煤企正在陷入超乎市場預料的困境,。
7月31日,，兗州煤業(yè)發(fā)布了業(yè)績預告修正公告，經(jīng)公司財務(wù)部門再次測算,，預計公司2013年上半年的凈利潤將虧損,，虧損金額約為23.5億元。
盡管煤炭市場蕭條已是不爭的事實,，但兗州煤業(yè)的這一虧損額度還是讓市場大吃一驚,。
作為大型煤企,，兗州煤業(yè)2012年上半年的凈利潤為49.062億元，基本每股收益為0.9975元/股,。
對于今年上半年虧損的原因,，兗州煤業(yè)表示，匯率變動使2013年第二季度產(chǎn)生約32.6億元賬面匯兌損失,。此外,，煤價的下跌幅度超過了公司的預期。
而值得注意的是,，兗州煤業(yè)還在繼續(xù)擴張,，加大在澳大利亞煤礦的投入。
由于煤價仍在跌跌不休,，因此,，多家分析機構(gòu)認為，澳大利亞煤礦目前對兗州煤業(yè)的運營弊大于利,，并將其列入了賣出名單,。
32.6億元賬面匯兌損失
兗州煤業(yè)表示，此次業(yè)績預測結(jié)果與前次業(yè)績預告差異的主要原因是匯率變動使公司2013年第二季度產(chǎn)生約32.6億元賬面匯兌損失,，影響2013年上半年歸屬于母公司股東凈利潤比前次預測減少17.9億元,。由于匯率變動為不可控因素，公司在前次業(yè)績預測時未考慮匯率變動可能產(chǎn)生的匯兌損益,。
實際上,，自從啟動在澳大利亞的海外擴張，兗州煤業(yè)的業(yè)績就一直被匯兌左右,，可謂成也匯兌,，敗也匯兌。
而近幾年,，兗州煤業(yè)的匯兌收益一直在扮靚公司的業(yè)績,。
2010年，因為兗煤澳大利亞產(chǎn)生的匯兌收益,，讓兗州煤業(yè)成為國內(nèi)盈利能力最好的煤炭企業(yè)之一,，當年產(chǎn)生的匯兌收益為兗州煤業(yè)貢獻了18.8億元的凈利潤。
2011年,，兗州煤業(yè)在澳大利亞的控股子公司兗煤澳大利亞凈利潤同比減少6.851億元,，減幅達到25.7%。
兗煤澳大利亞凈利潤下滑的主要原因是由于報告期內(nèi)兗煤澳大利亞賬面匯兌收益同比減少接近22億元,，影響凈利潤同比減少約15億元,。
但盡管如此，2011年兗州煤業(yè)仍舊實現(xiàn)匯兌收益5.19億元。
此外,，兗州煤業(yè)2012年匯兌收益為7.14億元,；今年一季度匯兌收益還有1.75億元。
有不愿署名的分析師向《證券日報》記者表示,，兗州煤業(yè)之所以出現(xiàn)巨額的匯兌損失,，是因為今年4月以來，澳元對人民幣匯率出現(xiàn)大幅下跌,。而公司似乎也比較大意,，未通過套期保值等方式來規(guī)避這種風險。
但是,，誰也未料到此次匯兌損失來得這么突然且巨大,。
而令投資者擔憂的是，兗州煤業(yè)還在加大在澳大利亞的投入和擴張,。
2012年6月,，由原兗煤澳大利亞公司部分資產(chǎn)與澳大利亞煤企格羅斯特公司合并而成的兗煤澳大利亞公司，借殼格羅斯特,，正式在澳交所上市,，成為當時澳大利亞最大的獨立煤炭上市公司，其中兗州煤業(yè)掌握兗煤澳大利亞78%的股份,。
近日,，兗州煤業(yè)發(fā)布公告稱，擬以H股股票置換兗煤澳大利亞公司全部流通股,，讓兗煤澳大利亞公司私有化退市,，再以存托憑證在澳交所上市交易。
根據(jù)媒體報道,，兗州煤業(yè)的管理層還計劃投資6億澳元以便在5年之內(nèi)將澳大利亞煤炭業(yè)務(wù)的產(chǎn)量翻倍,。
在目前的形勢下，擴張海外煤炭業(yè)務(wù)是否在繼續(xù)自釀苦果,？
高華證券分析師韓華表示,，預計兗州煤業(yè)2007年以來收購的所有澳大利亞煤礦資產(chǎn)都將開始對其回報和杠桿造成負面影響，因為煤價正處于結(jié)構(gòu)性下行周期,，大部分澳大利亞業(yè)務(wù)的成本高于當前煤價。
此外,，鑒于盈利能力為負并且資本開支需求仍較大,，韓華認為，澳大利亞煤礦目前對公司運營弊大于利,，2013年上半年的匯兌損失和資產(chǎn)減值損失便是例證,。
被列入賣出名單
對于兗州煤業(yè)來說，今年可以說是多災(zāi)多難。不光失去了多年仰仗的匯兌收益,，煤價跌跌不休也讓公司有點兒吃不消,。
兗州煤業(yè)表示，因煤炭價格持續(xù)走低,，使公司所屬部分煤礦公允價值減少,。公司2013年第二季度計提約20.3億元減值準備，影響2013年上半年歸屬于母公司股東凈利潤比前次預測減少11.2億元,。
此外,，公司2013年第二季度自產(chǎn)煤炭銷售價格下跌，影響2013年上半年凈利潤比前次預測減少8.9億元,。
值得注意的是,，公司2013年第一季度自產(chǎn)煤炭銷售綜合平均價格為550.34元/噸，前次預測的2013年第二季度綜合平均價格為533.65元/噸,，2013年第二季度實際綜合平均價格為466.58元/噸,。
如此來看，煤價的下跌幅度遠遠超過了公司的預期,。
上周,，秦皇島基準煤價跌至565
元，創(chuàng)下2009年6月以來的最低水平,。
韓華認為,，兗州煤業(yè)乃至整個中國煤炭行業(yè)的最差時期尚未結(jié)束。并重申,，2013年僅僅是中國煤炭行業(yè)持續(xù)多年下行周期的開始,，預計2013年-2015年利潤率和盈利將進一步受壓。
因此,，他還強調(diào)：“兗州煤業(yè)H股仍位于我們的強力賣出名單,，同時建議賣出兗州煤業(yè)A股�,！�
此外,，農(nóng)銀國際的一份研究報告也指出，受下游需求疲弱影響,，兗州煤業(yè)上半年平均銷售價格嚴重滑坡,。和其他H股同行相比，該股受鋼鐵行業(yè)衰退影響更大,，加上其成本較高,，因此在近期的行業(yè)價格戰(zhàn)中處于弱勢。調(diào)低了公司全年的每股盈利,，從0.72元降至0.55元人民幣,，以反映近期產(chǎn)品價格的驟跌,。