２００８年９月１５日,，美國(guó)投行雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn),，這一日被視為金融危機(jī)全面爆發(fā)的開端,。斗轉(zhuǎn)星移,，５年時(shí)光轉(zhuǎn)瞬即逝,。５年前,，這場(chǎng)肇始于華爾街的金融海嘯把全球經(jīng)濟(jì)打入谷底,；５年后,，金融市場(chǎng)的驚心動(dòng)魄漸漸遠(yuǎn)去,，但各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程分化,，面臨的挑戰(zhàn)各異，金融危機(jī)廢墟上的重建尚未完成,。
美國(guó)：復(fù)蘇表象下藏隱憂
美國(guó)達(dá)拉斯地方聯(lián)儲(chǔ)銀行近日在一份報(bào)告中給金融危機(jī)的成本粗略算了一筆賬,。報(bào)告顯示，直到２０１３年中,，美國(guó)人均產(chǎn)出仍比過去半個(gè)世紀(jì)幾輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)期的平均水平低１２％,，這說明從金融危機(jī)導(dǎo)致的“非典型”衰退中復(fù)蘇要比“典型”經(jīng)濟(jì)衰退后的復(fù)蘇更加緩慢。
金融危機(jī)爆發(fā)５年來,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了跌宕起伏,，從不良資產(chǎn)救助計(jì)劃到大規(guī)模刺激政策，再到量化寬松,，美國(guó)政府和央行多次重拳出擊試圖讓經(jīng)濟(jì)恢復(fù)造血功能,，美國(guó)從２００９年中結(jié)束衰退后開始走向復(fù)蘇。失業(yè)率已從２００９年１０％的高位降至目前的７．３％,，過去兩年里月均新增崗位數(shù)量在１７萬到１８萬之間,。但就業(yè)市場(chǎng)矛盾依然突出，新增就業(yè)多集中在餐飲,、銷售等服務(wù)業(yè)低收入崗位,，長(zhǎng)期失業(yè)人數(shù)居高不下，在職和求職人口比例徘徊在歷史低位,。
目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速按年率計(jì)算約在２％左右,，成為發(fā)達(dá)國(guó)家中的領(lǐng)頭羊,。國(guó)際貨幣基金組織在最近一份報(bào)告中指出，短期來看,，美國(guó)將成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)脈動(dòng)的主要來源,。但離開了超寬松貨幣政策的扶持，美國(guó)經(jīng)濟(jì)能否站穩(wěn)腳跟尚待觀察,。
５年過去了,，美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)歷了去杠桿化，不良資產(chǎn)被逐步清理,，資本金更為充足,，整個(gè)金融系統(tǒng)更為穩(wěn)健。但危機(jī)余波未了,，危機(jī)的導(dǎo)火索未能徹底消除,。
旨在防范危機(jī)重演的美國(guó)金融監(jiān)管改革法案通過已３年有余，但仍有約三分之二的細(xì)則未能搞定,，金融機(jī)構(gòu)“大而不能倒”的難題未破,，限制銀行機(jī)構(gòu)自營(yíng)交易的“沃爾克規(guī)則”也被推遲實(shí)施。普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾倫·布林德批評(píng)說,，美國(guó)在加強(qiáng)金融監(jiān)管上的一些措施保留寬泛的豁免條款,，形同虛設(shè)，未能直指要害,。
有跡象顯示,，金融危機(jī)前泛濫的復(fù)雜衍生品——債務(wù)抵押債券在經(jīng)歷了２００９年的低谷后，近來交易量又呈攀升之勢(shì),，華爾街的債務(wù)打包機(jī)器又開始加速運(yùn)轉(zhuǎn),。
會(huì)否有下一場(chǎng)危機(jī)？親自參與危機(jī)火線救援的美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)亨利·鮑爾森認(rèn)為,，答案恐怕是肯定的,，因?yàn)楹芏嘟鹑谖C(jī)的誘因依然存在，而且抵押貸款巨頭房利美和房地美如何重生尚無定論,，影子銀行問題尚未修復(fù),，金融監(jiān)管部門分散且功能失調(diào)。
歐洲：艱難爬坡中現(xiàn)曙光
金融危機(jī)爆發(fā)５年后,，一直處于主權(quán)債務(wù)危機(jī)風(fēng)眼,，又經(jīng)歷著財(cái)政緊縮之痛的歐洲終于有望脫掉經(jīng)濟(jì)衰退的帽子。２０１３年第二季度,，歐元區(qū)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比增長(zhǎng)０．３％,，為１８?jìng)�(gè)月來首次環(huán)比增長(zhǎng)。
歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉指出，這是近兩年來第一次由內(nèi)部需求支撐而獲得的成果,，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭還“非常微弱”,，高企的失業(yè)率以及公共與私營(yíng)部門尚在進(jìn)行的債務(wù)清理等將繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成下行風(fēng)險(xiǎn)。
為了應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī),，歐盟尤其是歐元區(qū)國(guó)家采取了以財(cái)政緊縮為主要手段的反危機(jī)措施,，在取得一定效果的同時(shí)也給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來負(fù)面影響。歐元區(qū)國(guó)家要為重建信心和重拾增長(zhǎng)繼續(xù)尋求藥方,。
此外，歐洲在推進(jìn)一體化建設(shè)方面雖有進(jìn)展但依然任重道遠(yuǎn),。２０１２年,，歐元區(qū)永久性救助基金——?dú)W洲穩(wěn)定機(jī)制正式生效；２０１３年１月,，《歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟穩(wěn)定,、協(xié)調(diào)與治理公約》，即“財(cái)政契約”正式生效,，歐洲財(cái)政聯(lián)盟由此邁出重要一步,。
在銀行業(yè)聯(lián)盟上，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人去年年底同意在２０１４年３月１日前建成歐洲銀行業(yè)單一監(jiān)管機(jī)制,，朝著建立銀行業(yè)聯(lián)盟邁出了關(guān)鍵第一步,。在建立歐洲銀行業(yè)單一監(jiān)管機(jī)制后，歐元區(qū)救助基金將被允許直接向受困銀行注資,，從而有助于切斷債務(wù)危機(jī)與銀行業(yè)危機(jī)之間的惡性循環(huán),。但作為建立銀行業(yè)聯(lián)盟的另外兩大基石——銀行業(yè)單一清算機(jī)制和歐洲層面的存款保險(xiǎn)機(jī)制，這兩項(xiàng)更為復(fù)雜的步驟有待推進(jìn),。
新興經(jīng)濟(jì)體：“失色”陰云下有韌性
金融危機(jī)讓發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體深陷其中,，新興經(jīng)濟(jì)體則表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抵御能力，成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的中流砥柱,。
然而,，發(fā)達(dá)國(guó)家為了刺激經(jīng)濟(jì)所采取的超低利率和量化寬松政策也讓新興經(jīng)濟(jì)體嘗到了輸入性通脹、資產(chǎn)泡沫以及美元資產(chǎn)貶值的苦果,。當(dāng)發(fā)達(dá)國(guó)家逐漸恢復(fù)元?dú)�,，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)勢(shì)頭出現(xiàn)放緩之勢(shì)，加上美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策的預(yù)期攪動(dòng)全球金融市場(chǎng),，一些新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了股市和債市普跌,、資本外流和貨幣大幅貶值的局面。
盡管面臨內(nèi)外挑戰(zhàn),，但中國(guó)近來公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)連續(xù)釋放利好信號(hào),。８月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（ＰＭＩ）更是創(chuàng)出２０１２年５月以來的高點(diǎn)，這提振了金磚國(guó)家整體的發(fā)展信心,，同時(shí)在一定程度上改變了投資者對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體的悲觀預(yù)期,。
國(guó)際金融協(xié)會(huì)執(zhí)行總裁洪川日前在接受新華社專訪時(shí)說,，金融市場(chǎng)波動(dòng)和資本外流暴露出部分新興經(jīng)濟(jì)體自身經(jīng)常賬戶赤字和財(cái)政赤字惡化等問題，凸顯進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革的必要性,。但鑒于當(dāng)前新興經(jīng)濟(jì)體的匯率政策更加靈活,，外匯儲(chǔ)備更加充足，主要新興經(jīng)濟(jì)體并不存在特別嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)不平衡,，當(dāng)前新興市場(chǎng)不會(huì)重演類似上世紀(jì)９０年代爆發(fā)的亞洲金融危機(jī),。