|
9日,，央行公布周小川行長署名文章《資本市場的多層次特性》,，從五個方面闡述了建立多層次資本市場的迫切性和必要性,。周小川認(rèn)為，多層次資本市場的產(chǎn)生要依靠金融創(chuàng)新,。其中,，資產(chǎn)證券化就是金融創(chuàng)新的重要一環(huán)。
周小川在文中表示：“證券化中經(jīng)常用到特殊目的機構(gòu),，即人們常說的SPV(Special Purpose Vehicles),。在很多非金融專業(yè)人士看來，SPV似乎不是個好東西,，因為很多金融亂象好像都涉及SPV,，一些廣為人知的金融市場上違規(guī)行為、詐騙性產(chǎn)品似乎背后都有SPV的影子,�,！�
即便如此，周小川認(rèn)為,，“對SPV恐怕還是要一分為二地看,，既要認(rèn)識到SPV對于滿足市場投融資需求、規(guī)避和管理風(fēng)險,、提高資金配置效率的好處,，也要清醒地認(rèn)識到SPV可能帶來的問題。應(yīng)該說,，很多融資業(yè)務(wù)創(chuàng)新都是通過SPV實現(xiàn)的,，SPV加上資產(chǎn)證券化在各國都有大量成功的實踐。因此,，SPV有其積極的意義,，特別是在創(chuàng)建多層級金融市場,、金融產(chǎn)品和交易機制方面，可以發(fā)揮重要作用”,�,！�
目前，城鎮(zhèn)化加速發(fā)展已成為帶動投資的新契機,�,！俺擎�(zhèn)化發(fā)展后，基礎(chǔ)設(shè)施,、公共設(shè)施的不斷完善會在未來得到穩(wěn)定的回報,，會使城市地價和租金提高，商業(yè)活動越來越繁榮,，相應(yīng)的其他稅收也會提高,，如果可以把未來可預(yù)期的收入挪到現(xiàn)在來用，可據(jù)此設(shè)計一個SPV,。對于這個SPV，在我國現(xiàn)有條件下,，通常通過向銀行貸款的方式獲得融資,，也有發(fā)債獲得融資的，以此來支持當(dāng)前城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金投入,。在地方融資平臺這個SPV里面,，放的主要是城鎮(zhèn)土地及其所代表的未來收益，并以此獲得銀行貸款,�,！敝苄〈ㄟM一步分析稱。
不過,，周小川也坦言,，“我們現(xiàn)在的地方融資平臺更多地寄希望于這塊土地未來的價值，借此償還當(dāng)前的貸款,，這固然是一種SPV,，但導(dǎo)致了很多問題�,！�
|