伴隨新興東亞地區(qū)的本幣債券市場持續(xù)擴(kuò)張,,風(fēng)險正在累計,、加劇。
記者從亞洲開發(fā)銀行獲悉,,該機(jī)構(gòu)最新發(fā)布的《亞洲債券監(jiān)測》季度報告顯示,,由于美國緊縮的貨幣政策預(yù)期,、亞洲經(jīng)濟(jì)增速放緩以及持續(xù)的資本外流,新興東亞地區(qū)的債券市場風(fēng)險正在加劇,。
目前看來,,中國債券市場依然是新興東亞地區(qū)最大的市場。截至6月底,,中國有折合4.05萬億美元的人民幣未清償債務(wù),。
東亞債券面臨高成本、低資產(chǎn)價格
亞行區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化辦公室主任伊萬·J·阿奇茲 (Iwan J.
Azis)表示,,與1997-1998年時相比,,亞洲債券市場以及其借款人,對新一輪全球波動的抵抗力增強(qiáng)了,,但未來注定還將遇到許多困難,。面臨的挑戰(zhàn)將是如何保證該區(qū)域能夠應(yīng)對更高的借貸成本和不斷下降的資產(chǎn)價格,這兩方面因素都會影響公司資產(chǎn)負(fù)債表及抑制經(jīng)濟(jì)增長,。
報告指出,,該區(qū)域的大多數(shù)政府已經(jīng)錯過了以低成本對重要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行融資的機(jī)會。這將會進(jìn)一步限制經(jīng)濟(jì)增長,,未來仍將需要繼續(xù)減少貧困,。亞行預(yù)測,在2010年至2020年間,,亞洲需要對基礎(chǔ)設(shè)施至少投資8萬億美元以維持經(jīng)濟(jì)增長,。
確實,雖然本幣債券發(fā)行一直在持續(xù)進(jìn)行中,,但速度較慢,,原因就是該地區(qū)融資成本日益高漲,使一些借款人躊躇不前,。4月至6月間,,售出8,270億美元新債券,比1月至3月增長了4.0%,,這在很大程度上歸功于中央政府和機(jī)構(gòu)26.8%的新增發(fā)行,。由于中國公司新債券銷售下滑了48.8%,企業(yè)債券發(fā)行減少至1,680億美元,,與去年同期相比下跌了20.1%,。除中國外,,其他國家和地區(qū)企業(yè)債券發(fā)行增長了1.4%。
從債券收益看,,今年到目前為止,隨著iBoxx泛亞非對沖條款美元指數(shù)下跌3.5%,,亞洲債券市場收益嚴(yán)重下滑,。損失最大的是印度尼西亞,下降17.8%,,新加坡下降7.8%,,僅菲律賓和中國市場分別增長7.5%
和3.1%。
全球金融市場的混亂也使新興東亞地區(qū)企業(yè)借貸主要外幣——美元,、歐元或日元的難度加大,,成本增加,特別是評級較低的企業(yè),。繼2013年頭5個月發(fā)行了810億美元債券之后,,6月和7月僅籌集了75億美元。
建議東亞尋找更穩(wěn)定的外國直接投資
亞行指出,,與1997至1998年間亞洲遭遇金融危機(jī)時相比,,如今政府和企業(yè)更多的以本幣而非外幣形式持有債務(wù),負(fù)債的期限也比過去要長,,這意味著當(dāng)面臨貨幣貶值及借貸成本和投資者欲望突然變化時,,亞洲國家將不再像過去那樣脆弱。
針對未來可能的風(fēng)險,,亞行建議,,要增強(qiáng)適應(yīng)能力并促進(jìn)發(fā)展,東亞的新興市場需要持續(xù)尋找更穩(wěn)定的資金來源,,包括更多的比資本市場投資更穩(wěn)定的外國直接投資,,以及鼓勵債券投資者多元化,包括養(yǎng)老基金,。保險和養(yǎng)老基金投資,、擔(dān)保、更廣泛的次級債務(wù)應(yīng)用,,以及更完善的項目信息,,都能為交通、能源,、電信和其他基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面帶來更多的融資,。
中國仍是新興東亞地區(qū)最大的市場
根據(jù)亞行統(tǒng)計,從債券的總量看,,截止到6月底,,新興東亞地區(qū)本幣未清償債務(wù)達(dá)6.8萬億美元,,該地區(qū)包括中華人民共和國(中國)、中國香港,、印度尼西亞,、韓國、馬來西亞,、菲律賓,、新加坡、泰國和越南,。這一數(shù)據(jù)比3月底時增長了1.7%,,但是低于2013年第一季度2.9%的增長速度。美國聯(lián)邦儲備委員會5月公告顯示,,其將開始減少債券購買,,這使得投資者們現(xiàn)在變得更加謹(jǐn)慎。
中國債券市場依然是新興東亞地區(qū)最大的市場,。截至6月底,,中國有折合4.05萬億美元的人民幣未清償債務(wù),使中國市場成為僅次于日本的亞洲第二大債券市場,。中國債券市場以每年12.6%和每季度1.5%的速度擴(kuò)張,。企業(yè)債券市場是推動這一增長的主要引擎,年度增幅27.2%,,規(guī)模達(dá)到1.17萬億美元,,而政府債券市場年度增幅7.6%,規(guī)模達(dá)到2.88萬億美元,。
值得指出的是,,第二季度中國企業(yè)債券市場發(fā)展的主力是本幣企業(yè)債券和中期票據(jù)。中國目前遵循《巴塞爾協(xié)議III》關(guān)于資本充足率的規(guī)定,,為達(dá)到該規(guī)定中的標(biāo)準(zhǔn),,中國通過發(fā)行商業(yè)銀行債券以提高資本充足率。