在平均市盈率越來越接近60倍“魔咒”之際，創(chuàng)業(yè)板估值泡沫化再度引發(fā)市場聚焦。在一些業(yè)內(nèi)人士看來,，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，而被創(chuàng)業(yè)板集體所“綁架”的公募基金,，也正面臨著不可知的命運(yùn)。
|
半年報(bào)基金控盤程度最高的10只創(chuàng)業(yè)板股票 |
|
 |
|
數(shù)據(jù)來源：WIND |
泡沫 市盈率創(chuàng)年內(nèi)新高
21日,，A股出現(xiàn)較大幅度上漲,，上證綜指重新站上2200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。值得關(guān)注的是,，創(chuàng)業(yè)板走勢再次令人大跌眼鏡,，報(bào)復(fù)性上漲3.78%，收于1400.97點(diǎn),。今年以來,，創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)累計(jì)上漲了96.25%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超超同期上證綜指-1.76%和深證成指-4.13%的漲幅,。
來自深交所的最新數(shù)據(jù)顯示,，在經(jīng)歷了21日的大漲后，擁有355家上市公司的創(chuàng)業(yè)板總市值已經(jīng)達(dá)到了1.54萬億元,，創(chuàng)下年內(nèi)新高,；創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率達(dá)到56.34倍，亦創(chuàng)下年內(nèi)新高,。
從國內(nèi)外歷史情況來看,，60倍動(dòng)態(tài)市盈率是創(chuàng)業(yè)板難以破除的“魔咒”，而從目前的市盈率水平來看,，創(chuàng)業(yè)板正在不斷接近這個(gè)水平,。
來自交易所的數(shù)據(jù)也顯示，上證A股的平均市盈率為11.48倍,，480家深市主板企業(yè)的平均市盈率則為20.44倍,，701家中小企業(yè)板企業(yè)的平均市盈率則為34.96倍。僅從平均市盈率這一指標(biāo)來看,，創(chuàng)業(yè)板的整體估值水平已經(jīng)同整個(gè)市場出現(xiàn)了嚴(yán)重脫節(jié),。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月21日收盤,，355只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股中,，有324只今年以來累計(jì)實(shí)現(xiàn)上漲。其中,，僅漲幅在100%以上的就有76只,，中青寶,、掌趣科技、樂視網(wǎng),、東方財(cái)富和天喻信息今年以來累計(jì)漲幅分別高達(dá)528.67%,、477.91%,、419.43%,、377.68%和374.26%。在不經(jīng)意之中,，創(chuàng)業(yè)板今年上演了一幕令人瞠目的“牛市”,。
在一些機(jī)構(gòu)投資者看來，創(chuàng)業(yè)板的估值水平已經(jīng)呈現(xiàn)出嚴(yán)重的泡沫化傾向,。南方基金首席策略分析師楊德龍表示,，從估值上看，大小盤估值差距再次接近歷史高點(diǎn),，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)整體估值水平超過50倍,，泡沫化程度越來越高，見頂壓力越來越大,。他認(rèn)為,，雖然創(chuàng)業(yè)板個(gè)股符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，但很多創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的高成長預(yù)期很難兌現(xiàn),。5月以來,，許多創(chuàng)業(yè)板大小非利用當(dāng)前高估值高位減持，瘋狂套現(xiàn),。應(yīng)該說,，大小非對(duì)于公司價(jià)值的理解和判斷較之普通投資者應(yīng)該更準(zhǔn)確，他們選擇在這個(gè)時(shí)候大量減持,，無疑從一個(gè)側(cè)面反映了創(chuàng)業(yè)板估值過高,。
“毫無疑問，即使以任何一個(gè)國家的估值水平來看,，創(chuàng)業(yè)板56倍的市盈率,，都表明其已經(jīng)進(jìn)入了高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)�,！庇⒋笞C券研究所所長李大霄對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，創(chuàng)業(yè)板目前的市盈率水平，已經(jīng)同A股在6124點(diǎn)時(shí)的估值水平較為接近,，即使未來還存在上漲空間,，其背后所蘊(yùn)藏著的巨大風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)令人無法忽視。在他看來,，IPO的臨近以及其未來帶來的大量新的低市盈率股票的供給,、大量大小非減持，將是創(chuàng)業(yè)板所面臨的最大的風(fēng)險(xiǎn)。李大霄說,，泡沫總是要破滅的,，無論是從日本、臺(tái)灣,、納斯達(dá)克還是A股6124點(diǎn)的泡沫破滅的過程來看,，均極為慘烈，創(chuàng)業(yè)板有可能重蹈覆轍,。
風(fēng)險(xiǎn) 公募基金集體遭“綁架”
在業(yè)內(nèi)人士看來,，推動(dòng)本輪創(chuàng)業(yè)板“牛市”的重要原因之一，就是大量的機(jī)構(gòu)投資者,，尤其是公募基金,。在整個(gè)A股市場處于調(diào)整的階段，他們大量配置創(chuàng)業(yè)板股票,，無視風(fēng)險(xiǎn),，大量資金涌入加速了整個(gè)板塊估值的泡沫化水平。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至2012年四季度末,，共有122只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股被公募基金重倉持有，涉及基金數(shù)目為416只/次,，持股總數(shù)量達(dá)到了7.25億股,，持股總市值則達(dá)到了162.30億元。到2013年一季度末,，共有133只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股被公募基金重倉持有,，涉及基金數(shù)目654只/次，持股總量達(dá)到了9.06億股,，持股總市值則達(dá)到了257.40億元,。截至2013年二季度末，則共有142只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股被公募基金重倉持有,，涉及基金數(shù)目934只/次,，持股總數(shù)達(dá)到15.24億股，持股總市值則進(jìn)一步增長到407.04億元,。
