國家統(tǒng)計局18日公布,，2013年9月,，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長10.2%，比8月回落0.2個百分點,。環(huán)比增長0.72%,。1-9月,，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.6%。
早在9月中下旬的時候,，市場一度比較悲觀,，認為工業(yè)增加值在9月會重新落回個位數(shù)的增長，但是隨著“兩節(jié)”期間相關(guān)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn),，到了10月,，市場已經(jīng)傾向于認為這一數(shù)據(jù)會繼續(xù)保持在10%以上。
分析9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增幅回落,，原因大體有四方面,。首先是9月貨幣供應量的收緊。據(jù)澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛介紹,，9月人民銀行連續(xù)二周從公開市場凈回籠,。同時，由于央行于外匯市場進行干預,，市場流動性有所緩解,。此外，貨幣市場利率出現(xiàn)回升也可以印證流動性的收縮,。數(shù)據(jù)顯示,，9月9日至9月13日，反映銀行間市場資金狀況的質(zhì)押式回購(R007)利率由此前一周的3.47%上升至3.59%,；1年期央票交易利率為3.78%,，與此前一周的3.76%基本持平。
其次,，工業(yè)企業(yè)盈利仍然不足,，仍然處于去庫存階段。民生證券研究院副院長管清友介紹說：今年上半年全部A股凈利潤同比增長12.2%，剔除金融部門后增長8.1%,，較一季度的11.1%和剔除后的5.1%進一步回升,。但進一步剔出石油石化后，凈利潤增速下降至6.7%,，低于一季度的7.3%,。單季度看，剔除金融和石油石化后下滑至6.2%,，低于一季度的6.7%,。草根調(diào)研的情況來看，企業(yè)運行還存在很大困難,，轉(zhuǎn)型升級,、消化產(chǎn)能、擴大市場暫時沒有很好的抓手,。安信證券首席經(jīng)濟學家高善文則對《經(jīng)濟參考報》記者說：“對存貨調(diào)整的一個反駁是,，微觀層面上我們并沒有看到庫存的回升�,！�
再次,，高溫影響的消除�,！霸谖覀兛磥�,，高溫天氣以及庫存因素，是近兩個月經(jīng)濟恢復的非常重要的原因,，甚至是更為主導的原因,。”高善文繼續(xù)說：7月,、8月全國出現(xiàn)了持續(xù)高溫天氣,，8月尤其嚴重。高溫帶來用電需求和發(fā)電量的上升,，而發(fā)電量是計入工業(yè)增加值的,。
最后，高基數(shù)的影響,。這包括兩方面：一是去年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增幅的底部出現(xiàn)在8月,，9月開始逐步回升；二是據(jù)興業(yè)證券介紹,，8月工業(yè)增長主要與鋼鐵產(chǎn)量的增長相關(guān),，主要原因之一是去年同期的低基數(shù)，這是不可持續(xù)的,。粗鋼日均產(chǎn)量、螺紋鋼期貨價格,、鋼鐵價格等高頻數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示出鋼鐵行業(yè)有放緩跡象,。
展望四季度,，多數(shù)機構(gòu)認為，工業(yè)生產(chǎn)情況可能不會延續(xù)9月快速回落的趨勢,，但是也很難明顯好轉(zhuǎn),。大通證券研究員郭世濤認為，隨著氣溫的降低,，9月當月用電量增速有所回落,，四季度國家將加大大氣污染控制的力度，這將影響到發(fā)電量的增速,，進而影響四季度的工業(yè)增速,。工信部運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局發(fā)布的《2013年上半年工業(yè)經(jīng)濟運行報告》顯示，工業(yè)行業(yè)產(chǎn)能過剩問題進一步凸顯,，二季度末工業(yè)產(chǎn)能利用率平均只有78.6%,，閑置產(chǎn)能高達21.4%。受此影響,，產(chǎn)品供大于求的矛盾加劇,，價格下行壓力不斷加大。工業(yè)企業(yè)二季度經(jīng)歷了去庫存,，企業(yè)庫存水平再次回到低位,。但是工業(yè)去庫存并不徹底，這從根本上制約了反彈的力度,。
不過工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)預期中的回落,，加上已經(jīng)公布的GDP增速符合預期，讓市場進一步確認,，中國經(jīng)濟的下行風險是可控的,。劉利剛對《經(jīng)濟參考報》記者表示，由于7月出臺了“微型刺激”舉措,，中國第三季度GDP同比增長7.8%,，高于第二季度的7.5%。盡管出口在9月出現(xiàn)明顯滑落,，并在一定程度上拖累了經(jīng)濟的表現(xiàn),，但是整體經(jīng)濟仍在投資的拉動下表現(xiàn)穩(wěn)健，而投資則在很大程度上受到了房地產(chǎn)市場升溫的推動,。與此同時,，耐用品消費增長也較為迅速。由于第三季度GDP出現(xiàn)加速,，我們也認為中國可以完成全年經(jīng)濟增長7.5%的目標,，我們也維持全年經(jīng)濟增長7.6%的預測，該預測還面臨一定的上行風險。我們認為盡管地方政府債務余額在過去兩年明顯上升,，但整體風險仍然可控,。地方政府債務的風險不在于償付能力而是流動性，允許地方政府發(fā)債將有利于降低流動性風險,，允許私有化也是降低地方政府債務的另外一個方法,。