繼2010年8月上市三年后,，樂視網(wǎng)CEO賈躍亭憑借16億收購助推公司股價(jià)三連漲停,，擠下智飛生物蔣仁生，榮升為創(chuàng)業(yè)板首富,。
從視頻網(wǎng)站到樂視盒子,，再到超級電視,，樂視網(wǎng)現(xiàn)今所擁有的產(chǎn)業(yè)已不足以滿足賈躍亭的野心。為了鞏固用戶黏性,，保持樂視網(wǎng)長視頻第一品牌,，賈將目光投向產(chǎn)業(yè)上游電視劇制作及發(fā)行。
此次收購分為三部分：一是以“現(xiàn)金+股權(quán)”方式收購花兒影視100%股權(quán),，其中支付現(xiàn)金2.7億元,，發(fā)行股份2130.54萬股；二是發(fā)行1009.47萬股購買樂視新媒體99.5%股權(quán),；三是配套募集資金39950萬元,。
截至10月10日，樂視網(wǎng)收于42.37元,，較停牌前31.84元上漲33%,，較向交易方增發(fā)價(jià)29.57元上漲43%。10月11日,，樂視網(wǎng)因媒體報(bào)道收購涉及內(nèi)幕交易而停牌,。
第一層利益：資產(chǎn)出賣人 “曹勇”投資回報(bào)144倍
2006年成立的花兒影視，股東構(gòu)成極其簡單,。實(shí)際控制人曹勇持股95%,，而創(chuàng)始人白郁則持股5%。憑借著名電視劇導(dǎo)演鄭曉龍及專業(yè)創(chuàng)作團(tuán)隊(duì),，先后出品包括《幸福像花兒一樣》,、《甄嬛傳》等風(fēng)靡一時的電視劇作品。
草案顯示,，截至2013年6月30日評估基準(zhǔn)日,，花兒影視未審計(jì)凈資產(chǎn)賬面值為1.05億元，而其評估值為9.04億元,，最終交易價(jià)為9億元,。花兒影視的資產(chǎn)出賣人獲得首次溢價(jià)=9億元－1.05億元=7.95億元,，增值率達(dá)755%,。
此次交易，花兒影視的原股東除了獲得2.7億元現(xiàn)金對價(jià)外,，還換得2130.54萬股樂視網(wǎng)股份,。以10月10日收盤價(jià)計(jì)算，資產(chǎn)證券化后資產(chǎn)出賣人獲得二次溢價(jià)=(42.37元－29.57元)×2130.54萬股=27270.9萬元,。
據(jù)統(tǒng)計(jì),，花兒影視兩名資產(chǎn)出賣人合計(jì)投資成本為640萬元，按10月10日收盤價(jià)計(jì)算,，他們的賬面投資收益=(42.37元×2130.54萬股+27000萬元)－640萬元=116630.98萬元,，投資回報(bào)約182倍,。
其中，創(chuàng)始人白郁在花兒影視成立之初出資100萬元,，2010年8月將85%股權(quán)以229.5萬的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給曹勇,，至此白郁已收回成本，并賺得129.5萬元,。此次收購,，白郁將獲得1350萬現(xiàn)金及106.53萬股樂視網(wǎng)股份�,？傮w計(jì)算,，白郁的賬面投資收益=42.37元×106.53萬股+1350萬元+129.5萬元=5993.2萬元，投資回報(bào)約60倍,。
而半路殺出的電視劇投資人曹勇,，總投入769.5萬元。此次其獲得現(xiàn)金對價(jià)25650萬元和2024萬股樂視網(wǎng)股份,，曹勇的賬面投資收益=42.37元×2024萬股+25650萬元－769.5萬元=110637.38萬元,，投資回報(bào)約144倍。
另一收購標(biāo)的是樂視新媒體99.5%股權(quán),，其成立于樂視網(wǎng)重組停牌期間,，目前樂視網(wǎng)持股0.5%，賈躍亭控制的樂視控股持股53.5%,，深圳創(chuàng)投投資集團(tuán)旗下的紅土創(chuàng)投持股46%,。
成立才一個月，樂視網(wǎng)就以3億注冊資本原值購買,，99.5%股權(quán)作價(jià)29850萬元,。
