昨天，美聯(lián)儲最新的貨幣政策例會宣布,，繼續(xù)維持當(dāng)前量化寬松的政策,。美聯(lián)儲有關(guān)量化寬松的每一個細(xì)節(jié)都會引起華爾街的震動，并傳導(dǎo)到世界各國的股市,、債市,，以致影響全球資本市場的流動走向,，以及黃金、大宗商品的價格,，甚至包括房價,。那我們該如何判斷和應(yīng)對美聯(lián)儲政策的下一步走向？美國真的已經(jīng)走出經(jīng)濟(jì)低谷復(fù)蘇了嗎,？新興經(jīng)濟(jì)體,，特別是中國，又會受到怎樣的影響,？以致采取什么樣的應(yīng)對措施,？央視財經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評論員中國農(nóng)業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚、著名財經(jīng)評論員林耘共同評論,。
美聯(lián)儲打壓經(jīng)濟(jì)預(yù)期,，宣布維持現(xiàn)有寬松貨幣政策；黃金起死回生,，同時利好人民幣,；美聯(lián)儲為何要按兵不動,？美國退出QE3是否會直接攪動中國經(jīng)濟(jì),？全球資金流向又該如何看下任美聯(lián)儲主席的臉色？
美國量化寬松究竟是按兵不動還是會逐步收回,？在結(jié)束為期兩天的貨幣政策例會后,，美聯(lián)儲發(fā)表聲明，將維持現(xiàn)有的高度寬松貨幣政策,，以支持經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè),。
鄒韻(本臺記者)：對于不少市場人士預(yù)測美聯(lián)儲最早開始退出量化寬松的時間是今年的9月份，因此從現(xiàn)在到9月份貨幣政策會議召開之前的這段時間就進(jìn)入了市場的波動和擔(dān)憂期,，不過投資者們也都明白,，最終影響美聯(lián)儲什么時候開始調(diào)整資產(chǎn)購買規(guī)模的，并不是伯南克個人得決定,，而是要看以失業(yè)率和通脹數(shù)據(jù)為主要參考的未來美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn),。
量化寬松何時退出看不清楚，可國際金價是實(shí)實(shí)在在的跌了,。7月31日,，紐約金價收于每盎司1313美元，比前一個交易日下跌了11.8美元,，跌幅為0.89%,。從年初以來，國際金價總體下跌了22%,，前幾個月一路下跌的金價讓不少中國大媽看到了抄底的機(jī)會,。
時思寧(本臺記者)：這里是北京最大的一家黃金商場，現(xiàn)在千足金的價格是每克336元，這次調(diào)整距離上次僅僅過了不到半個月的時間,，金價又便宜了每克10元錢,，這也是從今年2月18日以來，市場第八次下調(diào)黃金價格,。
記者：您覺得金價怎么樣�,。�
消費(fèi)者：金價還好吧,，應(yīng)該買了吧,。
消費(fèi)者：年初是(每克)405元，現(xiàn)在是(每克)336元,，確實(shí)便宜多了,。
消費(fèi)者：我覺得金價還得跌。
如果說國際金價要看美元的臉色,，恐怕資本市場更和美元的走勢直接關(guān)聯(lián),。
大衛(wèi)·斯托克頓(美聯(lián)儲前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)：我認(rèn)為對于這些新興市場，最重要的是,，政策制定者要盡可能地加固經(jīng)濟(jì)的基本面,，在現(xiàn)在這個時刻，盡全力加強(qiáng)政策的統(tǒng)一性,，減少對于資金流出的脆弱性,，這樣很有幫助。
向松祚：這一次美聯(lián)儲等于是給全世界吃了一個定心丸
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
