近日，貴州茅臺(tái)發(fā)布了半年報(bào),，由于其業(yè)績(jī)遠(yuǎn)不及預(yù)期,，導(dǎo)致上周股價(jià)出現(xiàn)暴跌，并創(chuàng)下兩年多以來(lái)的新低,，即使大股東增持也未能挽回頹勢(shì),。
貴州茅臺(tái)跌落神壇，也帶動(dòng)了整個(gè)白酒板塊普跌,，不少基金,、私募倉(cāng)皇出逃。但與此同時(shí),，也有不少基金經(jīng)理表示看好,，基金對(duì)白酒行業(yè)的判斷出現(xiàn)明顯分歧。
茅臺(tái)暴跌
因業(yè)績(jī)不達(dá)市場(chǎng)預(yù)期,，上周一貴州茅臺(tái)放量跌停,，收?qǐng)?bào)151.92元，市值在一天之內(nèi)蒸發(fā)175億元。次日股價(jià)更是一度跌至149元,，創(chuàng)下兩年多以來(lái)新低,。
對(duì)此，北京某知名基金經(jīng)理表示,，“很多基金都在賣(mài),，包括一些私募，而且想跑的都還沒(méi)跑光,，如果這兩天反彈的話,，包括我也會(huì)走一些，這個(gè)過(guò)程至少要有兩三個(gè)月時(shí)間,�,！�
事實(shí)上，基金對(duì)于貴州茅臺(tái)的減持上半年已初現(xiàn)端倪,。記者注意到,，截至上半年末，共有306只基金持有貴州茅臺(tái),，持股市值為228億元,。除去一些指數(shù)型基金，大多數(shù)基金在上半年選擇了減持,。
“我們一直以為茅臺(tái)有一個(gè)安全墊,，就是很多的預(yù)收賬款”，上述基金經(jīng)理表示,，假如他的業(yè)績(jī)沒(méi)增長(zhǎng),，但是預(yù)收賬款沒(méi)減少，說(shuō)明它自己不想釋放業(yè)績(jī),。但現(xiàn)在的情況是業(yè)績(jī)不好,，預(yù)收賬款也減少了，而預(yù)付款的下降說(shuō)明經(jīng)銷(xiāo)商的積極性不高,。
上海某基金公司基金經(jīng)理告訴記者,，他們?cè)谏习肽暝钟写罅堪拙乒桑饍糁狄惨虼耸艿揭恍┯绊�,，不過(guò)現(xiàn)在拋得只剩下兩個(gè)多點(diǎn),，如果茅臺(tái)在短期內(nèi)有上漲機(jī)會(huì)就再減持一些，否則就作為長(zhǎng)期投資持有,。
“茅臺(tái)未來(lái)會(huì)面臨一個(gè)調(diào)整期,，下一階段還是要看商業(yè)模式的重建”，上海一位基金經(jīng)理稱(chēng),，現(xiàn)在還看不到向上的趨勢(shì),。
對(duì)于貴州茅臺(tái)的大跌，擅長(zhǎng)反向操作的基金經(jīng)理則開(kāi)始考慮買(mǎi)入。深圳某位基金經(jīng)理稱(chēng),，“白酒的倉(cāng)位,，有的話我就放著，肯定是不會(huì)賣(mài)的,，再跌的時(shí)候找個(gè)合適的機(jī)會(huì)買(mǎi)入”,，因?yàn)閺拈L(zhǎng)期來(lái)看,，白酒行業(yè)不會(huì)死掉,，只不過(guò)行業(yè)的結(jié)構(gòu)會(huì)有變化。
不過(guò),，就在茅臺(tái)跌停的第二個(gè)交易日,，茅臺(tái)集團(tuán)公告稱(chēng)，公司通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)增持貴州茅臺(tái)股份40.68萬(wàn)股,，占公司總股本的0.0392%,。
基金觀點(diǎn)現(xiàn)分歧
行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)，不少基金經(jīng)理表現(xiàn)出了對(duì)這個(gè)行業(yè)的悲觀,，但是也有基金經(jīng)理對(duì)白酒行業(yè)仍然滿(mǎn)懷信心,。
上述上海某基金經(jīng)理表示，在相對(duì)中期的角度不太看好白酒行業(yè),。因?yàn)橹袌?bào)數(shù)據(jù)和以前的高增長(zhǎng)完全不可同日而語(yǔ),，未來(lái)不排除出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的可能性。
也有基金公司認(rèn)為,，當(dāng)前行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整期,，原有的邏輯（高端提價(jià)放量帶動(dòng)整體量?jī)r(jià)齊升）不成立，但白酒畢竟是我國(guó)特有的餐桌文化的一個(gè)重要載體,，白酒行業(yè)是一個(gè)輕資產(chǎn),、高回報(bào)、有壁壘,、定價(jià)可以脫離成本（品牌力）的消費(fèi)品行業(yè),，也受益于收入增長(zhǎng)和消費(fèi)升級(jí)，預(yù)計(jì)行業(yè)經(jīng)過(guò)調(diào)整以后仍然能夠回到比較合理的回報(bào)率,。
“當(dāng)前市場(chǎng)的反應(yīng)更多的是情緒化”,，南方某基金經(jīng)理認(rèn)為，茅臺(tái)的利潤(rùn)和現(xiàn)金流是對(duì)得上的,，它的利潤(rùn)就是現(xiàn)金,。貴州茅臺(tái)每年分紅一次，去年分了8元,。去賣(mài)場(chǎng)調(diào)研,，賣(mài)的基本都是當(dāng)年生產(chǎn)的，即使有問(wèn)題也不會(huì)那么嚴(yán)重，當(dāng)前主要還是情緒的原因,。
關(guān)于白酒行業(yè)的未來(lái)發(fā)展,，有基金公司認(rèn)為未來(lái)會(huì)有幾個(gè)看點(diǎn)，包括并購(gòu),、渠道創(chuàng)新,、全國(guó)化名酒和區(qū)域強(qiáng)勢(shì)酒在中檔酒上的競(jìng)爭(zhēng)。行業(yè)長(zhǎng)期大機(jī)會(huì)來(lái)自于革命性的轉(zhuǎn)變,，包括行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái),，這種標(biāo)準(zhǔn)有兩條路，一條是國(guó)家政策的規(guī)定,，另外一條就是不斷的通過(guò)歷史,、文化去塑造，把品質(zhì),、品牌變成可定價(jià)的東西,，比如法國(guó)的紅酒產(chǎn)業(yè)；以及營(yíng)銷(xiāo)模式的徹底變革,，而不是現(xiàn)在同質(zhì)化的競(jìng)爭(zhēng),。