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9日，央行公布周小川行長(zhǎng)署名文章《資本市場(chǎng)的多層次特性》,，從五個(gè)方面闡述了建立多層次資本市場(chǎng)的迫切性和必要性,。周小川認(rèn)為，多層次資本市場(chǎng)的產(chǎn)生要依靠金融創(chuàng)新,。其中,，資產(chǎn)證券化就是金融創(chuàng)新的重要一環(huán)。
周小川在文中表示：“證券化中經(jīng)常用到特殊目的機(jī)構(gòu),，即人們常說的SPV(Special Purpose Vehicles),。在很多非金融專業(yè)人士看來，SPV似乎不是個(gè)好東西,，因?yàn)楹芏嘟鹑趤y象好像都涉及SPV,，一些廣為人知的金融市場(chǎng)上違規(guī)行為、詐騙性產(chǎn)品似乎背后都有SPV的影子,�,！�
即便如此，周小川認(rèn)為,，“對(duì)SPV恐怕還是要一分為二地看,，既要認(rèn)識(shí)到SPV對(duì)于滿足市場(chǎng)投融資需求、規(guī)避和管理風(fēng)險(xiǎn),、提高資金配置效率的好處,，也要清醒地認(rèn)識(shí)到SPV可能帶來的問題。應(yīng)該說,，很多融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新都是通過SPV實(shí)現(xiàn)的,，SPV加上資產(chǎn)證券化在各國(guó)都有大量成功的實(shí)踐。因此,，SPV有其積極的意義,，特別是在創(chuàng)建多層級(jí)金融市場(chǎng)、金融產(chǎn)品和交易機(jī)制方面，可以發(fā)揮重要作用”,�,！�
目前，城鎮(zhèn)化加速發(fā)展已成為帶動(dòng)投資的新契機(jī),�,！俺擎�(zhèn)化發(fā)展后，基礎(chǔ)設(shè)施,、公共設(shè)施的不斷完善會(huì)在未來得到穩(wěn)定的回報(bào),，會(huì)使城市地價(jià)和租金提高，商業(yè)活動(dòng)越來越繁榮,，相應(yīng)的其他稅收也會(huì)提高,，如果可以把未來可預(yù)期的收入挪到現(xiàn)在來用，可據(jù)此設(shè)計(jì)一個(gè)SPV,。對(duì)于這個(gè)SPV,，在我國(guó)現(xiàn)有條件下，通常通過向銀行貸款的方式獲得融資,，也有發(fā)債獲得融資的,，以此來支持當(dāng)前城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金投入。在地方融資平臺(tái)這個(gè)SPV里面,，放的主要是城鎮(zhèn)土地及其所代表的未來收益,，并以此獲得銀行貸款�,！敝苄〈ㄟM(jìn)一步分析稱,。
不過，周小川也坦言,，“我們現(xiàn)在的地方融資平臺(tái)更多地寄希望于這塊土地未來的價(jià)值,，借此償還當(dāng)前的貸款，這固然是一種SPV,，但導(dǎo)致了很多問題,。”
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