繼去年9月之后,,近期各地又一次進(jìn)入城軌項目密集批復(fù)期。隨著5月份國家發(fā)改委對城軌項目審批權(quán)的下放,,全國先后已批準(zhǔn)36個城市的軌道建設(shè)規(guī)劃,預(yù)計到2020年,,我國軌道交通里程將達(dá)到6000公里,,投資額將達(dá)4萬億元,�,!俺擒墴帷贝碳ち薃股市場鐵路基建板塊,,交通運輸,、水泥、鋼鐵行業(yè)等相關(guān)板塊個股也紛紛上揚�,!�
我國城市軌道交通體系仍有很大的增長空間。目前倫敦,、東京、紐約等國際大都市,,軌道交通運輸量占公共交通運量的50%以上,而在中國,,北京,、上海等大型城市的軌道交通占比也不過30%左右,距離50%以上的運量占比仍然有很大提升空間,。
隨著生活水平的提高,,人們對公共服務(wù)以及居住環(huán)境的要求越來越高,,對城市建設(shè)的質(zhì)量也提出了新要求。長期以來,,由于規(guī)劃滯后,、城市功能布局不合理,,我國城市發(fā)展面臨質(zhì)量和效率不高的矛盾,而基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不足更是加劇了交通擁堵,、空氣污染等一系列問題,。新型城鎮(zhèn)化將更加注重人與環(huán)境,、資源的協(xié)調(diào)發(fā)展,公共交通,,尤其是城市軌道交通,,由于運量大,、低碳環(huán)保,,是緩解城市交通問題及環(huán)境污染的有效途徑,符合以人為核心的新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展方向,。更為重要的是,加快建設(shè)城市軌道交通,,將有效提高城市運行效率和人口容納力,促進(jìn)居住區(qū)的延伸和新商業(yè)圈的形成,,進(jìn)而拉動內(nèi)需,,成為經(jīng)濟可持續(xù)增長的新動力�,!�
總的來看,鑒于城市發(fā)展的需要,,我國基建投資遠(yuǎn)沒有過剩。在此大背景下,,鐵路基建板塊中長期增長空間可觀,。此外,加大城市基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè),,既能改善城市交通和環(huán)境現(xiàn)狀,,惠及民生,也是應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力,、穩(wěn)增長的重要組成部分,。
但一個問題隨之而來:如此巨大的投資資金從何籌集?城軌建設(shè)不同于鐵路投資,,其所需資金大部分來源于地方政府,,地方如何籌集資金成為城軌項目啟動的關(guān)鍵因素�,!�
首先,,以地方政府的財政實力來說,每年遞減的收入增速與規(guī)模擴圍的項目資本金要求不相匹配,。其次,,通過債券市場融資的地方債,隨著時間的推移,,不斷加重,。今年6月審計署公布的審計結(jié)果顯示,截至2012年底,,36個地區(qū)的地方債已近4萬億元,,比2010年增加4000多億元,增長率為12.94%,。由于城市軌道交通等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)公益性非常強,回報率偏低,,導(dǎo)致還債壓力巨大,。最后,作為地方融資平臺的主要渠道便是銀行信貸,。然而,,目前各地地方融資平臺債務(wù)包袱已經(jīng)很大,風(fēng)險敞口逐漸暴露�,!�
伴隨城軌等基建項目逐步進(jìn)入落實階段,,融資問題將難以回避。雖然說擴大直接融資渠道,,引入社會資金是解決融資難的有效途徑,,但質(zhì)的轉(zhuǎn)變并非一朝一夕所能企及。因此,,市場在挖掘基建板塊爆發(fā)紅利的同時,,也需警惕階段性的資金壓力帶來的回調(diào)風(fēng)險。
(作者單位:易貿(mào)研究中心)