美國量化寬松的貨幣政策何時退出?自從幾個月前,，美聯(lián)儲主席伯南克提出這種可能性之后，這個問題已經(jīng)成為全球經(jīng)濟界最關(guān)注的焦點之一,。北京時間今天凌晨,，美聯(lián)儲發(fā)布了7月份的議息會議紀要，再度引發(fā)了市場對于QE3退出時機的猜測,。退出量化寬松貨幣政策,，美聯(lián)儲為什么總是欲說還休?美國停下印鈔機，又會給我們的資本市場帶來什么樣深遠的影響?央視財經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評論員中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家向松祚,、著名財經(jīng)評論劉戈共同評論,。
美國量化寬松的貨幣政策何時退出?美國停下印鈔機，又會給我們的資本市場帶來怎樣的影響?
百米賽跑上，裁判員發(fā)令槍是關(guān)注的焦點,，而在國際金融市場上,，掌握著金融政策發(fā)令槍的美聯(lián)儲每次的會議都是全球矚目。
美國聯(lián)邦儲備委員會今天凌晨2點公布的紀要顯示,，幾乎所有聯(lián)邦公開市場委員會成員都對美聯(lián)儲主席近期提出的縮減第三輪量化寬松貨幣政策規(guī)模的時間表持基本贊同的立場,。紀要公布后，美股一度大幅下跌,，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)曾下跌122點,，最終下跌105點，收于14897點,，歐洲股市和油價也出現(xiàn)下跌,。
美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會每年舉行八次議息會議，下次議息會議定于9月17日至18日舉行,。
在美國量化寬松政策可能退場的疑慮之下,，新興市場遭遇股匯雙殺的滑鐵盧。
印度盧比兌美元匯率過去3個月里下跌了19.5%,，8月21日更創(chuàng)下64.6：1的歷史新低,。和印度同樣遭難的還有印尼，印尼盾兌美元持續(xù)貶值,，8月21日達到了一美元對10504印尼盾,，創(chuàng)下四年以來的最低點。
龍帕斯(印尼-中國經(jīng)濟文化合作協(xié)會主任)：印尼的經(jīng)濟,，包括很多產(chǎn)品依賴進口,，如果美元再持續(xù)走高，印尼就會花更多的外匯,，從美國和其它國家進口,，這就可能未來會發(fā)生10年以前的事情。
此外,，8月20日,，亞太市場一片哀鴻。泰國,、馬來西亞,、韓國、新加坡等國的股市跌幅在1.5%到3.2%不等,，香港市場也未能幸免,，恒生指數(shù)20日重挫近500點，收跌2.2%,，21日再度下跌0.69%,。
彭博社匯總的數(shù)據(jù)顯示,，今年已有接近950億美元流入美國股票的交易所交易基金，發(fā)展中國家則流出84億美元,。這一幕,，與1997年亞洲金融危機爆發(fā)前的情景驚人的相似，不禁讓市場擔憂,，危機的悲劇是否還會再次上演,。
向松祚：現(xiàn)在全世界都在猜 實際上對此伯南克心里也沒底
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
美聯(lián)儲有那么一點烽火戲諸侯的意思，現(xiàn)在對于美聯(lián)儲的量化寬松退出,，有兩句話非常形象,，一個是"美國伯南克糾結(jié)，全世界恐懼";一個是"美國打一個噴嚏,，全世界就要感冒",。為什么糾結(jié)?美國是定了兩個指標，失業(yè)率到6.5%,，通脹到了2%,，就要退出。但這兩個指標它并不是同方向的,，比如說有時候它可能通脹率上去了,，失業(yè)率還沒下來咋辦呢?或者失業(yè)率下來了，通脹率沒有上去怎么辦呢?所以他是很糾結(jié)的,。第二個糾結(jié)的就是他們內(nèi)部也有分歧,，原來紐聯(lián)儲的芝加哥分行行長，他是最強有力的支持伯南克的,，他原來一直支持搞量化寬松,，而最近這個人高調(diào)出來，接受《紐約時報》訪問,，說現(xiàn)在這個數(shù)據(jù)不錯了,，美國現(xiàn)在應(yīng)該退出了，所以他內(nèi)部也是很糾結(jié)的,。
全世界恐懼什么?恐懼往往就是自我實現(xiàn)的，就是你一旦恐懼,，你就會拋售股票,，拋售你本國的貨幣。所以事實上可能事沒有這么嚴重,，但是因為你恐懼,，所以你提前采取了行動，你大量的拋售股票,，拋售匯率,，所以結(jié)果恐懼成真了,。這里面還有一個最要命的，就是對沖基金,，現(xiàn)在羅杰斯,，還有一些人都在這個市場上攪動，在拋售巴西,、印度這些國家的貨幣,。
