德國周三進(jìn)行的一次兩年期國債拍賣反映出該國融資成本創(chuàng)出17個(gè)月新高。通常而言,，一個(gè)政府舉債成本大幅上升是值得擔(dān)憂的情況,，但對于目前的德國可能并非如此。
當(dāng)前的背景是,，此前一年半陷于衰退的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)近期發(fā)出令人鼓舞的信號,。意大利和西班牙等歐元區(qū)財(cái)政狀況困難國家舉債成本下降。有關(guān)歐元區(qū)解體的擔(dān)憂也已經(jīng)消散,。
德國舉債成本上升表明投資者對于購買高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)正變得更加開放,，同時(shí)撤出作為避風(fēng)港的德國債券市場。這正是歐洲央行行長德拉吉去年承諾將竭盡全力拯救歐元時(shí)所期望看到的,。
一些分析師認(rèn)為,，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景的改善意味著德國債券價(jià)格短期內(nèi)不太可能重返此前高點(diǎn)。RBC Capital
Markets策略師Peter Schaffrik和Norbert
Aul在一份研究報(bào)告中表示,，歐元區(qū)危機(jī)最糟糕的階段似乎已過去,，因此相對于德國國債收益率的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不需要再處在很高的水平，同時(shí)他們堅(jiān)信德國國債收益率已經(jīng)見底,。
德國國債收益率由紀(jì)錄低點(diǎn)走高也不意味著未來價(jià)格將持續(xù)走低,。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長確實(shí)加快了，但在意大利和西班牙等國家實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革前,，增速不太可能達(dá)到較高水平,。美聯(lián)儲解除貨幣寬松舉措也會(huì)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來壓力。因此投資者仍可能購買德國國債以尋求避險(xiǎn),。
只要德國國債收益率的上升繼續(xù)反映經(jīng)濟(jì)反彈和交易狀況的好轉(zhuǎn),，就應(yīng)該受到歡迎，而不應(yīng)被視為問題,。