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在周三預(yù)警了貨幣信貸擴張壓力仍大后，央行17日果斷暫停了公開市場操作,。此前,，央行已經(jīng)大幅削減了15日的逆回購力度,。這一連串的舉動，使得市場對未來公開市場的操作方向浮現(xiàn)各種猜測,。有觀點認為,，由于貸款和M2增速相對較快，貨幣政策謹慎意味漸濃,。
WIND的數(shù)據(jù)顯示,，本周逆回購到期650億元，續(xù)發(fā)央票55億元,，扣除160億元央票到期和周二的100億元逆回購,，如果本周不再進行任何公開操作，央行將從公開市場凈回籠445億元,。
分析師表示,，近期外匯流入明顯增加，銀行體系流動性增長加快,，央行相機調(diào)減了公開市場資金投放力度,，顯示其無意過度推動流動性回暖進程，貨幣政策雖然仍將維持中性立場,，但謹慎的意味漸濃,。
有機構(gòu)預(yù)期，9月份新增外匯占款將超過1000億元,。預(yù)計四季度央行貨幣工具操作很大程度上受到外匯占款的影響,，一旦外匯占款恢復(fù)到一個較高的位置，不排除央行采取對沖措施以收緊流動性,。
事實上,，本周二，央行大幅削減7天逆回購操作力度,，已經(jīng)顯示出其對流動性迅速轉(zhuǎn)向?qū)捤傻闹斏鲬B(tài)度,。從7月底恢復(fù)的7天逆回購數(shù)量，在10月8日到達650億元之后,，本周二驟減至100億元,；14天逆回購也在9月底的800億元之后，10月初回落至480億元,。
另有觀點認為,，近期貨幣市場利率大幅下行，7天利率跌創(chuàng)近5個月低位,，資金面寬松程度已超出很多機構(gòu)預(yù)期,，這也在一定程度上堅定了央行適當調(diào)整流動性的決心。
數(shù)據(jù)顯示,，從10月份以來,，銀行間市場拆借利率已經(jīng)呈現(xiàn)下行趨勢,，隔夜利率,、1周利率,、2周利率和1個月利率均有不同程度下滑。1周利率,、2周利率下降到3%以下,，1周利率在10月初一度達到4.5%，2周利率在9月底還一度高達5.7%以上,。1個月利率則從9月底的超過5%回落至4.7%左右,。
逆回購的暫停，引發(fā)了機構(gòu)對未來公開市場操作方式的各種猜測,。有不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,，年內(nèi)正回購甚至央票發(fā)行重啟不無可能。
國泰君安證券首席債券分析師徐寒飛認為,，從央行的政策目標來看,，貨幣信貸的增速偏快；通脹的風(fēng)險在回升,；短期流動性偏多,。在這三點因素推動下，未來公開市場操作的方向上可能會變化,，比如說逆回購轉(zhuǎn)成正回購,，或者說重啟央票。
申銀萬國證券最新的研究報告指出,，央行在季度末金融數(shù)據(jù)公布后的新聞稿并非常規(guī)行為,，這一明確表態(tài)說明，在目前信貸和表外融資雙雙加速增長的現(xiàn)實下,，央行緊信貸,、壓社會融資從而降低M2增速的壓力很大，政策將繼續(xù)緊縮和加碼,。
也有專家表示,，前三季度7萬多億元的增長規(guī)模，成為僅次于2009年前三季度投放規(guī)模的歷史次高,，并且成為近3年的前三季信貸投放新高,，毫無疑問貸款的過快投放會對物價上漲產(chǎn)生一定影響。雖然今年物價走勢將較為溫和,，但考慮到新一輪物價上漲周期已經(jīng)開啟,，今后貨幣當局應(yīng)將通脹預(yù)期管理提上日程。
16日晚間,，央行以答問形式點評了近期的貨幣信貸形勢,、流動性狀況和房地產(chǎn)信貸情況,。央行稱，近期貸款增速相對還是較快,，特別是在外貿(mào)順差繼續(xù)擴大,、外匯大幅流入的情況下，貨幣信貸擴張的壓力仍然較大,。央行判斷,，銀行體系流動性供應(yīng)總體上仍然比較充裕。
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