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上海自由貿(mào)易區(qū)被認(rèn)為是新一輪金融改革的“試驗(yàn)田”,，中國期貨市場(chǎng)對(duì)外開放也將在這里實(shí)現(xiàn)“零的突破”,。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者近日從權(quán)威人士處獲悉，上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)內(nèi)有望開展境外期貨交易所交割庫試點(diǎn),，而全球最大的有色金屬交易所倫敦金屬交易所(LME)可能率先獲批,，其旗下的銅等工業(yè)金屬品種或先行試水。
具有國際市場(chǎng)定價(jià)權(quán)的LME是多種工業(yè)金屬的期貨交易中心,，其價(jià)格和庫存對(duì)世界范圍內(nèi)的有色金屬生產(chǎn)和銷售有著重要的影響,。目前，LME在全球14個(gè)國家的36個(gè)地區(qū)擁有700多家核準(zhǔn)倉庫,，在亞洲LME共有9個(gè)核準(zhǔn)倉庫,，分別位于韓國,、日本,、馬來西亞,、新加坡和臺(tái)灣地區(qū)。
據(jù)了解,，LME對(duì)于新倉儲(chǔ)地點(diǎn)和倉儲(chǔ)公司的甄選有著一系列復(fù)雜而嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。例如,，倉儲(chǔ)地點(diǎn)必須是該種金屬的凈消費(fèi)地區(qū),，貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)有足夠的輻射范圍,，且該地區(qū)需擁有完善的財(cái)政,、法律體系，交通發(fā)達(dá),，貿(mào)易自由等等,。
“中國目前每年的銅需求量超過800萬噸，其中一半源于進(jìn)口,，而上海是最主要的進(jìn)口口岸,，接近占全國進(jìn)口總量的1/3。而中國作為全球最大的金屬消費(fèi)國,，對(duì)LME一直具有巨大誘惑力�,！焙ＷC研究院金屬事業(yè)部經(jīng)理羅希對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示。
早在2002年,，LME高層就曾宣稱要在中國設(shè)立金屬交割倉庫，但受制于稅收,、外匯、進(jìn)出口,、倉庫管理,，以及市場(chǎng)監(jiān)管等方面的因素，LME的訴求不得不擱淺多年,。
隨著自貿(mào)區(qū)的設(shè)立和相關(guān)配套措施的出臺(tái)，LME在中國設(shè)立交割倉庫的條件相比十年前已經(jīng)成熟,。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，倉庫設(shè)立后,，將直接降低國內(nèi)企業(yè)的進(jìn)口交易成本,，基本金屬現(xiàn)貨供應(yīng)情況將進(jìn)一步改善,，也為國內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口商和合格的交割品提供商提供便利,。
“目前，國內(nèi)企業(yè)多從周邊的日本,、韓國和新加坡等倉庫提貨，為此付出了大量的物流和倉儲(chǔ)費(fèi)用,�,！绷_希認(rèn)為,，上海交割庫的設(shè)立將改變這一狀況：“對(duì)企業(yè)而言，全球范圍內(nèi)大宗商品供應(yīng)過剩時(shí),，會(huì)盡可能選擇運(yùn)往位于上海的LME倉庫,。而國內(nèi)需求短缺時(shí),，也可就近從上海的LME倉庫進(jìn)貨。如此一來,，很多金屬的交易成本將會(huì)大大降低,。”
近日,，一些大型貿(mào)易商已經(jīng)謀劃在上海洋山保稅港區(qū)建設(shè)國內(nèi)首個(gè)LME交割庫,。國內(nèi)最大的有色金屬貿(mào)易商——邁科金屬國際集團(tuán)總裁何金碧告訴記者，已經(jīng)就建設(shè)交割庫事宜與LME及監(jiān)管方進(jìn)行過溝通,。
在北京中期研究院院長(zhǎng)王駿看來,，此舉或?qū)⑹股虾３蔀長(zhǎng)ME全球最重要交割庫之一，提升中國在大宗商品市場(chǎng)的話語權(quán),，并以此夯實(shí)上海作為亞太區(qū)大宗商品集散中心的基礎(chǔ)。
“上海自貿(mào)區(qū)倉庫若建成,，將替代韓國釜山和新加坡LME倉庫的中轉(zhuǎn)作用,，亞洲的交割量可能都會(huì)集中到中國來，而上海港將有望取代釜山成為亞洲期銅的最大交割港,�,！蓖躜E對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，將全球最大的金屬產(chǎn)品“蓄水池”建在國門之旁,，未來上海的交割價(jià)格,、庫存數(shù)據(jù)都將成為全球定價(jià)的重要因素,。不僅如此,，自貿(mào)區(qū)以交割庫為基礎(chǔ)，大宗商品的現(xiàn)貨交易,、銀行質(zhì)押融資和保險(xiǎn)等配套服務(wù)都會(huì)配套發(fā)展起來。加之后期其他交易所的農(nóng)產(chǎn)品,、能源品種交割庫入駐,，將進(jìn)一步提升“中國價(jià)格”在全球商品定價(jià)體系中的地位。
LME交割庫的設(shè)立,，還將對(duì)國內(nèi)期貨的交易、交割,、定價(jià)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響,。
分析人士指出,，目前,，上海期貨交易所也上市有色金屬期貨，且滬銅已經(jīng)成為中國銅市場(chǎng)的權(quán)威報(bào)價(jià),。但在封閉市場(chǎng)條件下，滬銅和LME銅價(jià)時(shí)有偏離,。如果未來期貨市場(chǎng)進(jìn)一步開放,，打通海外通道，在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行套利變將得更加容易,，一旦不合理價(jià)差出現(xiàn)，大量套利資金出現(xiàn)將使其回歸到合理范圍之內(nèi),。
此外,，從交易所的角度而言,，這無疑將加劇倫敦金屬交易所和上期所之間的博弈。羅希認(rèn)為,，單從期貨市場(chǎng)的份額而言,，兩者的爭(zhēng)奪將更加激烈�,！耙�?yàn)檫@意味著選擇在LME倉庫進(jìn)行交割業(yè)務(wù)的企業(yè)數(shù)量可能會(huì)不斷增加,，短期內(nèi)上期所可能面臨較大沖擊�,！�
這也將倒逼國內(nèi)交易所甚至整個(gè)期貨行業(yè)加快制度創(chuàng)新,。王駿認(rèn)為,，隨著國外交易所越來越重視中國市場(chǎng)，上期所也應(yīng)該未雨綢繆,，另辟蹊徑,，尋找新的創(chuàng)新和突破口。具體而言,，首先合約要修訂,，結(jié)算貨幣不能只局限于人民幣，應(yīng)該采用美元或者雙幣,。其次,，不僅是貴金屬，有色金屬也要啟動(dòng)夜盤交易,，以使滬銅等品種免于被邊緣化,。最后，必須加速推出原油期貨,。
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