“6月初,，發(fā)改委相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)和國家開發(fā)銀行高層有過一次面談,，圍繞著怎么把地方城投企業(yè)發(fā)債后的資金使用風(fēng)險監(jiān)控到，而不僅僅是監(jiān)管企業(yè)債的前端審批,�,！�8月6日,，一位知情人士對記者透露,。
他說，此后一個創(chuàng)新設(shè)想出爐——將城投公司企業(yè)債和項目貸款結(jié)合,，由國開行承接審批后企業(yè)債的后期資金使用監(jiān)管,，做到債貸資金統(tǒng)一監(jiān)控、同步到位,。
記者獨家獲悉,，國開行初步?jīng)Q定在全國城投公司客戶中遴選5家作為首批試點,，包括湖南,、安徽等地,。
近期,，岳陽市城市建設(shè)投資有限公司（下稱“岳陽城投”）拔得頭籌,，“13岳陽城投債”發(fā)行上市流通,，成為國內(nèi)首只“債貸組合”試點企業(yè)。債券募集資金主要用于岳陽云夢新城等11個棚戶區(qū)改造項目,。
岳陽城投試水：18+8
國開行此前在這項目上已有貸款,，此后會根據(jù)8億元總體額度來提供后續(xù)資金,。不過,，貸款多為3,、5年。
“13岳陽城投債”規(guī)模為18億元,，期限7年,，由國開集團(tuán)旗下國開證券擔(dān)任主承銷商。
之所以選定岳陽城投,，一位接近此次債券發(fā)行的財務(wù)人士透露,，一方面，自1999年岳陽城投成立以來,，國開行與其合作已有十多年,，對其相當(dāng)了解。國開行是岳陽城投的主要貸款行,，占其總貸款的一半以上,。
另一個契機(jī)是，6月26日,，國務(wù)院常務(wù)會議提出金融要支持棚戶區(qū)改造,，而岳陽城投此次債券資金的募投項目，恰好主要為棚戶區(qū)改造和保障房建設(shè),。
“6月中旬開始,，國開行就牽頭做這個項目。國開行湖南分行為此專門準(zhǔn)備了兩份報告,，一份是關(guān)于岳陽城投債務(wù)的風(fēng)險排查報告,，對現(xiàn)有債務(wù)和岳陽市財政、岳陽城投營收做了分析,；另一份是關(guān)于岳陽城投的未來融資規(guī)劃,，包括公司負(fù)債狀況，企業(yè)發(fā)展能力及未來融資規(guī)模等,�,！鄙鲜鋈耸糠Q。
此后,，這兩份報告被提交至監(jiān)管部門,。同時提交的還有岳陽城投的債務(wù)自查報告，這份報告系根據(jù)發(fā)改委1177號文件,，對岳陽城投負(fù)債情況重新梳理,，包括第一期債券（2009年岳陽城投企業(yè)債）使用情況，財務(wù)狀況,、利潤狀況等,。
7月初，國家發(fā)改委批復(fù)了岳陽城投發(fā)行“13岳陽城投債”,。
“這一期債券最終發(fā)行獲得了2.1倍認(rèn)購,，認(rèn)購總資金超過36億元,，機(jī)構(gòu)很積極。最終發(fā)行利率為6.05%,，低于市場同類債券,。”上述財務(wù)人士透露,。
記者觀察,，此期試點債券不同之處在于，打包直接融資和間接融資,，募投項目資金不光來自于債券,，銀行貸款也同步到位，即國開行8億項目貸款,；此外,，最重要的是，國開行充當(dāng)了“綜合融資協(xié)調(diào)人”,。
根據(jù)“13岳陽城投債”募集說明書,，本期債券擬投資項目16個，包括11項棚戶區(qū)改造項目,、4項配套設(shè)施項目和1項水治理工程,，項目總投資33.71億元，擬使用債券資金18億,、國開行貸款8億元,。
“國開行此前在這項目上已有貸款，此后會根據(jù)8億元總體額度來提供后續(xù)資金,。不過,，貸款多為3、5年,，不是直接和債券7年期限相匹配,。”上述財務(wù)人士稱,。
“協(xié)調(diào)人”角色
國開行有義務(wù)向岳陽城投提示債務(wù)風(fēng)險，接到風(fēng)險提示以后,，岳陽城投必須調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),，強化償債能力。
“這期試點債券最大創(chuàng)新,，實際上在于,，選定了國開行為綜合融資協(xié)調(diào)人�,！鄙鲜鲋槿耸糠Q,。
根據(jù)募集說明書,，岳陽城投與國開行湖南省分行、岳陽市政府簽訂的《岳陽市城市建設(shè)投資有限公司綜合融資服務(wù)協(xié)議》,，聘請國開行湖南分行擔(dān)任綜合融資協(xié)調(diào)人,。
“綜合融資協(xié)調(diào)人”角色，一方面是發(fā)揮國開行在中長期信貸,、融資平臺債務(wù)管理和債券發(fā)行承銷領(lǐng)域的綜合優(yōu)勢,。
主要表現(xiàn)在，在這個服務(wù)協(xié)議框架下,，以后岳陽城投的融資,，比如抵押貸款、債券融資,，在同等條件下優(yōu)先選擇國開集團(tuán),，岳陽城投提出融資需求后，國開行要協(xié)助開展融資工作,；同時,，國開行要求岳陽城投每年提供一份融資報表，沒有國開行書面同意,，在對外的融資事宜中,，不聘請第三方作為融資牽頭方、協(xié)調(diào)方,。
例如,，債券承銷首選國開證券，這樣將岳陽城投主體優(yōu)勢和國開行融資優(yōu)勢相結(jié)合,。
另一方面,，協(xié)調(diào)人的角色為風(fēng)險提示，即協(xié)助岳陽城投在債券存續(xù)期內(nèi)強化包括貸款,、債券在內(nèi)整體債務(wù)風(fēng)險管理,。
這份協(xié)議約定，“國開行有義務(wù)向岳陽城投提示債務(wù)風(fēng)險,，同時,，在接到風(fēng)險提示以后，岳陽城投必須調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),，強化償債能力”,。
記者獲悉，綜合融資協(xié)調(diào)人的角色不僅適用于此次試點的棚戶區(qū)項目融資,，而是針對未來一段時間內(nèi)岳陽城投企業(yè)融資活動,。
“國開行對岳陽城投融資總量的安排和掌握，以及對債務(wù)風(fēng)險的預(yù)警，契合了發(fā)改委對城投公司企業(yè)債券后續(xù)管理的要求,，將風(fēng)險防線延伸至發(fā)債后,。”上述知情人士稱,。
實際上在這種模式下,，國開行就有動能把發(fā)債募集資金，像其自身貸款一樣來監(jiān)管使用,，無形中起到了一個擔(dān)保的作用,。
“這期債券的利率市場反應(yīng)很好，說明市場認(rèn)可這種模式,，發(fā)改委和國開行已醞釀擴(kuò)大試點范圍,。目前，國開證券正在安徽銅陵操作試點,�,！鄙鲜鲋槿耸糠Q。
東部某省份地方銀監(jiān)局不久前的一次監(jiān)管會議提出,，將地方平臺融資進(jìn)行全口徑監(jiān)測,，包括貸款、債券,、信托,、集資等，全面掌握平臺公司融資總量,。
“債貸組合有將債貸資金統(tǒng)一監(jiān)控,，實際上就是嘗試將平臺債務(wù)進(jìn)行總量管理和約束�,！鄙鲜鲋槿耸糠Q,。