國務院周三召開常務會議稱,，將進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點，提出優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可以在交易所交易,；對于風險較大的資產(chǎn)則不納入試點范圍,，不搞再證券化。關于信貸資產(chǎn)證券化,，以下六個方面可以幫助理解,。
什么是信貸資產(chǎn)證券化？
信貸資產(chǎn)證券化是指把欠流動性但有未來現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)
（如銀行的貸款,、企業(yè)的應收帳款等）經(jīng)過重組形成資產(chǎn)池,，并以此為基礎發(fā)行證券，以回籠資金,，獲得流動性,。此前，我國已開展過兩輪信貸資產(chǎn)證券化試點,。第一輪在2005年啟動,，國開行和建行的兩只資產(chǎn)支持證券成功發(fā)行,。2008年金融危機后,，由于擔憂風險，監(jiān)管層面暫停了相關試點,。2012年6月,，第二輪試點正式啟動,。
為何此時再次重啟信貸資產(chǎn)證券化？
第一,，金十條公布以來,，各界熱議信貸資產(chǎn)證券化，將之視為“盤活存量”,，金融服務實體經(jīng)濟的重要舉措,。
第二，這能夠解決銀行資產(chǎn)負債期限錯配的問題,。長期以來國內(nèi)商業(yè)銀行資產(chǎn)長期化,、負債短期化趨勢明顯，信貸期限結(jié)構(gòu)錯配十分突出,。
第三,，能夠釋放資本，提高銀行資本充足率,。銀行把一部分資產(chǎn)證券化并出售后,，獲得了現(xiàn)金，減少了風險資產(chǎn),，提高了資本充足率,，可以進一步擴大業(yè)務規(guī)模。
此外,，在監(jiān)管日趨嚴格之下,，銀行業(yè)的存貸比考核承壓，資產(chǎn)證券化可以使得銀行一部分貸款出表,�,？紤]到今年實行的巴塞爾協(xié)議III的資本監(jiān)管要求，資本市場已經(jīng)難以承受通過發(fā)股票來籌資,，通過資產(chǎn)證券化這個方法有一定的作用,。
哪些資產(chǎn)可以被證券化？
在2012年重啟的第二輪資產(chǎn)證券化中,，監(jiān)管層鼓勵金融機構(gòu)選擇符合條件的國家重大基礎設施項目貸款,、涉農(nóng)貸款、中小企業(yè)貸款,、經(jīng)清理合規(guī)的地方政府融資平臺公司貸款,、節(jié)能減排貸款、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款,、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)貸款,、保障性安居工程貸款、汽車貸款等多元化信貸資產(chǎn)作為基礎資產(chǎn),。
本輪雖未明確表示,，但納入證券化的信貸資產(chǎn)種類有可能進一步擴大,。分析認為，信貸資產(chǎn)中,，將以信用類貸款,、保證類貸款、小微企業(yè)貸款,、汽車貸款為主,；企業(yè)資產(chǎn)中，以建筑企業(yè)的BT回購債券,、部分地方公共事業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流為主,。
信貸資產(chǎn)證券化對銀行有什么好處？
對銀行來說,，信貸資產(chǎn)證券化最明顯的作用就是可以提升銀行的資本充足率,。因為在計算資本充足率時，這些信貸資產(chǎn)構(gòu)成分母的一部分,，現(xiàn)在賣掉了,，分母小了，資本充足率會上升,。此外,，在貸款總額控制的前提下，把原來的貸款資產(chǎn)賣掉,，等于給銀行增加了一塊貸款額度,。信貸資產(chǎn)證券化也促進銀行資金周轉(zhuǎn)速度加快以及資金利用效率提升。
相比前兩輪資產(chǎn)證券化,，本輪有哪些變化,？
第一輪，2005年第一輪試點的可證券化資產(chǎn),，主要是住房抵押貸款和汽車金融類貸款,。2005年至2008年底，共11家境內(nèi)金融機構(gòu)在銀行間債券市場成功發(fā)行了17單,、總計667.83億元人民幣的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,。
第二輪，2012年6月,，監(jiān)管層再度推出500億元信貸資產(chǎn)證券化試點,。基礎資產(chǎn)種類有所擴大,，除了重大基礎設施項目貸款,，當時被業(yè)界普遍關注風險的“合規(guī)的地方政府融資平臺公司貸款”和“中小企業(yè)貸款”也在支持范圍之列。投資者主要包括保險公司,、投資基金,、公司養(yǎng)老基金、國家社�,；鹨约捌渌@批合規(guī)的非銀行金融機構(gòu),。
試點八年來，信貸資產(chǎn)證券化的基本制度初步建立,，產(chǎn)品發(fā)行和交易運行穩(wěn)健,，發(fā)起機構(gòu)和投資者范圍也趨于多元化。
第三輪,，本輪資產(chǎn)證券化擴大試點,，據(jù)了解銀監(jiān)會將此次額度初定為2000億元。
另外一個顯著的變化是,，相比前期試點中,，發(fā)行人自主選擇了在銀行間債券市場面向機構(gòu)投資者發(fā)行和交易。在此次擴大試點過程中,，將引導大盤優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銀行間市場和交易所市場跨市場發(fā)行,，以擴大信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品投資者范圍，滿足交易所的投資者資產(chǎn)配置需求,。
與美國次貸的區(qū)別,？
中國過去曾進行過資產(chǎn)證券化的嘗試。但由于看到2008年國際金融危機在一定程度上是美國住房市場過度使用資產(chǎn)抵押證券杠桿所導致的,，中國決策者對資產(chǎn)證券化一直較為謹慎,。
在2012年第二輪資產(chǎn)證券化之時，監(jiān)管層就要求銀行購買5%的低收益分層結(jié)構(gòu)產(chǎn)品,，以實現(xiàn)內(nèi)生信用增級,。分析認為，這正是吸收了美國次貸危機的教訓,，要求自留5%的風險,，按照資產(chǎn)證券化的規(guī)則，如果有壞賬,，這個壞賬要從自留的5%開始計算,。
中美資產(chǎn)證券化的區(qū)別在于：美國金融危機的起因并不是深度的資產(chǎn)證券化，而是證券化資產(chǎn)的質(zhì)量無法控制,，產(chǎn)生了大量低檔次的金融產(chǎn)品,。但是中國的資產(chǎn)證券化處于初級階段，只要在資產(chǎn)證券化的進程中保持節(jié)奏,，提高質(zhì)量,，先試點后推廣，盡量少的用衍生工具,，那么風險應該是可以得到控制,。