上半年應(yīng)收票據(jù)同比大增63.71%,，部分經(jīng)銷(xiāo)商不愿打款
用一種“罕見(jiàn)的方式”，五糧液在今年上半年交出了酒類(lèi)收入同比增長(zhǎng)2.7%的成績(jī)單,。
五糧液中報(bào)發(fā)布后,，“是否存在虛增收入”成為白酒市場(chǎng)和資本市場(chǎng)爭(zhēng)論的熱點(diǎn)。雖然五糧液廠(chǎng)家認(rèn)為并不存在虛增收入,，但《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者通過(guò)多方調(diào)查發(fā)現(xiàn),，由于五糧液酒目前存在批零價(jià)格倒掛情況，不少經(jīng)銷(xiāo)商從以前的現(xiàn)金打款改為如今的用票據(jù)等非現(xiàn)金方式打款,，其中累積的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯而易見(jiàn),。這種“非典型增長(zhǎng)”，也許又是經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力,、地方政府對(duì)當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)的指標(biāo)要求又不斷提高的背景下而產(chǎn)生的典型狀況,。
應(yīng)收票據(jù)玄機(jī)
近日，關(guān)于五糧液迫于業(yè)績(jī)壓力,，組織經(jīng)銷(xiāo)商從銀行貸款用于訂貨打款,，虛增20億收入的報(bào)道，讓這家白酒業(yè)巨頭的渠道危機(jī)再度成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn),。
五糧液8月14日發(fā)布的中報(bào)顯示,，五糧液上半年實(shí)現(xiàn)酒類(lèi)收入149.24億元，同比增長(zhǎng)2.7%,。在相當(dāng)部分經(jīng)銷(xiāo)商不愿意打款的情況下,，五糧液還能實(shí)現(xiàn)報(bào)表收入的正增長(zhǎng)讓不少業(yè)內(nèi)人士感到意外,。
不過(guò),，一些關(guān)鍵指標(biāo)卻不容樂(lè)觀(guān)：截至今年6月30日，五糧液的應(yīng)收票據(jù)達(dá)到42.47億元,，同比大幅增加63.71%,。公司對(duì)此解釋稱(chēng)，這主要是經(jīng)銷(xiāo)商通過(guò)使用銀行承兌匯票進(jìn)行結(jié)算增加所致,。
“經(jīng)銷(xiāo)商賣(mài)酒都是虧錢(qián)的,，怎么給廠(chǎng)家打款？”一位經(jīng)銷(xiāo)商說(shuō),，現(xiàn)在五糧液的銷(xiāo)售因?yàn)閮r(jià)格低,，走量還可以，但就是不賺錢(qián),，五糧液廠(chǎng)家在價(jià)格倒掛這個(gè)問(wèn)題上缺乏作為,。
某券商食品飲料行業(yè)分析師馬亮(化名)認(rèn)為，從應(yīng)收票據(jù)這一數(shù)據(jù)來(lái)看,，相當(dāng)于銀行融資給經(jīng)銷(xiāo)商,，經(jīng)銷(xiāo)商拿著票據(jù)給了五糧液,，盡管現(xiàn)金沒(méi)有進(jìn)來(lái)，五糧液則將此確認(rèn)為收入,，結(jié)合五糧液的情況,，說(shuō)明不少經(jīng)銷(xiāo)商沒(méi)有付現(xiàn)金給五糧液，而是通過(guò)上述準(zhǔn)銀行融資的方式打款,。
馬亮還稱(chēng),，五糧液以前對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商很強(qiáng)勢(shì)，基本上只收現(xiàn)金,，如今部分經(jīng)銷(xiāo)商實(shí)在沒(méi)有現(xiàn)金,，但礙于廠(chǎng)家的面子，即使采取銀行票據(jù)這種方式來(lái)融資也要給廠(chǎng)里打點(diǎn)款,。
分析人士對(duì)本報(bào)表示,，從會(huì)計(jì)上來(lái)說(shuō)，這種做法不能認(rèn)定為虛增收入,，但實(shí)際上采用這種方式的不少經(jīng)銷(xiāo)商沒(méi)有相應(yīng)部分進(jìn)貨的需求,，這種做法在一定程度上粉飾了財(cái)務(wù)報(bào)表。在此前都是“先款后貨”的高端白酒企業(yè)身上,，這種不打現(xiàn)金的方式很罕見(jiàn)�,，F(xiàn)在五糧液應(yīng)收票據(jù)金額已經(jīng)這么高了，后面經(jīng)銷(xiāo)商不可能還打這么多票據(jù),，否則“遲早要爆掉的”,。
本報(bào)記者昨日致電一家五糧液經(jīng)銷(xiāo)商的高管，他表示,，他所在的公司與五糧液之間采取了銀行承兌匯票的方式進(jìn)行支付,，這些承兌匯票的期限在3個(gè)月~6個(gè)月不等。
某白酒企業(yè)高層告訴本報(bào)記者,，經(jīng)銷(xiāo)商融資的方式主要有兩種：一種是3~5家經(jīng)銷(xiāo)商之間互保,，白酒企業(yè)不提供擔(dān)保；另一種是廠(chǎng)方為經(jīng)銷(xiāo)商提供擔(dān)保,，貸款協(xié)議是銀行和經(jīng)銷(xiāo)商簽的,。
