中國經(jīng)濟的增長前景，在過去30多年中一直是一個預(yù)判難點,。因此,，“唱空中國”與“看好中國”的預(yù)期在過去總是交替出現(xiàn)，直到今年3月,。3月以來,，中國經(jīng)濟前景不再是一個爭論話題，國際投行和評級機構(gòu)出奇地一致,，紛紛下調(diào)了對中國的主權(quán)信用評級,，外資機構(gòu)“唱空中國”的判斷充斥國際媒體。與過去“唱衰中國”中包含的政治意圖相比,，5個月以來的“唱空中國”,，更多是出于正常的市場判斷，而非什么“陰謀論”主導(dǎo)的結(jié)果,。
但最近“唱空中國”的和聲突然分化,。全球兩大主權(quán)財富基金——挪威政府養(yǎng)老基金和新加坡淡馬錫近日不約而同表示，中國沒有失去投資吸引力,，他們?nèi)匀粚χ袊L期增長的前景看好,。過去的5個月發(fā)生了什么，導(dǎo)致從“唱空中國”到“看好中國”的變化,，耐人尋味,。
第一個原因是中國一系列宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始轉(zhuǎn)好。上周公布的數(shù)據(jù)顯示,，7月中國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.7%,，同比增速遠優(yōu)于預(yù)期；而7月外貿(mào)出口同比增長5.1%,，相較于6月的同比下降3.1%,，環(huán)比增長8.2%。與此同時,，7月CPI環(huán)比上漲0.1%,，同比上漲2.7%，略低于預(yù)期,。這些數(shù)據(jù),，將6月臨時性“錢荒”引發(fā)的對中國經(jīng)濟硬著陸的擔(dān)心一掃而空。
第二個原因是,，相較其他新興經(jīng)濟體而言，中國經(jīng)濟仍然算一騎絕塵,。由此,，中國成為新興經(jīng)濟體中的“價值洼地”,，而重新得到了國際投資者和經(jīng)濟學(xué)界的認可。目前,，預(yù)計新興經(jīng)濟體經(jīng)濟下行,，仍然是主流判斷。經(jīng)合組織近期發(fā)布的報告認為,，從趨勢上看,，由巴西、俄羅斯,、印度和中國組成的金磚四國的經(jīng)濟增長勢頭不如美日英,。全球最大對沖基金橋水聯(lián)合基金的最新預(yù)測是，自2007年年中以來由以中國為首的新興經(jīng)濟體引領(lǐng)全球經(jīng)濟增長的時代已經(jīng)結(jié)束,。發(fā)達經(jīng)濟體對全球經(jīng)濟增長貢獻超過了74萬億美元,，遠超新興經(jīng)濟體。而除中國以外的其他主要新興經(jīng)濟體的表現(xiàn)支持上述判斷：俄羅斯今年第二季度GDP同比增長僅為1.2%,，低于此前預(yù)計的1.9%,，巴西和南非的一季度GDP增幅甚至不足1%。比照效應(yīng)之下,，雖然資金大規(guī)模流出新興經(jīng)濟體,，卻仍然在中國市場保留陣地。
第三個原因是,，中國經(jīng)濟政策邊界遠比以前清晰,。今年以來，在不再祭出刺激經(jīng)濟手段和調(diào)結(jié)構(gòu)成為政策最強音后,，對于中國經(jīng)濟增速下降到何處一度出現(xiàn)了判斷上的混亂,。隨后，政策面清晰劃出了調(diào)控政策的上限和下限：上限是CPI不突破3.5%,，下限是GDP不低于7%,。在這個合理運行區(qū)間內(nèi)，不會出臺大規(guī)模刺激政策,。過去,，從“唱空中國”到做空中國，利用調(diào)控政策的不協(xié)調(diào)之處和模糊之處是常用手段,。調(diào)控政策的邊界清晰,，有助于人們對中國經(jīng)濟的未來發(fā)展作出更恰當(dāng)?shù)呐袛啵@也限制了唱空或做空中國者的發(fā)揮空間,。
不過,，也要看到，盡管出現(xiàn)了從“唱空中國”到“看好中國”的逆轉(zhuǎn),，卻并不代表中國經(jīng)濟運行的齒輪沒有問題,。事實上,，地方債務(wù)過重危及中國主權(quán)信用、資金錯配現(xiàn)象嚴重,、財稅體系制約實體經(jīng)濟發(fā)展,、落后產(chǎn)能難以削減、社會托底機制不健全等情況,，確實已經(jīng)嚴重威脅到了中國經(jīng)濟的“續(xù)航能力”,。消除顯性和潛在風(fēng)險而必須在諸多領(lǐng)域推進的深水區(qū)改革，又因為利益格局的固化而遭遇種種抵制,。不扭轉(zhuǎn)這種情況,，“看好中國”仍然可能重新被“唱空中國”所替代。
當(dāng)然,，無論是唱空還是看好,，說到底是外界對中國經(jīng)濟的觀感。1985年以來的日本,，2007年以來的美國,，2010以來的歐元區(qū)，無不曾經(jīng)歷類似情況,。經(jīng)濟體是否強大,，不看是否GDP始終領(lǐng)先其他經(jīng)濟體，更要看能否有自省能力和應(yīng)對能力,。從這個角度說,，讓外界保持對中國經(jīng)濟的信心，關(guān)鍵在于能否保持深水區(qū)改革的節(jié)奏和力度,。