(jī)構(gòu)投資者的公募基金，由于今年以來不斷地對(duì)創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行增持,，在部分創(chuàng)業(yè)板股票中其整體持股比例已經(jīng)達(dá)到了十分高的地步,。從2013年中報(bào)的全部持股數(shù)據(jù)來看，公募基金共對(duì)355只創(chuàng)業(yè)板股票中的296只有持倉(cāng),，持股總市值達(dá)到1148億元,。基金的整體持股占到了流通股比例在30%以上,、實(shí)現(xiàn)輕度控盤的企業(yè)就多達(dá)51家,。其中，公募基金持有的長(zhǎng)盈精密已經(jīng)占到了流通股的73.97%,，華策影視,、捷成股份、衛(wèi)寧軟件、順網(wǎng)科技等13家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中,，公募基金對(duì)流通股的持股比例也均達(dá)到50%以上,。
一位基金評(píng)價(jià)業(yè)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，從整體的持倉(cāng)情況來看,，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為一場(chǎng)公募基金之間“擊鼓傳花”的資金游戲,。他說，“據(jù)我所知,，從今年一季度開始,，很多原先沒有對(duì)創(chuàng)業(yè)板做配置的基金經(jīng)理開始買入創(chuàng)業(yè)板股票，甚至一些基金合約規(guī)定的投資風(fēng)格傾向于價(jià)值投資的股票型基金也開始大量配置創(chuàng)業(yè)板股票,，最后演化到了現(xiàn)在這個(gè)階段”,。在他看來，整個(gè)公募基金已經(jīng)被創(chuàng)業(yè)板綁架,，最終泡沫破滅時(shí),，都將成為陪葬者。
異動(dòng) 269億產(chǎn)業(yè)資本逃離
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，按照公告日期計(jì)算,，2013年以來，共有280家創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)生了重要股東(大股東,、董監(jiān)高以及持股比例在5%以上的股東)的股權(quán)變化,，其中增持方向的僅為24家，減持方向的則達(dá)到了256家,。上述280家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的凈減持金額已經(jīng)達(dá)到了263.53億元,，其中，減持金額高達(dá)268.95億元,，增持金額則僅為5.42億元,。
從交易明細(xì)看，上述280家上市公司今年以來共計(jì)發(fā)生了2391起股權(quán)變動(dòng),。其中,，減持方向的達(dá)到了2146起。在上述2146起減持行為中,，來自高管(含本人及親屬)的為1540起,，減持金額高達(dá)123.41億元。
一位券商分析師對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，產(chǎn)業(yè)資本,，尤其是高管本人對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況最為了解，對(duì)于企業(yè)未來的盈利預(yù)期的把握也最為準(zhǔn)確,，出現(xiàn)高管大規(guī)模減持一般會(huì)有兩種情況：一是出于改善生活的目的,，另外一種可能性更大的是,，高管本人覺得公司股價(jià)已經(jīng)超出實(shí)際價(jià)值。
從單個(gè)公司的情況來看,，今年以來凈減持金額規(guī)模最大的分別為向日葵,、華誼兄弟、碧水源,、智飛生物,、掌趣科技、銀邦股份,、聚飛光電,、天壕節(jié)能、盛運(yùn)股份和朗源股份,，其凈減持金額分別達(dá)到了14.19億元,、10.09億元、9.72億元,、8.09億元,、5.42億元、5.39億元,、5.23億元,、4.73億元、4.67億元和4.53億元,。值得注意的是,，上述10只創(chuàng)業(yè)板股票，均為今年以來漲幅靠前的個(gè)股,。其中,，掌趣科技今年以來上漲477.91%，位列創(chuàng)業(yè)板漲幅第二,；華誼兄弟今年以來漲幅320.48%，位列第9位,。換言之,，這些創(chuàng)業(yè)板股票節(jié)節(jié)高升為其股東提供了前所未有的套現(xiàn)良機(jī)。
從減持的次數(shù)來看,，位列前五位的分別是常山制藥(38次),、先河環(huán)保(38次)、華力創(chuàng)通(35次),、新宙邦(33次)和萬(wàn)達(dá)信息(32次),；涉及股東人數(shù)最多的分別是天源迪科(14人)、數(shù)碼視訊(14人),、新宙邦(12人),、天壕節(jié)能(11人)和安科生物(11人)。