國家統(tǒng)計局18日公布,，2013年9月,，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長10.2%，比8月回落0.2個百分點,。環(huán)比增長0.72%,。1-9月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.6%,。
早在9月中下旬的時候,，市場一度比較悲觀，認(rèn)為工業(yè)增加值在9月會重新落回個位數(shù)的增長,，但是隨著“兩節(jié)”期間相關(guān)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn),，到了10月，市場已經(jīng)傾向于認(rèn)為這一數(shù)據(jù)會繼續(xù)保持在10%以上,。
分析9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增幅回落,，原因大體有四方面。首先是9月貨幣供應(yīng)量的收緊,。據(jù)澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛介紹,，9月人民銀行連續(xù)二周從公開市場凈回籠。同時,，由于央行于外匯市場進(jìn)行干預(yù),，市場流動性有所緩解。此外,，貨幣市場利率出現(xiàn)回升也可以印證流動性的收縮,。數(shù)據(jù)顯示，9月9日至9月13日,，反映銀行間市場資金狀況的質(zhì)押式回購(R007)利率由此前一周的3.47%上升至3.59%,；1年期央票交易利率為3.78%,，與此前一周的3.76%基本持平。
其次,，工業(yè)企業(yè)盈利仍然不足,，仍然處于去庫存階段。民生證券研究院副院長管清友介紹說：今年上半年全部A股凈利潤同比增長12.2%,，剔除金融部門后增長8.1%,，較一季度的11.1%和剔除后的5.1%進(jìn)一步回升。但進(jìn)一步剔出石油石化后,，凈利潤增速下降至6.7%,，低于一季度的7.3%。單季度看,，剔除金融和石油石化后下滑至6.2%,，低于一季度的6.7%。草根調(diào)研的情況來看,，企業(yè)運行還存在很大困難,，轉(zhuǎn)型升級、消化產(chǎn)能,、擴(kuò)大市場暫時沒有很好的抓手,。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文則對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說：“對存貨調(diào)整的一個反駁是，微觀層面上我們并沒有看到庫存的回升,�,！�
再次，高溫影響的消除,�,！霸谖覀兛磥恚邷靥鞖庖约皫齑嬉蛩�,，是近兩個月經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的非常重要的原因,，甚至是更為主導(dǎo)的原因�,！备呱莆睦^續(xù)說：7月,、8月全國出現(xiàn)了持續(xù)高溫天氣，8月尤其嚴(yán)重,。高溫帶來用電需求和發(fā)電量的上升,，而發(fā)電量是計入工業(yè)增加值的。
最后,，高基數(shù)的影響,。這包括兩方面：一是去年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增幅的底部出現(xiàn)在8月，9月開始逐步回升,；二是據(jù)興業(yè)證券介紹,，8月工業(yè)增長主要與鋼鐵產(chǎn)量的增長相關(guān),，主要原因之一是去年同期的低基數(shù)，這是不可持續(xù)的,。粗鋼日均產(chǎn)量、螺紋鋼期貨價格,、鋼鐵價格等高頻數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示出鋼鐵行業(yè)有放緩跡象,。
展望四季度，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，工業(yè)生產(chǎn)情況可能不會延續(xù)9月快速回落的趨勢,，但是也很難明顯好轉(zhuǎn)。大通證券研究員郭世濤認(rèn)為,，隨著氣溫的降低,，9月當(dāng)月用電量增速有所回落，四季度國家將加大大氣污染控制的力度,，這將影響到發(fā)電量的增速,，進(jìn)而影響四季度的工業(yè)增速。工信部運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局發(fā)布的《2013年上半年工業(yè)經(jīng)濟(jì)運行報告》顯示,，工業(yè)行業(yè)產(chǎn)能過剩問題進(jìn)一步凸顯,，二季度末工業(yè)產(chǎn)能利用率平均只有78.6%，閑置產(chǎn)能高達(dá)21.4%,。受此影響,，產(chǎn)品供大于求的矛盾加劇，價格下行壓力不斷加大,。工業(yè)企業(yè)二季度經(jīng)歷了去庫存,，企業(yè)庫存水平再次回到低位。但是工業(yè)去庫存并不徹底,，這從根本上制約了反彈的力度,。
不過工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)預(yù)期中的回落，加上已經(jīng)公布的GDP增速符合預(yù)期,，讓市場進(jìn)一步確認(rèn),，中國經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險是可控的。劉利剛對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者表示,，由于7月出臺了“微型刺激”舉措,，中國第三季度GDP同比增長7.8%，高于第二季度的7.5%,。盡管出口在9月出現(xiàn)明顯滑落,，并在一定程度上拖累了經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，但是整體經(jīng)濟(jì)仍在投資的拉動下表現(xiàn)穩(wěn)健,，而投資則在很大程度上受到了房地產(chǎn)市場升溫的推動,。與此同時,，耐用品消費增長也較為迅速。由于第三季度GDP出現(xiàn)加速,，我們也認(rèn)為中國可以完成全年經(jīng)濟(jì)增長7.5%的目標(biāo),，我們也維持全年經(jīng)濟(jì)增長7.6%的預(yù)測，該預(yù)測還面臨一定的上行風(fēng)險,。我們認(rèn)為盡管地方政府債務(wù)余額在過去兩年明顯上升,，但整體風(fēng)險仍然可控。地方政府債務(wù)的風(fēng)險不在于償付能力而是流動性,，允許地方政府發(fā)債將有利于降低流動性風(fēng)險,，允許私有化也是降低地方政府債務(wù)的另外一個方法。