臨近季末又恰逢國(guó)慶長(zhǎng)假,，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性緊缺的擔(dān)憂有所加劇,，甚至開(kāi)始出現(xiàn)“錢荒”或?qū)⒃俅伟l(fā)生的聲音。分析人士認(rèn)為,，對(duì)于短期資金緊張,，央行有足夠的政策工具可以應(yīng)對(duì)，且已經(jīng)付諸實(shí)施,。同時(shí),，我國(guó)短期跨境資本流出壓力已經(jīng)大為減緩，市場(chǎng)流動(dòng)性不會(huì)出現(xiàn)急驟緊張,，“錢荒”不會(huì)再度重演,。
央行公開(kāi)市場(chǎng)操作釋放千億元流動(dòng)性
為滿足季末節(jié)前市場(chǎng)資金需求，緩解緊張情緒,，臨近月末一周,，央行已經(jīng)通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作的放量，向市場(chǎng)注入一千多億元人民幣的流動(dòng)性,，結(jié)束了此前連續(xù)多周的資金凈回籠格局,。
“央行通過(guò)靈活運(yùn)用逆回購(gòu)操作以維護(hù)市場(chǎng)資金利率平穩(wěn)的意圖和目的非常明顯�,！北本⿴煼洞髮W(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院副教授蔡宏波指出,，特別是２４日發(fā)行的６天期逆回購(gòu)剛好本月３０日到期，而２６日的逆回購(gòu)操作將在國(guó)慶節(jié)后到期,，這些舉措將極大緩解季末和節(jié)前資金壓力,。
數(shù)據(jù)顯示，央行于９月２４日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展８８０億元６天期逆回購(gòu)操作,，打破了此前７天或１４天逆回購(gòu)的慣例,，交易量也創(chuàng)下了自２０１３年春節(jié)以來(lái)的新高。
但７天ＳＨＩＢＯＲ利率在２５日下降后,，２６日依然上漲１３．９個(gè)基點(diǎn)至４．０５５％,，１４天ＳＨＩＢＯＲ利率則延續(xù)９月中旬以來(lái)的上漲趨勢(shì)，２６日跳升３８．８５個(gè)基點(diǎn)至５．５７１％,，顯示市場(chǎng)的節(jié)前資金緊張情緒依然存在,，跨月資金拆借趨于緊張。
為此,，央行時(shí)隔一天再度出手,。２６日，央行再度以利率招標(biāo)方式開(kāi)展８００億元１４天期逆回購(gòu)操作,，中標(biāo)利率為４．１０％,。央行同時(shí)對(duì)到期的三年期票據(jù)做了４９億元的續(xù)期。鑒于本周共有央票到期５０億元，逆回購(gòu)到期１８０億元,，加上共計(jì)１６８０億元的逆回購(gòu)?fù)斗�,，則最終實(shí)現(xiàn)資金凈投放１５０１億元。
利率保持正常水平 市場(chǎng)資金相對(duì)充裕
央行公開(kāi)市場(chǎng)操作連續(xù)放量效果已經(jīng)顯現(xiàn),。數(shù)據(jù)顯示,，目前各期限利率維持在正常水平。２７日,，雖然隔夜期利率小幅上漲３．５７個(gè)基點(diǎn)至３．１４７７％,，但７天期利率大幅下降４０．９０個(gè)基點(diǎn)至３．６４６０％，１４天期利率的上漲幅度也大為下降,，僅上漲８．１８?jìng)�(gè)基點(diǎn),。
分析人士指出，６月份銀行間市場(chǎng)出現(xiàn)“錢荒”的很重要一個(gè)原因是市場(chǎng)對(duì)央行公開(kāi)市場(chǎng)操作預(yù)判出現(xiàn)偏差,，而有了之前的教訓(xùn),，央行和商業(yè)銀行對(duì)流動(dòng)性短期需求波動(dòng)的管理均有了新的認(rèn)識(shí)，都會(huì)更加謹(jǐn)慎對(duì)待季節(jié)性短期資金需求,。除了央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的保駕護(hù)航,，目前外部流動(dòng)性也相對(duì)寬裕，特別美國(guó)暫緩量化寬松貨幣政策的（ＱＥ）退出,，一定程度上減輕我國(guó)跨境資本的流出壓力,。
多年來(lái)，外匯占款一直是我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性的重要來(lái)源,，而數(shù)據(jù)顯示,，８月份我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款在６、７月份連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)后首次由負(fù)轉(zhuǎn)正,，較上月增加２７３．２億元。
“８月外匯占款已重回增長(zhǎng),，９月份美聯(lián)儲(chǔ)又暫緩ＱＥ退出,，加上我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)確定，跨境資本流出壓力大為減緩,，甚至將重回流入態(tài)勢(shì),，這將充裕我國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性�,！辈毯瓴ū硎�,。
貨幣政策料將繼續(xù)保持中性
分析人士同時(shí)指出，短期逆回購(gòu)的放量操作,，并不意味著貨幣政策的放松和轉(zhuǎn)向,，貨幣政策料將繼續(xù)保持中性，后期央行將繼續(xù)頻繁采取“短期逆回購(gòu)操作＋央票續(xù)做”,，實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性管理的“鎖長(zhǎng)放短”,。
事實(shí)上,，自７月份中下旬以來(lái)，央行在針對(duì)市場(chǎng)實(shí)際情況靈活掌握逆回購(gòu)操作的同時(shí),，已經(jīng)多次對(duì)到期３年期央票進(jìn)行了續(xù)作,。對(duì)此，央行曾在２０１３年第二季度貨幣執(zhí)行報(bào)告中進(jìn)行過(guò)充分解釋,，“把凍結(jié)長(zhǎng)期流動(dòng)性和提供短期流動(dòng)性兩種操作結(jié)合起來(lái),，針對(duì)流動(dòng)性影響的綜合效果總體上是中性的，同時(shí)兼顧了穩(wěn)健貨幣政策下保持流動(dòng)性適中水平和維護(hù)貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定的雙重要求,，也是中國(guó)貨幣政策操作方式上的創(chuàng)新,。”