國(guó)務(wù)院周三召開(kāi)常務(wù)會(huì)議稱,，將進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn),，提出優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可以在交易所交易；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較大的資產(chǎn)則不納入試點(diǎn)范圍,，不搞再證券化,。關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化,，以下六個(gè)方面可以幫助理解。
什么是信貸資產(chǎn)證券化,？
信貸資產(chǎn)證券化是指把欠流動(dòng)性但有未來(lái)現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)
（如銀行的貸款,、企業(yè)的應(yīng)收帳款等）經(jīng)過(guò)重組形成資產(chǎn)池，并以此為基礎(chǔ)發(fā)行證券,，以回籠資金,，獲得流動(dòng)性。此前,，我國(guó)已開(kāi)展過(guò)兩輪信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn),。第一輪在2005年啟動(dòng)，國(guó)開(kāi)行和建行的兩只資產(chǎn)支持證券成功發(fā)行,。2008年金融危機(jī)后,，由于擔(dān)憂風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層面暫停了相關(guān)試點(diǎn),。2012年6月,，第二輪試點(diǎn)正式啟動(dòng)。
為何此時(shí)再次重啟信貸資產(chǎn)證券化,？
第一,，金十條公布以來(lái)，各界熱議信貸資產(chǎn)證券化,，將之視為“盤(pán)活存量”,，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要舉措。
第二,，這能夠解決銀行資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配的問(wèn)題,。長(zhǎng)期以來(lái)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行資產(chǎn)長(zhǎng)期化、負(fù)債短期化趨勢(shì)明顯,，信貸期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配十分突出,。
第三,，能夠釋放資本，提高銀行資本充足率,。銀行把一部分資產(chǎn)證券化并出售后,，獲得了現(xiàn)金，減少了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),，提高了資本充足率,，可以進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模。
此外,，在監(jiān)管日趨嚴(yán)格之下,，銀行業(yè)的存貸比考核承壓，資產(chǎn)證券化可以使得銀行一部分貸款出表,�,？紤]到今年實(shí)行的巴塞爾協(xié)議III的資本監(jiān)管要求，資本市場(chǎng)已經(jīng)難以承受通過(guò)發(fā)股票來(lái)籌資,，通過(guò)資產(chǎn)證券化這個(gè)方法有一定的作用,。
哪些資產(chǎn)可以被證券化？
在2012年重啟的第二輪資產(chǎn)證券化中,，監(jiān)管層鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)選擇符合條件的國(guó)家重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款,、涉農(nóng)貸款、中小企業(yè)貸款,、經(jīng)清理合規(guī)的地方政府融資平臺(tái)公司貸款,、節(jié)能減排貸款、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款,、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)貸款,、保障性安居工程貸款、汽車(chē)貸款等多元化信貸資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn),。
本輪雖未明確表示,，但納入證券化的信貸資產(chǎn)種類有可能進(jìn)一步擴(kuò)大。分析認(rèn)為,，信貸資產(chǎn)中,，將以信用類貸款、保證類貸款,、小微企業(yè)貸款,、汽車(chē)貸款為主；企業(yè)資產(chǎn)中,，以建筑企業(yè)的BT回購(gòu)債券,、部分地方公共事業(yè)企業(yè)現(xiàn)金流為主。
信貸資產(chǎn)證券化對(duì)銀行有什么好處,？
對(duì)銀行來(lái)說(shuō),，信貸資產(chǎn)證券化最明顯的作用就是可以提升銀行的資本充足率。因?yàn)樵谟?jì)算資本充足率時(shí),，這些信貸資產(chǎn)構(gòu)成分母的一部分,，現(xiàn)在賣(mài)掉了，分母小了,，資本充足率會(huì)上升,。此外，在貸款總額控制的前提下,，把原來(lái)的貸款資產(chǎn)賣(mài)掉,，等于給銀行增加了一塊貸款額度。信貸資產(chǎn)證券化也促進(jìn)銀行資金周轉(zhuǎn)速度加快以及資金利用效率提升,。
相比前兩輪資產(chǎn)證券化,，本輪有哪些變化？
第一輪,，2005年第一輪試點(diǎn)的可證券化資產(chǎn),，主要是住房抵押貸款和汽車(chē)金融類貸款。2005年至2008年底,，共11家境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行了17單,、總計(jì)667.83億元人民幣的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。
第二輪,，2012年6月,，監(jiān)管層再度推出500億元信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)�,；A(chǔ)資產(chǎn)種類有所擴(kuò)大,，除了重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目貸款，當(dāng)時(shí)被業(yè)界普遍關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的“合規(guī)的地方政府融資平臺(tái)公司貸款”和“中小企業(yè)貸款”也在支持范圍之列,。投資者主要包括保險(xiǎn)公司,、投資基金、公司養(yǎng)老基金,、國(guó)家社�,；鹨约捌渌@批合規(guī)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。
試點(diǎn)八年來(lái),，信貸資產(chǎn)證券化的基本制度初步建立,，產(chǎn)品發(fā)行和交易運(yùn)行穩(wěn)健，發(fā)起機(jī)構(gòu)和投資者范圍也趨于多元化,。
第三輪,，本輪資產(chǎn)證券化擴(kuò)大試點(diǎn)，據(jù)了解銀監(jiān)會(huì)將此次額度初定為2000億元,。
另外一個(gè)顯著的變化是,，相比前期試點(diǎn)中,，發(fā)行人自主選擇了在銀行間債券市場(chǎng)面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行和交易。在此次擴(kuò)大試點(diǎn)過(guò)程中,，將引導(dǎo)大盤(pán)優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)跨市場(chǎng)發(fā)行,，以擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品投資者范圍，滿足交易所的投資者資產(chǎn)配置需求,。
與美國(guó)次貸的區(qū)別,？
中國(guó)過(guò)去曾進(jìn)行過(guò)資產(chǎn)證券化的嘗試。但由于看到2008年國(guó)際金融危機(jī)在一定程度上是美國(guó)住房市場(chǎng)過(guò)度使用資產(chǎn)抵押證券杠桿所導(dǎo)致的,，中國(guó)決策者對(duì)資產(chǎn)證券化一直較為謹(jǐn)慎,。
在2012年第二輪資產(chǎn)證券化之時(shí)，監(jiān)管層就要求銀行購(gòu)買(mǎi)5%的低收益分層結(jié)構(gòu)產(chǎn)品,，以實(shí)現(xiàn)內(nèi)生信用增級(jí),。分析認(rèn)為，這正是吸收了美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn),，要求自留5%的風(fēng)險(xiǎn),，按照資產(chǎn)證券化的規(guī)則，如果有壞賬,，這個(gè)壞賬要從自留的5%開(kāi)始計(jì)算,。
中美資產(chǎn)證券化的區(qū)別在于：美國(guó)金融危機(jī)的起因并不是深度的資產(chǎn)證券化，而是證券化資產(chǎn)的質(zhì)量無(wú)法控制,，產(chǎn)生了大量低檔次的金融產(chǎn)品,。但是中國(guó)的資產(chǎn)證券化處于初級(jí)階段，只要在資產(chǎn)證券化的進(jìn)程中保持節(jié)奏,，提高質(zhì)量,，先試點(diǎn)后推廣，盡量少的用衍生工具,，那么風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是可以得到控制,。