人的情緒，特別投資者的情緒,，最麻煩的就是焦慮,。實際上現(xiàn)在包括美聯(lián)儲這幫人也在猜，你現(xiàn)在問伯南克很多同行的人,，包括我們商業(yè)銀行的這些經(jīng)濟學家,，我們天天在觀察美國伯南克講話，甚至包括他的表情,。伯南克的胡子最近全都白了,，肯定他也是非常痛苦的，他也在猜,，就是現(xiàn)在這個數(shù)字到底怎么看,，是不是已經(jīng)要退出了，還是不應(yīng)該退出?他也沒有明確,，這不是一個機械的動作,，他也沒底。所以其實全世界都在猜,，伯南克他們也是在試探市場的情緒,。前一段時間，一季度他們釋放非常強烈的信號以后,，馬上伯南克的調(diào)子就變了,，因為市場的反映太強烈了。
現(xiàn)在世界上很多央行,，包括政府的領(lǐng)導人都在給美聯(lián)儲施加壓力,，說你們辦這事要小心，因為這事對我們的沖擊太大了,，最好提前告訴我們,。所以大家現(xiàn)在還是在猜到底什么時候退出，怎么退出?是一次全退出,，還是先退出一半,，還是先退出三分之一?現(xiàn)在誰也沒有結(jié)論。你問伯南克,，他一定也說我現(xiàn)在也不知道,。
劉戈：美聯(lián)儲的態(tài)度對新興國家的影響是持續(xù)的
(《央視財經(jīng)評論》評論員)
其實每一次告訴大家的信息,，伯南克自己認為一直是統(tǒng)一的，但是市場理解的每一次不一樣,，不同的人有不同的理解,，所以黃金是漲漲跌跌。就是昨天,，由于它內(nèi)部各個委員之間的觀點也在變化,，那么他述方式也在變化，那么市場也在變化,。所以這個時候真的有點兒亂成一鍋粥,。那么大家對于這樣一個狼來了的故事，到底應(yīng)不應(yīng)該聽?現(xiàn)在大家很難下判斷,。但這個結(jié)果對于一些亞洲國家,，對于第三世界的國家的影響是持續(xù)的。
雖然說是看就業(yè)數(shù)據(jù)和失業(yè)率,，好像是看似有指標,，然后有步驟，有方向,，有路線圖,，但是真正到時執(zhí)行的話，還是要走一步看一步,。
向松祚：我賭9月份伯南克仍然不會宣布退出QE
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
假如我們倆打個賭,，我一定會賭9月份他仍然不會宣布退出。原因很簡單,，因為現(xiàn)在美國的經(jīng)濟雖然有所向好,，但是其實你要分析美國的很多經(jīng)濟數(shù)據(jù)。他的經(jīng)濟復蘇啊,，現(xiàn)在美國人也發(fā)明了一個詞,，叫弱增長，或者叫弱復蘇,。就是說復蘇現(xiàn)在還不是很強勁,，可能過一段時間又夭折了，所以在這個背景下,，他還是要非常的小心謹慎的,。
還有一個問題，伯南克現(xiàn)在馬上面臨明年元月份還當不當美聯(lián)儲主席的問題,，因為前一段時間奧巴馬已經(jīng)明確表示,，這哥們已經(jīng)在這個位置上呆的時間夠長了,，奧巴馬的這個意思好像是說明年我可能要換人了,，因為伯南克明年任期到了,。那么在這個大的背景下，伯南克不會輕易地改變這個政策的方向,。而且現(xiàn)在的副主席耶倫,，目前是市場上呼聲最高的。說美聯(lián)儲的歷史上要有第一位的女主席,。耶倫其實跟伯南克合作的非常好,，而且她對經(jīng)濟數(shù)據(jù)的判斷比伯南克還要高。所以伯南克也有可能把這個決策留給她來做,。
肖煉：到底退不退就是看九月份的數(shù)據(jù)
(中國社會科學院研究員 《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
(QE3)退出有兩個指標,，失業(yè)率要降到7%到6.5%之間，通貨膨脹率超過2%以上,。在這種情況下,，量化寬松就會退出。現(xiàn)在從昨天美聯(lián)儲的會議紀要來看,，當趨向向這兩個指標靠近的時候,，會采取動作。采取動作不是說一下子就采取退出量化寬松,，它是有一個過程,。比如說現(xiàn)在每個月，美聯(lián)儲買850億的國債,，還買三,、四百億其它的一些債券。退的時候,，不是說一下子近1000億全部就不買了,。850億是不是可以買，400億或650億,，然后慢慢這么退出去,，如果要直接一下子退出去的話，可能會影響市場的震動,。到底退不退就是九月份,，要看九月份的數(shù)據(jù)，即使退也不是百分之百地退,。
向松祚：中國是穩(wěn)坐釣魚臺 無需像其他國家那么恐慌
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
