光大方面稱“不能隨便定性為內(nèi)幕交易”,，否認(rèn)有海外神秘資金參與,，表示將妥善處理現(xiàn)期貨頭寸
8月18日下午18時(shí),，靜安國(guó)際廣場(chǎng)405會(huì)議室,，光大證券召開新聞發(fā)布會(huì),。光大證券董秘梅鍵身穿米黃色體恤現(xiàn)身,，表示已經(jīng)兩天兩夜沒有回家,。
光大證券總裁徐浩明做了開場(chǎng)發(fā)言,。他表示,，事情出來(lái)后,，大家心情都很沉重，真誠(chéng)向投資者抱歉,，將配合監(jiān)管部門盡快查明原因,，并采取一系列措施強(qiáng)化公司的內(nèi)控，妥善處理好現(xiàn)貨和期貨空頭合約,。投資者賠償方面,，目前立案調(diào)查中，光大會(huì)依法履行義務(wù),。
中金所限制光大開倉(cāng)
昨日晚間,，中金所發(fā)布公告，決定自今日起對(duì)光大證券自營(yíng)業(yè)務(wù)股指期貨交易采取限制開倉(cāng)措施,。
中金所表示,，鑒于中國(guó)證監(jiān)會(huì)已對(duì)光大證券股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱光大證券)采取立案調(diào)查措施，根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》,、《期貨交易所管理辦法》和本所業(yè)務(wù)規(guī)則,，決定自2013年8月19日起，對(duì)光大證券自營(yíng)業(yè)務(wù)股指期貨交易采取限制開倉(cāng)措施,。同時(shí),，將本著維護(hù)證券期貨市場(chǎng)穩(wěn)定的原則，督促光大證券妥善處理現(xiàn)有持倉(cāng),。
詳解8●16事件成因
分管衍生品業(yè)務(wù)的副總裁楊赤忠隨后詳細(xì)介紹了本次事件的原因,。
據(jù)介紹，事發(fā)的部門為公司策略投資部,，該部門完全基于量化對(duì)沖,，和傳統(tǒng)自營(yíng)部門業(yè)務(wù)分割。
10個(gè)月前,，策略投資部開發(fā)了一個(gè)套利策略系統(tǒng),，先模擬交易了半年,，后又實(shí)盤運(yùn)營(yíng)了4個(gè)月，限額為2個(gè)億,，這個(gè)額度相對(duì)其他策略并不算大,，但就是它導(dǎo)致了本次風(fēng)險(xiǎn)事件。據(jù)介紹,，系統(tǒng)包含訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個(gè)部分,，前者自主開發(fā)，是為了體現(xiàn)公司的交易策略,，后者是向一家名為明創(chuàng)科技有限公司(音)外購(gòu)的產(chǎn)品,。根據(jù)設(shè)計(jì)，訂單生成后如果150秒沒有成交回報(bào),，系統(tǒng)就認(rèn)為該交易指令未得到執(zhí)行,，便由訂單生成系統(tǒng)自動(dòng)重新發(fā)出新的訂單。正是當(dāng)中環(huán)節(jié)的缺陷,，導(dǎo)致事發(fā)時(shí)瞬間生成大量預(yù)期外的市價(jià)委托訂單,，并被直接發(fā)送至交易所。
楊赤忠表示,，當(dāng)發(fā)現(xiàn)事件產(chǎn)生,，公司第一時(shí)間采取了補(bǔ)救措施。步驟如當(dāng)日公告所述,。但盡管如此操作，截至上周五收盤,，公司仍造成約1.94億元的當(dāng)日盯市損失,，其中股票現(xiàn)貨虧損約3億元，股指期貨盈利在1億元左右,。
現(xiàn)場(chǎng)解釋媒體疑問
但針對(duì)公司所做的緊急補(bǔ)救措施,，現(xiàn)場(chǎng)媒體提了幾點(diǎn)疑問。
證券時(shí)報(bào)記者提出,，上午發(fā)生意外時(shí),，現(xiàn)貨頭寸可能已接近、觸及或超過凈資本的紅線,，那么公司隨后做空股指期貨,，是不是主觀上的行為，而它進(jìn)一步導(dǎo)致總頭寸超過凈資本紅線,，并給市場(chǎng)造成沖擊?楊赤忠承認(rèn),，凈資本沒有專門申請(qǐng)或允許，至于超標(biāo)問題,，沒仔細(xì)算,，應(yīng)該是超過的,。但當(dāng)時(shí)大家首先考慮的是要對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。董秘梅鍵接過話題說,，就這個(gè)問題需要下來(lái)核實(shí),，再給專門的答復(fù)。
光大證券昨日下午發(fā)布的公告稱,，事件導(dǎo)致8月16日該公司“權(quán)益類證券及證券衍生品/凈資本”指標(biāo)超過了100%的監(jiān)管紅線,，公司因此可能面臨監(jiān)管部門的警示或處罰，表示“此次事件可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)及業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊�,，市�?chǎng)形象也因此受損”,。
現(xiàn)場(chǎng)也有媒體對(duì)公司當(dāng)日操作提出其他質(zhì)疑，如16日中午光大證券董秘曾否認(rèn)烏龍,，而公司在此后的14時(shí)左右發(fā)布公告承認(rèn)了系統(tǒng)故障,，那么投資者一方面被誤導(dǎo)，另一方面公司在公告前做空股指期貨及賣出交易所交易基金(ETF)的行為,，是否構(gòu)成了內(nèi)幕交易?
