昨日,，上海本地股迎來一波大范圍的“集體狂歡”,，其涉及個股之廣、漲幅之勁令人振奮。追索市場熱捧背后的原因,，除了上海自貿(mào)區(qū),、金融42條政策持續(xù)發(fā)酵之外,，另一項新的“頂層設(shè)計”方案也逐漸浮現(xiàn),。上證報記者從多個渠道證實，上海國資國企新一輪改革方案已經(jīng)基本形成,，將擇機發(fā)布,。
據(jù)記者梳理，2008年,，《關(guān)于進一步推進上海國資國企改革發(fā)展的若干意見》出臺之后,，上海國資國企改革明顯駛?cè)搿翱燔嚨馈保Y產(chǎn)證券化明顯提速,，集團整體上市如雨后春筍般層出,。時隔5年之后，上海對國資國企改革重新定調(diào),，有望使上海國企進一步激發(fā)活力,。
更深遠的還在于其標桿意義。有市場人士稱,，與上海自貿(mào)區(qū),、金融42條一脈相承，新一輪上海國資國企改革方案的出爐,，或許顯示高層有意將上海打造成新一輪改革的試驗田,。
新一輪改革箭在弦上
“進一步深化國資國企改革的相關(guān)方案已經(jīng)形成，具體文件會擇機發(fā)布,�,！弊蛉眨虾Ｊ袊Y委相關(guān)人士向記者坦言,。
從二級市場看,，上海本地股近期持續(xù)活躍。昨日,，上海本地股更是全線大漲,，滬市漲幅超過8%的個股36家，幾乎均被上海本地股占據(jù),。24只漲停個股中,，包括了愛建股份、東方創(chuàng)業(yè),、金山開發(fā),、上海物貿(mào)、海博股份等多家上海本地企業(yè),，占比約達三分之二,。
上海本地股的集體狂飆，市場更多的解讀與近期出爐的上海自貿(mào)區(qū),、金融42條相關(guān)政策相聯(lián)系,。不過，另一推動力是,，上海的國資國企改革將進入新一輪周期,。
有經(jīng)驗表明，新一輪改革方案將會對所有國資委旗下公司產(chǎn)生深遠影響,。如今,，距離上一次提綱挈領(lǐng)的上海國資改革制度性方案出臺，已時隔5年,。2008年9月,，《關(guān)于進一步推進上海國資國企改革發(fā)展的若干意見》發(fā)布，其中提出堅持開放性,、市場化重組聯(lián)合,；加快推進企業(yè)發(fā)展壯大,；推動國資多層次、大范圍流動,，優(yōu)化國資布局結(jié)構(gòu),；明確產(chǎn)業(yè)類企業(yè)（集團）的主業(yè)，推動優(yōu)勢資源向主業(yè)集中等等,。
《若干意見》的出臺,，為上海國資的新一輪發(fā)展注入了生機，為之后的上海國資國企改革發(fā)展提出了一些方向性的,、可操作的,、又有階段性目標的原則和具體措施。此后,，上海本地股迎來一波前所未有的并購重組浪潮,，上汽集團、百聯(lián)集團,、建工集團等大產(chǎn)業(yè)集團紛紛實現(xiàn)整體上市,，“大集團、小公司”的原有格局得到顯著改觀,，上海市國資的證券化水平亦逐年提高,，所屬企業(yè)迎來高速發(fā)展，大產(chǎn)業(yè)集團主營得以明晰,，資源逐步向符合產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的領(lǐng)域集中靠攏,。
如今，隨著相當一部分集團整體上市已經(jīng)成形,，上海國資證券化水平的提升空間相對收窄,。2012年，由于多重因素影響,，上海國資證券化率目標甚至未能完成,。與此同時，在解決整體上市問題之后,，企業(yè)走入了后資產(chǎn)證券化時代,，對未來國資國企的改革會有新的要求和構(gòu)思布局。
