美聯(lián)儲收緊貨幣政策和日本收緊財政政策的共同影響引發(fā)了1997年亞洲金融危機,。眼下上述兩個因素似乎又將同時出現(xiàn)。
1997年3月份,，那時美聯(lián)儲與市場的溝通機制還遠沒有現(xiàn)在那么透明,，因此當美聯(lián)儲結(jié)束兩年降息周期、將貼現(xiàn)率由5.25%上調(diào)至5.5%時,，不可避免地導(dǎo)致一些投資者惶恐,。一個月之后，日本政府將消費稅稅率由3%調(diào)高至5%,。此舉被認為是導(dǎo)致日本經(jīng)濟在當年第四季度陷入衰退的一個主要原因,。
再回到眼下，美聯(lián)儲正籌劃啟動債券購買計劃的退出程序,。與此同時,，日本首相安倍晉三正考慮是否從2014年4月份開始把消費稅稅率從目前的5%提高至8%。
無疑亞洲新興市場對此深感不安,，因為這意味著不會再有大量資金注入本地金融系統(tǒng),，同時市場充斥大量追逐收益的“熱錢”并推高資產(chǎn)價格也將成為過去。亞洲新興市場貨幣首當其沖地受到?jīng)_擊,。
到目前為止,，市場的反應(yīng)一直較為溫和。一個主要原因是,，與當前不同,，1997年時許多亞洲貨幣釘住美元。還有一個不同之處是,，亞洲金融危機爆發(fā)前,，日本是周邊發(fā)展中國家經(jīng)濟增長的驅(qū)動引擎，而目前承擔這一角色的是中國,。
目前應(yīng)緊盯美元的走勢,，尤其是美元/日元。亞洲金融危機期間,，投資者為尋求避險而涌向美元,。1997年4月，美元兌106日元左右,。到1998年8月份,，金融危機蔓延至俄羅斯,、同時美國股市也受到波及時，美元已攀升至約147日元,。
如果美元兌日元開始快速上漲,，可能意味著亞洲狀況顯著惡化。