２００８年９月１５日，美國投行雷曼兄弟申請破產(chǎn),，這一日被視為金融危機(jī)全面爆發(fā)的開端,。斗轉(zhuǎn)星移，５年時光轉(zhuǎn)瞬即逝,。５年前,，這場肇始于華爾街的金融海嘯把全球經(jīng)濟(jì)打入谷底；５年后,，金融市場的驚心動魄漸漸遠(yuǎn)去,，但各國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程分化，面臨的挑戰(zhàn)各異，金融危機(jī)廢墟上的重建尚未完成,。
美國：復(fù)蘇表象下藏隱憂
美國達(dá)拉斯地方聯(lián)儲銀行近日在一份報告中給金融危機(jī)的成本粗略算了一筆賬,。報告顯示，直到２０１３年中,，美國人均產(chǎn)出仍比過去半個世紀(jì)幾輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時期的平均水平低１２％,，這說明從金融危機(jī)導(dǎo)致的“非典型”衰退中復(fù)蘇要比“典型”經(jīng)濟(jì)衰退后的復(fù)蘇更加緩慢。
金融危機(jī)爆發(fā)５年來,，美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了跌宕起伏,，從不良資產(chǎn)救助計劃到大規(guī)模刺激政策，再到量化寬松,，美國政府和央行多次重拳出擊試圖讓經(jīng)濟(jì)恢復(fù)造血功能,，美國從２００９年中結(jié)束衰退后開始走向復(fù)蘇。失業(yè)率已從２００９年１０％的高位降至目前的７．３％,，過去兩年里月均新增崗位數(shù)量在１７萬到１８萬之間,。但就業(yè)市場矛盾依然突出，新增就業(yè)多集中在餐飲,、銷售等服務(wù)業(yè)低收入崗位,，長期失業(yè)人數(shù)居高不下,，在職和求職人口比例徘徊在歷史低位,。
目前美國經(jīng)濟(jì)增速按年率計算約在２％左右，成為發(fā)達(dá)國家中的領(lǐng)頭羊,。國際貨幣基金組織在最近一份報告中指出,，短期來看，美國將成為全球經(jīng)濟(jì)增長脈動的主要來源,。但離開了超寬松貨幣政策的扶持,，美國經(jīng)濟(jì)能否站穩(wěn)腳跟尚待觀察。
５年過去了,，美國的金融機(jī)構(gòu)經(jīng)歷了去杠桿化,，不良資產(chǎn)被逐步清理，資本金更為充足,，整個金融系統(tǒng)更為穩(wěn)健,。但危機(jī)余波未了，危機(jī)的導(dǎo)火索未能徹底消除,。
旨在防范危機(jī)重演的美國金融監(jiān)管改革法案通過已３年有余,，但仍有約三分之二的細(xì)則未能搞定，金融機(jī)構(gòu)“大而不能倒”的難題未破,，限制銀行機(jī)構(gòu)自營交易的“沃爾克規(guī)則”也被推遲實(shí)施,。普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾倫·布林德批評說，美國在加強(qiáng)金融監(jiān)管上的一些措施保留寬泛的豁免條款，形同虛設(shè),，未能直指要害,。
有跡象顯示，金融危機(jī)前泛濫的復(fù)雜衍生品——債務(wù)抵押債券在經(jīng)歷了２００９年的低谷后,，近來交易量又呈攀升之勢,，華爾街的債務(wù)打包機(jī)器又開始加速運(yùn)轉(zhuǎn)。
會否有下一場危機(jī),？親自參與危機(jī)火線救援的美國前財長亨利·鮑爾森認(rèn)為,，答案恐怕是肯定的，因?yàn)楹芏嘟鹑谖C(jī)的誘因依然存在,，而且抵押貸款巨頭房利美和房地美如何重生尚無定論,，影子銀行問題尚未修復(fù)，金融監(jiān)管部門分散且功能失調(diào),。
歐洲：艱難爬坡中現(xiàn)曙光
金融危機(jī)爆發(fā)５年后,，一直處于主權(quán)債務(wù)危機(jī)風(fēng)眼，又經(jīng)歷著財政緊縮之痛的歐洲終于有望脫掉經(jīng)濟(jì)衰退的帽子,。２０１３年第二季度,，歐元區(qū)國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比增長０．３％，為１８個月來首次環(huán)比增長,。