這應(yīng)該對全球金融市場是個好消息,，全球金融市場之前這幾個月一直是擔(dān)心美聯(lián)儲要退出,，這一次等于是給全世界吃了一個定心丸。這次的聲明里根本就沒提退出的事,，那么他的判斷也就是基于兩個,，一個是失業(yè)率，一個是長期通脹預(yù)期,，他現(xiàn)在最主要的就是失業(yè)率仍然還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于他設(shè)的6.5%,，同時通脹預(yù)期仍然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于他設(shè)的2%。當(dāng)然這兩個目標(biāo)其實(shí)有時候是打架的,，所以說伯南克必須要做出一個決斷,，這就是聯(lián)儲的責(zé)任，聯(lián)儲的責(zé)任就是要綜合各種數(shù)據(jù),，還有要做出一個決斷,，這兩個指標(biāo)是不是一致的，所以實(shí)際上市場人士也在觀察這兩個數(shù)據(jù),。
看起來好像伯南克這個事誰都能干,，不就兩個數(shù)字嗎,？但是實(shí)際上是很不容易的，他必須要綜合多樣的數(shù)據(jù)來判斷,，到底我現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長情況怎么樣,，到底失業(yè)率未來的趨勢怎么樣，比如說通脹預(yù)期,，你看不見摸不著,，那你怎么判斷？通脹預(yù)期就必須要做大量的數(shù)字分析,，才能得出現(xiàn)在長期通脹預(yù)期到底是多少,，是1%，還是已經(jīng)接近2%,，這個判斷不是那么容易的,。所以伯南克在2006年上臺的時候，他滿臉的胡子還是黑的,，但這幾年他的胡子全白了,，而且聯(lián)儲主席的工資并不高，現(xiàn)在是40萬美元,，跟總統(tǒng)是一樣的,，但是他的任務(wù)相當(dāng)繁重，所以他的胡子都白了,。
中央銀行最關(guān)鍵的就是管理市場預(yù)期,，為什么現(xiàn)在大家都很擔(dān)心退出會全球金融市場造成動蕩,？退出必須是很透明的,。全世界都希望美聯(lián)儲很透明，美國人把美聯(lián)儲的大樓叫Temple,，翻譯成中文就是神廟,，那么在神廟里的伯南克這一幫人，相當(dāng)于是全球金融市場的司令部,，他們發(fā)出的每一個信號,，市場的人士都是高度解讀的。這一次他宣布的這個消息,，市場的表現(xiàn)是比較平穩(wěn)的,。那么未來可能他希望達(dá)到這個效果，如果是逐步退出,，比如現(xiàn)在是每個月850億美元,，那現(xiàn)在先減少200億美元，下次再減少200億美元,，這樣就不至于讓市場大幅度的動蕩,，所以他的一舉一動,、一言一行都備受關(guān)注，記者招待會經(jīng)常講,，觀察伯南克的眼神在做什么變化,，是不是有什么想法。
林耘：伯南克在走貓步 左右搖擺著QE政策退出的時間表和路線圖
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
我覺得伯南克在走貓步,，6月份的時候他是偏右,，擺出QE政策退出有時間表，有路線圖的這個樣子,，那當(dāng)時市場的反應(yīng)過于激烈,，美元出現(xiàn)了飆升，黃金出現(xiàn)跳水,，包括美國國內(nèi)的國債利率也出現(xiàn)了上漲,，反應(yīng)過度。那么這一次他這個貓步就向左擺一下,，讓看左邊的人看的比較清楚,，就是他設(shè)置了更多條件來確定了QE的退出的時間和路線圖。
伯南克的這個決定和中美戰(zhàn)略對話應(yīng)該有一定的聯(lián)系,，伯南克坐在這個位置上還是坐的不錯的,，特別是貓步看起來簡單，但是要把貓步走好了,，走漂亮了,，帶出掌聲來其實(shí)是很不容易。那我覺得伯南克這一次方向還是一致的,，就是朝著為QE的退出逐漸設(shè)置路線圖的做法去做,。那這一次收斂之后，因?yàn)闀r間還沒到,，9月份才是一個關(guān)鍵的時間,，所以他可以讓市場上去做充分的反應(yīng)。
連平：美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過程的步履比較艱難
(交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
