上半年應(yīng)收票據(jù)同比大增63.71%,，部分經(jīng)銷商不愿打款
用一種“罕見的方式”，五糧液在今年上半年交出了酒類收入同比增長2.7%的成績單,。
五糧液中報發(fā)布后,，“是否存在虛增收入”成為白酒市場和資本市場爭論的熱點。雖然五糧液廠家認(rèn)為并不存在虛增收入,，但《第一財經(jīng)日報》記者通過多方調(diào)查發(fā)現(xiàn),，由于五糧液酒目前存在批零價格倒掛情況，不少經(jīng)銷商從以前的現(xiàn)金打款改為如今的用票據(jù)等非現(xiàn)金方式打款,，其中累積的風(fēng)險已經(jīng)顯而易見,。這種“非典型增長”，也許又是經(jīng)濟面臨下行壓力,、地方政府對當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)的指標(biāo)要求又不斷提高的背景下而產(chǎn)生的典型狀況,。
應(yīng)收票據(jù)玄機
近日，關(guān)于五糧液迫于業(yè)績壓力,，組織經(jīng)銷商從銀行貸款用于訂貨打款，虛增20億收入的報道,，讓這家白酒業(yè)巨頭的渠道危機再度成為業(yè)界關(guān)注的焦點,。
五糧液8月14日發(fā)布的中報顯示，五糧液上半年實現(xiàn)酒類收入149.24億元,，同比增長2.7%,。在相當(dāng)部分經(jīng)銷商不愿意打款的情況下，五糧液還能實現(xiàn)報表收入的正增長讓不少業(yè)內(nèi)人士感到意外,。
不過,，一些關(guān)鍵指標(biāo)卻不容樂觀：截至今年6月30日,，五糧液的應(yīng)收票據(jù)達(dá)到42.47億元，同比大幅增加63.71%,。公司對此解釋稱,，這主要是經(jīng)銷商通過使用銀行承兌匯票進行結(jié)算增加所致。
“經(jīng)銷商賣酒都是虧錢的,，怎么給廠家打款,？”一位經(jīng)銷商說，現(xiàn)在五糧液的銷售因為價格低,，走量還可以,，但就是不賺錢，五糧液廠家在價格倒掛這個問題上缺乏作為,。
某券商食品飲料行業(yè)分析師馬亮(化名)認(rèn)為,，從應(yīng)收票據(jù)這一數(shù)據(jù)來看，相當(dāng)于銀行融資給經(jīng)銷商,，經(jīng)銷商拿著票據(jù)給了五糧液,，盡管現(xiàn)金沒有進來，五糧液則將此確認(rèn)為收入,，結(jié)合五糧液的情況,，說明不少經(jīng)銷商沒有付現(xiàn)金給五糧液，而是通過上述準(zhǔn)銀行融資的方式打款,。
馬亮還稱,，五糧液以前對經(jīng)銷商很強勢，基本上只收現(xiàn)金,，如今部分經(jīng)銷商實在沒有現(xiàn)金,，但礙于廠家的面子，即使采取銀行票據(jù)這種方式來融資也要給廠里打點款,。
分析人士對本報表示,，從會計上來說，這種做法不能認(rèn)定為虛增收入,，但實際上采用這種方式的不少經(jīng)銷商沒有相應(yīng)部分進貨的需求,，這種做法在一定程度上粉飾了財務(wù)報表。在此前都是“先款后貨”的高端白酒企業(yè)身上,，這種不打現(xiàn)金的方式很罕見�,，F(xiàn)在五糧液應(yīng)收票據(jù)金額已經(jīng)這么高了，后面經(jīng)銷商不可能還打這么多票據(jù),，否則“遲早要爆掉的”,。
本報記者昨日致電一家五糧液經(jīng)銷商的高管，他表示，他所在的公司與五糧液之間采取了銀行承兌匯票的方式進行支付,，這些承兌匯票的期限在3個月~6個月不等,。
某白酒企業(yè)高層告訴本報記者，經(jīng)銷商融資的方式主要有兩種：一種是3~5家經(jīng)銷商之間互保,，白酒企業(yè)不提供擔(dān)保,；另一種是廠方為經(jīng)銷商提供擔(dān)保，貸款協(xié)議是銀行和經(jīng)銷商簽的,。
