印度政府6日任命前國(guó)際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉古拉姆·拉詹為新一任印度央行行長(zhǎng)。與之前履新的日本央行行長(zhǎng)黑田東彥,、英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼相比,，拉詹肩負(fù)的使命更具挑戰(zhàn)性，當(dāng)務(wù)之急便是拯救今年以來(lái)亞洲表現(xiàn)最差貨幣——盧比,。
最佳人選
 |
|
|
資料照片 |
|
印度央行現(xiàn)任行長(zhǎng)蘇巴拉奧將于9月4日結(jié)束任期,。63歲的他已無(wú)意二度連任，向媒體明確表示將按期走人,。蘇巴拉奧是在2008年爆發(fā)國(guó)際金融危機(jī)之時(shí)走馬上任的,，2011年首任到期后同意續(xù)任兩年。最近幾年,，印度經(jīng)濟(jì)逐漸告別高增長(zhǎng)模式,，經(jīng)濟(jì)增速放緩加上國(guó)內(nèi)物價(jià)走高，以及盧比連續(xù)貶值,，令印度央行承受著來(lái)自印度社會(huì)的多重壓力,。
誰(shuí)來(lái)接手這個(gè)燙手的職位？現(xiàn)年50歲的拉古拉姆·拉詹呼聲最高,，本次獲得任命也算眾望所歸,。盡管印度央行歷來(lái)由國(guó)內(nèi)管理體制中的精英人士掌舵，完全是海外履歷的拉詹有悖于傳統(tǒng),，但印度政府在內(nèi)憂外困之下也沒有更好的人選,。
《印度時(shí)報(bào)》的一篇文章指出，拉詹不可能在短期內(nèi)改變印度央行的政策立場(chǎng),，但在推動(dòng)印度金融領(lǐng)域改革實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化上卻可能有所建樹,。印度國(guó)內(nèi)的高通脹和低投資問題并非貨幣政策失誤所致，單靠印度央行也無(wú)法扭轉(zhuǎn)局面，而穩(wěn)定盧比幣值也需要印度政府發(fā)揮作用,，因此指望拉詹入主印度央行之后印度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)迅速改善是不切實(shí)際的想法,，對(duì)拉詹來(lái)說(shuō)也不公平。但拉詹的工作經(jīng)歷會(huì)幫助印度央行在金融改革方面發(fā)揮前所未有的作用,，比如進(jìn)一步開放金融市場(chǎng),、解除金融管制、建立全面監(jiān)管體系,、提升風(fēng)險(xiǎn)管控水平,、推進(jìn)電子銀行業(yè)務(wù)以及完善移動(dòng)支付網(wǎng)絡(luò)等�,！队《葧r(shí)報(bào)》認(rèn)為,，總而言之，拉詹的任命是個(gè)好消息,。
巴克萊資本駐印度首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家桑亞爾稱,，拉詹的任命并非印度政府有意改弦更張，但這的確是一個(gè)很棒的選擇,，應(yīng)對(duì)印度當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)需要洞悉全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),，拉詹在這方面具有巨大優(yōu)勢(shì)。印度計(jì)劃委員會(huì)副主席阿魯瓦利亞認(rèn)為,，拉詹是在印度經(jīng)濟(jì)近20年來(lái)最艱難的時(shí)刻執(zhí)掌印度央行的,，“我們需要有人站出來(lái)指引方向，特別是未來(lái)5年引導(dǎo)印度金融系統(tǒng)向前發(fā)展,，拉詹是最佳人選”,。
還有印度媒體指出，如果印度需要一個(gè)新的銷售員在國(guó)際市場(chǎng)贏得投資者的信任,，那個(gè)人注定是拉詹。今后印度發(fā)行準(zhǔn)主權(quán)類債券,，很可能要拉詹出馬,，說(shuō)服主權(quán)財(cái)富基金和大型養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者，同時(shí)與國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通,，以此確保印度主權(quán)信用評(píng)級(jí)不被下調(diào),。
在獲得任命后，拉詹在一份聲明中強(qiáng)調(diào)“可以瞬間消除問題的魔棒并不存在”,，但“政府和銀行將會(huì)共同努力應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn),，毫無(wú)疑問，我們將會(huì)解決它,�,！�
誰(shuí)是拉詹
據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，拉詹曾就讀于印度理工學(xué)院，之后從麻省理工學(xué)院(MIT)獲得博士學(xué)位,。在芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院執(zhí)教數(shù)年后,，拉詹進(jìn)入國(guó)際貨幣基金組織，成為該機(jī)構(gòu)歷史上最年輕的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家(2003-2006),。去年,，整個(gè)職業(yè)生涯幾乎都在美國(guó)渡過(guò)的拉詹返回印度，成為印度總理經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席,。有報(bào)道說(shuō),，本次任命得到了總理辛格的鼎力支持。
