自3月17日肖鋼出任證監(jiān)會主席以來,，已經(jīng)過去近4個半月,，其一直持低調(diào)作風(fēng),。券商創(chuàng)新大會,、陸家嘴金融論壇等多個市場預(yù)期現(xiàn)身的場合，他均未出現(xiàn),，這也使得市場對其監(jiān)管思路處于揣測狀態(tài),。
然而，“肖鋼時刻”第二季,，這位新任證監(jiān)會主席終于不再沉默,。繼7月16日在全國小微企業(yè)金融服務(wù)經(jīng)驗交流電視電話會議匯報工作、7月19日調(diào)研銀河證券,、7月31日于《人民日報》發(fā)表署名文章之后,，8月1日，肖鋼在短短16天內(nèi)第四度發(fā)聲,，于《求是》雜志發(fā)表署名文章,。
這篇近4000字的署名文章，被認(rèn)為是肖鋼迄今為止對于資本市場監(jiān)管思路最全面的闡述,，而其中對于“從審核審批向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型”的重要論述,，更是為當(dāng)前資本市場的監(jiān)管思路明確定位。
這意味著,，經(jīng)歷郭樹清時代的創(chuàng)新風(fēng)暴后,，資本市場將進(jìn)入“寬進(jìn)嚴(yán)管”、加強監(jiān)管執(zhí)法的肖鋼時刻,。
事實上,，8月2日照常進(jìn)行的證監(jiān)會新聞發(fā)布會，也在印證這種監(jiān)管思路的演進(jìn),。
當(dāng)日下午,，證監(jiān)會提出正在推進(jìn)配合《證券法》修改進(jìn)程，爭取將證券法修改納入2014年度立法工作計劃,；《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法》與再融資制度也在研究推進(jìn),，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)指標(biāo)與再融資機制優(yōu)化正在提速；兩者是為“寬進(jìn)”之舉,。
此外,，原博時基金經(jīng)理馬某涉嫌老鼠倉行為也被證實。證監(jiān)會指出,，下一步將依法移送公安機關(guān)查處,；原深交所員工李某嫌疑泄露內(nèi)幕信息舉報事件也被證實已得到關(guān)注，并要求深圳證券交易所盡快核實情況,。這為肖鋼監(jiān)管轉(zhuǎn)型論中的另一重心——“嚴(yán)管”的體現(xiàn),。
監(jiān)管轉(zhuǎn)型論
《監(jiān)管執(zhí)法：資本市場健康發(fā)展的基石》的署名文章中，關(guān)于監(jiān)管轉(zhuǎn)型有專門一段表述，其指出“‘寬進(jìn)嚴(yán)管’,、加強監(jiān)管執(zhí)法是當(dāng)前我國資本市場監(jiān)管轉(zhuǎn)型的‘著力點’”,。
在政府職能轉(zhuǎn)變的迫切需求下，資本市場監(jiān)管要“更加尊重市場客觀規(guī)律,，扭轉(zhuǎn)‘重審批,、輕監(jiān)管’傾向。將‘主營業(yè)務(wù)’從審核審批向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型,，將‘運營重心’從事前把關(guān)向事中,、事后監(jiān)管轉(zhuǎn)移。對不該管的事情,，要堅決地放,，對需要管好的事情，堅決地管住管好,。對違法違規(guī)行為,，毫不手軟地追究到底,、處罰到位,。”
事實上,，這并非肖鋼第一次作出“不該管的要堅決放”的表態(tài),。5月21日的證監(jiān)會系統(tǒng)轉(zhuǎn)變職能會議中，肖鋼已有類似表態(tài),。當(dāng)時的會議上,，中編辦相關(guān)負(fù)責(zé)人也就金融監(jiān)管機構(gòu)轉(zhuǎn)變職能問題作出輔導(dǎo)報告。
時隔2個多月,，肖鋼的資本監(jiān)管轉(zhuǎn)型思路更加清晰,。這次，他在署名文章中更為系統(tǒng)詳細(xì)地論述了職能轉(zhuǎn)變的方向,，以及轉(zhuǎn)型所面對的監(jiān)管執(zhí)法領(lǐng)域現(xiàn)狀,、體制建設(shè)架構(gòu)。
前者,，肖鋼坦承資本市場的執(zhí)法之難：“中國證監(jiān)會系統(tǒng)目前專司執(zhí)法的人員不到600人,，不及職工總數(shù)的20%”，“違法手段越來越復(fù)雜隱蔽,，執(zhí)法手段相對不足”,，“資本市場案件查實率只有60%-70%”。
后者,，肖鋼提出的構(gòu)建想法則包含建立健全“主動型”立法保障機制,、“高效型”行政執(zhí)法機制、“制約型”查審分離機制和“緊密型”政府部門協(xié)同機制四個方面,。
從理論到現(xiàn)實