由此,，“進一步深化改革”成為今年上海國資的“重頭戲”,，同時被列為中共上海市委今年六項重點調(diào)研課題之一。與此同時,，“深化國資國企改革”,，與“優(yōu)化國資行業(yè)布局”、“不斷提高國有企業(yè)市場化水平和國際競爭力”等,，都是今年上海市政府的重點工作,。
昨日,，上海國有資本運營研究院一位專家對記者稱，新的國資國企改革方案的確征求過專家意見,，其推出的一個重要背景就是上述“六大重點課題”的調(diào)研成果,，“是對改革的系統(tǒng)性推進�,！�
從更大的視角來看，本次國資國企改革的意義還不止于此,。從近期的一系列政策動向看,，從自貿(mào)試驗區(qū)到金融支持實體經(jīng)濟42條，再到即將推出的上海國資國企改革,，從對外開放到對內(nèi)開放,，從宏觀環(huán)境到企業(yè)經(jīng)營，可謂系統(tǒng)全面,。
有市場人士對記者表示,，從近期政策發(fā)布看，上海自貿(mào)區(qū),、金融42條,、國企改革政策應(yīng)該是一套組合拳，“依我們判斷,，高層很可能有意將上海打造成新一輪改革的試驗田,，且在政策上考慮到了未來復(fù)制和推廣的可能性�,！�
按照這一邏輯,，此輪上海國資國企的改革，似乎有一種先于全國試行的“示范”意味,。
多領(lǐng)域或成改革“抓手”
主要有整體上市,、內(nèi)部管理、產(chǎn)融結(jié)合,、市場化體制機制,、“走出去”打造全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式、激勵機制,、經(jīng)營者持股,、科技創(chuàng)新、傳統(tǒng)品牌發(fā)展等方面,。
從各方反饋的情況看,，上海新一輪國資國企改革方案已經(jīng)擬定，只待擇機發(fā)布,。據(jù)上證報記者了解,，新一輪改革意見的主要思路包括
“一二三四”四個層面,。
其中，“一”為一個帶動,，即國資改革帶動國企改革,；“二”為兩個提高，即提高競爭力,、提高活力,；“三”為三個導(dǎo)向，即市場化,、產(chǎn)業(yè)化,、國際化導(dǎo)向；“四”為四個重點,，對應(yīng)為完善分類監(jiān)管,、深化法人治理結(jié)構(gòu)、完善長效約束機制以及建立公開透明的國資流動平臺,。
事實上,，“十二五”棋至中局，上海國企轉(zhuǎn)型日益迫切,。一位國資研究專家告訴記者,，如果說，之前國企整體上市解決了資產(chǎn)證券化問題,，那么在后資產(chǎn)證券化時代,，當這些大集團確立主業(yè)、集中優(yōu)勢資源之后,，不再是單純的規(guī)模擴張問題,，而是如何提高其活力和競爭力的問題�,！耙赃@些企業(yè)為代表,，其最終目的，是增強國有經(jīng)濟的控制力,、影響力和帶動力,，也是本次改革提出上述‘兩個提高’的背景所在�,！�
與此同時,，本次改革重點提出的“分類監(jiān)管”想法亦值得關(guān)注。在當前國企改革中,，認識和把握國有企業(yè)的正確分類,，被視為明確國企功能定位、確定改革目標和方法、調(diào)整國有經(jīng)濟整體布局的前提和基礎(chǔ),，同時還有利于監(jiān)管部門提升監(jiān)管效率,。據(jù)了解，今年上半年,，上海國資研究院陸續(xù)走訪了上海電氣,、上海建工、百聯(lián)集團,、良友集團,、國盛集團等14家市屬國有企業(yè)，確定“以市場化,、國際化和專業(yè)化”為分類監(jiān)管導(dǎo)向,，根據(jù)企業(yè)的功能定位、屬性特點和目標導(dǎo)向,，進一步完善市屬國有企業(yè)分類,，并實施不同模式的分類監(jiān)管,。