上周三美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù),，二季度(美國)GDP增長1.7%,，而一季度是向下修正為1.1%，都是比原來大家所看到的數(shù)據(jù)還低一些,。當(dāng)然比預(yù)期更低,，就說明美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過程的步履還是比較艱難的。我們看到(美國)就業(yè)的狀況,，雖然有所改善,，但是遲遲沒有出現(xiàn)非常令人滿意的狀況，(美國)房地產(chǎn)雖然價格前一陣一直是有回升,，但總體來說也不是非常強(qiáng)勁,。制造業(yè)等其它各個方面的情況來看,，總的來說雖然還算是平穩(wěn)，但是都沒有非常好的一個表現(xiàn),。因此我們認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)未來復(fù)蘇的前景雖然是清晰的,，逐步在走向復(fù)蘇，但是這個過程,，應(yīng)該說還是有許多困難,。
向松祚：如果美聯(lián)儲決定退出QE 那么很多新興市場國家的貨幣會出現(xiàn)劇烈的貶值
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
退出對中國影響最大實(shí)際上是心理上的預(yù)期，所以它會對資本市場,，包括對資金流動,，包括對大宗商品的價格都會有實(shí)質(zhì)性的影響。對于中國的流動性不會像其他一些國家那樣,，比如說很顯著的流到美國去,，因?yàn)槲覈馁Y本帳戶仍然是管制的，還沒有完全開放,，但中國的香港他就不一樣,，香港就會有非常顯著的變化，比如說一兩個禮拜,，甚至一兩天你會發(fā)現(xiàn),，香港的資金可能就會往外面流，那么這樣會造成他的匯率,、利率,，以及房價的調(diào)整，所以美聯(lián)儲的一舉一動對每個市場都會有非常劇烈的影響,，對中國還是相對要平和一點(diǎn),。
其實(shí)現(xiàn)在左右全球金融市場最核心的就是量化寬松政策往哪走，如果美聯(lián)儲決定退出量化寬松貨幣政策,，它最核心的影響是兩個,。一個是美元會相對主要的很多貨幣會升值,，那么升值為什么影響這么大,？因?yàn)槿澜绮畈欢嘤?0種貨幣是直接和美元掛鉤的，匯率掛鉤的,。第二個影響就是它的流動性,，如果流動性也向美國市場去流，那對于很多新興市場國家的貨幣會出現(xiàn)劇烈的貶值,，甚至?xí)T發(fā)貨幣危機(jī),、銀行危機(jī)，所以這絕對不是一件小事,，就是很多國家的匯率會出現(xiàn)大幅度的貶值,，馬上就會引發(fā)一系列的問題,，國內(nèi)的貨幣會出現(xiàn)通脹，貿(mào)易會出現(xiàn)嚴(yán)重的逆差,，然后物價會上去,，所以為什么現(xiàn)在大家都要高度的去關(guān)心和管理流動性的變化，就是出于這個考量,。
全世界都希望美聯(lián)儲宣布一個時間表,，一個路線圖，就是說你什么時候打算開始退出,，每次退出是什么樣子,，那這樣的預(yù)期他可以提前消化。所以說這既是一個好消息,，又是一個不好的消息,，不好的消息就是因?yàn)椋�是實(shí)際上又在制造一個不確定性,，所以投資大宗商品的,，特別是比較長期投資的人要高度的關(guān)注。
林耘：美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇對中國經(jīng)濟(jì)有一定的帶動作用
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
對我們來講,，可能是一個采取反向的對沖的好機(jī)會,。因?yàn)樵赒E2，QE3的時候,，我們對沖美聯(lián)儲的量化寬松政策是非常辛苦的,，連續(xù)的提高存準(zhǔn)率，包括加息,，也包括在房地產(chǎn)市場上面連續(xù)的調(diào)控,，那么可以說我們累積了比較多的一個調(diào)控措施。一旦美聯(lián)儲QE政策退出,，我們完全可以從貨幣政策上面做一些對沖,，來穩(wěn)定國內(nèi)的流動性。中國應(yīng)該有比較多的對沖手段,，在貨幣政策上面有對沖的手段,，在穩(wěn)增長上面，我們也很多措施來平滑美聯(lián)儲QE政策退出對我們的影響,。網(wǎng)友說的特別好,，當(dāng)美聯(lián)儲QE政策能退出的時候，也意味著美國經(jīng)濟(jì)從病房里頭回家的時候,，也就是美國經(jīng)濟(jì)應(yīng)該有一定程度的復(fù)蘇,，那對中國的經(jīng)濟(jì)也會有一定的帶動作用。