梅鍵解釋說,，當(dāng)日上午他沒有看行情，中午吃飯和同事交流才知道市場(chǎng)波動(dòng)很大,，此時(shí)有一位記者來(lái)電,，并以朋友身份交流，說到光大“烏龍指”敲錯(cuò)鍵盤,。梅鍵在對(duì)話過程中,，以為不是正式采訪或需要公司回應(yīng)，而是和記者探討事件的可能性,，所以在不知情的情況下,，做出了個(gè)人判斷。但沒想到網(wǎng)上登出來(lái)后,，事情鬧這么大,。后來(lái)，當(dāng)事記者專門就此事給梅鍵打電話道歉,。
關(guān)于公告為何下午14時(shí)才發(fā),，梅鍵解釋，因?yàn)榘l(fā)生太突然,，事關(guān)重大,，涉及系統(tǒng)很復(fù)雜，要保證信息披露更加嚴(yán)謹(jǐn),，所以時(shí)間上有所延遲,。而期貨對(duì)沖操作是出事后被迫的本能反應(yīng)，這一過程沒有主觀操縱。梅鍵認(rèn)為,，綜合來(lái)看,，不能隨便定性為內(nèi)幕交易。
會(huì)上,，光大證券還就網(wǎng)上230億海外神秘資金傳聞等問題一一做了回應(yīng),。
梅鍵表示，絕無(wú) “境外資金操縱”的情況,，參與的都是自有資金,。目前還沒有任何人員被停職，最后誰(shuí)來(lái)?yè)?dān)責(zé),，要給光大和監(jiān)管部門一些時(shí)間,。
同行稱烏龍事件匪夷所思
8月16日，對(duì)證券公司內(nèi)控部門而言,，注定是一個(gè)難忘的日子,。
深圳某券商分管創(chuàng)新業(yè)務(wù)的副總裁感嘆，在經(jīng)歷整整一代人后,，在國(guó)債期貨即將重見天日之時(shí),，光大證券“8●16事件”爆發(fā)，這不得不說是中國(guó)證券業(yè)的宿命,，更是對(duì)券商這么多年合規(guī)建設(shè)的羞辱,。
同行難以理解
對(duì)胡春(化名)來(lái)說，上周五那天讓他特別不爽,，以至于他在微信上將所有怨恨都?xì)w罪于光大證券,。原本計(jì)劃當(dāng)天晚上與女友共度周末，結(jié)果卻因光大證券烏龍事件被安排臨時(shí)加班,。
“說是要配合投資部門重新制作內(nèi)控方案,。”當(dāng)天下午5點(diǎn),，胡春在電話里對(duì)記者說,。對(duì)合規(guī)部的胡春而言,，周五臨時(shí)加班在他進(jìn)入該券商后就毫無(wú)先例,，這也是胡春特別“怨恨”光大證券的最主要原因。
胡春說,，他到目前為止還不能理解光大證券烏龍事件,。因?yàn)榘凑账诠镜牟僮髁鞒毯鸵?guī)章制度，這類事情絕不可能發(fā)生,。
“數(shù)百億的指令進(jìn)入交易系統(tǒng)后,，后臺(tái)竟沒有自動(dòng)控制而長(zhǎng)驅(qū)直入進(jìn)入交易主機(jī)，真不知道光大證券交易系統(tǒng)怎么上線的，更不知道風(fēng)控和合規(guī)部門在做什么?”深圳某券商分管創(chuàng)新業(yè)務(wù)的副總裁當(dāng)天如此點(diǎn)評(píng)該烏龍事件,。
