蒙牛對(duì)雅士利的并購已經(jīng)基本進(jìn)入收尾階段,。
未來數(shù)天,，這項(xiàng)百億并購的結(jié)果將最終揭曉。蒙牛方面人士對(duì)記者表示,，今年8月13日要約期結(jié)束,，屆時(shí)中小股東接受要約收購的情況將會(huì)明了。這將決定雅士利是否繼續(xù)保持上市地位,。按照香港聯(lián)交所的規(guī)定,，流通股股東比例低于10%的上市公司需要退市。
7月16日,，蒙牛乳業(yè)的股東大會(huì)表決通過了收購雅士利國際的議案,。與此同時(shí)，蒙�,？偛脤O伊萍出任雅士利董事會(huì)主席,，此外來自中糧集團(tuán)或者蒙牛的丁圣、吳景水,、李東明等人進(jìn)入雅士利董事會(huì),。雅士利方面的人士表示，蒙牛股東大會(huì)“放行”,，意味著蒙牛對(duì)雅士利的收購已經(jīng)基本完成,。今年7月24日,，此次要約收購已經(jīng)獲得相當(dāng)于雅士利已發(fā)行股本75.3%的股東同意,，這意味著此次要約收購將獲得執(zhí)行。
真正整合或在明年
不過,，此項(xiàng)并購未來面臨的整合難度將不可小視,。
“整合難度相當(dāng)之大�,！币晃幻膳Ｄ谭蹣I(yè)務(wù)方面的人士對(duì)記者表示,，他認(rèn)為,，產(chǎn)品品項(xiàng)、團(tuán)隊(duì)整合都是問題,，而且整合意味著淘汰,。蒙牛自身奶粉業(yè)務(wù)下半年還要推出新品項(xiàng)，而雅士利也已經(jīng)有三十億元的盤子,，他預(yù)計(jì)雅士利和蒙牛奶粉業(yè)務(wù)年內(nèi)都不會(huì)整合,，真正的整合要到明年一季度。
另外一位蒙牛內(nèi)部人士對(duì)記者表示,，目前在整合上還沒有什么變化,，雅士利未來的經(jīng)營是獨(dú)立的。上述蒙牛奶粉業(yè)務(wù)人士也表示,，據(jù)他了解,，目前雅士利方面的高管還是非常穩(wěn)定的，他估計(jì)雅士利方面和蒙牛方面相互有類似過渡期保持穩(wěn)定的承諾,。
蒙牛為收購雅士利籌集資金付出的融資成本,，將是蒙牛不得不面對(duì)的一項(xiàng)負(fù)擔(dān)。蒙牛會(huì)將其持有的雅士利股份抵押,，這種抵押是收購要約的一項(xiàng)相關(guān)財(cái)務(wù)安排,。
瑞士銀行將就此次交易擔(dān)任蒙牛乳業(yè)的牽頭財(cái)務(wù)顧問，匯豐銀行和渣打銀行[微博]作為聯(lián)席財(cái)務(wù)顧問,。有媒體援引消息報(bào)道稱,，匯豐銀行和渣打銀行將為交易提供融資。
有券商分析認(rèn)為,，蒙牛受惠近期收購現(xiàn)代牧業(yè)及雅士利帶來的盈利貢獻(xiàn),，但預(yù)期由于負(fù)債提高，加上業(yè)務(wù)增長放緩,，部分貢獻(xiàn)則會(huì)有所抵消,，蒙牛的收購仍存不明朗因素，使得風(fēng)險(xiǎn)增加,，包括收購帶來的借貸規(guī)模,。
截至2012年年底，蒙牛賬上現(xiàn)金為57.78億元,，同比2011年底減少11.4%,。
中糧式收購
聯(lián)姻達(dá)能，入主現(xiàn)代牧業(yè),，收購雅士利,，一串的“中糧式”的運(yùn)作，讓人不僅擔(dān)心蒙牛的資金實(shí)力能否支撐得起如此頻繁的并購，更讓人擔(dān)心錢少膽大的蒙牛的舉措是否略有魯莽,？而幾乎同時(shí)政府開始力推乳業(yè)整合并購,，這不禁讓人猜測(cè)蒙牛并購雅士利背后到底有多少是市場(chǎng)風(fēng)云變幻下的抉擇，多少是政府政策推動(dòng)的結(jié)果,？
一位關(guān)注蒙牛的乳業(yè)專家表示,，國家政策的推動(dòng)肯定也是有的，但并不一定是主因,，蒙牛近期的幾大合作背后都已經(jīng)醞釀很久,，只是一個(gè)時(shí)機(jī)的選擇。
昨日（6日）,，雅士利中報(bào)公布,，亮麗的財(cái)報(bào)讓分析師們大為吃驚。
長期以來,，蒙牛在奶粉業(yè)務(wù)上一直是短板,，雖然蒙牛聯(lián)合歐洲最大乳品公司阿拉·福茲發(fā)展奶粉業(yè)務(wù)，卻依舊沒有起色,。而另一方面,，老對(duì)手伊利在奶粉業(yè)務(wù)上風(fēng)生水起，2012年伊利奶粉及奶制品實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入44.84億元,，在國內(nèi)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)上占據(jù)近10%的市場(chǎng)份額,，而蒙牛乳業(yè)截至2012年的時(shí)候還僅有0.2%的市場(chǎng)份額，雅士利國際則是中國第七大嬰兒配方奶粉供應(yīng)商,，擁有4.7%的市場(chǎng)份額,。為此，蒙牛早生并購之意,，加上大東家中糧擅長并購,，因而蒙牛也一直在尋找并購對(duì)象。
隨著優(yōu)質(zhì)奶源越來越短缺,，掌握優(yōu)質(zhì)奶源是乳企發(fā)展的根本,，因此蒙牛入主現(xiàn)代牧業(yè)。
聯(lián)姻達(dá)能也是想要彌補(bǔ)酸奶業(yè)務(wù)的不溫不火,，想要借助全球第二大乳企達(dá)能集團(tuán)在酸奶技術(shù),、市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)來抵抗競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)其市場(chǎng)的不斷蠶食。
蒙牛一系列并購整合都經(jīng)過了長時(shí)間的醞釀,，且主要圍繞乳業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈,，這與中糧一直提出的發(fā)展全產(chǎn)業(yè)鏈模式相符。業(yè)內(nèi)人士看來,，有中糧這樣的央企在背后撐腰,，蒙牛享受了資金以及政策的優(yōu)勢(shì)，資本運(yùn)作也日益成熟,，然而如何整合這么多并購資產(chǎn),，不至于被蒙牛曾經(jīng)的負(fù)面形象所拖累，是擺在蒙牛高層面前的難題,。