現(xiàn)在看美元是核心的一個匯率,，歐元跟美元之間就翹翹板,，美元強(qiáng),，歐元弱一點(diǎn)，但基本上沒有太大的偏離,，而人民幣匯率相對于美元匯率來講,，還是比較強(qiáng)勢，因?yàn)橹袊谕迫嗣駧诺膰H化,，可能是中國現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增長的狀況還說得過去,。從日元的情況來講，它基本上是受益美元的升值,，而美元如果貶值的話,，對它是有壓力的，因?yàn)槿毡粳F(xiàn)在最重要的就是推日元的一個貶值,，所以這三者之間的關(guān)系不太一樣,，但是美元的動作不止是在匯率上面反應(yīng)出來，對大宗商品的影響也是非常大,。我們現(xiàn)在可以看到,，黃金的走勢基本上是大趨勢在向下調(diào)整，目前的反彈基本上還只能是一個反彈的判斷,，那大宗商品上面差異是非常大的,，原油的價格走的更強(qiáng)一些，基本上美國的原油價格已經(jīng)創(chuàng)出近期的一個新高,。
連平：黃金會走弱 房地產(chǎn)在下半年會進(jìn)一步上升
(交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
現(xiàn)在看來,，美國經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)的過程當(dāng)中，中國對美國出口的恢復(fù)也在同步進(jìn)行,，但中國的人口紅利的減弱,，中國對外競爭力受到很多方面的影響也在逐步減弱，使得我們對美國出口增速沒有完全跟上美國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和市場的擴(kuò)大,，大宗商品的價格和主要一些投資品的價格,，出現(xiàn)分化的可能性比較大一些。比如說經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)的過程當(dāng)中,，像原油這些有可能會穩(wěn)定并進(jìn)一步走高,，但是像那些屬于風(fēng)險比較大的時候，需要加以保值的產(chǎn)品,，比如說像黃金這些有可能會走弱,，中國房地產(chǎn)我認(rèn)為主要還是受國內(nèi)政策，市場供求關(guān)系影響,。國內(nèi)房地產(chǎn)的價格，下半年的趨勢還是明朗的,，就是還會進(jìn)一步上升,，但是上升的力度,，幅度還是相對有限的，不大,。
向松祚：如果是耶倫取代伯南克的位置 那么美聯(lián)儲的政策策略不會有重大變化
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
現(xiàn)在實(shí)際上候選人有七個,，排在比較前的是兩個，就是以前的美國的財長,，哈佛大學(xué)的校長,，他是美國的一個大名人，叫勞倫斯·薩默斯,，中國很多財經(jīng)界人跟他也很熟悉,。第二個人就是美聯(lián)儲現(xiàn)任的理事--耶倫，她以前是加州伯克尼大學(xué)的教授,，我跟她本人接觸過,，這個人非常厲害，溫文爾雅,，是思路非常清晰的一個人,。最近美國有一個測驗(yàn)，這么多年以來,，在美聯(lián)儲,，包括伯南克本人這些理事里面對經(jīng)濟(jì)預(yù)測最準(zhǔn)的，是耶倫,，她完勝了,。耶倫在每一次的貨幣政策會議上都是支持伯南克的，我判斷如果是耶倫明年取代伯南克的話,，大體上她的政策策略不會有重大變化,。
林耘：如果是薩默斯取代伯南克的位置 那他可能會在退出政策上走的比較快
(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)
如果是薩默斯，那他跟奧巴馬的關(guān)系更為緊一點(diǎn),，因?yàn)橛幸环葙Y料顯示,，耶倫在最近幾年只去過一次白宮，而且還沒見到奧巴馬,，薩默斯有十四次去進(jìn)白宮,，多次跟奧巴馬接觸。因?yàn)樗_默斯跟華爾街的關(guān)系也比較好,，所以這兩者之間應(yīng)該是有所不同,，但是也有些人擔(dān)心薩默斯可能會過于強(qiáng)勢，可能會在退出政策上面走的比較快,，市場有這方面的一個擔(dān)心,。另外，美聯(lián)儲是一個比較講究充分溝通形成決議的地方，可能薩默斯在充分溝通形成決策上面……