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A股后市面臨三重壓力 經(jīng)濟(jì)、政策,、業(yè)績(jī)存不確定性
2013-10-16   作者:  來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
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  10月以來(lái),,市場(chǎng)重心再度向題材股方向傾斜,。在此背景下,大小盤指數(shù)卻漲幅有限,,維持弱勢(shì)震蕩。10月以來(lái),,上證綜指微漲2.70%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)微漲1.60%,。分析人士指出,,后市A股或面臨三重壓力:經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭放緩、政策面存變數(shù)以及三季度上市公司業(yè)績(jī)可能低于預(yù)期,。

  經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭恐減弱

  回顧三季度,,在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖和穩(wěn)增長(zhǎng)政策基調(diào)的背景下,市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景預(yù)期有所升溫,,這是6月以來(lái)A股市場(chǎng)反彈的重要基礎(chǔ),。但從最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭仍較為脆弱,,難維持8月份的全面復(fù)蘇格局,,這無(wú)疑增加了四季度的不確定性。
  從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,,9月CPI同比增長(zhǎng)3.1%,,超出市場(chǎng)預(yù)期。分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看,,CPI食品部分環(huán)比增長(zhǎng)1.5%,,非食品部分環(huán)比增長(zhǎng)0.4%,均高于近幾年的歷史同期值,。有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì),,真正的通脹壓力將在四季度出現(xiàn),預(yù)計(jì)10月CPI同比增速大致在3.5%附近,;9月PPI同比增長(zhǎng)-1.3%,,環(huán)比增長(zhǎng)0.2%,四季度可能將延續(xù)小幅改善的趨勢(shì),,但改善幅度較三季度會(huì)有所減弱,。9月中采PMI指數(shù)為51.1%,雖然依然位于榮枯線上方,,但環(huán)比僅回升0.1個(gè)百分點(diǎn),。
  分析人士認(rèn)為,三季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)反彈的勢(shì)頭可能會(huì)告一段落,,隨著穩(wěn)增長(zhǎng)壓力的減輕,,政策基調(diào)再次回歸調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革,,四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速可能出現(xiàn)小幅回落,。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭減弱的背景下,整個(gè)的A股市場(chǎng)的估值中樞可能會(huì)受到壓制。

  政策紅利預(yù)期較充分

  政策面上,,簡(jiǎn)政放權(quán),、金融改革、資源價(jià)格改革,、土地改革等方面可能有所突破,,但市場(chǎng)對(duì)于政策紅利的預(yù)期已經(jīng)比較充分。9月以來(lái),,土地流轉(zhuǎn)指數(shù)累計(jì)上漲35.68%,,上海自貿(mào)區(qū)指數(shù)累計(jì)上漲32.89%,民營(yíng)銀行指數(shù)累計(jì)上漲41.72%,,在83個(gè)Wind概念指數(shù)中排名前列,。如果今后政策面不出現(xiàn)超預(yù)期的因素,政策紅利的題材性炒作可能會(huì)告一段落,。
  此外,,有市場(chǎng)人士指出,如果9,、10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,,那么美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在10月底開(kāi)始縮減QE;如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期,,美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的時(shí)點(diǎn)可能落在12月中旬,。若美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE,整個(gè)新興市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好將被降低,,對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)的影響偏負(fù)面,。與此同時(shí),市場(chǎng)預(yù)期IPO可能在四季度重啟,。新股發(fā)行的長(zhǎng)期停頓,,不利于企業(yè)正常的股權(quán)融資活動(dòng),未來(lái)新股發(fā)行一旦重啟,,將對(duì)市場(chǎng)供給產(chǎn)生影響,。

  上市公司業(yè)績(jī)存隱憂

  在去年低基數(shù)的影響下,三季度上市公司業(yè)績(jī)有望回暖,,但結(jié)構(gòu)性差異較為明顯,。據(jù)同花順統(tǒng)計(jì),截至10月15日,,共有434家主板上市公司公布了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告,。其中,136家公司預(yù)增,,49家公司預(yù)減,,2家公司續(xù)盈,,93家公司續(xù)虧,57家公司首虧,,65家公司扭虧,,12家公司略增,9家公司略減,,11家公司業(yè)績(jī)不確定,,中報(bào)預(yù)喜比例為49.5%,報(bào)喜家數(shù)少于報(bào)憂家數(shù),,顯示主板公司的業(yè)績(jī)未出現(xiàn)顯著改善。
  與之相比,,創(chuàng)業(yè)板報(bào)喜公司則遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)報(bào)憂公司,,在已經(jīng)公布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的352家創(chuàng)業(yè)板公司中,44家公司預(yù)增,,42家預(yù)減,,15家續(xù)盈,5家續(xù)虧,,13家首虧,,6家扭虧,136家略增,,90家略減,,1家不確定,中報(bào)預(yù)喜比例為57.1%,。但值得注意的是,,創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前的市盈率已經(jīng)超過(guò)60倍,估值壓力明顯,,后市隨著三季度業(yè)績(jī)的集中披露,,業(yè)績(jī)低于預(yù)期的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股恐遭遇戴維斯雙殺。
  此外,,7月以來(lái)長(zhǎng)期利率顯著上行,,對(duì)上市公司盈利狀況的負(fù)面影響或在四季度以后顯現(xiàn),屆時(shí)市場(chǎng)面臨的壓力可能增加,。

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