樂視新媒體的兩名資產(chǎn)出賣人雖然沒有獲得估值溢價(jià)，但交易后,，他們將獲得1009.47萬股樂視網(wǎng)股份,。截至10月10日，該部分股權(quán)溢價(jià)=(42.37元-9.57元)×1009.47萬股=12921.22萬元,，即樂視控股和紅土創(chuàng)投目前賬面浮盈,。
第二層利益：資產(chǎn)購買人 “樂視網(wǎng)”2014年90倍PE
交易后，樂視網(wǎng)股本盤子將增厚至=7.98億股+0.21億股+0.1億股+0.15億股=8.45億股,。隨著股價(jià)飆升,，截至10月10日，樂視網(wǎng)總市值高達(dá)338.31億元,，較停牌前增長84.88億元,。
從樂視盒子到超級電視，以網(wǎng)絡(luò)視頻見長的樂視網(wǎng)一直不斷求變。一個月前,，其與國美電器達(dá)成戰(zhàn)略框架協(xié)議,，國美擬采包銷10萬臺樂視超級電視。
這一次,，為實(shí)現(xiàn)與其他主流視頻網(wǎng)站差異化競爭,，樂視網(wǎng)決定從上游電視劇制作及發(fā)行領(lǐng)域下功夫。此次收購花兒影視,，將對公司現(xiàn)有電視劇版權(quán)庫形成有力補(bǔ)充，其中大部分為鄭曉龍導(dǎo)演作品,，有利于提高公司電視劇版權(quán)庫中精品大劇的數(shù)量及版權(quán)運(yùn)營能力,。
值得注意的是，草案中對花兒影視的業(yè)績披露前后出現(xiàn)差池,，一度引起市場質(zhì)疑,。草案中花兒影視的利潤表顯示，其近幾年發(fā)展迅猛,，2012年凈利潤同比增長132.7%,，2013年上半年?duì)I業(yè)收入及凈利潤亦均有較大幅度增長。后續(xù)4年,，其還儲備了包括《紅高粱》,、《產(chǎn)科醫(yī)生》等8部電視劇新作。
曹勇和白郁對花兒影視2013年-2015年凈利潤做出承諾,，分別是6300萬,、8100萬和10320萬。若重組在2014年完成,，根據(jù)草案中樂視網(wǎng)2014年備考凈利潤39766.2萬元,，對應(yīng)增發(fā)攤薄后EPS是0.47元，按10月10日股價(jià)計(jì),，2014年樂視網(wǎng)PE將達(dá)90倍,。
第三層利益：大股東 “賈躍亭”浮盈39億
此次收購前，賈躍亭和其姐賈躍芳,、其哥賈躍民分別持有樂視網(wǎng)46.57%,、6.27%、2.52%,，合計(jì)55.36%,。交易后，他們直接持股比例分別為44.01%,、5.92%,、2.36%，加上樂視控股所持的0.64%,，“賈氏”家族合計(jì)持股52.93%,，控制權(quán)微小稀釋,。
然而，此次收購事項(xiàng)引起的股價(jià)瘋漲,，也讓賈躍亭的財(cái)富晉升為創(chuàng)業(yè)板首富,。截至10月10日，賈躍亭的持股市值=42.37元×[8.45億股×(44.01%+0.1×0.64%)]=157.57億元,，對應(yīng)賬面浮盈=[(42.37元－31.84元)×8.45億股×44.01%]+[(42.37元－29.57元)×8.45億股×0.1%×0.64%]=39.2億元,。
“賈氏”家族的賬面浮盈=(42.37元－31.84元)×8.45億股×(44.01%+5.92%+2.36%)+(42.37元-29.57元)×8.45億股×0.64%=47.2億元。
第四層利益：戰(zhàn)略投資人 “紅土創(chuàng)投”一個月賺5974萬
此次收購,，賺快錢的當(dāng)屬紅土創(chuàng)投,。2013年9月18日，在樂視新媒體成立僅6天之際,，紅土創(chuàng)投以1.38億出資獲得后者46%股權(quán),。交易后，紅土創(chuàng)投將獲得樂視網(wǎng)466.69萬股股份,。意料之中,，一個月后，紅土創(chuàng)投的賬面投資收益=42.37元×466.69萬股－13800萬元=5973.65萬元,，離退出不遠(yuǎn),。
第五層利益：“公眾投資人” 浮盈77億
停牌前，公眾投資人約持有樂視網(wǎng)7.3億股股份,，截至10月10日,，此次收購為公眾投資人帶來賬面浮盈=(42.37元－31.84元)×7.3億股=76.87億元。
顯然,，各利益方均從這次收購中獲利,，但賈躍亭無疑是最大贏家。