10月以來,市場重心再度向題材股方向傾斜,。在此背景下,,大小盤指數(shù)卻漲幅有限,維持弱勢震蕩,。10月以來,,上證綜指微漲2.70%,,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)微漲1.60%。分析人士指出,,后市A股或面臨三重壓力:經(jīng)濟復蘇勢頭放緩,、政策面存變數(shù)以及三季度上市公司業(yè)績可能低于預期。
經(jīng)濟復蘇勢頭恐減弱
回顧三季度,,在經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖和穩(wěn)增長政策基調的背景下,,市場對經(jīng)濟增長前景預期有所升溫,這是6月以來A股市場反彈的重要基礎,。但從最新公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看,,經(jīng)濟復蘇勢頭仍較為脆弱,難維持8月份的全面復蘇格局,,這無疑增加了四季度的不確定性,。
從宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看,9月CPI同比增長3.1%,,超出市場預期。分項數(shù)據(jù)來看,,CPI食品部分環(huán)比增長1.5%,,非食品部分環(huán)比增長0.4%,均高于近幾年的歷史同期值,。有市場人士預計,,真正的通脹壓力將在四季度出現(xiàn),預計10月CPI同比增速大致在3.5%附近,;9月PPI同比增長-1.3%,,環(huán)比增長0.2%,四季度可能將延續(xù)小幅改善的趨勢,,但改善幅度較三季度會有所減弱,。9月中采PMI指數(shù)為51.1%,雖然依然位于榮枯線上方,,但環(huán)比僅回升0.1個百分點,。
分析人士認為,三季度以來經(jīng)濟強勢反彈的勢頭可能會告一段落,,隨著穩(wěn)增長壓力的減輕,,政策基調再次回歸調結構、促改革,,四季度國內經(jīng)濟增速可能出現(xiàn)小幅回落,。在經(jīng)濟復蘇勢頭減弱的背景下,整個的A股市場的估值中樞可能會受到壓制,。
政策紅利預期較充分
政策面上,,簡政放權,、金融改革、資源價格改革,、土地改革等方面可能有所突破,,但市場對于政策紅利的預期已經(jīng)比較充分。9月以來,,土地流轉指數(shù)累計上漲35.68%,,上海自貿區(qū)指數(shù)累計上漲32.89%,民營銀行指數(shù)累計上漲41.72%,,在83個Wind概念指數(shù)中排名前列,。如果今后政策面不出現(xiàn)超預期的因素,政策紅利的題材性炒作可能會告一段落,。
此外,,有市場人士指出,如果9,、10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期,,那么美聯(lián)儲可能會在10月底開始縮減QE;如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期,,美聯(lián)儲縮減QE的時點可能落在12月中旬,。若美聯(lián)儲縮減QE,整個新興市場的風險偏好將被降低,,對我國資本市場的影響偏負面,。與此同時,市場預期IPO可能在四季度重啟,。新股發(fā)行的長期停頓,,不利于企業(yè)正常的股權融資活動,未來新股發(fā)行一旦重啟,,將對市場供給產(chǎn)生影響,。
上市公司業(yè)績存隱憂
在去年低基數(shù)的影響下,三季度上市公司業(yè)績有望回暖,,但結構性差異較為明顯,。據(jù)同花順統(tǒng)計,截至10月15日,,共有434家主板上市公司公布了三季度業(yè)績預告,。其中,136家公司預增,,49家公司預減,,2家公司續(xù)盈,93家公司續(xù)虧,,57家公司首虧,,65家公司扭虧,,12家公司略增,9家公司略減,,11家公司業(yè)績不確定,,中報預喜比例為49.5%,報喜家數(shù)少于報憂家數(shù),,顯示主板公司的業(yè)績未出現(xiàn)顯著改善,。
與之相比,創(chuàng)業(yè)板報喜公司則遠遠超過報憂公司,,在已經(jīng)公布三季度業(yè)績預告的352家創(chuàng)業(yè)板公司中,,44家公司預增,42家預減,,15家續(xù)盈,,5家續(xù)虧,13家首虧,,6家扭虧,,136家略增,90家略減,,1家不確定,,中報預喜比例為57.1%。但值得注意的是,,創(chuàng)業(yè)板當前的市盈率已經(jīng)超過60倍,估值壓力明顯,,后市隨著三季度業(yè)績的集中披露,,業(yè)績低于預期的創(chuàng)業(yè)板個股恐遭遇戴維斯雙殺。
此外,,7月以來長期利率顯著上行,,對上市公司盈利狀況的負面影響或在四季度以后顯現(xiàn),屆時市場面臨的壓力可能增加,。