事實(shí)上，五糧液采取這種罕見(jiàn)的做法,，與不斷加大的業(yè)績(jī)壓力有關(guān),。一名五糧液經(jīng)銷(xiāo)商張華(化名)對(duì)本報(bào)記者表示，地方政府經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓力傳導(dǎo)給了五糧液后,，海煙,、捷強(qiáng)等經(jīng)銷(xiāo)商被找來(lái)借道銀行擔(dān)保貸款來(lái)打款。據(jù)他了解,，五糧液一些年進(jìn)貨量超過(guò)2萬(wàn)箱的大型經(jīng)銷(xiāo)商中,，不少比例的貨款都是這么操作的,。
渠道危機(jī)持續(xù)發(fā)酵
五糧液財(cái)報(bào)中關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)異常的背后，是五糧液渠道危機(jī)的進(jìn)一步加劇,。
本報(bào)今年6月曾報(bào)道稱(chēng),，由于渠道價(jià)格嚴(yán)重倒掛，“倒貨比給廠(chǎng)家打款進(jìn)貨便宜”,，相當(dāng)數(shù)量的五糧液經(jīng)銷(xiāo)商不愿意給五糧液廠(chǎng)家打款,。除此之外，一些五糧液的傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商正在通過(guò)選擇加入茅臺(tái)陣營(yíng)的方式,，表達(dá)對(duì)五糧液的不滿(mǎn),。
五糧液最大的經(jīng)銷(xiāo)商之一銀基集團(tuán)8月19日在港交所發(fā)布公告宣布，公司與國(guó)酒茅臺(tái)(貴州仁懷)營(yíng)銷(xiāo)公司訂立經(jīng)銷(xiāo)協(xié)議,，公司已獲得向廣東省團(tuán)購(gòu)客戶(hù)經(jīng)銷(xiāo)及公司旗下品匯壹號(hào)連鎖店經(jīng)銷(xiāo)貴州茅臺(tái)酒產(chǎn)品的非獨(dú)家經(jīng)銷(xiāo)權(quán),。
“上一個(gè)財(cái)年，銀基包銷(xiāo)的68度和45度五糧液銷(xiāo)售業(yè)績(jī)大幅下滑并出現(xiàn)巨虧,，因此必須尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn),。”熟悉銀基的白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家晉育鋒認(rèn)為,，這意味著銀基成為茅臺(tái)放開(kāi)經(jīng)銷(xiāo)權(quán)后首個(gè)公開(kāi)牽手的五糧液大商,。
選擇“倒戈”加入茅臺(tái)陣營(yíng)的不僅僅是銀基。據(jù)本報(bào)記者了解,，五糧液的另外一家位列前十的大經(jīng)銷(xiāo)商也通過(guò)這種方式成為飛天茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商,。這家經(jīng)銷(xiāo)商的心態(tài)是，其倉(cāng)庫(kù)中有近200噸五糧液的庫(kù)存未銷(xiāo)售出去,，即使加入茅臺(tái)陣營(yíng),，五糧液廠(chǎng)家也拿其沒(méi)辦法。
經(jīng)銷(xiāo)商的不滿(mǎn)緣于五糧液價(jià)格倒掛導(dǎo)致利益受損,。一位經(jīng)銷(xiāo)商表示,，五糧液價(jià)格倒掛后,，其銷(xiāo)售一瓶虧數(shù)十元,。
“五糧液不負(fù)責(zé)，沒(méi)有解決問(wèn)題的辦法,，不管經(jīng)銷(xiāo)商死活,，團(tuán)隊(duì)是在忽悠經(jīng)銷(xiāo)商，部分高管只想著完成政府的計(jì)劃,�,！睆埲A告訴本報(bào)記者，五糧液今年6月在四川峨眉山而不是宜賓總部舉辦了一次秘密會(huì)議,，此次會(huì)議召開(kāi)前兩天他就已經(jīng)得到消息,，不少經(jīng)銷(xiāo)商以為會(huì)有新的政策出來(lái),，但是會(huì)議開(kāi)完后，很多經(jīng)銷(xiāo)商“心都涼了”,，非常失望,，“可以關(guān)注今年年底的經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)，全國(guó)經(jīng)銷(xiāo)商是什么反應(yīng),�,！�
“供求關(guān)系平衡失去以后，市場(chǎng)上貨源太多了,，經(jīng)銷(xiāo)商出現(xiàn)恐慌,。”另一名大型經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)本報(bào)記者表示,，當(dāng)前五糧液的動(dòng)銷(xiāo)還是有問(wèn)題,，市場(chǎng)價(jià)格是供求關(guān)系決定的，當(dāng)前五糧液的量太大了,，五糧液壓了太多酒到市場(chǎng)上,，這是一種風(fēng)險(xiǎn)。
還有經(jīng)銷(xiāo)商告訴本報(bào)記者,，五糧液今年半年考核后要在全國(guó)范圍內(nèi)砍掉一些專(zhuān)賣(mài)店和經(jīng)銷(xiāo)商,，一定程度上也可以以此倒逼經(jīng)銷(xiāo)商打款。
除此之外,，張華還認(rèn)為,，五糧液還存在朝令夕改的問(wèn)題。如五糧液今年4月提出為了減少經(jīng)銷(xiāo)商壓力,，專(zhuān)賣(mài)店和旗艦店保證金從原來(lái)的50萬(wàn)和80萬(wàn)降低為5萬(wàn)和8萬(wàn),，很短時(shí)間就調(diào)整為20萬(wàn)和30萬(wàn)。
一名今年剛將手上的五糧液專(zhuān)賣(mài)店轉(zhuǎn)手的經(jīng)銷(xiāo)商甚至認(rèn)為,，茅臺(tái)和五糧液兩種不同的危機(jī)應(yīng)對(duì)方法,，結(jié)果差異會(huì)很大，五糧液的品牌有淪為二流品牌的可能,。