10月以來，市場重心再度向題材股方向傾斜,。在此背景下,，大小盤指數(shù)卻漲幅有限，維持弱勢震蕩,。10月以來,，上證綜指微漲2.70%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)微漲1.60%,。分析人士指出,，后市A股或面臨三重壓力：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭放緩、政策面存變數(shù)以及三季度上市公司業(yè)績可能低于預(yù)期,。
經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭恐減弱
回顧三季度，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖和穩(wěn)增長政策基調(diào)的背景下,，市場對經(jīng)濟(jì)增長前景預(yù)期有所升溫,，這是6月以來A股市場反彈的重要基礎(chǔ)。但從最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭仍較為脆弱,，難維持8月份的全面復(fù)蘇格局，這無疑增加了四季度的不確定性。
從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,，9月CPI同比增長3.1%,，超出市場預(yù)期。分項數(shù)據(jù)來看,，CPI食品部分環(huán)比增長1.5%,，非食品部分環(huán)比增長0.4%，均高于近幾年的歷史同期值,。有市場人士預(yù)計,，真正的通脹壓力將在四季度出現(xiàn)，預(yù)計10月CPI同比增速大致在3.5%附近,；9月PPI同比增長-1.3%,，環(huán)比增長0.2%，四季度可能將延續(xù)小幅改善的趨勢,，但改善幅度較三季度會有所減弱,。9月中采PMI指數(shù)為51.1%，雖然依然位于榮枯線上方,，但環(huán)比僅回升0.1個百分點,。
分析人士認(rèn)為，三季度以來經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢反彈的勢頭可能會告一段落,，隨著穩(wěn)增長壓力的減輕,，政策基調(diào)再次回歸調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革,，四季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速可能出現(xiàn)小幅回落,。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭減弱的背景下，整個的A股市場的估值中樞可能會受到壓制,。
政策紅利預(yù)期較充分
政策面上,，簡政放權(quán)、金融改革,、資源價格改革,、土地改革等方面可能有所突破，但市場對于政策紅利的預(yù)期已經(jīng)比較充分,。9月以來,，土地流轉(zhuǎn)指數(shù)累計上漲35.68%，上海自貿(mào)區(qū)指數(shù)累計上漲32.89%,，民營銀行指數(shù)累計上漲41.72%,，在83個Wind概念指數(shù)中排名前列。如果今后政策面不出現(xiàn)超預(yù)期的因素,，政策紅利的題材性炒作可能會告一段落,。
此外,，有市場人士指出，如果9,、10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,，那么美聯(lián)儲可能會在10月底開始縮減QE；如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期,，美聯(lián)儲縮減QE的時點可能落在12月中旬,。若美聯(lián)儲縮減QE，整個新興市場的風(fēng)險偏好將被降低,，對我國資本市場的影響偏負(fù)面,。與此同時，市場預(yù)期IPO可能在四季度重啟,。新股發(fā)行的長期停頓,，不利于企業(yè)正常的股權(quán)融資活動，未來新股發(fā)行一旦重啟,，將對市場供給產(chǎn)生影響,。
上市公司業(yè)績存隱憂
在去年低基數(shù)的影響下，三季度上市公司業(yè)績有望回暖,，但結(jié)構(gòu)性差異較為明顯,。據(jù)同花順統(tǒng)計，截至10月15日,，共有434家主板上市公司公布了三季度業(yè)績預(yù)告,。其中，136家公司預(yù)增,，49家公司預(yù)減,，2家公司續(xù)盈，93家公司續(xù)虧,，57家公司首虧,，65家公司扭虧，12家公司略增,，9家公司略減,，11家公司業(yè)績不確定，中報預(yù)喜比例為49.5%,，報喜家數(shù)少于報憂家數(shù),，顯示主板公司的業(yè)績未出現(xiàn)顯著改善。
與之相比,，創(chuàng)業(yè)板報喜公司則遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過報憂公司,，在已經(jīng)公布三季度業(yè)績預(yù)告的352家創(chuàng)業(yè)板公司中，44家公司預(yù)增,，42家預(yù)減,，15家續(xù)盈，5家續(xù)虧,，13家首虧,，6家扭虧，136家略增,，90家略減,，1家不確定，中報預(yù)喜比例為57.1%,。但值得注意的是,，創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前的市盈率已經(jīng)超過60倍，估值壓力明顯,，后市隨著三季度業(yè)績的集中披露,，業(yè)績低于預(yù)期的創(chuàng)業(yè)板個股恐遭遇戴維斯雙殺。
此外,，7月以來長期利率顯著上行,，對上市公司盈利狀況的負(fù)面影響或在四季度以后顯現(xiàn)，屆時市場面臨的壓力可能增加,。