據(jù)廣東地區(qū)某中型券商合規(guī)部總監(jiān)介紹,，按該公司現(xiàn)行的規(guī)定，投資部門每天在開盤前都會(huì)有一個(gè)晨會(huì),，合規(guī)專員也必須參加,。在會(huì)上，投資部門會(huì)研究國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù),、研判當(dāng)天市場(chǎng)走勢(shì)和確定當(dāng)天的投資策略,，并以此確定投資額度。
“在經(jīng)過合規(guī)專員確定簽字后,，報(bào)送公司領(lǐng)導(dǎo)批示,，之后才可以進(jìn)入開盤前的操作準(zhǔn)備階段�,！边@位合規(guī)總監(jiān)說,，具體進(jìn)入操作階段，交易員輸入交易指令后,，還需要經(jīng)過合規(guī)專員審核,，審核無(wú)誤后還需公司領(lǐng)導(dǎo)再次核對(duì)。
“光大證券為什么會(huì)出現(xiàn)烏龍事件?即使是IT(信息)系統(tǒng)故障,，也說明合規(guī)和審核流于形式,。”這位合規(guī)總監(jiān)進(jìn)一步分析說,，正常的量化交易所交易基金(ETF)投資,，內(nèi)控應(yīng)該分人為和系統(tǒng)兩方面，每位交易員權(quán)限,、每筆投資額度都有嚴(yán)格限定和監(jiān)控,，IT系統(tǒng)也有隨時(shí)可切換的備用系統(tǒng)。
券商內(nèi)控權(quán)限需提升
不過,，記者采訪的多家券商合規(guī)部門業(yè)務(wù)人員均表示,，盡管現(xiàn)在國(guó)內(nèi)證券公司合規(guī)風(fēng)控機(jī)制一直非常健全，但與國(guó)外大投行相比,，國(guó)內(nèi)券商合規(guī)部門依然很弱勢(shì),。
一位不愿具名的券商合規(guī)總監(jiān)介紹說，該公司就經(jīng)常遇到一種情況：業(yè)務(wù)部門某個(gè)業(yè)務(wù)單因?yàn)椴环虾弦?guī)要求,，被合規(guī)部打回去,，但很快分管業(yè)務(wù)的公司領(lǐng)導(dǎo)就會(huì)找過來(lái)，要求給予“適當(dāng)通融”,，再配以公司要以業(yè)務(wù)為重等大道理,，最終多是合規(guī)屈服于業(yè)務(wù),。而在國(guó)外，合規(guī)部門一般都具有一票否決權(quán),，更不會(huì)有公司領(lǐng)導(dǎo)說情,。
不過，也有券商人士提出,，光大烏龍事件暴露的不僅僅是合規(guī)部門地位需提升的問題,，也說明在IT技術(shù)日益發(fā)達(dá)的今天，合規(guī)內(nèi)控也必須與時(shí)俱進(jìn),，一方面不能完全迷信IT技術(shù),，另一方面也要充分利用IT技術(shù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。
“在這一點(diǎn)上講,，無(wú)論交易所還是證監(jiān)會(huì),，都應(yīng)該從該事件中吸取教訓(xùn)�,！边@位券商人士說,。
光大證券烏龍事件仍有疑點(diǎn)待解
盡管證監(jiān)會(huì)已對(duì)光大證券立案調(diào)查，光大證券也于昨天發(fā)布公告并召開記者通氣會(huì)對(duì)8月16日發(fā)生的事件進(jìn)行了解釋,，但對(duì)于市場(chǎng)人士來(lái)說,，仍有諸多疑問有待澄清。
賬戶是否應(yīng)該事前驗(yàn)資?