從紙上的理論到執(zhí)行的現(xiàn)實,，是肖鋼的監(jiān)管轉(zhuǎn)型論實現(xiàn)的關(guān)鍵,。從迄今4個半月的肖鋼時刻監(jiān)管軌跡，可以找到落實的力度,。
其中在建立健全“主動型”立法保障機制,，加大制度供給力度方面，肖鋼指出,，據(jù)統(tǒng)計,，目前資本市場的法規(guī)規(guī)則超過1200件，問責(zé)條款達(dá)到200多個,，但其中無論是刑事責(zé)任還是行政,、經(jīng)濟責(zé)任，沒有啟用過的條款超過2/3,。
肖鋼上任以來,，一個以往被“遺忘”的法規(guī)被“拾起”的例子可以作為注腳。2013年以來,，保薦機構(gòu)因IPO過程中被立案調(diào)查而暫停受理業(yè)務(wù)的監(jiān)管措施頻出,，其警示作用得到市場肯定。
這個監(jiān)管做法源于《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第70條規(guī)定,，但此前一直未有案例使用,，也使市場已經(jīng)遺忘隱藏在上述辦法中的殺手锏。但自萬福生科,、天能科技,、隆基股份等保薦機構(gòu)被單獨立案稽查而啟動后，其警戒作用方得以顯現(xiàn),。
觀察6月份的新股改革征求意見發(fā)現(xiàn),，曾被“遺忘”的條例在新一輪新股發(fā)行體制改革中得到延伸，如“發(fā)行人上市當(dāng)年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上或上市當(dāng)年即虧損的,，證監(jiān)會將自確認(rèn)之日起即暫不受理相關(guān)保薦機構(gòu)推薦的發(fā)行申請,，并移交稽查部門立案稽查”。
綜觀資本市場1200件法規(guī)規(guī)則,，200多個問責(zé)條款,，在2／3未條款中未被啟用，俯拾皆是,，其中還有多少被遺忘的殺手锏,？或留待接下來的肖鋼時刻加以解答。
“要進(jìn)一步細(xì)化違法行為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),，提高處罰標(biāo)準(zhǔn),，豐富執(zhí)法措施和手段，增強操作性和匹配性，建立行政執(zhí)法和解制度,，研究投資者補償制度,。更多引入刑事司法力量參與監(jiān)管執(zhí)法，強化‘行’‘刑’銜接,�,！边@或是肖鋼給出的解決方案。
經(jīng)歷2012年創(chuàng)新風(fēng)暴后,，傳統(tǒng)證監(jiān)期貨領(lǐng)域的機構(gòu)業(yè)務(wù)范圍已有極大發(fā)展,，交叉混合的領(lǐng)域頻繁出現(xiàn)，新型的交易行為與業(yè)務(wù)模式涌現(xiàn),，這意味著監(jiān)管立法體系要跟隨新的形勢而變,。
其中涉及范疇既有傳統(tǒng)證券期貨領(lǐng)域的機構(gòu)業(yè)務(wù)交叉地帶，如基金子公司與券商資管新領(lǐng)域,；也有證券期貨領(lǐng)域與其他商業(yè)領(lǐng)域的融合,，如目前熱門的電子金融領(lǐng)域。
對于這些正在迅速變化的地帶,，肖鋼提出“資本市場的立法修法,，需要反映商事規(guī)則創(chuàng)新多、變化快的特有規(guī)律,，增強主動性,、靈活性,�,？梢钥紤]采取‘一年一評估、兩年一小改,、五年一大改’的方法,，及時將監(jiān)管執(zhí)法經(jīng)驗和趨勢反映在立法之中”。
正進(jìn)入關(guān)鍵時期的新股發(fā)行制度改革或是監(jiān)管經(jīng)驗與市場趨勢帶動監(jiān)管規(guī)則改變的體現(xiàn),。
目前,，新股改革意見最終版本正在修訂，其中對于持續(xù)督導(dǎo)期間業(yè)績下滑的懲處明確與加重,、套現(xiàn)沖動抑制與維穩(wěn)股價的多重措施,、上會前底稿抽查、預(yù)披露提前再加強等,，有著一年來很多監(jiān)管經(jīng)驗的累積痕跡,。此外，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法也隨著國務(wù)院既定的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)門檻優(yōu)化政策而修改,。
更重要的是,，《證券法》作為資本市場最重要的法規(guī)正式步入修訂進(jìn)程。
8月2日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人指出,，證監(jiān)會已按照立法規(guī)劃編制工作的要求,，向全國人大提出將證券法修改列入新一屆人大立法規(guī)劃的建議意見。
下一步,，證監(jiān)會將在分析匯總各方建議意見的基礎(chǔ)上,，研究提出證券法修改草案建議稿，進(jìn)一步征求市場各方意見后,，報送立法機關(guān),，并爭取將證券法修改納入2014年度立法工作計劃。