在擔(dān)任國(guó)際貨幣基金組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家期間,，拉詹與美國(guó)財(cái)政和金融領(lǐng)域的高官隔空論戰(zhàn),。拉詹警告說(shuō)，一旦周期逆轉(zhuǎn),，缺乏控制的金融衍生品市場(chǎng)將擴(kuò)大金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傷害,，而美國(guó)采取的刺激措施具有潛在的破壞性，可能將購(gòu)房者和銀行業(yè)誘入投機(jī)陷阱當(dāng)中,。拉詹還抨擊發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的金融業(yè),，認(rèn)為它們通過(guò)銷售復(fù)雜的衍生品來(lái)降低自身風(fēng)險(xiǎn)，卻對(duì)全球金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅,。但美國(guó)官方顯然聽不進(jìn)逆耳忠言,，前美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯甚至將拉詹調(diào)侃為“輕度勒德主義者”(借指厭惡和害怕技術(shù)和創(chuàng)新的人)。
但事實(shí)證明,，拉詹的警告是正確的，2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā),，最后演進(jìn)成席卷歐美的國(guó)際金融危機(jī),。2009年，美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘在國(guó)會(huì)聽證會(huì)上承認(rèn)自己犯了兩大錯(cuò),，一是高估了金融市場(chǎng)投資者合理定價(jià)的能力,，二是高估了金融機(jī)構(gòu)保護(hù)股東利益的能力。薩默斯之后也向拉詹致歉,。
不是冤家不聚頭�,，F(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克明年初也將結(jié)束任期，在下任美聯(lián)儲(chǔ)主席的競(jìng)爭(zhēng)中,，薩默斯的風(fēng)頭暫時(shí)蓋過(guò)了現(xiàn)任副主席耶倫,。如果得以當(dāng)選，兩人將在二十國(guó)集團(tuán)(G20)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上再度交鋒,。在最近一次G20財(cái)金部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議上,，印度央行代表與其他“金磚國(guó)家”一起向美聯(lián)儲(chǔ)施壓,，要求其在執(zhí)行量化寬松(QE)退出策略時(shí)注意對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生的沖擊。
告別國(guó)際貨幣基金組織后,，拉詹返回芝加哥大學(xué)教書,，其間著有《斷層線：全球基金的潛在危機(jī)》一書，算是為自己和美國(guó)官員的論戰(zhàn)劃上了句號(hào),。
拉詹在書中寫道,，美國(guó)政府會(huì)坐視房地產(chǎn)泡沫的形成與膨脹，對(duì)基于房地產(chǎn)金融的各項(xiàng)金融衍生產(chǎn)品交易放任自流,，根本原因在于，過(guò)去20年內(nèi),，美國(guó)的收入分配顯著惡化,。低收入群體在國(guó)民收入中所占比重顯著下降，傳統(tǒng)上通過(guò)自我奮斗就能變?yōu)楦缓赖摹懊绹?guó)夢(mèng)”逐漸變得黯淡,。為了討好低收入群體選民以便在選舉中勝出,，既然通過(guò)提高低收入群體相對(duì)收入來(lái)擴(kuò)大其消費(fèi)是困難的，那么美國(guó)政客們就無(wú)一例外地走上了通過(guò)提高低收入群體借貸水平來(lái)擴(kuò)大其消費(fèi)的道路,。從克林頓政府?dāng)U大房屋自有率的努力到布什政府“居者有其屋”的計(jì)劃,，均試圖通過(guò)房利美、房地美機(jī)構(gòu)來(lái)幫助低收入群體獲得住房抵押貸款,。拉詹的言外之意,，美國(guó)政府才是次級(jí)抵押貸款與Alt-A貸款的幕后推手。
盧比之困
印度當(dāng)?shù)孛襟w普遍認(rèn)為,，在拉詹的任務(wù)清單上,，緩解盧比貶值壓力、控制抬頭上行的物價(jià)以及刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，是最為艱巨也是最為緊迫的“鐵人三項(xiàng)”,。在這當(dāng)中，穩(wěn)定盧比幣值應(yīng)是重中之重,。