對(duì)于光大證券的烏龍事件,，券商的交易賬戶是否需要交易前驗(yàn)資就是業(yè)界需要反思的一個(gè)方面,。
根據(jù)光大證券公告，這次“8.16事件”中,，光大證券的現(xiàn)貨交易達(dá)到72.7億元,，而輸入的指令金額更是高達(dá)230億元。作為一家券商,，在銀行存放幾十億甚至數(shù)百億元規(guī)模存款的可能性極低,。光大證券今日的公告也證實(shí)，該公司不得不變現(xiàn)部分證券類資產(chǎn)保證交收清算順利進(jìn)行,。
據(jù)了解,，和投資者交易前需要驗(yàn)資不同，交易所并不會(huì)對(duì)券商的交易進(jìn)行驗(yàn)資,，而是憑借信用關(guān)系,，只要當(dāng)日結(jié)算前準(zhǔn)備好備付金即可。
這就產(chǎn)生了一個(gè)令業(yè)界膽寒的問題,，如果錯(cuò)誤輸入的指令不是幾十億,，而是幾百億,、幾千億,，后果將會(huì)怎樣?因此，交易所是否應(yīng)對(duì)券商類機(jī)構(gòu)的自營(yíng)進(jìn)行逐日動(dòng)態(tài)限制，這也成為擺在監(jiān)管層面前的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題,。
內(nèi)幕交易嫌疑仍未撇清
擺在光大證券面前的另一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題是,，光大期貨席位上周五突增7000余手空單既然證實(shí)是光大證券自營(yíng)所為，光大證券能否擺脫內(nèi)幕交易嫌疑?畢竟光大證券和普通投資者知悉滬深300指數(shù)上漲的真實(shí)原因存在較長(zhǎng)時(shí)間差,。
根據(jù)我國(guó)內(nèi)幕交易相關(guān)法律精神,，凡是普通投資者無(wú)法輕易獲知的信息，都屬于內(nèi)幕信息,，而光大證券不僅沒有在第一時(shí)間對(duì)投資者澄清事實(shí),，其董秘反而向市場(chǎng)傳達(dá)誤導(dǎo)信息。
是否違規(guī)持有自家股票?
除上述問題外,，光大證券在8月16日的交易中是否買入過光大證券自家的股票?其中是否涉嫌違規(guī)?
8月16日,，光大證券的交易所交易基金(ETF)套利系統(tǒng)出錯(cuò)導(dǎo)致大批滬市大盤股票幾乎瞬間漲停，其中包括光大證券自家的股票,。
如果光大證券買入過自家股票,，那么，這些股票是否全部用來(lái)?yè)Q購(gòu)ETF?8月16日收盤光大證券自營(yíng)賬戶是否還持有光大證券自家的股票?
據(jù)記者了解,，一家券商在兩種情況下可能合法合規(guī)持有自家股票,，一個(gè)是買入包括自家股票在內(nèi)的一攬子股票，換購(gòu)ETF然后賣出;另一個(gè)是券商贖回ETF獲得一攬子股票,，其中包括自家的股票,，然后券商當(dāng)日立即賣出，股市收盤時(shí)不持有自家股票即可,。
光大證券公告中并沒有提及光大證券買入的72.7億股票是否涉及光大證券自家的股票,，以及光大證券的股票是否全部被換購(gòu)成ETF后賣出。
基金緊急布防“量化黑天鵝”
上周五光大證券擺烏龍,，令不少做股指期貨的基金量化專戶遭遇“黑天鵝”,。
“早上清剿空頭，下午暴虐多頭,，而且是多個(gè)基金專戶爆倉(cāng),。人發(fā)明了機(jī)器，又編制了程序,，最后被這些產(chǎn)品輕易就戲謔了,。”有業(yè)內(nèi)人士如此點(diǎn)評(píng),。
光大證券烏龍指事件,，給量化投資上了一堂沉重的風(fēng)險(xiǎn)課。證券時(shí)報(bào)記者第一時(shí)間采訪京滬深多家基金公司時(shí)獲悉,，不少基金公司正緊急分析光大證券烏龍指事件的各個(gè)風(fēng)控盲點(diǎn),，以此改進(jìn)和完善基金公司量化投資的風(fēng)險(xiǎn)控制,。甚至有基金公司表示，一些量化投資的風(fēng)控需要重新設(shè)置,。
深圳一家公募基金公司量化投資部的總監(jiān)表示,，上周五光大證券烏龍指事件帶來(lái)股指急速飆升并沖高回落，該公司一組量化投資模型是基于趨勢(shì)跟隨策略,，系統(tǒng)自動(dòng)跟隨買入了部分股票,，但在隨后股指的沖高回落過程中，由于系統(tǒng)自動(dòng)設(shè)置了一定的回撤和止損線,，所以最終影響并不是很大,。