此外,，國資流動平臺的動向亦值得期待。2010年4月,，上海國有資本管理有限公司成立,，該公司主要經(jīng)營范圍是對市屬國有上市公司國有股權(quán)按市場化方式運作，但之后鮮有動作,�,！皣Y流動平臺”的建立蘊藏著巨大的交易空間。
另據(jù)了解,，盡管方案未正式出臺,，但值得關(guān)注的是，今年5月,，上海市國有資本運營研究院就“深化國資國企改革”課題展開調(diào)研,，主要關(guān)注國有企業(yè)在管理體制、經(jīng)營機制等方面的成功經(jīng)驗,，為下一步的改革與發(fā)展提供借鑒,。
值得注意的是，該次調(diào)研關(guān)注的領(lǐng)域主要包括整體上市,、內(nèi)部管理,、產(chǎn)融結(jié)合、市場化體制機制,、“走出去”打造全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)模式,、激勵機制、經(jīng)營者持股、科技創(chuàng)新,、傳統(tǒng)品牌發(fā)展等方面,。圍繞這些領(lǐng)域的設(shè)計，均可能成為此輪改革的重要“抓手”,。
殼資源出路將多樣化
隨著新一輪國資國企改革方案的出爐,，除了整體上市之外，上海國資旗下的上市平臺將會獲得更多“出路”,，面臨更多“選擇”,。
專家分析，新一輪國資國企改革將擁有更寬泛的“路徑”,，這一點,，從上市公司中即可體現(xiàn)。
如果說,，2008年國資改革浪潮最令人印象深刻的,，在于大集團此起彼伏的資產(chǎn)注入、整體上市的話,，那么未來國資改革在“后資產(chǎn)證券化”時代勢必有更多手段,，國資“進退”更為有據(jù)，未來國資旗下上市平臺將獲得更多的“出路”,。
今年7月2日,，金豐投資因重大事項停牌，并于8月26日起正式進入重大資產(chǎn)重組階段,。其籌劃的重大事項雖然未曾披露但已經(jīng)是廣為傳播——房企大鱷綠地集團擬實現(xiàn)借殼,。而按照以往上海國資的整合經(jīng)驗看，多數(shù)采用集團公司增發(fā)整體上市,，借殼上市的案例并不多見,。此外，7月中旬,，飛樂股份復(fù)牌并披露了重大資產(chǎn)重組方案,，從事安防行業(yè)的民企中安消實現(xiàn)借殼上市。
如果說綠地借殼金豐尚屬國資內(nèi)部的“資源重置”,，那么,，國資對飛樂股份這一殼資源的“舍棄”，更是一種罕見的國資退出安排,。從這兩個案例可見,，上海國資對旗下上市平臺的管理亦有取舍，未來其對旗下殼資源的“安排”亦會更加多樣化,。此外,，匯麗B停牌籌劃重大事項,，而其可能的方案就是浦東新區(qū)國資委將部分國資持股轉(zhuǎn)讓給跨國企業(yè)三林集團。若果真如此,，這又是一起“國資退出”的案例,。
另一個較為典型的案例是，上半年,，城投控股大股東將所持10%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給PE巨頭弘毅,，引入戰(zhàn)略投資者，這將是國資市場化開放重組的又一重要路徑,。
翻看上海國資“十二五”規(guī)劃,，上海國資委鼓勵主業(yè)清晰、資產(chǎn)規(guī)模大,、競爭力強,、行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)勢企業(yè)通過收購兼并引進戰(zhàn)略投資者、合資合作,、整體上市等多種途徑,，聚合產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)模優(yōu)勢。
可以預(yù)見的是,，未來,，隨著新一輪國資國企改革方案的出爐，除了整體上市之外,，上海國資旗下的上市平臺將會獲得更多“出路”,，面臨更多“選擇”,。