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城商行在A股市場IPO“望穿秋水”,，索性紛紛轉戰(zhàn)H股，徽商銀行也不例外,�,！督�(jīng)濟參考報》記者獲悉，銀監(jiān)會已同意徽商銀行上報的H股上市方案,，并且該行已將此方案遞交給了港交所,，如果順利的話，計劃在9月份通過上市聆訊,，在第四季度完成招股,，擬募資10-15億美元。
有消息稱,，徽商銀行初步安排聘請中銀國際,、中信證券國際、摩根大通,、摩根士丹利以及瑞銀在內的五家投行作為H股上市的承銷商,，同時市場猜測淡馬錫也可能參與其中。
接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪的多位銀行業(yè)券商分析師稱,，“今年籌備在H股上市的城商行有不少，包括上海銀行,、重慶銀行等等,，但是據(jù)觀察進展曲折，主要是發(fā)行價格難以確定,�,！�
有業(yè)內分析師認為，截至8月末,，銀行股動態(tài)PE(市盈率)在3.66至5.57區(qū)間,，從整個板塊歷史估值來看，這個區(qū)間值屬于歷史最低水平,，從國際市場來看,，估值也屬于極低的水平。并且,，銀行股PB(市凈率)在0.74至1.38之間,。在已上市的16家銀行股中，破凈的股票達9只，破凈率為56%,。
徽商銀行2012年業(yè)績報告顯示,，截至去年末，該行每股凈資產(chǎn)為2.51元,�,！凹幢闶窃缫殉晒Φ顷慔股的重慶農商行，目前該行的市凈率只有0.79倍,，加之銀行股低估值的狀況,，這些都給想在H股上市的城商行帶來不少的定價壓力，徽商銀行也不例外,，何況該行融資平臺大客戶較多,，市場普遍擔憂融資平臺貸款的風險。因此,，徽商銀行H股順利上市并不容易,。”中信證券一位分析師對《經(jīng)濟參考報》記者說,。
早在今年4月份,，徽商銀行的股東大會審議并通過了包括發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市等一系列與H股上市相關的議案，并且,，大會也通過了A股上市有效期延長的議案,。
不過，就在備戰(zhàn)H股上市的期間,，徽商銀行出現(xiàn)了一次高層調整,，宿州市委原書記李宏鳴調任徽商銀行，接替王曉昕擔任董事長一職,。
從公開資料可見,，新任的董事長李宏鳴來自行政系統(tǒng)，這就是說,，其沒有金融行業(yè)內的實戰(zhàn)經(jīng)驗,。不過，也有人認為,，李宏鳴接任徽商銀行董事長就是為了推進H股上市計劃,。
回顧徽商銀行的“成長史”，2005年,，在時任安徽銀監(jiān)局局長楊家才的一手支持下,，安徽境內6家城市商業(yè)銀行和7家城市信用社整合成為“徽商銀行”，開創(chuàng)了中國城商行和城信社聯(lián)合重組的“徽商模式”,。
對徽商銀行發(fā)展寄予厚望的楊家才接受媒體采訪時曾表示,，“希望徽商銀行今后的增資擴股要淡化政府的影響，并逐步稀釋地方政府的股權�,！�
然而,，在這8年的發(fā)展期間，事實與監(jiān)管層的期望卻正好相反,。公開資料顯示,，2006年，徽商銀行國有股占比為48%,，到2012年末,，這一數(shù)字竟已上升到了62%。在徽商銀行前十大股東名單中,，安徽省能源集團有限公司,、安徽省信用擔保集團有限公司、安徽國元控股有限責任公司,、安徽省高速公路控股集團有限公司四家省屬國企雄踞前四位,，分別持有該行9.99%、9.81%,、8.42%和6.12%的股權,。
在國有股占比攀升的同時，徽商銀行對融資平臺貸款的投入也奪人眼球,。截至2012年末,，在徽商銀行的前十大貸款客戶中，有8家為融資平臺公司,，分別是安徽投資集團控股有限公司,、合肥市濱湖新區(qū)建設投資有限公司、合肥城建投資控股有限公司,、合肥鑫城國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司,、合肥高新建設投資集團公司、銅陵市土地儲備發(fā)展中心,、蕪湖市建設投資有限公司、安徽省公路管理局,，貸款共達70多億元,。
安永大中華區(qū)銀行及資本市場主管合伙人蔡鑒昌表示，“如果城商行考慮上市,，就定價而言,，也許并不是最好的時機。并且,，的確境外普遍對國內商業(yè)銀行的資產(chǎn)質量表示擔憂,，尤其是融資平臺貸款這一塊，風險被評估得比較高，這都會影響到銀行股在境外上市的發(fā)行價,�,！�
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