金融市場跟其他市場最大的不同就是它的恐懼特別容易蔓延,，預(yù)期很容易變成現(xiàn)實。實際上現(xiàn)在有些新興市場國家已經(jīng)出現(xiàn)了危機,，只不過這個危機的規(guī)模不夠大,，這跟1997年亞洲金融危機很像，就是匯股雙殺：股市暴跌,、匯率暴跌,，緊接著可能就有企業(yè)破產(chǎn),，有銀行破產(chǎn)，然后馬上就是經(jīng)銷商赤字擴大,，財政赤字也擴大,，然后央行馬上提高利率，因為提高利率對國內(nèi)的經(jīng)濟有很大的殺傷力,。這兩天我們開了一個會,，新興市場國家印度、印尼,、南非,、巴西都來了。我們討論的就是怎么應(yīng)對美聯(lián)儲的這個事兒,。
打個比方,，這個人身體很弱，美國人打噴嚏,，你就感冒,。如果你身體好，那么身體好有幾個指標,，一個是你競爭賬戶是不是有順差,，你的出口競爭能力強不強?第二個你的外債不要太多。更重要的是你國內(nèi)的經(jīng)濟是不是在一個堅實的基礎(chǔ)之上?如果都符合,，那你防范QE退出的沖擊能力就強,。這些國家其實自己都已經(jīng)私下承認，現(xiàn)在已經(jīng)有小規(guī)模的危機,。
通常來講,，美國的這種政策對所謂的小國開放經(jīng)濟影響是最大的。比如當年的亞洲金融危機,，或者說拉美風暴的時候,，亞洲金融危機深受沖擊的是泰國、馬來西亞,、韓國,、新加坡，還有中國的香港和臺灣,。這就是蒼蠅不叮無縫的蛋,，對沖基金這幫家伙就像蒼蠅一樣，他們隨時都在找機會�,，F(xiàn)在印尼和印度的匯率大幅貶值,，就是因為羅杰斯他們拋空想賺錢。在這個背景下，如果你的外匯儲備非常充分,，或者說出口的競爭能力非常強,，外債非常少，那他就無機可趁,。
現(xiàn)在很多人擔心中國會不會受到?jīng)_擊?我的結(jié)論非常明確，對中國有一點點影響,，但實際上不會感冒,。原因很簡單，我們的外匯儲備3.5萬個億,，我們的外債全部加起來也就三千億,，而且都是長期外債。而且我們都是雙順差,，貿(mào)易都是順差,，我們的外商直接投資，F(xiàn)DI也是順差,。所以你根本不用擔心,，大家必須要站穩(wěn)腳跟，不要制造恐慌的情緒,。還有更重要的因素是中國是世界第一大制造業(yè)基地,，是世界第一出口大國。在這個大的背景下,，中國是穩(wěn)坐釣魚臺的,。我們要采取相應(yīng)的措施，但是我們根本就不需要像這些國家這么恐慌,。
劉戈：人民幣依然堅挺是因為我們有一道城墻和兩個池塘
(《央視財經(jīng)評論》評論員)
現(xiàn)在關(guān)鍵我們要看這些國家,，現(xiàn)在除了中國以外的，尤其是亞洲的幾個國家現(xiàn)在的情況驚人的相似,。印度盧比不斷的貶值趨勢和印尼盾比差不多一樣,，對泰銖，對巴西亞爾,，他們的趨勢有高度的一致性,，而對人民幣是完全不同的走勢。所以事實就在這個地方,，現(xiàn)在美聯(lián)儲的退出或者不退出對一些新興經(jīng)濟體,，還有亞洲的其他一些國家，它的影響已經(jīng)非�,，F(xiàn)實的在一塊兒了,。
中國的人民幣為什么不一樣?我打一個比喻，我們有一道城墻，有兩個池塘,。一道城墻就是我們的資本項目現(xiàn)在沒有完全對外開放,。這道城墻立在這個地方，所以錢的進出非常慢,。另外兩個池塘就是三萬多億的外匯儲備,，還有存款準備金，所以如果你要是來強攻,，那我有這道墻,，如果你來火攻，我這兩個池塘里有的是水,。
其實貨幣戰(zhàn)爭你把它當成一個戰(zhàn)爭形態(tài),，現(xiàn)在可能我們看不到它的結(jié)果。我們舉一個例子,，一個美國人如果在2008年用20萬元在北京買了一套房子,，那么他今年要把它賣掉，加上匯率,，加上房的漲價,，他可能就從中國掙走了七、八十萬美元,。如果有成千上萬的美國人這么干,，然后有很多的機構(gòu)都這么干，這種由于全球化導致的這樣一種財富的重新分配的方式,，如果你是其中的高手,，你的體量足夠大，你的策略都非常正確,，那你就卷別人的錢,，否則別人就卷你的錢。
向松祚：只要美國有所動作 全世界就都跟著要動
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
對于美國的量化寬松政策,，有些人說,，這是美國人故意戲耍其他國家，或者說玩弄這些國家,，甚至是掠奪這些國家,。我覺得這個說法過度夸張。其實美國仍然還是按照自己國內(nèi)的經(jīng)濟政策來制定他的貨幣政策,，但為什么他有這么巨大的影響?就是因為美國是世界第一大經(jīng)濟體,，他是全世界最大的金融市場，美元是全世界最大的儲備貨幣,，他就有這個特權(quán),，那么只要他一動,，全世界就跟著要動……