最近三年,，印度盧比兌美元持續(xù)貶值。進(jìn)入2013年,，盧比兌美元匯率貶值了大約13%，名符其實(shí)地成為亞洲地區(qū)表現(xiàn)最差貨幣,。6月以來(lái),，盧比加速貶值，8月6日當(dāng)天一度跌至61.80盧比兌1美元的歷史低點(diǎn),。
從基本面上看,，印度盧比貶值,，是其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸放緩的正常市場(chǎng)反應(yīng)。印度官方統(tǒng)計(jì)顯示,，2011-2012財(cái)年(截至4月1日),，印度經(jīng)濟(jì)告別高增長(zhǎng)模式，增速降為6.5%,，2012-2013財(cái)年,，經(jīng)濟(jì)增速僅為5%，為近10年來(lái)最低,。印度央行日前將2013-2014財(cái)年印度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由此前的5.7%降為5.5%。印度智庫(kù)“應(yīng)用經(jīng)濟(jì)研究全國(guó)委員會(huì)”(NCAER)發(fā)布報(bào)告說(shuō)：“印度經(jīng)濟(jì)正陷入危機(jī),�,！痹诮�(jīng)濟(jì)增速驟降之下，接近5%的通脹率,，占GDP比例接近7%的經(jīng)常項(xiàng)目逆差等問題就變得更為嚴(yán)重,。
此外，與其他新興市場(chǎng)發(fā)生的情況一樣,，在美聯(lián)儲(chǔ)暗示可能會(huì)在不久之后開始退出量化寬松政策后,，印度也受到外資加速流出的沉重打擊。剛剛過(guò)去的一個(gè)月,，超過(guò)30億美元的資金從印度債市和股市中抽身而退,，推動(dòng)盧比加速下跌。
對(duì)印度經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō),，盧比大幅貶值,，引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)，甚至形成了逐漸吞噬印度經(jīng)濟(jì)活力的惡性循環(huán),。
盧比貶值,，造成進(jìn)口商品價(jià)格大漲，成為印度國(guó)內(nèi)物價(jià)攀升的重要推手,。在印度,，石油和黃金進(jìn)口數(shù)量巨大，是印度經(jīng)常項(xiàng)目形成逆差的主要原因,。
印度石油需求的70%以上依靠進(jìn)口實(shí)現(xiàn),。每年，進(jìn)口石油需要花費(fèi)大約1850億美元,。隨著印度盧比兌美元持續(xù)貶值,，石油對(duì)印度企業(yè)主和消費(fèi)者來(lái)說(shuō)變得更加昂貴。有媒體報(bào)道說(shuō),，在印度,，基本生活用品價(jià)格的上漲都是與汽油相關(guān),，首都新德里的燃料汽油售價(jià)目前已經(jīng)達(dá)到每升71.28盧比，在截至7月31日的6星期之內(nèi),，已經(jīng)五次漲價(jià),。由于政府已經(jīng)解除了汽油價(jià)格管制，石油公司可以自行定價(jià),，每?jī)蓚�(gè)星期調(diào)整一次汽油的價(jià)格已經(jīng)成為了習(xí)慣在首都以外的地區(qū),，燃料開支讓當(dāng)?shù)鼐用癯惺芰烁刎?fù)擔(dān)，因?yàn)榈胤秸谌剂仙厦嬖O(shè)置了許多的稅收項(xiàng)目,。
同樣,，作為對(duì)黃金存在剛性需求的消費(fèi)大國(guó)，在盧比持續(xù)貶值之下,，國(guó)際市場(chǎng)上以美元計(jì)價(jià)的黃金變得越發(fā)昂貴,，盡管金價(jià)從1700美元的高位跌至1300美元一線，但難以對(duì)沖盧比貶值的負(fù)面影響,。
據(jù)估算,，每次美元對(duì)印度盧比的匯價(jià)上漲1個(gè)盧比，都會(huì)使印度的進(jìn)口賬上升800億盧比,，令印度經(jīng)常項(xiàng)目赤字問題進(jìn)一步惡化,。印度官方數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底,，印度經(jīng)常項(xiàng)目赤字占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重達(dá)6.7%,。由于盧比匯率貶值對(duì)印度出口的提振作用有限，印度政府不得不對(duì)黃金實(shí)行進(jìn)口管制,，還打算限制一些奢侈品的進(jìn)口規(guī)模,，以此緩解壓力。目前,，印度政府手中握有2800多億美元的外匯儲(chǔ)備,，相當(dāng)于約7個(gè)月的進(jìn)口商品支付能力，一些分析師擔(dān)心,，這點(diǎn)家底可能無(wú)法應(yīng)付難以扭轉(zhuǎn)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字和未來(lái)可能多次進(jìn)行的外匯市場(chǎng)干預(yù),。