事實上,，五糧液采取這種罕見的做法，與不斷加大的業(yè)績壓力有關(guān),。一名五糧液經(jīng)銷商張華(化名)對本報記者表示,，地方政府經(jīng)濟發(fā)展的壓力傳導(dǎo)給了五糧液后，海煙,、捷強等經(jīng)銷商被找來借道銀行擔(dān)保貸款來打款,。據(jù)他了解，五糧液一些年進貨量超過2萬箱的大型經(jīng)銷商中,，不少比例的貨款都是這么操作的,。
渠道危機持續(xù)發(fā)酵
五糧液財報中關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)異常的背后，是五糧液渠道危機的進一步加劇,。
本報今年6月曾報道稱,，由于渠道價格嚴(yán)重倒掛，“倒貨比給廠家打款進貨便宜”,，相當(dāng)數(shù)量的五糧液經(jīng)銷商不愿意給五糧液廠家打款,。除此之外，一些五糧液的傳統(tǒng)經(jīng)銷商正在通過選擇加入茅臺陣營的方式,，表達(dá)對五糧液的不滿,。
五糧液最大的經(jīng)銷商之一銀基集團8月19日在港交所發(fā)布公告宣布，公司與國酒茅臺(貴州仁懷)營銷公司訂立經(jīng)銷協(xié)議,，公司已獲得向廣東省團購客戶經(jīng)銷及公司旗下品匯壹號連鎖店經(jīng)銷貴州茅臺酒產(chǎn)品的非獨家經(jīng)銷權(quán),。
“上一個財年，銀基包銷的68度和45度五糧液銷售業(yè)績大幅下滑并出現(xiàn)巨虧,，因此必須尋找新的增長點,。”熟悉銀基的白酒營銷專家晉育鋒認(rèn)為,，這意味著銀基成為茅臺放開經(jīng)銷權(quán)后首個公開牽手的五糧液大商,。
選擇“倒戈”加入茅臺陣營的不僅僅是銀基。據(jù)本報記者了解,，五糧液的另外一家位列前十的大經(jīng)銷商也通過這種方式成為飛天茅臺經(jīng)銷商。這家經(jīng)銷商的心態(tài)是，其倉庫中有近200噸五糧液的庫存未銷售出去,，即使加入茅臺陣營,，五糧液廠家也拿其沒辦法。
經(jīng)銷商的不滿緣于五糧液價格倒掛導(dǎo)致利益受損,。一位經(jīng)銷商表示,，五糧液價格倒掛后，其銷售一瓶虧數(shù)十元,。
“五糧液不負(fù)責(zé),，沒有解決問題的辦法，不管經(jīng)銷商死活,，團隊是在忽悠經(jīng)銷商,，部分高管只想著完成政府的計劃�,！睆埲A告訴本報記者,，五糧液今年6月在四川峨眉山而不是宜賓總部舉辦了一次秘密會議，此次會議召開前兩天他就已經(jīng)得到消息,，不少經(jīng)銷商以為會有新的政策出來,，但是會議開完后，很多經(jīng)銷商“心都涼了”,，非常失望,，“可以關(guān)注今年年底的經(jīng)銷商大會，全國經(jīng)銷商是什么反應(yīng),�,！�
“供求關(guān)系平衡失去以后，市場上貨源太多了,，經(jīng)銷商出現(xiàn)恐慌,。”另一名大型經(jīng)銷商對本報記者表示,，當(dāng)前五糧液的動銷還是有問題,，市場價格是供求關(guān)系決定的，當(dāng)前五糧液的量太大了,，五糧液壓了太多酒到市場上,，這是一種風(fēng)險。
還有經(jīng)銷商告訴本報記者,，五糧液今年半年考核后要在全國范圍內(nèi)砍掉一些專賣店和經(jīng)銷商,，一定程度上也可以以此倒逼經(jīng)銷商打款。
除此之外,，張華還認(rèn)為,，五糧液還存在朝令夕改的問題,。如五糧液今年4月提出為了減少經(jīng)銷商壓力，專賣店和旗艦店保證金從原來的50萬和80萬降低為5萬和8萬,，很短時間就調(diào)整為20萬和30萬,。
一名今年剛將手上的五糧液專賣店轉(zhuǎn)手的經(jīng)銷商甚至認(rèn)為，茅臺和五糧液兩種不同的危機應(yīng)對方法,，結(jié)果差異會很大,，五糧液的品牌有淪為二流品牌的可能。