8月24日,，貴州百靈發(fā)布中報稱,，公司今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入6.35億元,，較上年同期增長13.61%,，實現(xiàn)凈利1.18億元，較上年同比增長近25%,。但值得注意的是,，在公司增長的業(yè)績背后，大部分卻是應收賬款,。數(shù)據(jù)顯示,，公司上半年的應收賬款為4.08億元，同比增加42.39%,；而公司上半年增加的應收賬款就超過1.21億元,，比肩公司上半年的凈利潤,。
此外，公司上半年的經(jīng)營性現(xiàn)金流僅為3160萬元,。有人士表示,，這意味著公司上半年的盈利全部是紙上數(shù)據(jù)，并無真金白銀入庫,，公司經(jīng)營質量并不高,。
上半年應收超凈利潤
中報顯示，截至去年年底,，貴州百靈僅有約為2.87億元的應收賬款,，而今年半年時間公司應收賬款就增加到4.08億元，同比增長42.39%,，公司稱是因為報告期銷售規(guī)模上升,，賒銷規(guī)模隨之增大，款項尚未收回所致,。
分析人士稱,，貴州百靈為了快速擴張而大量采取賒銷模式，導致未收回款項逐日增加,。
貴州百靈上半年來自母公司的應收賬款2.72億元,，其壞賬計提是6.07%,。其中,，來自母公司的一年期應收賬款就達2.55億元，而壞賬計提是5%,；公司2年及其以上應收賬款高達1114.86萬元,，這些應收賬款的回款難度加大。此外,，公司其他應收款1.11億元,，壞賬計提是5.41%。
貴州百靈上半年快速擴張促進營業(yè)收入增長的同時,，公司的營業(yè)成本也直線上升,。中報顯示，2013年上半年公司費用2.15億元,，比上年同期1.85億元增長16.105%,。其中，財務費用中用于融資增加的利息支出就高達2980萬元,。此外,，公司上半年管理費用4675.64萬元，同比小幅增加16.70%,。
負債升高
一位接近貴州百靈合作伙伴的業(yè)內(nèi)人士透露,，貴州百靈最近的資金鏈的確緊張,，急需在資本市場上獲得關注。中報顯示,，貴州百靈上半年短期借款超過7.45億元,，一年內(nèi)到期的非流動負債為2億元。
在公司資金緊張的情況下,，公司法人和董事長姜偉只有把控股股份質押出去換取現(xiàn)金,。截止到目前，姜偉持有貴州百靈共計約2.48億股,，其中質押股份數(shù)額為2.18億股,，占姜偉所持本公司股份的88.06%。
不僅如此,，最近貴州百靈還計劃在2013年12月31日向招商銀行貴陽分行申請流動資金貸款總額不超過人民幣7500萬元,，向工商銀行安順分行續(xù)貸流動資金貸款總額不超過人民幣2.75億元，向農(nóng)業(yè)銀行安順分行續(xù)貸流動資金貸款總額不超過人民幣1.1億元,，向貴州銀行安順分行續(xù)貸流動資金貸款總額不超過人民幣4000萬元,。
多元化道路不給力
貴州百靈的資金緊張，與公司種植與主業(yè)不搭邊的太子參,、轉型做肥料,、規(guī)劃下海賣涼茶、膠原蛋白飲料等業(yè)務多元化有關,。并且,，公司的多元化擴張并未給貴州百靈做出多少利潤貢獻。中報顯示,，貴州百靈上半年藥品銷售額61187.63萬元,，占總營業(yè)收入的96.39%，而公司擴張的肥料,、飲料口服液和中藥材的銷售營業(yè)額貢獻很小,，分別為573.15萬元、268.66萬元,、1399.89萬元,，分別占主營收入的0.90%、0.42%和2.21%,。
公司多元化業(yè)務目前并沒有為貴州百靈帶來營業(yè)額的創(chuàng)收,，反而拖累了公司的資金鏈，有分析人士認為,。
有分析人士認為,，貴州百靈正在為多年來的激進擴張戰(zhàn)略買單。在中藥材成本急漲時,，公司選擇斥巨資種植與主業(yè)不搭邊的太子參,，導致主業(yè)失去價格競爭力,，接著又跨界豪賭進入飲料、肥料等領域,，推高資金缺口,，目前它在深耕主業(yè)與跨界經(jīng)營之間已處于兩難境地，最終導致了公司副業(yè)營收較差和利息支出劇增的局面,。
國內(nèi)知名戰(zhàn)略咨詢醫(yī)藥分析人士認為,，貴州百靈應該在保證主營業(yè)務不受影響的前提下，經(jīng)過精心的規(guī)劃和調(diào)研,，來確定正確的多元化戰(zhàn)略,。而且在實施多元化戰(zhàn)略過程中，必須保證多元化業(yè)務與主營業(yè)務存在關聯(lián)性,，這樣才能成功,，才是理性的多元化戰(zhàn)略，而貴州百靈出肥料與主營業(yè)務關聯(lián)性大,，而投資地產(chǎn)和飲料口服液等與該公司主營沒有任何關聯(lián)性,，且拖累了公司的現(xiàn)金流壓力。