高盛高華8月12日發(fā)布研究報(bào)告,，對(duì)媒體報(bào)道的中聯(lián)重科涉嫌“財(cái)務(wù)造假”一說(shuō)進(jìn)行駁斥,，并表示中聯(lián)重科A/H股目前估值處于低位，給市場(chǎng)帶來(lái)了一個(gè)很好的增持機(jī)會(huì),，重申中聯(lián)重科的買(mǎi)入評(píng)級(jí),。
高盛在報(bào)告中表示,，媒體報(bào)道的中聯(lián)重科“財(cái)務(wù)造假”指控并無(wú)事實(shí)根據(jù)支持。媒體報(bào)道大多集中在2012年中聯(lián)重科混凝土機(jī)械的收入結(jié)算方面,，而中聯(lián)重科曾發(fā)表了多份聲明進(jìn)行回應(yīng),，審計(jì)機(jī)構(gòu)也表示不存在重大會(huì)計(jì)問(wèn)題。
報(bào)告提到,，因?yàn)?011/12年的行業(yè)形勢(shì)所迫,，三一重工和中聯(lián)重科通過(guò)提供寬松信貸政策進(jìn)行激進(jìn)銷(xiāo)售也正是如此，使得中聯(lián)重科2013年和2014年的預(yù)期增長(zhǎng)會(huì)受到影響,。
高盛認(rèn)為,，基于銷(xiāo)量的績(jī)效考核系統(tǒng)是銷(xiāo)售人員進(jìn)行激進(jìn)促銷(xiāo)的動(dòng)機(jī)所在，但這也導(dǎo)致了“退貨”的存在,。媒體所稱(chēng)的
“財(cái)務(wù)造假”很可能是由激進(jìn)銷(xiāo)售和退貨所致,。中聯(lián)重科從2012 年三季度開(kāi)始縮緊了此類(lèi)做法。
此外,，國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)日前也對(duì)于中聯(lián)重科的企業(yè)運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況給予了充分的肯定,，認(rèn)為中聯(lián)重科盈利能力無(wú)損，且資金充足,、資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健,，目前行業(yè)復(fù)蘇緩慢不成為中聯(lián)重科后期發(fā)展的障礙，并認(rèn)為以中聯(lián)重科目前的雄厚基礎(chǔ),，足以維持現(xiàn)有評(píng)級(jí)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間,。
高盛認(rèn)為，近期中聯(lián)重科行情催化劑有兩點(diǎn)，上半年業(yè)績(jī)（將于2013年8月28日公布）好于預(yù)期,；下半年混凝土機(jī)械銷(xiāo)量好于預(yù)期,。
同時(shí)，目前中聯(lián)重科H/A股股價(jià)對(duì)應(yīng)的賬面價(jià)值僅為0.9X/1.0X,，這個(gè)數(shù)據(jù)不但低于“財(cái)務(wù)造假”事件剛出來(lái)的時(shí)候,，也大大低于機(jī)械生產(chǎn)巨頭卡特彼勒和小松集團(tuán)的歷史最低數(shù)據(jù)。
此外,，高盛稱(chēng),，實(shí)地調(diào)查顯示，重型機(jī)械行業(yè)客戶的現(xiàn)金流狀況在改善,，制造商貸款損失的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在降低,。通過(guò)走訪調(diào)查，這些客戶認(rèn)為,，大部分該發(fā)生的違約都已經(jīng)發(fā)生,，剩余的客戶應(yīng)該會(huì)按時(shí)交款。
報(bào)告稱(chēng),，廠商和經(jīng)銷(xiāo)商都在2012
年二季度結(jié)束了激進(jìn)銷(xiāo)售做法,，這意味著通過(guò)寬松信貸購(gòu)買(mǎi)了設(shè)備的客戶至少已償還了租賃價(jià)值三分之一的債務(wù)（假設(shè)三年租賃期、零首付）,，因而違約的機(jī)會(huì)成本很高（因?yàn)橐坏┻`約,，他們會(huì)損失以前的償付款）�,！爸灰�(jīng)銷(xiāo)商,、廠商能夠重新收回設(shè)備，即便出現(xiàn)違約,，實(shí)際損失也將較為有限,。”
中聯(lián)重科董秘申柯日前的說(shuō)法也印證了這一點(diǎn),�,！皬墓居唵渭跋掠畏答伒那闆r來(lái)看，從三月份開(kāi)始,，行業(yè)就出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象,。目前來(lái)看，技術(shù)革新的產(chǎn)品更容易得到市場(chǎng)認(rèn)可,，也是銷(xiāo)量回升的主力,。”申柯向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示,。