經(jīng)常項(xiàng)目逆差擴(kuò)大，嚴(yán)重威脅到印度在國(guó)際市場(chǎng)上的借貸能力,，標(biāo)普,、穆迪等國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一直未排除對(duì)印度主權(quán)信用評(píng)級(jí)的下調(diào)可能行，并進(jìn)一步加重了盧比的貶值壓力,。此外,，今年以來(lái)，印度央行已三次降息,，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和投資沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下,，包括投行和咨詢公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)一致預(yù)計(jì)央行會(huì)繼續(xù)降息，更加劇了外國(guó)投資趨利外逃的勢(shì)頭,，壓迫盧比繼續(xù)貶值,。
ICICI證券公司研究主管普拉桑那認(rèn)為，如果把所有因素放在一起考慮——增長(zhǎng)停滯,、通脹居高不下,、財(cái)政赤字和經(jīng)常賬戶赤字雙雙偏高——這是印度自1991年以來(lái)首次處于這種境地。1991年,，印度發(fā)生盧比危機(jī),，最終不得不依靠國(guó)際貨幣基金組織的救助渡過(guò)難關(guān)。摩根大通首席印度經(jīng)濟(jì)學(xué)家賈漢吉爾·阿齊茲表示,，“如果不能止住這種‘出血’,，印度將面臨各種嚴(yán)重后果”。前亞洲開發(fā)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家帕納賈利亞此前曾是樂天派,，但最近也轉(zhuǎn)變口風(fēng),，開始為印度經(jīng)濟(jì)的未來(lái)?yè)?dān)憂，“從目前狀況看,，印度重溫1991年噩夢(mèng)的可行性大約有10%至20%”,。
面對(duì)盧比持續(xù)下跌的危局，拉詹不久前向市場(chǎng)表明自己的態(tài)度,，他認(rèn)為盧比被“超賣”,，完全背離了印度經(jīng)濟(jì)雖有挑戰(zhàn)但同時(shí)希望猶存的基本面。分析人士稱,，拉詹在9月份接任央行行長(zhǎng)一職后,，將率先從穩(wěn)定匯率方面展開工作，雖然此前他一直強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定匯率,、打壓通脹和刺激經(jīng)濟(jì)并重,，但現(xiàn)實(shí)情況逼著他做出選擇：如果延續(xù)今年以來(lái)的降息做法，雖然可以對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定刺激作用,，但國(guó)內(nèi)物價(jià)水平會(huì)進(jìn)一步走高而盧比匯率將承受更大下行壓力,，反過(guò)來(lái)若是加息，對(duì)抑制物價(jià)走高和穩(wěn)定本幣會(huì)有幫助,，但印度企業(yè)主的融資成本將會(huì)走高,，印度經(jīng)濟(jì)增速難保5%。此前,，現(xiàn)任央行行長(zhǎng)蘇巴拉奧曾許諾,，貨幣緊縮政策可以控制印度國(guó)內(nèi)物價(jià)并推升盧比，最終有益于經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng),，但在政府和各界壓力下不得不由緊縮換擋為寬松,，但今年3次降息均未取得預(yù)期效果,。有印度媒體提醒拉詹，千萬(wàn)不要步其后塵,，隨意放棄既定政策目標(biāo)最終一事無(wú)成,。
除此之外，拉詹還通過(guò)自己的努力修復(fù)印度央行與財(cái)政部之前的關(guān)系,。在印度,，央行雖然具有一定的獨(dú)立性，但政策制定方面很大程度上會(huì)受到來(lái)自財(cái)政部的干擾,。據(jù)傳,，蘇巴拉奧以及他的前任都曾為印度央行的獨(dú)立性據(jù)理力爭(zhēng)，為此與印度財(cái)政部關(guān)系緊張,。有分析指出,，在本次任命上，財(cái)政部也為拉詹開了“綠燈”,，但隨著印度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)日趨嚴(yán)峻和復(fù)雜,，雙方的“蜜月期”不會(huì)太長(zhǎng)，辛格政府希望在明年大選前印度經(jīng)濟(jì)有所改善,，對(duì)央行的期望是既要控制物價(jià)又要支撐經(jīng)濟(jì),，從而贏得更多選民支持，這對(duì)原本打算從長(zhǎng)計(jì)議的拉詹來(lái)說(shuō),，難度之大不難想像,，他必須迅速在政策工具箱中翻出更多“利器”，才能滿足前者的苛刻要求,。當(dāng)然,，拉詹也心知肚明，作為央行行長(zhǎng),，他在解決印度經(jīng)濟(jì)問題方面的能力是有限的,。有報(bào)道稱，拉詹去年在一篇文章中寫道：“央行行長(zhǎng)們現(xiàn)在享有搖滾明星般的知名度,，他們配得上這種聲名：在金融危機(jī)期間及之后,，他們對(duì)艱難而不確定的環(huán)境作出的回應(yīng)基本上是無(wú)懈可擊的。但在彈藥耗盡時(shí),，他們必須有勇氣承認(rèn)——從英雄到無(wú)能者的轉(zhuǎn)變可能相當(dāng)迅速,。”