正當(dāng)全球?qū)γ绹?guó)退出QE(量化寬松貨幣政策)預(yù)期日益強(qiáng)烈之際,，美聯(lián)儲(chǔ)卻于北京時(shí)間9月19日出乎預(yù)料地宣布,，維持目前的量化寬松規(guī)模不變，不縮減QE規(guī)模,，并表示等待經(jīng)濟(jì)恢復(fù)能夠維持的進(jìn)一步證據(jù)后,，再做調(diào)整,。專家認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期是美國(guó)此舉的主要原因,。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)復(fù)蘇,，與此同時(shí)美國(guó)沒(méi)有退出QE，意味著將有更多資金可能涌入中國(guó),，為此,，有關(guān)部門需要加大對(duì)熱錢的監(jiān)管,。
維持QE市場(chǎng)反應(yīng)激烈
始于5年前的美國(guó)QE旨在刺激當(dāng)時(shí)疲軟的經(jīng)濟(jì)，如今,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一步步復(fù)蘇,，美聯(lián)儲(chǔ)開始考慮退出QE。一段時(shí)間以來(lái),，全球市場(chǎng)因退出預(yù)期波動(dòng)異常：美元升值,，黃金走低，資金逃離新興經(jīng)濟(jì)體造成這些國(guó)家貨幣不穩(wěn)定……直到美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議召開之前,，大家還普遍認(rèn)定,，美國(guó)將縮減經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃規(guī)模。
然而世事無(wú)常,，美聯(lián)儲(chǔ)突然“逆襲”宣布,，維持一個(gè)月850億美元經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃不變，并調(diào)降美國(guó)今年與明年經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)預(yù)測(cè),。但美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克也表示,，規(guī)模縮減可能會(huì)在今年晚些時(shí)候到來(lái),。
這一大家始料未及的決定一經(jīng)公布,，市場(chǎng)反應(yīng)激烈。據(jù)報(bào)道,，美國(guó)道指和標(biāo)普指數(shù)大漲,，創(chuàng)歷史新高；黃金創(chuàng)下2009年1月以來(lái)最佳單日表現(xiàn),；國(guó)際油價(jià)飆升,；美元?jiǎng)t創(chuàng)下今年第三大單日跌幅；10年期美債收益率一下降到2.71%,。
美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期
美國(guó)何以對(duì)QE規(guī)�,？s減踩下剎車？“主要原因是美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)得不像預(yù)期那樣好”,，暨南大學(xué)國(guó)際商學(xué)院副院長(zhǎng)孫華妤對(duì)本報(bào)記者分析說(shuō),，美國(guó)現(xiàn)在失業(yè)率依然比較高，需要繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性政策,，同時(shí),，美國(guó)的通脹率不是很高，這就為擴(kuò)張性政策提供了實(shí)施空間,。
此前,，美聯(lián)儲(chǔ)曾經(jīng)表示，在失業(yè)率下降到6.5%之前，利率不會(huì)提高,。美國(guó)8月份失業(yè)率為7.3%,。美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明中指出，7月會(huì)議以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)維持溫和增長(zhǎng),，近幾個(gè)月來(lái)勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況進(jìn)一步改善,，但失業(yè)率依然較高；家庭開支和企業(yè)固定投資增長(zhǎng),，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng),，但抵押貸款利率進(jìn)一步上漲，財(cái)政政策限制了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。
因?qū)?jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂,，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)降了今年與明年經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)預(yù)測(cè)。今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從6月份所做的2.6%下調(diào)到了目前預(yù)測(cè)的2%至2.3%,，明年的增長(zhǎng)率從3.0%至3.5%下調(diào)到2.9%至3.1%。
美聯(lián)儲(chǔ)說(shuō),，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)在政府“自動(dòng)減支”之下似乎還撐得住,，美聯(lián)儲(chǔ)決定等待更多證據(jù)證明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)邁向穩(wěn)健成長(zhǎng)之后,，再調(diào)整經(jīng)濟(jì)振興計(jì)劃規(guī)模,。
此外，其他一些因素也阻擋了美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的腳步,。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶指出,，一是國(guó)際關(guān)系的動(dòng)蕩，其中包括美國(guó)再次卷入中東戰(zhàn)爭(zhēng)的可能性,，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)凡是參戰(zhàn),，他們的政策里面要包括維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這已形成慣例,。二是關(guān)于現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)人選波動(dòng)的問(wèn)題,，理論上美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策獨(dú)立于美國(guó)政府的干預(yù)，但每當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)人選要變動(dòng)的時(shí)候,，決策權(quán)是在總統(tǒng),，所以在這個(gè)周期里面美國(guó)政府對(duì)于貨幣政策干預(yù)的可能性是比較大的。
利弊互現(xiàn)需防范熱錢
此前,，大家一直在探討美國(guó)退出QE對(duì)中國(guó)的影響：好的方面,，美元升值會(huì)減輕人民幣升值的壓力，利好中國(guó)出口貿(mào)易,，也可使中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備保值,；壞的方面，大量資金有可能流出，造成流動(dòng)性緊張,。
如今,，美國(guó)政策突然變臉，新情況將對(duì)中國(guó)產(chǎn)生什么影響,？對(duì)此,，孫華妤認(rèn)為，對(duì)中國(guó)影響不是很直接,。她說(shuō),，如果美國(guó)退出QE，會(huì)造成周邊國(guó)家資本流出,、貨幣貶值等負(fù)面影響,，現(xiàn)在不退出，那些負(fù)面影響也就減弱了,，從這方面講,，是個(gè)利好。
“但有一個(gè)問(wèn)題需要注意,，就是資本大幅回流中國(guó)”,，孫華妤說(shuō)，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)復(fù)蘇,，吸引了國(guó)際資金回流,。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)企穩(wěn)，美國(guó)又沒(méi)退出QE,，對(duì)中國(guó)而言將可能有更多國(guó)際資金進(jìn)來(lái),，有關(guān)部門需要加大對(duì)熱錢的監(jiān)管。此外,，我國(guó)目前實(shí)施偏緊的貨幣政策,，而如果大量熱錢進(jìn)入，將使我國(guó)貨幣政策被動(dòng)放松,。
最新數(shù)據(jù)顯示,，目前熱錢流入跡象明顯。據(jù)央行統(tǒng)計(jì),，8月份我國(guó)外匯占款達(dá)到273915.92億元,，較上月增加273.2億元。這是我國(guó)月度外匯占款在6,、7月份連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)后首次由負(fù)轉(zhuǎn)正,。