與此同時(shí),，來自中登公司的最新數(shù)據(jù)顯示，2013年9月創(chuàng)業(yè)板新增開戶數(shù)量達(dá)到12.29萬戶,，總開戶數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了2228.31萬戶,。當(dāng)月，上海交易所A股新開賬戶數(shù)則為19.93萬戶,，深圳交易所A股新開賬戶則為19.05萬戶,。實(shí)際上,，2013年前八個(gè)月，創(chuàng)業(yè)板新增開戶數(shù)量分別達(dá)到了7.71萬戶,、6.35萬戶,、8.15萬戶、5.05萬戶,、12.80萬戶,、8.87萬戶、13.85萬戶,、13.17萬戶,，開戶總體位居高位,，顯示出進(jìn)場資金對(duì)創(chuàng)業(yè)板的濃厚興趣,。
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，作為機(jī)構(gòu)投資者的公募基金,，由于今年以來不斷地對(duì)創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行增持,，在部分創(chuàng)業(yè)板股票中其整體持股比例已經(jīng)達(dá)到了十分高的地步。從2013年中報(bào)的全部持股數(shù)據(jù)來看,，公募基金共對(duì)355只創(chuàng)業(yè)板股票中的296只有持倉,，持股總市值達(dá)到1148億元�,；鸬恼w持股占到了流通股比例在30%以上,、實(shí)現(xiàn)輕度控盤的企業(yè)就多達(dá)51家。其中,，公募基金持有的長盈精密已經(jīng)占到了流通股的73.97%,，華策影視、捷成股份,、衛(wèi)寧軟件,、順網(wǎng)科技等13家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，公募基金對(duì)流通股的持股比例也均達(dá)到50%以上,。
一位基金評(píng)價(jià)業(yè)人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，從整體的持倉情況來看，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成為一場公募基金之間“擊鼓傳花”的資金游戲,。他說,，“據(jù)我所知，從今年一季度開始,，很多原先沒有對(duì)創(chuàng)業(yè)板做配置的基金經(jīng)理開始買入創(chuàng)業(yè)板股票,，甚至一些基金合約規(guī)定的投資風(fēng)格傾向于價(jià)值投資的股票型基金也開始大量配置創(chuàng)業(yè)板股票，最后演化到了現(xiàn)在這個(gè)階段”,。在他看來,，整個(gè)公募基金已經(jīng)被創(chuàng)業(yè)板綁架,，最終泡沫破滅時(shí)，都將成為陪葬者,。
異動(dòng) 269億產(chǎn)業(yè)資本逃離
WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，按照公告日期計(jì)算，2013年以來,，共有280家創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)生了重要股東(大股東,、董監(jiān)高以及持股比例在5%以上的股東)的股權(quán)變化，其中增持方向的僅為24家,，減持方向的則達(dá)到了256家,。上述280家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的凈減持金額已經(jīng)達(dá)到了263.53億元，其中,，減持金額高達(dá)268.95億元,，增持金額則僅為5.42億元。
從交易明細(xì)看,，上述280家上市公司今年以來共計(jì)發(fā)生了2391起股權(quán)變動(dòng),。其中，減持方向的達(dá)到了2146起,。在上述2146起減持行為中,，來自高管(含本人及親屬)的為1540起，減持金額高達(dá)123.41億元,。
一位券商分析師對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,，產(chǎn)業(yè)資本，尤其是高管本人對(duì)企業(yè)經(jīng)營狀況最為了解,，對(duì)于企業(yè)未來的盈利預(yù)期的把握也最為準(zhǔn)確,，出現(xiàn)高管大規(guī)模減持一般會(huì)有兩種情況：一是出于改善生活的目的，另外一種可能性更大的是,，高管本人覺得公司股價(jià)已經(jīng)超出實(shí)際價(jià)值,。
從單個(gè)公司的情況來看，今年以來凈減持金額規(guī)模最大的分別為向日葵,、華誼兄弟,、碧水源、智飛生物,、掌趣科技,、銀邦股份、聚飛光電,、天壕節(jié)能,、盛運(yùn)股份和朗源股份，其凈減持金額分別達(dá)到了14.19億元,、10.09億元,、9.72億元,、8.09億元、5.42億元,、5.39億元,、5.23億元、4.73億元,、4.67億元和4.53億元,。值得注意的是，上述10只創(chuàng)業(yè)板股票,，均為今年以來漲幅靠前的個(gè)股,。其中，掌趣科技今年以來上漲477.91%,，位列創(chuàng)業(yè)板漲幅第二,；華誼兄弟今年以來漲幅320.48%，位列第9位,。換言之,，這些創(chuàng)業(yè)板股票節(jié)節(jié)高升為其股東提供了前所未有的套現(xiàn)良機(jī)。
從減持的次數(shù)來看,，位列前五位的分別是常山制藥(38次)、先河環(huán)保(38次),、華力創(chuàng)通(35次),、新宙邦(33次)和萬達(dá)信息(32次)；涉及股東人數(shù)最多的分別是天源迪科(14人),、數(shù)碼視訊(14人),、新宙邦(12人)、天壕節(jié)能(11人)和安科生物(11人),。