一家基金公司監(jiān)察稽核部門的負(fù)責(zé)人表示，光大證券烏龍事件發(fā)生后,，一些公募基金的量化投資模型在短時(shí)間內(nèi)系統(tǒng)自動(dòng)買入相關(guān)權(quán)重股,，客觀上產(chǎn)生了助漲助跌的負(fù)面影響�,！巴ㄟ^這次事件,，基金公司應(yīng)該考慮到：萬(wàn)一以后量化交易時(shí)，電腦出現(xiàn)了問題怎么辦?交易量是否要設(shè)置一定的權(quán)限?如果市場(chǎng)暴漲暴跌,，很多量化交易的系統(tǒng)會(huì)違背初衷,。”這位負(fù)責(zé)人說,。
上述人士表示,，此次光大證券烏龍事件給公募基金的量化投資也敲響了警鐘，現(xiàn)在看來(lái),，量化投資的風(fēng)險(xiǎn)絲毫不亞于主動(dòng)型投資,。主動(dòng)型投資要經(jīng)過基金公司多個(gè)部門的審核，而且還有一級(jí)股票池,、二級(jí)股票池,、核心股票池的限制，發(fā)生極端風(fēng)險(xiǎn)事件的可能性很小,。反倒是量化投資的資金量越來(lái)越大,，而量化投資設(shè)置的模型、條件和假設(shè)都是人設(shè)置的,，這里面有很大的主觀性,，一旦發(fā)生黑天鵝事件，量化投資給市場(chǎng)帶來(lái)的負(fù)面沖擊就會(huì)更大,，破壞性也會(huì)更強(qiáng),。有鑒于此，基金公司對(duì)量化投資的風(fēng)險(xiǎn)控制需要重新梳理,，重新認(rèn)識(shí),，在流程設(shè)置,、防控力度方面要盡快加強(qiáng)。
“所有的交易其實(shí)都存在著風(fēng)控問題,，如果是量化投資里面的高頻交易，當(dāng)市場(chǎng)趨勢(shì)明顯,，比如像上周五那樣的短時(shí)間內(nèi)急速飆升,，就根本無(wú)法做到風(fēng)控部門逐筆審核，如果后續(xù)任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題,，都可能帶來(lái)莫大的風(fēng)險(xiǎn)隱患,。”北京一家基金公司的督察長(zhǎng)向證券時(shí)報(bào)記者表示,，該公司上周五已進(jìn)行過緊急研討,，要求風(fēng)控、量化投資等部門利用周末時(shí)間好好研究光大證券烏龍指事件中所暴露出的問題逐一分析討論,，對(duì)量化投資的風(fēng)控進(jìn)行重新設(shè)置,。
“比如模型的重新設(shè)置，如果我們公司的量化投資部門也不小心將模擬盤切入到實(shí)盤了,，如何通過加強(qiáng)限制性條件阻止?投資部門發(fā)出去的交易指令,，和基金會(huì)計(jì)、基金核算等后臺(tái)部門如何更好地做好銜接?”上述這位督察長(zhǎng)表示,，光大證券此次烏龍指事件,，無(wú)疑給公募基金行業(yè)的量化投資風(fēng)控敲響了警鐘。
證券維權(quán)律師團(tuán)在行動(dòng)
光大證券交易異常事件已經(jīng)引起了證券律師界的高度關(guān)注,。上周末,，北京召開的“第七屆證券市場(chǎng)投資者保護(hù)律師論壇”上，包括多位知名證券律師在內(nèi)的12位律師聯(lián)名發(fā)出倡議書,，成立“光大證券烏龍指事件受害者維權(quán)律師團(tuán)”,，呼吁全國(guó)律師為受害者提供維權(quán)幫助，并表示維權(quán)律師團(tuán)將擇機(jī)依法為此次事件受害者提供法律維權(quán)幫助,。
倡議書發(fā)起人之一,、上海新望聞達(dá)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人宋一欣對(duì)記者表示，應(yīng)督促光大證券建立補(bǔ)償基金補(bǔ)償受損者,，甚至動(dòng)用交易所風(fēng)險(xiǎn)基金,，難點(diǎn)是難以確定受損對(duì)象、受損范圍及責(zé)任范圍,。
多家基金下調(diào)光大證券估值
8月16日晚上,，持有光大證券的多家基金公司公告進(jìn)行了估值調(diào)整，調(diào)整幅度多在10%左右,，值得關(guān)注的是,，持有光大證券占基金資產(chǎn)凈值比例最高的基金卻并未調(diào)整估值,。
基金二季報(bào)公開信息顯示，3只主動(dòng)偏股基金重倉(cāng)持有光大證券的股票,，分別為長(zhǎng)信雙利,、合豐穩(wěn)定和華寶動(dòng)力，今年二季報(bào)時(shí)分別占基金資產(chǎn)凈值的4.17%,、3.77%和1.87%,。另有一只指數(shù)基金中海上證50持有0.31%的光大證券的股票。
截至昨晚,，上述基金中僅涉及合豐穩(wěn)定的泰達(dá)宏利基金管理有限公司發(fā)布公告,，對(duì)旗下基金持有的光大證券股票估值按16日收盤價(jià)下調(diào)10%。