歐洲央行行長德拉吉指出,，這是近兩年來第一次由內(nèi)部需求支撐而獲得的成果，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭還“非常微弱”,，高企的失業(yè)率以及公共與私營部門尚在進(jìn)行的債務(wù)清理等將繼續(xù)對經(jīng)濟(jì)造成下行風(fēng)險,。
為了應(yīng)對債務(wù)危機(jī)，歐盟尤其是歐元區(qū)國家采取了以財政緊縮為主要手段的反危機(jī)措施,，在取得一定效果的同時也給經(jīng)濟(jì)增長帶來負(fù)面影響,。歐元區(qū)國家要為重建信心和重拾增長繼續(xù)尋求藥方。
此外,，歐洲在推進(jìn)一體化建設(shè)方面雖有進(jìn)展但依然任重道遠(yuǎn),。２０１２年，歐元區(qū)永久性救助基金——?dú)W洲穩(wěn)定機(jī)制正式生效,；２０１３年１月,，《歐洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟穩(wěn)定、協(xié)調(diào)與治理公約》,，即“財政契約”正式生效,，歐洲財政聯(lián)盟由此邁出重要一步。
在銀行業(yè)聯(lián)盟上,，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人去年年底同意在２０１４年３月１日前建成歐洲銀行業(yè)單一監(jiān)管機(jī)制,，朝著建立銀行業(yè)聯(lián)盟邁出了關(guān)鍵第一步。在建立歐洲銀行業(yè)單一監(jiān)管機(jī)制后，歐元區(qū)救助基金將被允許直接向受困銀行注資,，從而有助于切斷債務(wù)危機(jī)與銀行業(yè)危機(jī)之間的惡性循環(huán),。但作為建立銀行業(yè)聯(lián)盟的另外兩大基石——銀行業(yè)單一清算機(jī)制和歐洲層面的存款保險機(jī)制，這兩項(xiàng)更為復(fù)雜的步驟有待推進(jìn),。
新興經(jīng)濟(jì)體：“失色”陰云下有韌性
金融危機(jī)讓發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體深陷其中,，新興經(jīng)濟(jì)體則表現(xiàn)出了較強(qiáng)的抵御能力，成為世界經(jīng)濟(jì)增長的中流砥柱,。
然而,，發(fā)達(dá)國家為了刺激經(jīng)濟(jì)所采取的超低利率和量化寬松政策也讓新興經(jīng)濟(jì)體嘗到了輸入性通脹、資產(chǎn)泡沫以及美元資產(chǎn)貶值的苦果,。當(dāng)發(fā)達(dá)國家逐漸恢復(fù)元?dú)�,，新興經(jīng)濟(jì)體增長勢頭出現(xiàn)放緩之勢，加上美聯(lián)儲退出量化寬松政策的預(yù)期攪動全球金融市場,，一些新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了股市和債市普跌,、資本外流和貨幣大幅貶值的局面。
盡管面臨內(nèi)外挑戰(zhàn),，但中國近來公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)連續(xù)釋放利好信號,。８月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（ＰＭＩ）更是創(chuàng)出２０１２年５月以來的高點(diǎn)，這提振了金磚國家整體的發(fā)展信心,，同時在一定程度上改變了投資者對新興經(jīng)濟(jì)體的悲觀預(yù)期,。
國際金融協(xié)會執(zhí)行總裁洪川日前在接受新華社專訪時說，金融市場波動和資本外流暴露出部分新興經(jīng)濟(jì)體自身經(jīng)常賬戶赤字和財政赤字惡化等問題,，凸顯進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革的必要性,。但鑒于當(dāng)前新興經(jīng)濟(jì)體的匯率政策更加靈活，外匯儲備更加充足,，主要新興經(jīng)濟(jì)體并不存在特別嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)不平衡，當(dāng)前新興市場不會重演類似上世紀(jì)９０年代爆發(fā)的亞洲金融危機(jī),。